ফাইন্যান্স একটি অসীম গতিশীল ক্ষেত্র এবং কোন বিনিয়োগ কোর্সই সময়ের অগ্রগতিতে টিকে থাকতে পারে না।
একটি বিনিয়োগ কৌশল জানার পরে বাজারগুলি আরও দক্ষ হয়ে উঠলে, কোর্সটি তার প্রাসঙ্গিকতা বজায় রাখে তবে ক্রমাগত নতুন বিনিয়োগ কৌশলগুলির সন্ধানে থাকতে হবে।
Altman’s Z-এর ব্যবহার হল ইরভিং সোহ দ্বারা প্রস্তাবিত একটি অভিনব ধারণা এবং প্রোগ্রামের নতুন ছাত্রদের শেখানোর একটি নতুন কৌশল হিসেবে এর দারুণ সম্ভাবনা রয়েছে।
Altman's Z তৈরি করেছেন এডওয়ার্ড অল্টম্যান, একজন নিউইয়র্ক বিশ্ববিদ্যালয়ের অধ্যাপক যিনি একটি কোম্পানির দেউলিয়া হওয়ার সম্ভাবনা কতটা পরিমাপ করার জন্য একটি মেট্রিক চেয়েছিলেন।
এটি পাঁচটি আর্থিক অনুপাতের একটি রৈখিক সমন্বয়:
প্রতিটি ফ্যাক্টরের সহগ গুরুত্বপূর্ণ নয় কারণ অল্টম্যান তাদের প্রাইভেট কোম্পানী বা অ-উৎপাদনকারী সংস্থাগুলির উপর ভিত্তি করে পরিবর্তিত হয়।
1.8 এর নিচে স্কোর মানে সম্ভবত কোম্পানিটি দেউলিয়া হওয়ার দিকে যাচ্ছে, যখন 3 এর উপরে স্কোর আছে এমন কোম্পানির দেউলিয়া হওয়ার সম্ভাবনা নেই।
প্রাথমিক পরীক্ষায়, ইভেন্টের দুই বছর আগে দেউলিয়া হওয়ার ভবিষ্যদ্বাণীতে অল্টম্যান জেড-স্কোর 72% সঠিক বলে প্রমাণিত হয়েছিল, 6% (অল্টম্যান, 1968) এর টাইপ II ত্রুটি (মিথ্যা নেতিবাচক) সহ।
পরবর্তী 31 বছরে (1999 সাল পর্যন্ত) তিনটি সময়কালকে কভার করে পরবর্তী পরীক্ষাগুলির একটি সিরিজে, টাইপ II ত্রুটির সাথে, ইভেন্টের এক বছর আগে দেউলিয়া হওয়ার পূর্বাভাস দেওয়ার ক্ষেত্রে মডেলটি প্রায় 80%-90% সঠিক বলে প্রমাণিত হয়েছিল। প্রায় 15%–20% (অল্টম্যান, 2000) যখন দেউলিয়া না হয় তখন দেউলিয়া হিসাবে দৃঢ়।
আপনি যদি এই আর্থিক অনুপাতগুলি পৃথকভাবে পরিদর্শন করেন, তাহলে আপনি এই অনুমানটি বিকাশ করতে পারেন যে সম্ভবত একটি উচ্চ Altman's Z অনুপাত সহ কোম্পানিগুলি সময়ের সাথে আরও ভাল বিনিয়োগ করবে।
কেন এমন হয়?
মোট সম্পদ দ্বারা বিভক্ত কার্যকরী মূলধন পরিমাপ করে যে ব্যবসায়িক ক্রিয়াকলাপের অংশ হিসাবে উদ্ভূত খরচগুলি মোকাবেলা করার জন্য তাদের হাতে কত নগদ আছে।
আমি পছন্দ করি না একমাত্র অনুপাত হল বাজার মূলধনকে মোট দায় দ্বারা ভাগ করা কারণ এটি ছোট ফার্ম প্রভাবের বিরুদ্ধে যায় যা ভবিষ্যদ্বাণী করে যে ছোট সংস্থাগুলি সময়ের সাথে সাথে ছাড়িয়ে যায়।
মনে রাখবেন যে এডওয়ার্ড অল্টম্যান একটি দেউলিয়া ঘটনা ভবিষ্যদ্বাণী করতে চেয়েছিলেন, স্টক নির্বাচনের সাথে তাকে সহায়তা করার জন্য একটি ফ্যাক্টর মডেল তৈরি করতে চাননি।
তা সত্ত্বেও, আমাদের এখন একটি অনুমান আছে "অল্টম্যান জেড অনুপাতের একটি বৃহত্তর সংস্থাগুলি বাকি বাজারকে ছাড়িয়ে যায়।"
অল্টম্যানের জেড কৌশলটি সফল হবে কিনা তা উপসংহারে পৌঁছানোর আগে, আমাদের তুলনা করার জন্য একটি মানদণ্ড তৈরি করতে হবে।
আমরা দুটি বেসলাইন সেট আপ করেছি, প্রথম সমান ওজনের STI কাউন্টার সমন্বিত একটি পোর্টফোলিওর ব্যাক-টেস্ট হচ্ছে।
দ্বিতীয় সিঙ্গাপুর স্টক এক্সচেঞ্জের সমস্ত স্টকের একটি পোর্টফোলিওর ব্যাক-টেস্ট হচ্ছে। এই পরীক্ষাগুলিতে, আমরা REITs বাদ দিই এবং সমস্ত চীন আবাসিক সংস্থাগুলিকে সরিয়ে দিই (জালিয়াতির সম্ভাবনার জন্য)।
প্রতিটি বেসলাইনের জন্য, আমরা একটি ব্লুমবার্গ টার্মিনালে যাই এবং একটি ব্যাক-টেস্ট তৈরি করি যা 10 বছর পিছনে চলে যায়, বার্ষিক পোর্টফোলিওর ভারসাম্য বজায় রাখে।
আমরা নিম্নলিখিত ফলাফল দিয়ে শেষ করি:
| বেসলাইন | বার্ষিক রিটার্ন | সেমিভ্যারিয়েন্স |
| STI উপাদান | 5.75% | 10.06% |
| সমস্ত SGX কাউন্টার | 6.60% | 8.23% |
সেমিভ্যারিয়েন্স একটি বিনিয়োগ কৌশলের নেতিবাচক ঝুঁকি পরিমাপ করে৷
একটি বেসলাইন দিয়ে সজ্জিত, এটি এখন আমাদের অনুমান পরীক্ষা করার সময়।
স্টকের প্রতিটি বেসলাইনের জন্য, আমরা উচ্চতর অল্টম্যান জেড অনুপাত সহ অর্ধেক স্টক নির্বাচন করি এবং ব্লুমবার্গ টার্মিনালে আবার একই ব্যাক-টেস্টের মাধ্যমে চালাই। স্পষ্টতই, ব্যাক-টেস্টে শুধুমাত্র একটি উপসেট অন্তর্ভুক্ত থাকে যা আমরা পূর্বে তৈরি করা ব্যাক-টেস্টের অর্ধেক আকার।
এখানে আমাদের ফলাফল।
| কৌশল | বার্ষিক ফিরুন | সেমিভ্যারিয়েন্স |
| STI উপাদান – মধ্যম অল্টম্যান জেড | থেকে উচ্চতর0.64% | 2.54% |
| সমস্ত SGX কাউন্টার - মাঝারি Altman Z থেকে উচ্চতর | 9.80% | 7.55% |
এই পর্যবেক্ষণ থেকে, আমরা উপসংহারে পৌঁছাতে পারি যে Altman's Z STI উপাদানগুলির জন্য খুব ভালভাবে কাজ নাও করতে পারে এবং কম কর্মক্ষমতার দিকে নিয়ে যেতে পারে।
আমি এমনও সন্দেহ করতে পারি যে অল্টম্যানের জেড ডিজাইন বৃহত্তর বাজার মূলধন কাউন্টার বাছাই করার জন্য ব্যাক-টেস্টকে পক্ষপাতদুষ্ট করে।
SGX-এর ছোট ক্যাপ স্টকগুলির জন্য, উচ্চতর অল্টম্যান জেড একটি কৌশল হিসাবে একটি বড় প্রতিশ্রুতি দেখিয়েছে যার সাথে একটি বিশাল বাম্প রিটার্ন এবং কম নেতিবাচক ঝুঁকি রয়েছে।
আমরা এখন তথ্য দিয়ে সজ্জিত যে Altman's Z সমস্ত SGX স্টক কাউন্টারের জন্য ভাল কাজ করে। উপরে-মাঝারি অল্টম্যানের জেড নম্বর সহ স্টক কয়েকশতে। পরবর্তী পদক্ষেপটি হল হাইপোথিসিস তৈরি করা যা ইআরএম-এর বিদ্যমান কৌশলগুলিকে অল্টম্যান জেডের সাথে একত্রিত করে তা দেখতে রিটার্নগুলি আরও সুপারচার্জ করা যায় কিনা।
একটি সম্ভাব্য অনুমান এইরকম দেখতে পারে:"উচ্চতর অল্টম্যান জেড সহ স্টক নির্বাচন করা 4% এর উপরে টেকসই লভ্যাংশের ফলন সহ স্টকগুলির একটি পোর্টফোলিওর কর্মক্ষমতা উন্নত করবে"
ঘটনাচক্রে পরিমার্জন 19.12% রিটার্ন এবং 8.23% অর্ধভঙ্গি সহ একটি কৌশলের দিকে পরিচালিত করে।
এটি 30টি স্টক কাউন্টারের একটি বিনিয়োগযোগ্য সেট।
আরো জানতে আপনি প্রারম্ভিক অবসরের মাস্টারক্লাসে যোগ দিতে পারেন . প্রারম্ভিক অবসরের মাস্টারক্লাস হল একটি ডেটা-চালিত প্রোগ্রাম যা খুচরা বিনিয়োগকারীদের বিনিয়োগের ধারণা এবং সরঞ্জাম দিয়ে সজ্জিত করে যা তাদের প্রাথমিক অবসর অর্জনের উচ্চ সম্ভাবনা প্রদান করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে।