সাম্প্রতিক মাসগুলোতে চীনা আর্থিক বাজারের খবর অবশ্যই শিরোনাম দখলে সফল হয়েছে। China Evergrande (EGRNY), একটি অভ্যন্তরীণ সম্পত্তি জায়ান্ট যার $300 বিলিয়ন দায় রয়েছে, দেউলিয়া হওয়ার দ্বারপ্রান্তে। প্রযুক্তি কোম্পানিগুলির উপর একটি চীনা সরকারী ক্র্যাকডাউন আলিবাবা (BABA) এবং Tencent (TCEHY) এর মত ব্যাপকভাবে অনুষ্ঠিত বৃহৎ-পুঁজির বৃদ্ধির স্টকগুলির মূল্যায়নকে চূর্ণ করে দিয়েছে। বেইজিং আকস্মিকভাবে সাপ্তাহিক সময়গুলিকে সীমিত করে দেয় যা তরুণরা ভিডিও গেম খেলে ব্যয় করতে পারে এবং দ্রুত-বিস্তারিত লাভের জন্য শিক্ষা শিল্পে কুঠার নিয়েছিল, রাতারাতি বেশ কয়েকটি তালিকাভুক্ত টিউটরিং সিকিউরিটিজের বাজার মূল্যকে উচ্ছেদ করে৷
এটা আশ্চর্যের কিছু নয় যে বিনিয়োগকারীরা বিশ্বের অন্যান্য আর্থিক বাজারে ছড়িয়ে পড়া অশান্তি নিয়ে উদ্বিগ্ন - বা চীনের বিশাল বাজারে বিনিয়োগ করবেন কিনা তা নিয়ে।
তবে কিছু ভালো খবর আছে। 2008 সালে লেম্যান ব্রাদার্সের দেউলিয়াত্বের সাথে তুলনা করা সত্ত্বেও (যা ফার্মটিকে সাবপ্রাইম-মর্টগেজ সংকটের পোস্টার চাইল্ড করেছে), এভারগ্রান্ড থেকে আর্থিক সংক্রামণ আমাদের তীরে পৌঁছানোর সম্ভাবনা কম।
এভারগ্রান্ডের স্টক হোল্ডাররা ধ্বংস হয়ে যাবে, এবং বন্ডহোল্ডাররা কিছু লোকসান নেবে, কিন্তু সম্পত্তি বিকাশকারীর ঋণের বিশাল অংশ স্থানীয় এবং চীনের রিয়েল এস্টেটের সাথে অনেকাংশে সুরক্ষিত। Rayliant Global Advisors-এর প্রতিষ্ঠাতা ও চেয়ারম্যান জেসন হুর মতে, কোম্পানিটি কেবলমাত্র অতিমাত্রায় ছিল, ধার বাড়াতে অক্ষম ছিল এবং এটি একটি তারল্য চাপের সম্মুখীন হয়েছিল। হু নোট করেছেন যে চীনে সম্পত্তির দাম ক্রমাগত বৃদ্ধি পাচ্ছে এবং বলেছে যে ডেভেলপারের চলমান সরকারী নেতৃত্বাধীন পুনর্গঠন "আসলে খুব সুশৃঙ্খল।"
চীনের নীতি এবং নিয়ন্ত্রক পরিবর্তনের আকস্মিক র্যাফটের জন্য, যা আপাতদৃষ্টিতে বাম ক্ষেত্র থেকে বেরিয়ে এসেছে, যারা দৃশ্যের কাছাকাছি তারা কম বিহ্বল।
উইলিয়াম ব্লেয়ারের চায়না গ্রোথ ফান্ডের পোর্টফোলিও ম্যানেজার এবং চীনের বাসিন্দা ভিভিয়ান লিন থার্স্টন বলেন, "সাম্প্রতিক উন্নয়নগুলি চরিত্রের বাইরে নয়।" তিনি ব্যাখ্যা করেন, দেশের রাষ্ট্রীয় পুঁজিবাদের মডেলটি সরকারের কাছ থেকে শীর্ষ-নিচের দিকনির্দেশকে বেসরকারী খাতের নীচের-উপরের উদ্যোক্তাদের সাথে একত্রিত করে। সম্প্রতি গৃহীত "সাধারণ সমৃদ্ধি" এজেন্ডা হল টেকসইতার সাথে বৃদ্ধির ভারসাম্য বজায় রাখার বিষয়ে, তার দৃষ্টিতে, সরকার প্রবৃদ্ধির ফলগুলিকে আরও বিস্তৃতভাবে বিতরণ করতে চায় এবং আরও চীনাদের মধ্যবিত্তের মধ্যে আনতে চায়।
মাইকেল কাস, ব্যারন ইমার্জিং মার্কেটস ফান্ড (BEXFX) এর পোর্টফোলিও ম্যানেজার, আমাদের প্রিয় নো-লোড ফান্ডের কিপলিংগার 25 তালিকার একজন সদস্য, নোট করেছেন যে নিয়ন্ত্রক এবং রাজনৈতিক কড়াকড়ির চক্র প্রতি কয়েক বছর পর পর আসে, বর্তমান চক্র কিছুটা হলেও COVID-19-এর চ্যালেঞ্জের কারণে বিলম্বিত।
এছাড়াও, কাস মনে করেন যে নীতির ফোকাসে সাম্প্রতিক পরিবর্তনটি 2022 সালের পতনের জন্য নির্ধারিত চীনা কমিউনিস্ট পার্টি কংগ্রেসের সাথে সম্পর্কিত। একটি নির্বাচনী বছরের চীনা সংস্করণে, প্রেসিডেন্ট শি জিনপিং তৃতীয় পাঁচ বছরের জন্য মনোনীত হতে চাইবেন। সেই সমাবর্তনে মেয়াদ। দলের একটি ভয় হল দ্রুত অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং "পুঁজিবাদের উচ্ছৃঙ্খল বিস্তার" সম্ভাব্য রাজনৈতিক ও সামাজিক অস্থিতিশীলতার বীজ বপন করেছে। চীনের পরিসংখ্যানগতভাবে বিশ্বের অন্যতম বিস্তৃত সম্পদের ব্যবধান রয়েছে - তাই এই ব্যবধানকে সংকুচিত করার প্রচারণা, এমনকি যদি এর ফলে নিকটবর্তী সময়ে অর্থনৈতিক প্রসারণ ধীর হয়।
সাম্প্রতিক হাঙ্গামা সত্ত্বেও, এখনও দেশের সিকিউরিটিজে বিনিয়োগ করার বাধ্যতামূলক কারণ রয়েছে৷ রিজেন্টআটলান্টিক ক্যাপিটালের কো-হেড অফ ইনভেস্টমেন্ট অ্যান্ডি ক্যাপিরিন বলেছেন, "চীনকে উপেক্ষা করার মতো অনেক বড়।" Hsu বিশ্ব অর্থনীতিতে চীন এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে শুধুমাত্র দুটি "বৃহৎ বৃদ্ধির ইঞ্জিন" বলে অভিহিত করেছেন। উপরন্তু, চীনা এবং মার্কিন স্টকের পারস্পরিক সম্পর্ক তুলনামূলকভাবে কম, যা পোর্টফোলিও বৈচিত্র্যকে সহায়তা করে।
এখন পর্যন্ত, অনেক আমেরিকান বিনিয়োগকারী চীনা স্টকের আমেরিকান আমানত রসিদ কিনেছেন। এটি এখন বিনিয়োগের ঝুঁকিপূর্ণ উপায়। মার্কিন নিয়ন্ত্রকেরা চায় চীনা কোম্পানিগুলো সম্পূর্ণরূপে মার্কিন নিরীক্ষা মেনে চলুক। কিন্তু চীনা নিয়ন্ত্রকরা বিদেশী পরিদর্শনের জন্য অডিট খুলতে ইচ্ছুক নয় - এছাড়াও, তারা চায় তাদের কোম্পানিগুলি প্রথমে অভ্যন্তরীণ মূলধন উত্সগুলিকে ট্যাপ করুক। ফলস্বরূপ, রিজেন্টঅ্যাটলান্টিক ক্যাপিটালের অ্যান্ডি ক্যাপিরিন মনে করেন যে চীনা ADRগুলি ইউএস এক্সচেঞ্জ থেকে তালিকাভুক্ত হওয়ার ঝুঁকি চালায়। (প্রকৃতপক্ষে, এই বছরের শুরুতে চায়না মোবাইল এবং অন্যান্য চীনা টেলিকম কোম্পানিগুলিকে তালিকাভুক্ত করার সাথে সাথে এটি ইতিমধ্যেই ঘটছে।)
বর্তমানে অনেক আর্থিক উপদেষ্টাদের মতে, চীনে বিনিয়োগ করার ভালো উপায় হল একটি সক্রিয়ভাবে পরিচালিত তহবিলের মাধ্যমে চাইনিজ "A" শেয়ারের অ্যাক্সেস সহ, যা চীনের অভ্যন্তরীণ এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত স্টক। (ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের জন্য A শেয়ারগুলি অ্যাক্সেস করা অত্যন্ত কষ্টকর।) এটি বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য - এর সবচেয়ে প্রাণবন্ত সেক্টর সহ - অর্থনীতির অনেক বেশি অংশ খুলে দেয় এবং চীনের সূচক তহবিল এড়িয়ে যায়, যা প্রচুর বৃহৎ, অলস রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন উদ্যোগকে ধরে রাখে।
রেলিয়ান্ট কোয়ান্টামেন্টাল চায়না ইক্যুইটি (RAYC) হল একটি আকর্ষণীয় সক্রিয়ভাবে পরিচালিত এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড যা শুধুমাত্র চীনা A শেয়ারে বিনিয়োগ করে। কোম্যানেজার জেসন হু, একজন বিশিষ্ট পরিমাণগত বিনিয়োগকারী, কোম্পানিগুলি বিশ্লেষণ করার জন্য পরিমাণগত এবং গুণগত উভয় কৌশলকে একত্রিত করেন৷
"কোলাহলপূর্ণ" চীনা বাজারে খুচরা বিনিয়োগকারীদের আধিপত্য রয়েছে যারা বরং অদ্ভুতভাবে আচরণ করতে পারে, তিনি বলেছেন। Rayliant ক্যাপচার করে এবং বিনিয়োগকারীদের আচরণ ব্যবহার করে যা তার মডেলগুলিতে "যুক্তির সাথে সঙ্গতিপূর্ণ নয়"। এটি অন্যান্য অসঙ্গতির জন্যও অনুসন্ধান করে, যেমন কোম্পানিগুলি যেগুলি মূলধনের রিজার্ভ তৈরি করতে বা নিয়ন্ত্রক যাচাই এড়াতে আয়ের কম রিপোর্ট করে। Hsu বলেছেন পোর্টফোলিওর প্রায় তিন-চতুর্থাংশ মৌলিক কারণ দ্বারা নির্ধারিত হয় এবং ভারসাম্য আচরণগত কারণ দ্বারা চালিত হয়। তহবিলের সবচেয়ে বড় হোল্ডিং হল চায়না মার্চেন্টস ব্যাঙ্ক (CIHKY), যা Hsu বলে যে একটি ব্যক্তিগত উদ্যোগের মতো কাজ করে (যদিও এটি রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন) এবং চীনা ব্যাঙ্কগুলির মধ্যে সবচেয়ে বড় সম্পদ-ব্যবস্থাপনা ব্যবসা রয়েছে৷
বিনিয়োগের আরেকটি উপায় হল বৈচিত্র্যময় উদীয়মান-বাজার তহবিলের মাধ্যমে, যেমন কিপলিংগার 25 সদস্য ব্যারন ইমার্জিং মার্কেটস (BEXFX), যা তার পোর্টফোলিওর প্রায় 30% চীনকে বরাদ্দ করে। ম্যানেজার মাইকেল কাস বলেছেন যে একটি প্রধান কৌশল হল ফার্মাসিউটিক্যালস, রোবোটিক্স, সেমিকন্ডাক্টর, সফ্টওয়্যার এবং বৈদ্যুতিক যান সহ বুদ্ধিবৃত্তিক পুঁজির উপর ভিত্তি করে শিল্পের বৃদ্ধিকে উন্নীত করার জন্য সরকারের ইচ্ছার সাথে হোল্ডিংগুলি সারিবদ্ধ করা৷