একটি ইনভেস্টমেন্ট ফিডার ফান্ড হল বেশ কয়েকটি সাব ফান্ডের একটি যা সম্পূর্ণরূপে একাধিক বিনিয়োগ পুলের একটি মাস্টার ফান্ডে বিনিয়োগ করে। একজন একক বিনিয়োগ উপদেষ্টা এটি পরিচালনা করেন। বিনিয়োগের মূলধন পুল করার মাধ্যমে, হেজ ফান্ডগুলি সাধারণত একটি ফিডার এবং একটি মাস্টার ফান্ডের দ্বি-স্তরযুক্ত বিনিয়োগ কাঠামো ব্যবহার করে একটি বড় পোর্টফোলিও অ্যাকাউন্ট একত্রিত করে৷
মাস্টার ফান্ড থেকে লাভের একটি অংশ প্রতিটি ফিডার ফান্ডে আনুপাতিকভাবে বরাদ্দ করা হয়, তারা মাস্টার ফান্ডে কতটা বিনিয়োগ মূলধন অবদান রেখেছে তার উপর নির্ভর করে।
ফিডার তহবিল ব্যবস্থায় ফিডার তহবিল স্তরে বিনিয়োগকারীরা ফি এবং কর্মক্ষমতা ফি প্রদান করে।
ফিডার ফান্ড-মাস্টার ফান্ড স্ট্রাকচার প্রাথমিকভাবে ট্রেডিং খরচ এবং অপারেটিং খরচ কমাতে ব্যবহৃত হয়। বিভিন্ন ফিডার তহবিল দ্বারা প্রদত্ত বিনিয়োগ মূলধনের বৃহৎ পুল অ্যাক্সেস করার মাধ্যমে, মাস্টার ফান্ড স্কেল অর্থনীতি সম্পন্ন করতে পারে। এটি এটিকে তাদের নিজস্ব বিনিয়োগ করা ফিডার তহবিলের জন্য সম্ভবের চেয়ে বেশি দক্ষতার সাথে কাজ করার অনুমতি দেয়৷
দ্বি-স্তরীয় তহবিল কাঠামো খুব সুবিধাজনক হতে পারে যখন ফিডার তহবিলের সাধারণ বিনিয়োগ লক্ষ্য এবং কৌশল থাকে কিন্তু অনন্য বিনিয়োগ কৌশল এবং লক্ষ্যগুলির সাথে ফিডার তহবিলের জন্য অনুপযুক্ত কারণ ফিডার তহবিল মাস্টার ফান্ডের সাথে একত্রে তার অনন্য বৈশিষ্ট্যগুলি হারাবে৷
মাস্টার ফান্ডে বিনিয়োগকারী ফিডার ফান্ড মাস্টার ফান্ড থেকে স্বাধীনভাবে চলে এবং একাধিক মাস্টার ফান্ডে বিনিয়োগ করা যেতে পারে। একটি মাস্টার ফান্ডের ফিডার তহবিলগুলি বিনিয়োগের ন্যূনতম বা ব্যয় ফিগুলির পরিপ্রেক্ষিতে উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হয় এবং তাদের সাধারণত বিভিন্ন নেট সম্পদ মান (NAVs) থাকে। একইভাবে, একটি মাস্টার ফান্ড বিভিন্ন ফিডার ফান্ড থেকে বিনিয়োগ গ্রহণ করতে পারে, ঠিক যেমন একটি ফিডার ফান্ড একাধিক মাস্টার ফান্ডে বিনিয়োগ করতে সক্ষম।
ফিডার তহবিলগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অবস্থিত অফশোর সত্তা হিসাবে প্রতিষ্ঠিত হওয়া সাধারণ। এটি করার সময়, মাস্টার ফান্ড করমুক্ত বিনিয়োগকারীদের এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে করযোগ্য উভয়ের কাছ থেকে বিনিয়োগের মূলধন গ্রহণ করবে৷
যখন একটি অফশোর মাস্টার ফান্ড একটি অংশীদারিত্ব বা সীমিত দায় কোম্পানি (LLC) হিসাবে কর দেওয়ার জন্য নির্বাচন করে, তখন অনশোর ফিডার ফান্ডগুলি মাস্টার ফান্ডের লাভ বা ক্ষতির তাদের অংশের পাস-থ্রু ট্রিটমেন্ট পায়, এইভাবে ডবল ট্যাক্সেশন এড়ানো যায়৷
● মিরর পোর্টফোলিওতে ট্রেড করার মাধ্যমে, একটি মাস্টার-ফিডার ফান্ড ট্যাক্স লট বিভক্ত করার প্রয়োজনীয়তা দূর করে (ট্রেডিং খরচ কমায়)।
● মাল্টিপল পোর্টফোলিও (পারি পাসু) একটি মাস্টার-ফিডার কাঠামোর সাথে পরিচালনা করা সহজ।
● মাস্টার ফান্ড সাধারণ অংশীদারের কর্মক্ষমতা ফি অনশোর ফিডারদের ট্যাক্স বৈশিষ্ট্য বজায় রাখতে সক্ষম হবে।
● একসাথে, তহবিলের সম্পদগুলিকে আরও বেশি আর্থিক সুবিধা পেতে ব্যবহার করা যেতে পারে (উদাহরণস্বরূপ, ধার করা সিকিউরিটিগুলিতে উচ্চতর লিভারেজ বা কম সুদের হার)।
সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) বিদেশী নিয়ন্ত্রিত সংস্থাগুলিকে (বিদেশী ফিডার তহবিল) 2017 সালের মার্চ মাসে ওপেন-এন্ড মাস্টার ফান্ডে (ইউএস মাস্টার ফান্ড) বিনিয়োগ করার অনুমতি দেয়, বিশ্ব পরিচালকদের মাস্টার ফান্ড ব্যবহার করে বিভিন্ন বিদেশী বিচারব্যবস্থায় তাদের পণ্য বাজারজাত করতে সক্ষম করে।
চিঠির ফলস্বরূপ, 1940 আইনের ধারা 12(d)(1)(A) এবং (B) সংশোধন করা হয়েছে, যা পূর্বে মার্কিন-নিবন্ধিত তহবিলের জন্য বিদেশী ফিডার তহবিলের ব্যবহার সীমিত করেছিল। অনেক কারণে এসইসি প্রবিধান আরোপ করা হয়েছিল। প্রথমত, মাস্টার তহবিল অধিগ্রহণ তহবিলকে খুব বেশি প্রভাব ফেলা থেকে আটকাতে চেয়েছিল। তদুপরি, এটি তহবিলে বিনিয়োগকারীদের স্তরযুক্ত ফি এবং জটিল তহবিল কাঠামো থেকে রক্ষা করার চেষ্টা করেছিল যা বোঝা কঠিন ছিল৷
মাস্টার ফান্ড এক্স দুটি ফিডার ফান্ডে বিনিয়োগ করে:ফান্ড এ এবং ফান্ড বি।
ফিডার ফান্ড A দুই অংশীদার আছে:অংশীদার D এবং অংশীদার E.
পার্টনার ডি ফিডার ফান্ড A-তে $50 বিনিয়োগ করেছে এবং হট ইস্যু লাভের জন্য যোগ্য। ফিডার ফান্ড, একজন বিনিয়োগকারী অংশীদার ই, $25 বিনিয়োগ করেছে এবং হট ইস্যু লাভের জন্য যোগ্য নয়৷
ফান্ড A মাস্টার ফান্ড H.
-এ $70 বিনিয়োগ করেছেফিডার ফান্ড B দুই বিনিয়োগকারী আছে:অংশীদার P এবং Q.
তারা প্রত্যেকে তহবিল B.
-এ $100 বিনিয়োগ করেছেউভয় অংশীদার P এবং Q হট ইস্যু লাভের জন্য যোগ্য৷
৷ফিডার ফান্ড A-এর হট ইস্যু যোগ্যতা নির্ধারণ করতে, Master Fund H ফিডার ফান্ড A-তে তার মোট নগদ বিনিয়োগকে ভাগ করে, অর্থাৎ, $50 (D দ্বারা বিনিয়োগ), $250 দ্বারা, দুটি ফিডার ফান্ডের হট ইস্যু মূলধনের যোগফল। ফিডার ফান্ড A-এর অংশগ্রহণের শতাংশ হল 20%।
ফিডার ফান্ড বি-এর হট ইস্যু যোগ্যতা গণনা করতে, মাস্টার ফান্ড এইচ $200 ভাগ করে, ফিডার ফান্ড বি-তে তার দুই যোগ্য অংশীদারের দ্বারা মোট নগদ বিনিয়োগকে $250 দ্বারা, মাস্টার ফান্ড এইচ-এর মোট হট ইস্যু-যোগ্য মূলধন। ফিডার ফান্ড B-এর অংশগ্রহণের শতাংশ হল 80%।
যদি মাস্টার ফান্ড H একটি সময়ের মধ্যে হট ইস্যু থেকে $500 লাভ পায়, তবে এটি তার হট ইস্যুর 20% আবার, $100, ফিডার ফান্ড এ বরাদ্দ করে। ফিডার ফান্ড A তারপর $100 (লাভের 100%) অংশীদার ডিকে বরাদ্দ করে, তার একমাত্র হট ইস্যু-যোগ্য অংশীদার।
মাস্টার ফান্ড H তার হট ইস্যুর 80% আবার, $400, ফিডার ফান্ড B-এ বরাদ্দ করে। ফিডার ফান্ড Z তারপর P এবং Q-এর জন্য $200 (লাভের 50%) ভাগ করে, যারা হট ইস্যু লাভ পাওয়ার জন্যও যোগ্য।
উপসংহারে, ঋণদাতা এবং তহবিলগুলিকে ফিডারে বিনিয়োগকারীদের দ্বারা করা মূলধন কল প্রতিশ্রুতির গতিশীলতা স্বীকার করতে হবে। এর কারণ হল ঋণদাতারা তাদের সুবিধার ঋণের ভিত্তি এবং নিরাপত্তা কাঠামোকে প্রভাবিত করতে পারে। ঋণদাতা এবং তহবিল পর্যাপ্ত নিরাপত্তা এবং বিনিয়োগকারীদের বিষয়ে যথাযথ পরিশ্রমের জন্য ঋণদাতাদের চাহিদার ভারসাম্য বজায় রাখতে অভিজ্ঞ আইনি পরামর্শ থেকে উপকৃত হতে পারে। উপরন্তু, ফিডারে বিনিয়োগকারীদের উপলব্ধ ধার নেওয়ার ভিত্তি সম্পূর্ণ পরিমাণে ব্যবহার করার জন্য ফান্ডের ক্ষমতা। একটি সঠিকভাবে কাঠামোবদ্ধ এবং নথিভুক্ত সুবিধা ঋণদাতা এবং তহবিল উভয়ের চাহিদা পূরণ করতে পারে।