স্টক মার্কেটের ক্ষেত্রে ইন্ট্রাডে ট্রেডিং নিয়মের পরিবর্তন কার্ভি ফিয়াসকো এবং তার পরবর্তী প্রতিক্রিয়ার ফলে ঘটেছে। স্টক ব্রোকিং সংস্থাগুলিকে এখনও বিশ্বাস করা যায় কিনা তা নিয়ে ব্যাপক অনিশ্চয়তার সাথে, সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ড অফ ইন্ডিয়া (SEBI) ইন্ট্রাডে ব্যবসায়ীদের স্বার্থ রক্ষার জন্য নতুন আইন জারি করেছে৷ এই নিবন্ধে, আমরা এই আইনগুলি ভেঙে দিই যাতে আমাদের পাঠকরা এই পরিবর্তনগুলি বুঝতে পারে৷
৷কার্ভি স্টক ব্রোকিং হল একটি হায়দ্রাবাদ ভিত্তিক ফার্ম যা এক মিলিয়নেরও বেশি খুচরা ব্রোকিং গ্রাহকদের জন্য লেনদেন সম্পন্ন করে। স্টক ব্রোকিং ফার্ম তার গ্রাহকদের প্রতিশ্রুতি দেয় যে তারা লেনদেন শুরু হওয়ার তৃতীয় দিনে তাদের প্রাসঙ্গিক বিনিয়োগের পরিমাণ পাবে কিন্তু অনেক গ্রাহক এক সপ্তাহ পরেও তাদের তহবিল পাননি। SEBI কেসটি তদন্ত করার পরে, এটি মনে করা হয়েছিল যে স্টক ব্রোকিং ফার্ম তাদের নিজস্ব অ্যাকাউন্টে অর্থ জমা করার ফলে এটি ঘটেছে। সিকিউরিটিজের এই অপব্যবহার সুনির্দিষ্টভাবে অন্তঃসত্ত্বা বিনিয়োগকারীদের জন্য SEBI দ্বারা প্রবিধানকে শক্তিশালীকরণ এবং সামগ্রিক স্বচ্ছতার পথ প্রশস্ত করেছে৷
পূর্বে প্রতিষ্ঠিত প্রবিধানগুলি নির্ধারণ করেছিল যে ব্যাঙ্কের মালিকানাধীন ব্রোকারদের ক্রয় লেনদেনের জন্য একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ ট্রেড করার সময় বকেয়া টাকার পরিমাণ ব্লক করতে হবে। পরবর্তী বিক্রয় লেনদেনের ক্ষেত্রে এই স্টকগুলি ব্লক করা হয়। বর্তমান প্রবিধানগুলি বলে যে ব্যাঙ্কের মালিকানাধীন দালালরা পরিমাণটি ব্লক করে কিন্তু ট্রেড করার সময় এটি ডেবিট করে। তহবিল সময়মতো প্রয়োজনীয় অ্যাকাউন্টে পৌঁছানো নিশ্চিত করার জন্য এটি অপরিহার্য। এই পরিমাণ হয় মোট লেনদেন করা পরিমাণ হতে পারে বা লেনদেন করা পরিমাণের 20% হতে পারে। এই 20% নিয়ম হল লেনদেনের সর্বনিম্ন পরিমাণ, যেমন SEBI দ্বারা নির্দিষ্ট করা হয়েছে৷
উপরে উল্লিখিত শেয়ার বিতরণ প্রক্রিয়ার বিপরীতে, ভারতে ইন্ট্রাডে ট্রেডিং প্রবিধানে বেশ কিছু পরিবর্তন করা হয়েছে।
পূর্বে প্রতিষ্ঠিত প্রবিধান অনুসারে, যদি একজন বিনিয়োগকারী বা ব্যবসায়ী তাদের শেয়ারগুলিকে রূপান্তরিত করে মার্জিন হিসাবে ব্যবসা করার সিদ্ধান্ত নেন, তাহলে ব্রোকারের কাছে একটি পাওয়ার অফ অ্যাটর্নি প্রয়োজন৷ এখন, তবে, শেয়ারগুলিকে রূপান্তর করতে এবং মার্জিন হিসাবে ব্যবসা করতে, সিকিউরিটিগুলি ব্রোকারের কাছে বন্ধক রাখতে হবে৷
ইন্ট্রাডে ট্রেডিং থেকে সংগৃহীত লাভ একই দিনের মধ্যে আরও ট্রেডিংয়ের জন্য ব্যবহার করা যাবে না। বিনিয়োগকারীরা যদি এখনও তাদের দৈনিক ইন্ট্রাডে ট্রেডিং পরিচালনা করতে চায়, তাহলে প্রতিটি ট্রেডের সাথে যে মার্জিন মানি দিতে হবে তা বৃদ্ধি পাবে। শুধুমাত্র যদি এই মার্জিনের পরিমাণ প্রদান করা হয় এবং মেনে চলা হয় তাহলেই বিনিয়োগকারী লিভারেজ (যদি প্রয়োজন হয়) পেতে পারেন। আগে, ব্রোকারেজ সংস্থাগুলি সফল ইন্ট্রাডে ট্রেডের একটি শতাংশ উপার্জন করবে এবং এর ফলে আরও ট্রেডিং চালিয়ে যেতে উত্সাহিত করবে। অগ্রিম বাণিজ্য মূল্যের 20% সংগ্রহ (মার্জিনের প্রয়োজনীয়তার অংশ হিসাবে) ব্রোকারেজ সংস্থাগুলি M কে তাদের নিজস্ব মার্জিন নির্ধারণ এবং তাদের অন্যান্য ক্লায়েন্টদের ক্ষতি করা বন্ধ করে দিয়েছে। এই নিয়মটিকে ভারতীয় ট্রেডিং ইতিহাসে একটি মাইলফলক হিসাবে দেখা যেতে পারে কারণ নিম্নতর লিভারেজ মূলত কম সামগ্রিক ঝুঁকির জন্য ফোটে। এটি 'T+2' সিস্টেমেরও অবসান ঘটাবে যা একজন ব্যবসায়ীকে ব্যবসা শুরু করার দুই দিনের মধ্যে সম্পূর্ণ বিনিয়োগের পরিমাণ পরিশোধ করার অনুমতি দেয়।
এই নিয়ম প্রতিষ্ঠার আগে, একটি স্টক ব্রোকিং ফার্ম তার ক্লায়েন্টদের দিতে পারে এমন মার্জিন প্রয়োজনীয়তার উপর ভিত্তি করে লিভারেজের পরিমাণের উপর কোন নির্দিষ্ট সীমাবদ্ধতা নির্ধারণ করা হয়নি। সঠিক সীমার এই অভাবের ফলে কিছু ব্রোকার তাদের ক্লায়েন্টদের 100% লিভারেজ দেয় যদি তারা তাদের ইন্ট্রা-ডে ট্রেড পরিচালনা করতে বলে থাকে। মুনাফা বাড়ানোর জন্য, ব্যবসায়ীরা তাদের লিভারেজের মাত্রা বাড়াবে। অত্যধিক লিভারেজ, পরিবর্তে, এই গ্রাহকদের অর্থ প্রদানের জন্য তহবিল সরবরাহ করবে যা তাদের সামর্থ্যের চেয়ে বেশি। এটি ব্রোকারকে ক্ষতিগ্রস্ত করবে (ব্রোকার ডিফল্টিং) যা গ্রাহকদেরও ক্ষতিগ্রস্ত করবে। উচ্চতর লিভারেজ আপনার বিনিয়োগ করা মূলধনকে ত্বরান্বিত করতে পারে।
ভারতে ব্যবসায়ীদের জন্য হালনাগাদ প্রবিধানগুলি একটি পরিবর্তন নির্দিষ্ট করে যা শেয়ারের বন্ধক রাখার জন্য করা হবে৷ কিছু প্রান্তিক প্রয়োজনীয়তা মেটানোর জন্য, যদি একজন বিনিয়োগকারী শেয়ার বন্ধক রাখার সিদ্ধান্ত নেন, তাহলে অবশ্যই ব্রোকারের পক্ষে একটি লিয়ান তৈরি করতে হবে। দালাল তারপর প্রান্তিক প্রয়োজনীয়তার জন্য কর্পোরেশনের কাছে হোল্ডিংয়ের অঙ্গীকার করে এই পদক্ষেপটি অনুসরণ করবে।
ট্রেডারদের ডিম্যাট অ্যাকাউন্ট থেকে আর শেয়ার সরানো হবে না। পূর্ববর্তী প্রবিধানে বলা হয়েছে যে শেয়ারের অঙ্গীকার একটি ব্রোকার তার ডিম্যাট অ্যাকাউন্টে একটি পাওয়ার অফ অ্যাটর্নির উপস্থিতিতে স্থানান্তর করবে৷
ব্যবসায়ী বা বিনিয়োগকারীর অনুমতি নিয়ে, ব্রোকার শেয়ার প্রক্রিয়ার অনুমোদনের আগে একটি ওয়ান টাইম পাসওয়ার্ডও তৈরি করতে পারে। এটি বিনিয়োগকারী বা ব্যবসায়ীকে অতিরিক্ত নিরাপত্তা প্রদান করে যা বিনিয়োগকারী এবং ব্রোকার উভয়ের মধ্যে নিরাপত্তা বেষ্টনী হিসেবে কাজ করে। এই এককালীন পাসওয়ার্ড তৈরির সুপারিশ করা হয়৷
৷বর্তমান প্রবিধানগুলি কর্পোরেট কর্মের উন্নতির জন্য প্রসারিত। উদাহরণস্বরূপ, লভ্যাংশ এবং রাইট ইস্যু সংক্রান্ত সমস্যাগুলি এখন সরাসরি গ্রাহকের অ্যাকাউন্টে জমা হয়। এটি গ্রাহককে নিরাপত্তার একটি অতিরিক্ত স্তর প্রদান করে কারণ এটি আগে প্রাসঙ্গিক ব্রোকারের ডিম্যাট অ্যাকাউন্টে জমা হয়ে যেত।
উপরের আপডেট করা ব্যবস্থাগুলি ইতিমধ্যেই ডিসেম্বর 2020 থেকে চালু করা শুরু হয়েছে৷ তবে, বিনিয়োগকারী এবং ব্যবসায়ীদের আপডেট করা আইনগুলি বুঝতে এবং এতে অভ্যস্ত হওয়ার জন্য সময় দিতে, প্রতি তিন মাস পর পর তিনটি ধাপে এটি গ্রহণ করা হবে৷
ইন্ট্রাডে ট্রেডিং, শেয়ার প্রতিশ্রুতি এবং শেয়ার বিতরণ পদ্ধতিতে পরিবর্তন করা হয়েছে। ব্রোকার এবং বিনিয়োগকারী বা ব্যবসায়ী উভয়ের স্বার্থ রক্ষা করার জন্য SEBI দ্বারা এটি করা হয়েছিল। কার্ভি ফিয়াসকোর পরে, ভারতীয় বাণিজ্য ব্যবস্থায় ত্রুটিগুলি লক্ষ্য করা গেছে যেগুলিকে সমাধান করা এবং নির্মূল করা দরকার। বর্তমান প্রবিধানের সাথে, ব্রোকারের ডিম্যাট অ্যাকাউন্টের মাধ্যমে পরোক্ষ রুটে যাওয়ার পরিবর্তে ব্যবসায়ীদের অ্যাকাউন্টে সরাসরি অর্থ জমা করার জন্য কঠোর নিয়মগুলি স্থাপন করা হয়েছে। এই কঠোর নির্দেশিকাগুলি নির্দিষ্ট মার্জিন প্রয়োজনীয়তার ক্ষেত্রেও প্রসারিত হয় যেখানে মামলা করা হচ্ছে। ট্রেড আপফ্রন্ট মূল্যের একটি অতিরিক্ত শতাংশের পরিমাণের সংগ্রহও এখন বর্তমান প্রবিধানের অংশ। উপরন্তু এবং সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণভাবে, লিভারেজ ক্লায়েন্ট বা ব্যবসায়ীরা যে স্তরের জন্য অনুরোধ করতে পারেন তার উপরও সীমা স্থাপন করা হয়েছে। এর আগে, গ্রাহকরা লিভারেজ লেভেলের জন্য অনুরোধ করত যেটি কখনও কখনও 100% পর্যন্তও যেত, যার ফলস্বরূপ, সময়মতো অর্থ ফেরত দেওয়ার জন্য গ্রাহকদের উপর অতিরিক্ত বোঝা চাপবে।