স্টক মোমেন্টাম ইনভেস্টিং হল লো-অস্থিরতা স্টক ইনভেস্টিং এর মত একটি চটুল এবং বিরোধী ধারণা। মোমেন্টাম ইনভেস্টিং মূলত ভালো অতীত পারফরম্যান্সের সাথে স্টকের পেছনে ছুটছে! এই পোস্টে, S&P BSE মোমেন্টাম সূচক বিশ্লেষণ করে ভারতে মোমেন্টাম বিনিয়োগ কাজ করে কিনা তা আমরা খুঁজে পাই। অর্থাৎ, মার্কেট ক্যাপ ভিত্তিক সূচকের তুলনায় কৌশলটি ভাল রিটার্ন দিতে পারে কিনা তা আমরা খুঁজে পাই। তারা কীভাবে আলাদা এবং কোনটি ভাল কাজ করে তা বোঝার জন্য আমরা কম অস্থিরতার বিনিয়োগের সাথে গতিবেগ বিনিয়োগের তুলনা করি। গতিবেগ বিনিয়োগের একটি সিরিজে এটি প্রথম (এমন কিছু যা আমি সবসময় করতে চেয়েছিলাম)। আসুন বেসিক দিয়ে শুরু করি।
এর সারমর্মে, মোমেন্টাম ইনভেস্টিং হল এমন স্টকগুলিকে চিহ্নিত করা যেগুলি গত কয়েক মাসে ভাল রিটার্ন দিয়েছে (উর্ধ্বমুখী গতি =ঊর্ধ্বমুখী গতি) এবং সেগুলিতে বিনিয়োগ করা। যখন স্টকের দাম বিপরীতমুখী হয়, তখন এটি বিক্রি হয় এবং ঊর্ধ্বমুখী গতির সাথে অন্যটির সাথে প্রতিস্থাপিত হয়। অবশ্যই বিভিন্ন উপায় রয়েছে যার মাধ্যমে কেউ মোমেন্টাম এবং ফাইলার স্টকগুলিকে যোগ্যতা অর্জন করতে পারে। আমরা পরবর্তী পোস্টগুলিতে সেগুলি বিবেচনা করব৷
৷আপনি যদি টি-টোয়েন্টি বিশ্বকাপের প্রতিটি ম্যাচে জয়ের ধারায় একজন জুয়াড়ি বা ব্যাটসম্যানকে 50 মারতে দেখেন, তাহলে এটিকে হট হ্যান্ড হিসেবে উল্লেখ করা হয়। . যেহেতু কেউ আশা করতে পারে না যে জুয়াড়ি সব সময় জিততে থাকবে এবং ব্যাটসম্যান টি-টোয়েন্টি ডব্লিউসি সেমিফাইনাল এবং ফাইনালে 50 মারবে, এটিকে হট-হ্যান্ড ফ্যালাসি বলা হয়। এটি মিউচুয়াল ফান্ডের ক্ষেত্রেও সত্য যখন লোকেরা ধরে নেয় যে অতীতের কর্মক্ষমতা পুনরাবৃত্তি হবে বা যখন লোকেরা বিশ্বাস করে যে তাদের অবসর নেওয়ার পরিকল্পনা করতে হবে না কারণ তারা মারা না যাওয়া পর্যন্ত কাজ করবে।
সুতরাং আপনি যদি গতির কৌশলটি দেখেন তবে এটি হট-হ্যান্ড ফ্যালাসির আরেকটি কেস বলে মনে হচ্ছে। ভাল হ্যাঁ এবং না. আপনি সঠিক সময় উইন্ডোটি নির্বাচন না করলে এটি একটি হট-হ্যান্ড ফ্যালাসি। এটা দেখা গেছে যে মোমেন্টাম 6-12 মাসের জন্য কাজ করে এবং কম বা বেশি সময়ের জন্য নয়! কোয়ান্টিটেটিভ মোমেন্টাম (সহ-লেখক ওয়েসলি গ্রে) এর লেখক জ্যাক ভোগেলের এই চমৎকার আলফা আর্কিটেক্ট নিবন্ধে রেফারেন্স 7,8,9 দেখুন।
সাধারণভাবে, মোমেন্টাম ইনভেস্টিং হল একটি উচ্চ-ঝুঁকি, উচ্চ-পুরস্কারের কৌশল যেখানে বাজার ক্যাপ ভিত্তিক সূচকের তুলনায় উচ্চ ড্রডাউন (বৃহত্তর পতন) হয়।
যেহেতু আমরা মোমেন্টাম বনাম কম অস্থিরতা বিনিয়োগের তুলনা করব, তাই এটিকেও সংজ্ঞায়িত করা ভাল। এই ক্ষেত্রে, আমরা গত এক বছরে কম দৈনিক মূল্যের উপরে এবং নীচের গতিবিধি (স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি দ্বারা পরিমাপিত অস্থিরতা) সহ স্টকগুলির সন্ধান করি এবং সেগুলিতে বিনিয়োগ করি। আমি এই বিষয়ে ব্যাপকভাবে লিখেছি এবং আগ্রহী পাঠক পরামর্শ করতে পারেন:
জনপ্রিয় (এর মানে ঠিক নয়!) বাজার বিশ্লেষণের গণিত এই ধারণার চারপাশে প্রতিষ্ঠিত হয় যে একজনকে উচ্চতর পুরস্কার (রিটার্ন) পেতে উচ্চ ঝুঁকি নেওয়া উচিত। কম অস্থিরতা বিনিয়োগ নিঃসন্দেহে দেখিয়েছে যে কেউ কম ঝুঁকিতে (একই মার্কেট ক্যাপ সূচকের চেয়ে) বেশি রিটার্ন পেতে পারে।
আমি আসন্ন মাসগুলিতে এটি পরিমাণগতভাবে অন্বেষণ করব তবে আমাকে আমার চিন্তাগুলি রেকর্ড করতে দিন যাতে আমরা ফিরে আসতে পারি এবং আমি সঠিক বা ভুল কিনা তা পরীক্ষা করতে পারি। উপরে উল্লিখিত নিবন্ধ এবং বইতে, তারা মোমেন্টাম কোয়ালিটি সম্পর্কে কথা বলে . অর্থাৎ, শুধুমাত্র সেই স্টকগুলি নয় যেগুলি গত 6-12 মাসে ভাল রিটার্ন দিয়েছে, কিন্তু যে স্টকগুলি বেশি সংখ্যক ইতিবাচক দৈনিক রিটার্ন দিয়েছিল।
অন্য কথায়, যে স্টকগুলি মসৃণভাবে উপরে চলে গেছে সেই স্টকগুলিকে পছন্দ করা হয় যেগুলি উপরে চলে গেছে কিন্তু মাঝখানে ওঠানামা করেছে। তাই অন্য কথায়, উচ্চ অস্থিরতা মোমেন্টাম স্টক প্রত্যাখ্যান করা হয় এবং কম অস্থিরতা মোমেন্টাম স্টক পছন্দ করা হয়। এই ধারণাটি স্টক নির্বাচন করার সাথেও ঘনিষ্ঠভাবে সম্পর্কিত যা তাদের সর্বকালের উচ্চতার কাছাকাছি বাণিজ্য করে। আলোচনার জন্য এটি দেখুন:স্টকগুলির একটি তালিকা যা তাদের "সর্বকালের" উচ্চতার কাছাকাছি ব্যবসা করেছে
প্রতি কম অস্থিরতা উচ্চ রিটার্ন মানে না. একটি স্টক দক্ষিণে যেতে পারে বা কম অস্থিরতার সাথে সমতল বাণিজ্য করতে পারে! মোমেন্টাম পার সে মানে মসৃণ ঊর্ধ্বগামী আন্দোলন নয়। তাই মোমেন্টাম কোয়ালিটি মূলত কম অস্থিরতা ঊর্ধ্বমুখী চলমান স্টক বেছে নেওয়াকে বোঝায়। এই বিষয়ে কিছু অধ্যয়ন বা বিশ্লেষণ না করেই এগুলি অবশ্যই আমার চিন্তাভাবনা। আমি নিশ্চিত যে এই বিষয়ে প্রচুর উপাদান থাকা উচিত। এটি লেখার পরে, আমি ভরবেগ এবং নিম্ন অস্থিরতা ভারতের সূচকগুলির মধ্যে 50% (বর্তমান) ওভারল্যাপ পেয়েছি (নীচে দেখুন)
S&P-এর একটি BSE মোমেন্টাম ইনডেক্স রয়েছে S&P BSE LargeMidCap-এর 30টি স্টক সহ সর্বোচ্চ ঝুঁকি-সামঞ্জস্যপূর্ণ মূল্য মোমেন্টাম। এটি গণনা করার জন্য, গত 12 মাসে মূল্য পরিবর্তন (পরম রিটার্ন) গণনা করা হয়। এটি তারপর 12 মাসের দৈনিক অস্থিরতা দ্বারা ভাগ করা হয়
তাই কম অস্থিরতা এবং/অথবা উচ্চ মূল্যের পরিবর্তন সহ স্টকগুলির সর্বোচ্চ ঝুঁকি-সামঞ্জস্যপূর্ণ গতির মান থাকবে। চূড়ান্ত মোমেন্টাম স্কোর গণনা করার জন্য এই ডেটাসেট থেকে আউটলারের প্রভাব (খুব বেশি বা খুব কম মোমেন্টাম স্কোর) উইনসোরাইজেশন নামে পরিচিত একটি প্রক্রিয়ার মাধ্যমে হ্রাস করা হয়। এইভাবে বিএসই মোমেন্টাম ইনডেক্স তার স্টক নির্বাচনে ভরবেগ এবং কম অস্থিরতাকে একত্রিত করে। আসুন এখন তুলনা শুরু করা যাক। আমরা বিএসই লো অস্থিরতা সূচকও ব্যবহার করব (বিএসই লার্জমিডক্যাপ সূচকে 30টি সর্বনিম্ন উদ্বায়ী স্টক)
লক্ষ্য করুন কিভাবে গতিবেগ এবং নিম্ন অস্থিরতা সূচকগুলি সেনসেক্স এবং বিএসই বড় মিডক্যাপ থেকে দূরে সরে যায়। আপনি দৃশ্যত দেখতে পারেন যে কম অস্থিরতা সূচকের তুলনায় মোমেন্টাম সূচকের জন্য ড্রডাউন (শিখর থেকে পতন) বেশি।
নীচের সমস্ত গ্রাফে, উপরের প্যানেলে রোলিং রিটার্ন রয়েছে। প্রতিটি বক্ররেখার (লাল বা নীল) রিটার্ন ডেটা পয়েন্টের সংখ্যা উপরের ডান বাক্সে (নীচে 1735) চিহ্নিত করা হয়েছে। নীচের প্যানেলটি একটি পরিমাপ বা ঘূর্ণায়মান ঝুঁকি (স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি) তারা কী দেখায় তা বোঝার জন্য দয়া করে প্রতিটি গ্রাফে কিছু সময় ব্যয় করুন৷
বিএসই মোমেন্টাম সূচক স্পষ্টভাবে তার মূল সূচক বিএসই লার্জ মিডক্যাপকে ছাড়িয়ে গেছে। আমি যা মজাদার মনে করি তা হল অস্থিরতার পরিপ্রেক্ষিতে, দুটির মধ্যে খুব বেশি পার্থক্য নেই। শুধুমাত্র 7 বছরেরও বেশি সময় ধরে আমরা দেখতে পাচ্ছি যে ভরবেগ সূচকে কিছুটা বেশি অস্থিরতা রয়েছে। তাহলে প্রশ্নটির উত্তর, ভারতে বিনিয়োগের গতি কি কাজ করে? একটি বড় হ্যাঁ! টেকনিক্যালি, BSE দ্বারা ব্যবহৃত মোমেন্টাম ইনভেস্টিং পদ্ধতি ভারতে কাজ করে।
গতিবেগ অনুসরণ করে একটি স্বতন্ত্র পোর্টফোলিওর বাস্তব জীবনের উদাহরণ পাওয়া যাবে প্রশান্ত কৃষের ব্লগে (@প্রশান্ত_কৃষ টুইটারে) পোর্টফোলিও যোগ। এটি নিফটি স্মলক্যাপ 100 এর সাথে বেঞ্চমার্ক করা হয়েছে এবং স্টকগুলি উপরে বর্ণিত হিসাবে একই কৌশলের ভিত্তিতে নির্বাচন করা হয়েছে। এই কৌশলটি কোন অসুবিধা ছাড়াই নয় কিন্তু যারা বুঝতে পারে তাদের জন্য কাজ করবে তারা কিসের মধ্যে পড়ছে।
বিএসই মোমেন্টাম ইনডেক্সের সেনসেক্সের মতোই অস্থিরতা রয়েছে কিন্তু অনেক বেশি পুরস্কার রয়েছে।
ভরবেগ সূচক "কখনও কখনও" অস্থিরতা সূচককে ছাড়িয়ে যায় কিন্তু সবসময় ঝুঁকি বেশি থাকে। অতএব, আমার মতে, এটি কম অস্থিরতার পদ্ধতিকে একটি প্রান্ত দেয়
S&P 500 মোমেন্টাম ইনডেক্সে S&P 500 থেকে 100টি স্টক রয়েছে যার মধ্যে উপরে বর্ণিত সর্বোচ্চ ঝুঁকি-সামঞ্জস্যপূর্ণ মোমেন্টাম স্কোর গণনা করা হয়েছে। আমরা এই সূচকটি S&P 500 এবং S&P 500 নিম্ন অস্থিরতা সূচকের সাথে তুলনা করব (S&P 500-এ 100 সবচেয়ে কম উদ্বায়ী স্টক)
S&P 500 মোমেন্টাম বেছে নেওয়ার কোনো বাধ্যতামূলক কারণ নেই কারণ এটি S&P 500-এর তুলনায় ফলপ্রসূ নয় এবং কিছুটা বেশি উদ্বায়ী।
আবার S&P 500 মোমেন্টাম ইনডেক্স (অথবা S&P দ্বারা ব্যবহৃত মোমেন্টাম ইনভেস্টিং পদ্ধতি নির্দিষ্ট করে বলা) USA-তে কাজ করছে বলে মনে হয় না। কম অস্থিরতা সূচকে অনেক কম অস্থিরতা রয়েছে (যদিও এটিও S&P 500 এর তুলনায় ফলপ্রসূ নয়। কম উদ্বায়ী স্টক বিনিয়োগ দেখুন:এটি কি কাজ করে? কম ঝুঁকিতে উচ্চ রিটার্ন? )
S&P BSE মোমেন্টাম সূচক
S&P BSE নিম্ন অস্থিরতা সূচক আদানি পোর্টস এবং বিশেষ অর্থনৈতিক অঞ্চলএশিয়ান পেইন্টস লিমিটেড এশিয়ান পেইন্টস লিমিটেডবাজাজ অটো লিমিটেড Axis Bank LtdBosch Ltd.Bajaj Auto LtdBritannia Industries Ltd.Bharti Airtel Ltd.Colgate-Palmolive India Ltd.Coal India LtdDabur India LtdHDFC Bank LtdHDFC Bank Ltd Hero MotoCorp LtdHero MotoCorp Ltd হিন্দুস্তান ইউনিলিভার লিমিটেডহিন্দুস্তান ইউনিলিভার লিমিটেড হাউজিং ডেভেলপমেন্ট ফাইন্যান্স কর্পোরেশনহাউজিং ডেভেলপমেন্ট ফাইন্যান্স কর্পোরেশন ICICI Bank LtdIndusInd Bank Ltd IndusInd Bank LtdInfosys Ltd Infosys LtdITC Ltd ITC LtdKotak Mahindra Bank Ltd Kotak Mahindra Bank LtdLarsen &Toubro Ltd Larsen &Toubro LtdMahindra &Mahindra Ltd Mahindra &Mahindra LtdMarico LtdMaruti Suzuki India LtdMaruti Suzuki India Ltd NTPC LtdMRF LtdOil &Natural Gas Corp LtdNestle India LtdPower Grid Corp of India LtdNTPC Ltd Reliance Industries LtdOracle Financial Services Software LtdState Bank of IndiaPidilite Industries LtdSun Pharmaceutical Industries LtdPower Grid Corp of India Ltd Tata Consultancy Services Ltd Rajesh Exports LtdTata Motors LtdRBL Bank LtdTata Motors Ltd DVRTata Consultancy Services Ltd Tata Steel LtdUltraTech Cement LtdVedanta LtdWipro Ltd Wipro LtdZee Entertainment Enterprises LtdYes Bank Ltdওভারল্যাপিং স্টক লাল দেখানো হয়. বর্তমানে, নিম্ন অস্থিরতা সূচকে 17টি স্টক মোমেন্টাম সূচকের অংশ। যাতে 50% এর বেশি ওভারল্যাপ হয়!
উপসংহারে, স্মার্ট-বিটা বা বিকল্প বিটা* কৌশল উভয়ই - গতিবেগ এবং কম অস্থিরতা - ভারতের জন্য ভাল কাজ করে বলে মনে হচ্ছে (উন্নয়নশীল বাজারগুলি যেমন আমরা উপরে লিঙ্ক করা নিম্ন অস্থিরতা পোস্টে দেখেছি?) এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের জন্য নয় (উন্নত বাজার?) . ভবিষ্যতের পোস্টগুলিতে, আমরা কম অস্থিরতার সাথে মোমেন্টাম স্টকগুলি সনাক্ত করার জন্য আরও গভীরভাবে খনন করব। * বিকল্প বিটা মূল ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল (CAPM)
-এ অন্তর্ভুক্ত নয় এমন ঝুঁকিগুলিকে বোঝায়মোমেন্টাম বিনিয়োগে আগ্রহী বিনিয়োগকারীরা উপরে উল্লিখিত লিঙ্কগুলি এবং বুক করতে পারেন এবং BSE মোমেন্টাম ইনডেক্স বা BSE কম অস্থিরতা সূচকের স্টকগুলি ট্র্যাক করতে পারেন এবং স্টক পোর্টফোলিও আপডেট নভেম্বর 2018 (অলস বিনিয়োগ)