সঠিক সমস্যাগুলি কী তা বোঝা: আজকে যদি কেউ একটি সংবাদপত্র নিতে যায় তবে সে দেখতে পাবে যে পাতাগুলি অধিকার সংক্রান্ত বিষয়গুলি নিয়ে ধাঁধাঁ আছে যেমন স্বাধীনতা, সমতা, মত প্রকাশের স্বাধীনতা, মতামত, বক্তৃতা ইত্যাদির সাথে সম্পর্কিত। তবে, আপনি অবাক হতে পারেন যে কয়েকটি আর্থিক ক্ষেত্রে উল্টে যায়। বিভাগেও 'অধিকার ইস্যু সংক্রান্ত খবর অন্তর্ভুক্ত করা হবে৷ ' এখানে উল্লিখিত অধিকারগুলি একইভাবে উপলব্ধ এনটাইটেলমেন্ট এবং সুযোগ-সুবিধার রূপরেখা দেয় কিন্তু সামাজিক সমস্যাগুলির সাথে সংশ্লিষ্টদের থেকে আলাদা৷
আজ, আমরা 'রাইটস ইস্যু' শব্দটিকে একটি কর্পোরেট অ্যাকশন হিসাবে বোঝার চেষ্টা করি এবং বুঝতে পারি কারণ এটি আমাদের পোর্টফোলিওতে শেয়ার ধারণ করা একটি কোম্পানির দ্বারা অধিকার প্রদানের সময় আরও সঠিক সিদ্ধান্ত নিতে সাহায্য করবে৷
সূচিপত্র
একটি রাইট ইস্যু হল তহবিল সংগ্রহের জন্য একটি কোম্পানির বিকল্পগুলির মধ্যে একটি। একটি রাইটস ইস্যুতে, কোম্পানি শুধুমাত্র বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের কোম্পানির অতিরিক্ত শেয়ার কেনার সুযোগ দেয়।
বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের কাছে কোম্পানির দ্বারা অফার করা মূল্য বাজার মূল্য থেকে একটি ছাড়ে। শেয়ারহোল্ডারদের কাছে অফারটিকে আকর্ষণীয় করে তোলার জন্য এবং একই সাথে মূলধনের যে কোনও ক্ষয় পূরণ করার জন্য এটি করা হয়। একটি রাইট ইস্যু শেয়ারহোল্ডারদের কোম্পানির মধ্যে তাদের অংশীদারিত্ব বাড়ানোর সুযোগ দেয়। এখানে শেয়ারহোল্ডারদের একটি অধিকার আছে কিন্তু শেয়ার কেনার কোনো বাধ্যবাধকতা নেই।
একটি রাইট ইস্যুর প্রকৃতি কর্পোরেট অ্যাকশনকে একটি ট্রাম্প কার্ডে পরিণত করে কারণ কোম্পানিগুলিকে তারা যে পরিবেশে থাকুক না কেন পুঁজি বাড়াতে একটি শট প্রদান করার ক্ষমতা রাখে৷ সমস্যাগ্রস্ত কোম্পানিগুলি তাদের ঋণ পরিশোধ করার জন্য একটি অধিকার ইস্যু বেছে নিতে পারে অথবা যখন তারা অর্থ ধার করতে অক্ষম হয় তখন এটির ক্রিয়াকলাপের জন্য তহবিল সংগ্রহের উপায় হিসাবে ব্যবহার করুন৷
একটি অধিকার অফার স্পষ্টভাবে একটি লাল পতাকা নয়. এর কারণ হল সঠিক অফারটিকে এর সম্প্রসারণ এবং বৃদ্ধির প্রয়োজনের জন্য অতিরিক্ত মূলধন সংগ্রহের একটি উপায় হিসাবেও দেখা হয়।
অনেক সময়ে যখন একটি কোম্পানির দ্বারা গৃহীত একটি প্রকল্পের গর্ভাবস্থার সময়কাল এটি লাভ করার আগে খুব দীর্ঘ হতে পারে। এই ধরনের ক্ষেত্রে ঋণের জন্য নির্বাচন করা বুদ্ধিমানের কাজ হবে কারণ প্রকল্পটি কার্যকর হওয়ার আগেই তাদের নিয়মিত সুদের অর্থপ্রদানের প্রয়োজন হবে ঋণকে খুব ব্যয়বহুল করে লাভজনক হওয়া যাক। সুতরাং, একটি রাইট ইস্যু কোম্পানি এবং শেয়ারহোল্ডার উভয়ের জন্যই একটি উইন-উইন পরিস্থিতির মতো মনে হবে। এর কারণ হল সঠিক সমস্যাটির জন্য নিয়মিত পরিষেবার প্রয়োজন হবে না যতক্ষণ পর্যন্ত প্রকল্পটি সফলভাবে সমাপ্তির পথে এবং ভবিষ্যতের পথে থাকে।
সাম্প্রতিক পরিস্থিতিতে রিলায়েন্স ইন্ডাস্ট্রিজও একটি অধিকার ইস্যু বেছে নিয়েছিল কিন্তু এটি করা হয়েছিল তাদের ব্যালেন্স শীট সমস্ত ঋণ থেকে মুক্তি দেওয়ার জন্য এবং একই সাথে শেয়ারহোল্ডারদের পুরস্কৃত করার জন্য৷
প্রারম্ভিক পাবলিক অফার (আইপিও) বা ফলো অন পাবলিক অফার (এফপিও) থেকে অধিকার সংক্রান্ত সমস্যাগুলি ভিন্নভাবে কাজ করে। একটি রাইট ইস্যুতে, শেয়ারহোল্ডারকে অধিকার ক্রয়ের বিকল্প দেওয়া হবে তবে শুধুমাত্র তাদের কাছে থাকা শেয়ারের অনুপাতে। RIL দ্বারা সাম্প্রতিক ইস্যুতে, শেয়ারহোল্ডারদের 1:15 অনুপাতে শেয়ার দেওয়া হয়েছিল। এর মানে হল প্রতি 15টি শেয়ারের জন্য একটি শেয়ার সঠিক ইস্যুতে কেনা যেতে পারে।
তাই শেয়ারহোল্ডাররা যে পরিমাণে শেয়ার ক্রয় করতে পারে তা তাদের ইতিমধ্যে থাকা শেয়ারের মধ্যে সীমাবদ্ধ। তবে বিনিয়োগকারীদের শেয়ার কেনার অধিকার বিক্রি করার সুযোগ রয়েছে। শেয়ারহোল্ডাররা, তবে, অন্য কোন বিনিয়োগকারী বাজারে বিক্রি করতে চায় এমন একটি অধিকার ক্রয় করতে স্বাধীন।
শেয়ারের রাইট ইস্যুর দুটি প্রধান প্রকার রয়েছে, যা নিম্নরূপ:
— প্রত্যাহারযোগ্য অধিকার ইস্যু :যখন কোনো শেয়ারহোল্ডারকে প্রত্যাহারযোগ্য অধিকার অফার করা হয় তখন তার কাছে তার অধিকার প্রয়োগ করে শেয়ার কেনার, অথবা অধিকারকে উপেক্ষা করার, অথবা শেয়ার বাজারে যে দামে অধিকার লেনদেন করা হয় সে মূল্যে তার অধিকার বিক্রি করার বিকল্প থাকে৷
— অ-ত্যাগযোগ্য অধিকার ইস্যু :যখন একজন শেয়ারহোল্ডারকে অ-ত্যাগযোগ্য অধিকার অফার করা হয় তখন তার কাছে শুধুমাত্র তার অধিকার প্রয়োগ করে শেয়ার কেনার বা অধিকার উপেক্ষা করার বিকল্প থাকে। যখন এই অধিকারগুলি অফার করা হয় তখন শেয়ারহোল্ডার অন্য বিনিয়োগকারীর কাছে তার অধিকার বিক্রি করতে পারে না।
রাইট ইস্যু একটি বাধ্যবাধকতা না হওয়ায় বিনিয়োগকারীদের কোম্পানির শেয়ার কেনার, ইস্যুটিকে উপেক্ষা করার বা 'রাইট' নিজেই বিক্রি করার বিকল্প দেয়। এখন, আমরা বিশুদ্ধভাবে আর্থিক ভিত্তিতে বিভিন্ন বিকল্পের দিকে নজর দিই।
উদাহরণ: ধরুন আপনি পাইনঅ্যাপল লিমিটেড কোম্পানিতে 1000টি শেয়ার ধারণ করছেন, যার শেয়ার বর্তমানে বাজারে 21 টাকায় ট্রেড করছে। পাইনঅ্যাপল লিমিটেড একটি রাইট ইস্যু নিয়ে আসে যেখানে শেয়ার প্রতি শেয়ারে 15 টাকা ডিসকাউন্ট দেওয়া হয়। সঠিক অফারটি 2: অনুপাতে করা হয়৷ 10 কোম্পানির ইতিমধ্যেই 100,000 শেয়ার রয়েছে তার আইপিওতে এবং আরও টাকা বাড়াতে পরিকল্পনা করছে৷ 300,000 রাইট ইস্যুর মাধ্যমে মোট হোল্ডিং 120,000 শেয়ারে নিয়ে আসে।
এখানে আমরা শেয়ার কেনার বিবেচনা বিবেচনা. অধিকার সংক্রান্ত সমস্যার একটি অবিচ্ছেদ্য অংশ হল প্রাক্তন মূল্য। প্রাক্তন-সঠিক মূল্য হল একটি তাত্ত্বিক মূল্য যা রাইট ইস্যুর পর ফলাফল হবে। এই মূল্যের গণনা একজন বিনিয়োগকারীকে আর্থিক ভিত্তিতে একটি অবস্থান নিতে সাহায্য করে যে শেয়ারগুলি সঠিকভাবে কেনা উচিত কি না। চলুন শুরু করা যাক।
উপরের বিনিয়োগটি উপকারী বলে প্রমাণিত হবে কারণ যদিও আপনি ইস্যুটির পরে শেয়ার প্রতি 15 টাকা প্রদান করেছেন, তাত্ত্বিকভাবে ইস্যুটির পরে তাদের মূল্য 20 টাকা হবে বলে অনুমান করা হবে।
একটি রাইট ইস্যুতে শেয়ার কেনার বিশেষাধিকারের ক্ষেত্রে শেয়ারহোল্ডার হিসাবে আপনি যে অধিকারগুলির অধিকারী, তার একটি অন্তর্নিহিত মূল্য সংযুক্ত থাকে এবং স্টক মার্কেটে লেনদেন করা যেতে পারে। এগুলি নিল পেইড রাইটস নামে পরিচিত৷
৷উপরে আমরা ইতিমধ্যে প্রাক্তন সঠিক মূল্য গণনা করেছি। নির্দিষ্ট কিছু ক্ষেত্রে, যদি 'অধিকার' একটি মূল্যে বা তার উপরে লেনদেন করা হয় যা প্রস্তাবিত মূল্য এবং প্রাক্তন সঠিক মূল্যের মধ্যে পার্থক্যের চেয়ে বেশি হয় তবে এটি লাভজনক৷
অর্থাৎ (20-15) =5 টাকা।
কখনও কখনও শেয়ারহোল্ডার ডানদিকে কোন পদক্ষেপ না নেওয়া এবং এটিকে উপেক্ষা করতে পারেন। শেয়ারহোল্ডারদের জন্য এটি লক্ষ করা গুরুত্বপূর্ণ যে এখানে দেওয়া অগ্রাধিকারমূলক অধিকারগুলি উপেক্ষা করা হলে এটি হ্রাসের ঝুঁকি নিয়ে আসে। কারণ আগে যেমন আলোচনা করা হয়েছে, ইস্যু করা শেয়ারগুলি বিদ্যমান পোর্টফোলিও এবং অধিকারের মাধ্যমে করা বিনিয়োগ থেকে মূল্য অর্জন করে। এটি ইস্যুটির পরে পুরো পোর্টফোলিও জুড়ে ছড়িয়ে পড়বে।
এছাড়াও যদি আমরা পূর্ববর্তী উদাহরণে ফিরে যাই তবে শেয়ারহোল্ডার ইস্যুটির পরে মাত্র 1000 শেয়ার থাকবে। দাম প্রাক্তন সঠিক মূল্য সমান বলুন. এর অর্থ হল প্রাক্তন রাইট শেয়ার যেগুলির মূল্য আগে ছিল Rs. 21,000 টাকা মূল্য হবে। 20,000 পোস্ট সমস্যা. এগুলি কেবল প্রভাবের শুরু হবে কারণ শেয়ারগুলি ভবিষ্যতেও যেমন প্রভাবিত হবে। লভ্যাংশ আকারে বিতরণ করা কোম্পানি থেকে আয় এখন আগের 100,000 এর পরিবর্তে 120,000 শেয়ারের মধ্যে বিতরণ করা হবে।
COVID-19 পরিবেশের পরিপ্রেক্ষিতে, বেশ কয়েকটি কোম্পানি সঠিক ইস্যুগুলির মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহের অবলম্বন করেছে। এর মধ্যে মাহিন্দ্রা ফাইন্যান্স, টাটা পাওয়ার, এবং শ্রীরাম ট্রান্সপোর্ট ফাইন্যান্সের মতো শক্তিশালী প্রমাণপত্র সহ কোম্পানিগুলি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে৷ এই সংস্থাগুলি মহামারী চলাকালীন মোট 10,000 কোটি টাকা সংগ্রহ করতে সক্ষম হয়েছে। RIL দেখেছে তার রাইট ইস্যুর 1.59 বার ওভারসাবস্ক্রাইব হয়েছে এবং Rs-এর বেশি মূল্যের আবেদনগুলি পেয়েছে৷ ইস্যুটির মাধ্যমে 84,000 কোটি এবং 53,124 কোটি তুলেছে।
তহবিল সংগ্রহের সহজতার কারণে সংস্থাগুলি দ্বারা রাইট ইস্যুর পথটি গ্রহণ করা হয়েছিল। কারণ সঠিক ইস্যুটির জন্য যা প্রয়োজন তা হল পরিচালনা পর্ষদের অনুমোদন। শেয়ারহোল্ডারদের সভায় শেয়ারহোল্ডারদের অনুমোদনের প্রয়োজন অন্যান্য উপায়ের বিপরীতে যা বর্তমান পরিবেশে একটি অতিরিক্ত ঝুঁকি। এই ছাড়াও SEBI অধিকার সংক্রান্ত সমস্যাগুলির প্রক্রিয়া সহজ করার জন্য বেশ কয়েকটি পদক্ষেপ গ্রহণ করেছে যেমন বাজারের ক্যাপ প্রয়োজনীয়তা হ্রাস করা এবং ন্যূনতম সাবস্ক্রিপশনের প্রয়োজনীয়তাগুলিও৷
এছাড়াও পড়ুন:
যদিও COVID-19 পরিবেশের সময় সঠিক সমস্যাগুলি বিশেষভাবে জনপ্রিয় হয়েছে, প্রতিক্রিয়া সবসময় একই রকম হয় না। শেয়ারহোল্ডাররা সর্বদা দ্রুত উপলব্ধি করতেন যে কর্পোরেট অ্যাকশন যতই গণতান্ত্রিক মনে হোক না কেন তারা এখনও একভাবে বাধ্য। কারণ তাদের পোর্টফোলিও পাতলা হয়ে যাওয়ার হুমকি সবসময়ই থেকে যায়।
তা সত্ত্বেও, যখন কোনও অধিকারের ইস্যুতে অংশ নেওয়ার পছন্দের মুখোমুখি হয় তখন কেবল আর্থিক দিকটির উপর নির্ভর না করা সর্বদা ভাল। অধিকার ইস্যুটির উদ্দেশ্য কী তা খুঁজে বের করাও খুব গুরুত্বপূর্ণ। এর পাশাপাশি, প্রোমোটাররা অধিকার ইস্যুতে অংশ নিলে এটাও একটা ইতিবাচক লক্ষণ। এটা দেখায় যে তারা নিজেরাই কারণ বিশ্বাস করে। হ্যাপি ইনভেস্টিং।