PE অনুপাত হল স্টকের মূল্যায়নের জন্য সবচেয়ে বেশি ব্যবহৃত আর্থিক অনুপাতগুলির মধ্যে একটি। বেঞ্জামিন গ্রাহামের যুগ থেকে বর্তমান বিশ্ব পর্যন্ত, PE অনুপাতের সারাংশ পরিবর্তিত হয়নি। যদিও PE অনুপাত স্টকগুলির জন্য একটি সহজ মূল্যায়নের সরঞ্জাম, তবে, নতুনদের জন্য এটি ব্যাখ্যা করা কঠিন হতে পারে৷
এই নিবন্ধে, আমরা আলোচনা করতে যাচ্ছি কিভাবে আপনি স্টক তুলনা করার জন্য মূল্য থেকে আয় (PE) অনুপাত সঠিক উপায়ে ব্যবহার করতে পারেন। আরও, আমরা কীভাবে PE অনুপাত ব্যবহার করতে হবে তা নিয়েও আলোচনা করব। পড়তে থাকুন!
সূচিপত্র
শুধু একটি কোম্পানির শেয়ারের দাম দেখে কোন মানে হয় না। স্টক যেকোনো শেয়ারের মূল্যে লেনদেন করতে পারে এবং এটি আপনাকে একটি কোম্পানির মূল্যায়ন সম্পর্কে কিছুই বলে না। একটি শেয়ারের মূল্য 2,000 টাকা সহ একটি শেয়ারের মূল্য অবমূল্যায়ন করা যেতে পারে এবং 100 টাকার শেয়ারের মূল্য সহ আরেকটি স্টক অতিমূল্যায়িত হতে পারে।
উদাহরণস্বরূপ, অ্যাপোলো টায়ার বর্তমানে 221.80 টাকার বাজার মূল্যে ট্রেড করছে। আপনি Apollo Tyres এর মূল্যায়ন সম্পর্কে কি বলতে পারেন? এটা কি সস্তা নাকি দামি?
এমনকি যদি আপনাকে দুটি স্টক এবং তাদের শেয়ারের মূল্য দেওয়া হয়, আপনি বিচার করতে পারবেন না কোনটির মূল্য কম এবং কোনটি অতিরিক্ত মূল্যের। উদাহরণস্বরূপ, এখানে দুটি টায়ার উৎপাদনকারী কোম্পানির শেয়ারের দাম রয়েছে:
MRF টায়ার (Rs 80,085.35);
অ্যাপোলো টায়ার (221.80 টাকা)
এখানে, আপনি বলতে পারবেন না যে এমআরএফ টায়ারের দাম বেশি কারণ এর বর্তমান বাজার মূল্য অ্যাপোলো টায়ার্সের চেয়ে অনেক বেশি।
শেয়ারের মূল্যের উপর ভিত্তি করে কোম্পানির তুলনা করার সময় সবচেয়ে বড় সমস্যা হল যে কোম্পানিগুলির বিভিন্ন সংখ্যক বকেয়া শেয়ার রয়েছে। কোনো নির্দিষ্ট কোম্পানির জন্য মোট শেয়ার কেনার সংখ্যা অন্য কোম্পানির মতো নাও হতে পারে। এজন্য আমাদের স্টক তুলনা করার জন্য আরও প্রাসঙ্গিক সরঞ্জামের প্রয়োজন। PE অনুপাত লিখুন।
নাম থেকেই, আপনি ব্যাখ্যা করতে পারেন যে এটি একটি কোম্পানির স্টকের বাজার মূল্য তার উপার্জনের সাথে সম্পর্কিত করে। সবচেয়ে ভালো দিক হল একটি কোম্পানির PE অনুপাত অন্যান্য কোম্পানির সাথে তুলনা করা যেতে পারে, তাদের বর্তমান বাজার মূল্যের বিপরীতে।
এখানে দুটি কোম্পানির উদাহরণ দেওয়া হল- আইটি সেক্টর থেকে A এবং B।
| বিশেষ | কোম্পানি A | কোম্পানি B |
|---|---|---|
| শেয়ার প্রতি আয় (EPS) | 20 | 20 |
| শেয়ার প্রতি বর্তমান বাজার মূল্য | 450 | 650 |
| মূল্য থেকে উপার্জন (PE) অনুপাত | 22.5 | 32.5 |
উপরের সারণীতে, আপনি লক্ষ্য করতে পারেন যে একই উপার্জনের সাথে, কোম্পানি B একটি উচ্চ শেয়ার মূল্যে ট্রেড করছে। অতএব, এখানে আমরা বলতে পারি যে কোম্পানি B অতিমূল্যায়িত।
একটি সাধারণ নিয়ম হিসাবে, দুটি কোম্পানির PE অনুপাত তুলনা করার সময়, কম PE অনুপাত সহ কোম্পানিকে অবমূল্যায়ন করা যেতে পারে। অন্যদিকে, উচ্চ PE অনুপাত সহ কোম্পানিগুলি অত্যধিক মূল্যবান৷৷
তবুও, তুলনা আপেল থেকে আপেল হওয়া উচিত। আপেলের সাথে কমলালেবুর তুলনা করার কোনো মানে হয় না। আপেল-থেকে-আপেল তুলনা বলতে আমরা যা বুঝি তা হল যে উভয় কোম্পানি একই শিল্পের হতে হবে। পিই রেশিও দেখার সময় একটি ব্যাংকিং কোম্পানিকে অন্য ব্যাংকিং কোম্পানির সাথে তুলনা করা উচিত। যাইহোক, একটি অটোমোবাইল কোম্পানির সাথে একটি ব্যাঙ্কিং কোম্পানির PE অনুপাত তুলনা করা খুব বেশি অর্থবহ হবে না৷
মূল্য থেকে উপার্জন অনুপাত গণনা করার সূত্র হল:
বেশিরভাগ সময়, PE গণনা করার সময় শেষ 4 ত্রৈমাসিকের উপার্জন (ট্রেলিং টুয়েলভ মাস-টিটিএম ইপিএস) একটি কোম্পানির বার্ষিক ইপিএস হিসাবে নেওয়া হয়। একে বলা হয় পরবর্তী আয় যেহেতু উপার্জনের অতীত কর্মক্ষমতা এখানে বিবেচনা করা হয়েছে।
দ্রষ্টব্য:ট্রেলিং পিই অনুপাত গতিশীল। কোম্পানির বাজার স্টক মূল্য ধারাবাহিকভাবে প্রতিদিন পরিবর্তিত হওয়ায় এটি পরিবর্তন হতে থাকে। অন্যদিকে, কোম্পানির আয় প্রতি ত্রৈমাসিকে প্রকাশিত হয়।
যেহেতু আমরা কারেন্ট ব্যবহার করছি বাজার মূল্য এবং অতীত শেয়ার প্রতি আয়, ট্রেলিং পিই অনুপাত কিছু উচ্চ মান দেখাতে পারে। এই কারণেই কিছু বিনিয়োগকারী 'ফরোয়ার্ড পিই' বা 'লিডিং পিই' পছন্দ করে।
এখানে বিনিয়োগকারীরা প্রজেক্টেড ভবিষ্যত আয় ব্যবহার করে। এখানে PE অনুপাত গণনা করার জন্য পরবর্তী 12 মাসের জন্য কোম্পানির আয় অনুমান করা হয়েছে৷
যদি ফরোয়ার্ড PE ট্রেলিং পিই থেকে কম হয়, তাহলে এর মানে হল যে ভবিষ্যতে EPS বাড়বে। বিপরীতে, যদি ফরোয়ার্ড PE অনুগামী PE-এর চেয়ে বেশি হয় তাহলে সেই কোম্পানির জন্য EPS হ্রাস পাবে।
আরও, প্রায়শই বিনিয়োগকারীরা বর্তমান PE অনুপাতের সাথে তুলনা করার জন্য স্টকের ঐতিহাসিক গড় PE অনুপাতও খুঁজে পান। ধরা যাক, আপনি একটি কোম্পানির জন্য গত 5 বছরের জন্য গড় বার্ষিক পিই অনুপাত খুঁজে পান। ঐতিহাসিক PE অনুপাতের সাথে বর্তমান PE অনুপাতের তুলনা করে, আপনি মূল্যায়ন করতে পারেন যে কোম্পানির বর্তমানে উচ্চ বা কম PE আছে, অর্থাৎ কোম্পানিটি তার নিজস্ব ইতিহাসের উপর ভিত্তি করে অতিরিক্ত মূল্য বা কম মূল্যের কিনা।
আরও, অনুগ্রহ করে মনে রাখবেন যে শূন্য লাভ বা নেতিবাচক উপার্জন সহ কয়েকটি সংস্থা থাকতে পারে। এই ধরনের পরিস্থিতিতে, PE অনুপাত বিদ্যমান নেই। একটি অলাভজনক কোম্পানির জন্য মূল্য থেকে উপার্জন অনুপাত ব্যাখ্যাযোগ্য নয় (যতক্ষণ না কোম্পানি লাভজনক হয়)।
PE অনুপাত শেখার সময়, PEG অনুপাত বোঝাও বুদ্ধিমানের কাজ, স্টকের মূল্যায়নের জন্য আরেকটি জনপ্রিয় আর্থিক অনুপাত।
PEG রেশিও বা প্রাইস টু আর্নিংস টু গ্রোথ রেশিও কোম্পানির আয় বৃদ্ধি বিবেচনায় নিয়ে স্টকের মান খুঁজে বের করতে ব্যবহৃত হয়। এই অনুপাতটিকে PE অনুপাতের চেয়ে বেশি কার্যকর বলে মনে করা হয় কারণ PE অনুপাত কোম্পানির বৃদ্ধির হারকে সম্পূর্ণরূপে উপেক্ষা করে .
এই সূত্রটি ব্যবহার করে PEG অনুপাত গণনা করা যেতে পারে:
পিইজি অনুপাত =(পিই অনুপাত/ আয়ের অনুমান বার্ষিক বৃদ্ধি)
একটি সাধারণ নিয়ম হিসাবে, 1 এর কম বা তার কম পিইজি অনুপাত সহ স্টকগুলিকে তাদের ইপিএস বৃদ্ধির হারের তুলনায় অবমূল্যায়িত হিসাবে বিবেচনা করা হয়, যেখানে 1-এর বেশি অনুপাতযুক্ত স্টকগুলিকে অতিমূল্যায়িত হিসাবে বিবেচনা করা হয়৷
তাত্ত্বিকভাবে, PE অনুপাত বলে যে কোম্পানির আয়ের প্রতি শেয়ারের বিপরীতে বিনিয়োগকারীরা কত টাকা দিতে ইচ্ছুক।
উদাহরণস্বরূপ, যদি একটি কোম্পানির PE অনুপাত 30 হয়, তাহলে এর অর্থ হল যে বিনিয়োগকারীরা 1 টাকা আয়ের জন্য শেয়ার প্রতি 30 টাকা দিতে ইচ্ছুক। তাই নিম্ন PE অনুপাত পছন্দ করা হয়। এর অর্থ হল আপনি কোম্পানির শেয়ার প্রতি 1 টাকা আয়ের জন্য স্টক কিনতে কম অর্থ প্রদান করছেন।
সামগ্রিকভাবে, PE অনুপাত বলে যে কোম্পানিটি প্রিমিয়াম বা ডিসকাউন্টে ট্রেড করছে।
কোম্পানিগুলির গড় PE অনুপাত শিল্প থেকে শিল্পে পরিবর্তিত হয় কারণ কিছু শিল্প অন্যদের তুলনায় উচ্চ আয় জড়িত হতে পারে। PE অনুপাতের এই পার্থক্যটি হতে পারে কারণ বাজার একটি শিল্পকে অন্য শিল্পের চেয়ে বেশি মূল্য দেয়, তার বৃদ্ধির হার, ব্যবসায়িক সম্ভাবনা ইত্যাদির উপর নির্ভর করে৷
উদাহরণস্বরূপ, আসুন দুটি ভিন্ন শিল্পের কোম্পানিগুলির PE অনুপাতের তুলনা করি।
এখানে শোধনাগার এবং তেল অনুসন্ধান শিল্পের কোম্পানিগুলির PE অনুপাত রয়েছে
এবং এখানে গৃহস্থালী এবং ব্যক্তিগত যত্ন শিল্পের কোম্পানিগুলির PE অনুপাত রয়েছে:
(চিত্রের উত্স:ট্রেড ব্রেইন পোর্টাল)
আপনি এখানে লক্ষ্য করতে পারেন যে তেল এবং গ্যাস শিল্পের বেশিরভাগ কোম্পানির PE অনুপাত 15 এর কম (একাধিক ব্যবসায় পরিচালিত রিলায়েন্স ব্যতীত) এবং FMCG এবং ব্যক্তিগত যত্ন 50 এর বেশি।
অতএব, আপনি যদি শোধনাগার শিল্প থেকে একটি কোম্পানির PE ব্যক্তিগত যত্ন শিল্পের অন্য কোম্পানির সাথে তুলনা করেন, আপনি সর্বদা তেল এবং গ্যাস কোম্পানিকে সস্তা পাবেন। আপনি যদি আপেল-থেকে-কমলা তুলনা পদ্ধতি অনুসরণ করেন, আপনি কখনই 'আপেল' কিনতে পারবেন না। তাই PE তুলনা সবসময় একই শিল্পে হওয়া উচিত।
আরও, PE অনুপাতের জন্য কোনও সর্বজনীন থাম্ব নিয়ম নেই। উদাহরণস্বরূপ, আপনি 25 এর কম PE সহ সমস্ত শিল্পে অবমূল্যায়িত হিসাবে বিবেচনা করতে পারবেন না। কিছু শিল্পের জন্য, গড় PE 25-এর কম হতে পারে এবং অন্যদের জন্য গড় 25-এর বেশি হতে পারে৷
সংক্ষেপে, PE অনুপাতের উপর ভিত্তি করে কোম্পানির মূল্যায়ন করার সময়, সর্বদা কোম্পানিটিকে তার প্রতিযোগী বা শিল্প গড়ের সাথে তুলনা করুন। যদি একটি কোম্পানির PE তার প্রতিযোগীদের এবং শিল্প গড় থেকে কম হয়, তাহলে এটিকে অবমূল্যায়িত হিসাবে বিবেচনা করা যেতে পারে।
পিই রেশিও তুলনা করার সময়, কম পিই সর্বদা এই নয় যে কোম্পানিটি একটি ভাল বিনিয়োগ৷
বাজার যে কোম্পানির হাতুড়ি করছে তার কিছু বৈধ কারণ থাকতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, কোম্পানির ব্যবসা হ্রাস পেতে পারে। অথবা বিনিয়োগকারীরা ভবিষ্যতে কোম্পানির জন্য আর্থিক সমস্যা লক্ষ্য করতে পারেন। অধিকন্তু, সেই কোম্পানির জন্য কোনো বৃদ্ধির সুযোগ নাও থাকতে পারে, এবং সেই কারণেই বিনিয়োগকারীরা কোম্পানিটিকে অপছন্দ করছেন এবং এটি কম PE-তে ট্রেড করছে। নিম্ন PE অনুপাত একটি ডিসকাউন্ট হিসাবে বিবেচিত হতে পারে. যাইহোক, ডিসকাউন্ট পণ্য সবসময় ভাল হয় না.
অধিকন্তু, একটি উচ্চ PE অনুপাত কোম্পানির জন্য, বিনিয়োগকারীরা ভবিষ্যতে একটি উচ্চ প্রবৃদ্ধি এবং কোম্পানির আয় বৃদ্ধির দিকে তাকিয়ে থাকতে পারে। এই কারণেই তারা সেই স্টক কেনার জন্য প্রিমিয়াম দিতে ইচ্ছুক হতে পারে। আগেই উল্লেখ করা হয়েছে, একা PE অনুপাত ব্যবহার করার সবচেয়ে বড় অসুবিধা হল এটি কোম্পানির বৃদ্ধির দিক বিবেচনা করে না।
PE অনুপাত হল একটি সহজ এবং কার্যকরী মৌলিক টুল যা কোম্পানির মূল্যায়ন সম্পর্কে অনেক তথ্য দেয়। যাইহোক, স্টকগুলিতে বিনিয়োগ করার সময় PE অনুপাতকে একক সিদ্ধান্তকারী ফ্যাক্টর হিসাবে ব্যবহার করার সময় কিছু ত্রুটি রয়েছে।
PE অনুপাত মূল্যায়ন করার সময়, সবসময় একই শিল্পের অন্যান্য কোম্পানির সাথে একটি কোম্পানির PE তুলনা করুন। এছাড়াও আপনি স্টকের বর্তমান PE-কে শিল্প গড় PE, Index PE বা কোম্পানির নিজস্ব ঐতিহাসিক PE অনুপাতের সাথে তুলনা করতে পারেন।
পিই অনুপাত বিশ্লেষণের মূল বিষয়গুলির উপর এই পোস্টের জন্য এটাই। আমরা আশা করি এই পোস্টটি আপনার কাজে লেগেছে৷ আপনার দিনটি শুভ হোক এবং বিনিয়োগ শুভ হোক।