বিনিয়োগকারীর প্রধান সমস্যা—এবং এমনকি তার সবচেয়ে খারাপ শত্রু—সেই হতে পারে।- বেঞ্জামিন গ্রাহাম
বিনিয়োগ প্রক্রিয়ায়, বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই নীচের চিত্রিত "আবেগের রোলার কোস্টার" অনুভব করেন। এটি কি আপনার কাছে পরিচিত বা পরিচিত লাগছে?
যদি তাই হয়, আপনি একা নন। সর্বোপরি, চক্রাকার বিনিয়োগ প্রক্রিয়া, যার মধ্যে রয়েছে তথ্য সংগ্রহ, স্টক বাছাই, হোল্ডিং এবং বিনিয়োগ বিক্রয়, তারপরে একটি নতুন নির্বাচন করা, মনস্তাত্ত্বিক সমস্যায় পূর্ণ। যাইহোক, শুধুমাত্র সচেতন হয়ে এবং সক্রিয়ভাবে আচরণগত পক্ষপাত এড়ানোর মাধ্যমে বিনিয়োগকারীরা নিরপেক্ষ সিদ্ধান্তে পৌঁছাতে পারে। আচরণগত অর্থের উদীয়মান ক্ষেত্রটি প্রকৃত আর্থিক আচরণের উপর আলোকপাত করার লক্ষ্য রাখে।
এই অংশটি আচরণগত অর্থায়নের লক্ষ্যগুলির রূপরেখা দেয়, বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই বিভিন্ন জ্ঞানীয় এবং মানসিক পক্ষপাতের শিকার হয়, এই পক্ষপাতিত্বগুলির বাস্তব পরিণতি হতে পারে এবং কীভাবে সাংস্কৃতিক প্রভাব বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত গ্রহণকে প্রভাবিত করতে পারে৷
প্রতিষ্ঠিত অর্থনৈতিক এবং আর্থিক তত্ত্বটি বিশ্বাস করে যে ব্যক্তিরা তাদের সিদ্ধান্ত গ্রহণের ক্ষেত্রে সুপরিচিত এবং সামঞ্জস্যপূর্ণ। এটি ধরে রাখে যে বিনিয়োগকারীরা "যুক্তিবাদী", যার অর্থ দুটি জিনিস। প্রথমত, যখন ব্যক্তিরা নতুন তথ্য পায়, তখন তারা তাদের বিশ্বাস সঠিকভাবে আপডেট করে। দ্বিতীয়ত, ব্যক্তিরা তখন এমন পছন্দ করে যা স্বাভাবিকভাবে গ্রহণযোগ্য। যদিও এই কাঠামোটি আকর্ষণীয়ভাবে সহজ, এটি স্পষ্ট যে বাস্তবে, মানুষ যুক্তিযুক্তভাবে কাজ করে না। প্রকৃতপক্ষে, মানুষ প্রায়শই অযৌক্তিকভাবে কাজ করে-প্রতিউৎপাদনশীল, পদ্ধতিগত নিদর্শনে। 80% স্বতন্ত্র বিনিয়োগকারী এবং 30% প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী যৌক্তিক চেয়ে বেশি জড়।
তাত্ত্বিক ভবিষ্যদ্বাণী থেকে এই বিচ্যুতি আচরণগত অর্থের জন্য পথ প্রশস্ত করেছে। আচরণগত অর্থ বিনিয়োগের জ্ঞানীয় এবং মানসিক দিকগুলির উপর ফোকাস করে, সত্যিকারের আর্থিক আচরণের তদন্ত করার জন্য মনোবিজ্ঞান, সমাজবিজ্ঞান এবং এমনকি জীববিজ্ঞানের উপর অঙ্কন করে।
আমাদের সকলেরই দৃঢ়ভাবে অন্তর্নিহিত পক্ষপাত রয়েছে যা আমাদের মানসিকতার গভীরে বিদ্যমান। যদিও তারা আমাদের দৈনন্দিন জীবনে আমাদের ভালভাবে পরিবেশন করতে পারে, তারা বিনিয়োগের সাথে বিপরীত প্রভাব ফেলতে পারে। বিনিয়োগ আচরণগত পক্ষপাত উভয় জ্ঞানীয় এবং মানসিক পক্ষপাতকে অন্তর্ভুক্ত করে। যদিও জ্ঞানীয় পক্ষপাতিত্ব পরিসংখ্যানগত, তথ্য প্রক্রিয়াকরণ, বা মেমরি ত্রুটি থেকে উদ্ভূত হয়, একটি মানসিক পক্ষপাত আবেগ বা অন্তর্দৃষ্টি থেকে উদ্ভূত হয় এবং ঘটনাগুলির পরিবর্তে অনুভূতির উপর ভিত্তি করে কাজ করে।
সাধারণভাবে, মানুষ বিশ্বকে ইতিবাচকভাবে দেখতে থাকে। অর্থের বাইরে, 1980 সালের একটি সমীক্ষায়, 70-80% চালক নিজেদেরকে বিতরণের নিরাপদ অর্ধেকে বলে জানিয়েছেন। একাধিক গবেষণা - ডাক্তার, আইনজীবী, ছাত্র, সিইও - এছাড়াও এই ব্যক্তিদের অবাস্তবভাবে ইতিবাচক আত্ম-মূল্যায়ন এবং অতীতের ইতিবাচক ফলাফলগুলিতে অবদানের অত্যধিক মূল্যায়ন পাওয়া গেছে। যদিও আত্মবিশ্বাস একটি মূল্যবান বৈশিষ্ট্য হতে পারে, এটি পক্ষপাতমূলক বিনিয়োগ সিদ্ধান্তের দিকেও নিয়ে যেতে পারে।
অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাস একটি মানসিক পক্ষপাত। অত্যধিক আত্মবিশ্বাসী বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করে যে তাদের বিনিয়োগের উপর তাদের নিয়ন্ত্রণ তাদের সত্যিকারের চেয়ে বেশি। যেহেতু বিনিয়োগের সাথে ভবিষ্যতের জটিল পূর্বাভাস জড়িত, তাই অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাসী বিনিয়োগকারীরা সফল বিনিয়োগ শনাক্ত করার জন্য তাদের ক্ষমতাকে অতিরিক্ত মূল্যায়ন করতে পারে। প্রকৃতপক্ষে, বিশেষজ্ঞরা প্রায়শই তাদের নিজস্ব ক্ষমতাকে গড় ব্যক্তির চেয়ে বেশি মূল্যায়ন করেন। 1998 সালের একটি গবেষণায়, ধনী বিনিয়োগকারীরা ইঙ্গিত দিয়েছে যে তাদের নিজস্ব স্টক-পিকিং দক্ষতা পোর্টফোলিও পারফরম্যান্সের জন্য গুরুত্বপূর্ণ। বাস্তবে, তারা কর্মক্ষমতার উপর বিস্তৃত প্রভাব উপেক্ষা করেছিল। এর চরম পর্যায়ে, একজন অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাসী বিনিয়োগকারী বিনিয়োগ জালিয়াতির সাথে জড়িত হতে পারে। অর্থনীতিবিদ স্টিভেন প্রেসম্যান আর্থিক জালিয়াতির জন্য বিনিয়োগকারীদের সংবেদনশীলতার জন্য দায়ী প্রাথমিক অপরাধী হিসাবে অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাসকে চিহ্নিত করেছেন৷
স্ব-অ্যাট্রিবিউশন পক্ষপাত তখন ঘটে যখন বিনিয়োগকারীরা সফল ফলাফলের জন্য তাদের নিজস্ব ক্রিয়া এবং খারাপ ফলাফলগুলি বাহ্যিক কারণগুলির জন্য দায়ী করে। এই পক্ষপাত প্রায়ই স্ব-রক্ষা বা স্ব-উন্নতির উপায় হিসাবে প্রদর্শিত হয়। স্ব-অ্যাট্রিবিউশন পক্ষপাত সহ বিনিয়োগকারীরা অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাসী হয়ে উঠতে পারে, যা নিম্ন কর্মক্ষমতার দিকে পরিচালিত করতে পারে। এই প্রভাবগুলি প্রশমিত করার জন্য, বিনিয়োগকারীদের ব্যক্তিগত ভুল এবং সাফল্যগুলিকে ট্র্যাক করা উচিত এবং জবাবদিহিতার প্রক্রিয়া তৈরি করা উচিত৷
অনেক গবেষণায় দেখা গেছে যে ব্যবসায়ীরা যারা অতিরিক্ত লেনদেন করে (সক্রিয় ব্যবসায়ীরা) তারা আসলে বাজারকে কম করে। প্রফেসর ব্র্যাড বারবার এবং টেরেন্স ওডেন দ্বারা পরিচালিত একটি সমীক্ষায়, প্রথাগত ব্রোকার (টেলিফোনের মাধ্যমে যোগাযোগ) ব্যবহার করে বিনিয়োগকারীরা অনলাইন ব্যবসায়ীদের তুলনায় ভাল ফলাফল অর্জন করেছে যারা আরও সক্রিয়ভাবে এবং অনুমানমূলকভাবে ব্যবসা করে। তাদের আরেকটি গবেষণায় বারবার এবং ওডেন একই খুচরা ব্রোকারেজ হাউসে অ্যাকাউন্ট সহ 78,000 মার্কিন পরিবারের বিনিয়োগকারীদের বিশ্লেষণ করেছেন। তাদের সাধারণ স্টক পোর্টফোলিওতে মাসিক টার্নওভার রেট অনুসারে গ্রুপটিকে কুইন্টাইলে ভাগ করার পরে, তারা দেখতে পেয়েছে যে সক্রিয় ব্যবসায়ীরা সর্বনিম্ন আয় করেছে (নীচের টেবিল দেখুন)। তারা বিনিয়োগকারীদের অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাসকে সক্রিয় ট্রেডিংয়ের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ অনুপ্রেরণা বলে মনে করেন।
প্রতিষ্ঠিত আর্থিক দক্ষ বাজার তত্ত্বটি ধরে রাখে যে ঝুঁকি এবং রিটার্নের মধ্যে একটি সরাসরি সম্পর্ক এবং ট্রেড-অফ রয়েছে। বিনিয়োগের সাথে যুক্ত ঝুঁকি যত বেশি, রিটার্ন তত বেশি। তত্ত্বটি অনুমান করে যে বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকির স্তরের জন্য সর্বোচ্চ রিটার্ন চায় যে তারা গ্রহণ করতে ইচ্ছুক এবং সক্ষম। আচরণগত অর্থ এবং সম্পর্কিত গবেষণা অন্যথায় নির্দেশ করে বলে মনে হচ্ছে।
তাদের মূল গবেষণা "সম্ভাব্য তত্ত্ব:ঝুঁকির অধীনে সিদ্ধান্তের বিশ্লেষণ," আচরণগত অর্থব্যবস্থার অগ্রদূত ড্যান কাহনেম্যান এবং আমোস টাভারস্কি দেখেছেন যে বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকি এবং সম্ভাব্য রিটার্নের চেয়ে ক্ষতির প্রতি বেশি সংবেদনশীল। সংক্ষেপে, লোকেরা সমতুল্য লাভ অর্জনের চেয়ে ক্ষতি এড়াতে পছন্দ করে:$10 খুঁজে পাওয়ার চেয়ে $10 হারানো ভাল না। কিছু অনুমান প্রস্তাব করে যে লোকেরা সম্ভাব্য লাভের চেয়ে দ্বিগুণের বেশি লোকসানের ওজন করে। যদিও একটি ব্যয়বহুল ইভেন্টের সম্ভাবনা কম হতে পারে, মানুষ একটি বড় খরচের ঝুঁকির চেয়ে একটি ছোট, নিশ্চিত ক্ষতিতে সম্মত হবে।
উদাহরণস্বরূপ, যখন $900 প্রাপ্তি বা $1000 জেতার 90% সম্ভাবনা (এবং কিছুই না জেতার 10% সম্ভাবনা) নেওয়ার মধ্যে বেছে নিতে বলা হয়, বেশিরভাগ লোকেরা ঝুঁকি এড়ায় এবং $900 গ্রহণ করে। এটি উভয় ক্ষেত্রেই প্রত্যাশিত ফলাফল একই হওয়া সত্ত্বেও। যাইহোক, যদি $900 হারানোর মধ্যে বাছাই করা হয় এবং $1000 হারানোর 90% সুযোগ নেয়, তবে বেশিরভাগ মানুষ দ্বিতীয় বিকল্পটি পছন্দ করবে ($1000 হারানোর 90% সম্ভাবনা সহ) এবং এইভাবে ক্ষতি এড়ানোর আশায় ঝুঁকি-সন্ধানী আচরণে নিয়োজিত হবে।
তাদের ক্ষতির ভয়ের ফলে, বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই তাদের ক্ষতি বুঝতে দ্বিধা করে এবং পুনরুদ্ধারের আশায় দীর্ঘ সময়ের জন্য স্টক ধরে রাখে। এই "স্বভাব প্রভাব", অর্থনীতিবিদ হার্শ শেফ্রিন এবং মেয়ার স্ট্যাটম্যান দ্বারা 1985 সালের একটি গবেষণায় উদ্ভূত, বিনিয়োগকারীদের বিজয়ী অবস্থান বিক্রি করার এবং হারানো অবস্থান ধরে রাখার প্রবণতা। প্রভাবটি বিনিয়োগকারীদের মূলধন লাভ কর প্রদানের জন্য বৃদ্ধি করতে পারে, যার প্রবিধান বিনিয়োগকারীদের যতদিন সম্ভব লাভ পিছিয়ে দিতে উৎসাহিত করে।
বার্কলে বিজনেস স্কুলের অধ্যাপক টেরেন্স ওডেন এই প্রভাবটি অধ্যয়ন করেছেন, আবিষ্কার করেছেন যে "জয়ী" বিনিয়োগ বিক্রির কয়েক মাস পরে, এই বিনিয়োগগুলি পোর্টফোলিওতে এখনও হারানো ব্যক্তিদেরকে ছাড়িয়ে যাচ্ছে। ব্যক্তিগত এবং পেশাদার উভয় বিনিয়োগকারীই সাধারণ স্টক বিকল্প, রিয়েল এস্টেট এবং ফিউচার সহ সম্পদ জুড়ে এটি করে। এই প্রভাবটি সরাসরি বিনিয়োগের বিখ্যাত নিয়মের বিরোধিতা করে, "আপনার ক্ষতি কমিয়ে দিন এবং আপনার বিজয়ীদের দৌড়াতে দিন।"
বিনিয়োগ পেশাদার এবং সম্পদ উপদেষ্টাদের জন্য, ক্ষতির ঝুঁকি ক্লায়েন্টদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ থাকবে। যাইহোক, আপনাকে অবশ্যই ক্লায়েন্টদের মনে করিয়ে দিতে হবে যে "ক্ষতি" একটি আপেক্ষিক শব্দ, এবং আপনি তাদের একটি উপযুক্ত রেফারেন্স পয়েন্ট খুঁজে পেতে সাহায্য করতে পারেন যেখান থেকে লাভ বা ক্ষতি গণনা করা হবে।
আধুনিক পোর্টফোলিও তত্ত্ব অনুসারে, নোবেল পুরস্কার বিজয়ী অর্থনীতিবিদ হ্যারি মার্কোভিটস দ্বারা বিকাশিত, একটি বিনিয়োগকে একা মূল্যায়ন করা উচিত নয়, বরং এটি সামগ্রিকভাবে পোর্টফোলিওকে কীভাবে প্রভাবিত করে তা দ্বারা। ব্যক্তিগত সিকিউরিটিজগুলিতে ফোকাস করার পরিবর্তে, বিনিয়োগকারীদের আরও বিস্তৃতভাবে সম্পদ বিবেচনা করা উচিত।
বাস্তবে, যাইহোক, বিনিয়োগকারীরা নির্দিষ্ট বিনিয়োগ বা বিনিয়োগ শ্রেণীতে হাইপার-ফোকাসড হয়ে থাকে। এই "সংকীর্ণ" ফ্রেমগুলি ক্ষতির প্রতি বিনিয়োগকারীদের সংবেদনশীলতা বাড়ায়। যাইহোক, একটি "বিস্তৃত" ফ্রেমের সাথে বিনিয়োগ এবং কর্মক্ষমতা মূল্যায়ন করে, বিনিয়োগকারীরা স্বল্পমেয়াদী ক্ষতি এবং তাদের প্রভাবগুলিকে গ্রহণ করার একটি বৃহত্তর প্রবণতা প্রদর্শন করে৷
মানুষের মানসিকতা মানসিকভাবে ব্যয় বা বিনিয়োগের প্রকারগুলিকে বালতি বা শ্রেণিবদ্ধ করার প্রবণতা রাখে। এই বালতিগুলিতে একটি "স্কুল ফি" বা "অবসর" অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে এবং বিভিন্ন অ্যাকাউন্টে প্রায়শই বিভিন্ন ঝুঁকি সহনশীলতা থাকে। প্রায়ই, মানসিক হিসাব-নিকাশ মানুষকে প্রথাগত অর্থনৈতিক নীতি লঙ্ঘনের দিকে নিয়ে যায়।
UChicago এর রিচার্ড থ্যালারের এই উদাহরণটি বিবেচনা করুন:মি. এবং মিসেস এল উত্তর-পশ্চিমে মাছ ধরার সফরে গিয়েছিলেন এবং কিছু স্যামন ধরলেন। তারা মাছটি প্যাক করে একটি এয়ারলাইনে বাড়ি পাঠিয়েছিল, কিন্তু মাছটি ট্রানজিটে হারিয়ে গেছে। তারা এয়ারলাইন থেকে $300 পেয়েছে। দম্পতি টাকা নেয়, ডিনারে যায় এবং $225 খরচ করে। তারা এর আগে কোনো রেস্তোরাঁয় এতটা খরচ করেনি
থ্যালারের মতে, এই উদাহরণটি ছত্রাকের নীতি লঙ্ঘন করে যে অর্থের সাথে লেবেল সংযুক্ত থাকার কথা নয়। তাদের সম্মিলিত বেতন $300 বৃদ্ধি পেলে অযৌক্তিক ডিনার ঘটত না। তবুও দম্পতি এখনও চলে গেছে কারণ $300 উভয় "উইন্ডফল লাভ" এবং "খাদ্য" অ্যাকাউন্টে রাখা হয়েছিল। বিনিয়োগকারীরা তাদের সামগ্রিক সম্পদের অবস্থান সম্পর্কে বিস্তৃতভাবে চিন্তা না করে, বিনিয়োগের মধ্যে সম্পর্কের দিকে কম এবং স্বতন্ত্র বালতিতে বেশি ফোকাস করে।
বৈচিত্র্য থেকে সুস্পষ্ট লাভ সত্ত্বেও, বিনিয়োগকারীরা তাদের নিজের দেশ, অঞ্চল, রাজ্য বা কোম্পানির "পরিচিত" বিনিয়োগ পছন্দ করে। একটি সমীক্ষায়, কলম্বিয়া বিজনেস স্কুলের অধ্যাপক গুর হুবারম্যান দেখেছেন যে 50টি রাজ্যের মধ্যে 49টিতে, বিনিয়োগকারীরা তাদের স্থানীয় আঞ্চলিক বেল অপারেটিং কোম্পানি (RBOC)-র আঞ্চলিক টেলিফোন কোম্পানিগুলির শেয়ার রাখার সম্ভাবনা অন্য যেকোনো RBOC-এর তুলনায় বেশি। বিনিয়োগকারীরাও আন্তর্জাতিক বিনিয়োগের চেয়ে দেশীয় বিনিয়োগ পছন্দ করে। অধ্যাপক নরম্যান স্ট্রং এবং জিনঝং জু দ্বারা পরিচালিত একটি গবেষণায়, অধ্যাপকরা এই "ইক্যুইটি হোম পক্ষপাত" তদন্ত করেছেন। তারা যুক্তি দেয় যে, নিজে থেকেই, বাড়ির বাজার সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের আপেক্ষিক আশাবাদ ইক্যুইটি হোম পক্ষপাতের জন্য সম্পূর্ণরূপে দায়ী হতে পারে না৷
একটি ভৌগলিক পরিচিতি পক্ষপাতের বাইরে, বিনিয়োগকারীরা তাদের নিয়োগকর্তার স্টকে বিনিয়োগের জন্য শক্তিশালী পছন্দগুলিও প্রদর্শন করে। এটি কর্মীদের জন্য বিপজ্জনক হতে পারে কারণ, যদি কর্মচারীরা তাদের পোর্টফোলিওর একটি বড় অংশ তাদের নিজস্ব কোম্পানির শেয়ারে নিবেদন করে, যদি কোম্পানি খারাপভাবে কাজ করে তবে তারা চক্রবৃদ্ধি ক্ষতির ঝুঁকিতে থাকে:প্রথমত, ক্ষতিপূরণ এবং চাকরির নিরাপত্তার ক্ষতি এবং দ্বিতীয়ত, অবসর গ্রহণের ক্ষতি সঞ্চয়।
পরিচিতি পক্ষপাতের একটি অন্তর্নিহিত অর্থ হল যে বিনিয়োগকারীরা সাবঅপ্টিমাল পোর্টফোলিও ধারণ করে এবং নিম্ন-বৈচিত্র্যের শিকার হয়। যদিও পোর্টফোলিওর জন্য সর্বোত্তম অনুশীলন হল কমপক্ষে 300টি স্টক রাখা, তবে গড় বিনিয়োগকারীর কাছে মাত্র তিন বা চারটি স্টক থাকে। নিয়োগকর্তা, বড়-পুঁজিকরণ এবং দেশীয় স্টকগুলিতে গড় বিনিয়োগকারীর ঘনত্ব বৈচিত্র্যের সুবিধার বিরুদ্ধে কাজ করে। এই পক্ষপাত কাটিয়ে ওঠার জন্য, বিনিয়োগকারীদের আরও ব্যাপক নেট কাস্ট করতে হবে।
বিনিয়োগকারীরা একটি বিশ্বাসকে ধরে রাখে এবং তারপর এটিকে ভবিষ্যতের বিচার করার জন্য একটি বিষয়গত রেফারেন্স পয়েন্ট হিসাবে প্রয়োগ করে। লোকেরা প্রায়শই তাদের সিদ্ধান্তগুলি তথ্যের প্রথম উত্সের উপর ভিত্তি করে যা তারা প্রকাশ করে (যেমন একটি স্টকের প্রাথমিক ক্রয় মূল্য) এবং নতুন তথ্যের সাথে তাদের মতামত সামঞ্জস্য করতে অসুবিধা হয়। অ্যাঙ্করিং ঘটনাটি অনেক পরিস্থিতিতে প্রযোজ্য হতে পারে:মামলা থেকে পুরষ্কারগুলি প্রায়ই বাদীর প্রাথমিক চাহিদা দ্বারা প্রভাবিত হয়; রিয়েল এস্টেটে, দলগুলি অচেতনভাবে নির্বিচারে পোস্ট করা দাম দ্বারা প্রভাবিত হয়। বিনিয়োগের প্রেক্ষাপটে, বিনিয়োগকারীরা স্টকের ক্রয় মূল্য বা বাজারের সূচকের স্তরের মতো কিছুকে ঘিরে রাখতে পারেন। আসলে, বৃত্তাকার সংখ্যা (যেমন FTSE সূচকে 5,000 পয়েন্ট) প্রায়ই অসম আগ্রহ আকর্ষণ করে।
যখন বিনিয়োগকারীরা এই পক্ষপাতিত্ব প্রদর্শন করে, তখন তারা একটি বিনিয়োগকে তার সাম্প্রতিক কর্মক্ষমতার উপর ভিত্তি করে ভাল বা খারাপ হিসাবে লেবেল করে। ফলস্বরূপ, দাম বেড়ে যাওয়ার পরে তারা স্টক কেনে এবং সেই বৃদ্ধি অব্যাহত থাকবে বলে আশা করে এবং স্টকগুলিকে উপেক্ষা করে যখন তাদের মূল্যগুলি তাদের অন্তর্নিহিত মানের নীচে থাকে। লোকেরা অতীতের অভিজ্ঞতার পরিপ্রেক্ষিতে চিন্তা করার প্রবণতা রাখে, খুব দ্রুত এবং অসম্পূর্ণ তথ্যের সাথে ফলাফলে পৌঁছায়। উদাহরণস্বরূপ, যদি একটি কোম্পানি শক্তিশালী ত্রৈমাসিক উপার্জন ঘোষণা করে, তাহলে এই পক্ষপাতিত্ব সহ একজন বিনিয়োগকারী দ্রুত অনুমান করতে পারে যে পরবর্তী আয়ের ঘোষণাটিও শক্তিশালী হবে।
প্রতিনিধিত্বের পক্ষপাতের সাথে সম্পর্কিত, জুয়াড়ির ভ্রান্তি এমন নমুনাগুলি দেখার মধ্যে নিহিত যেখানে কোনটিই নেই। বিনিয়োগকারীরা প্রায়ই এমন জিনিসগুলির উপর আদেশের অনুভূতি আরোপ করতে চান যা আসলে এলোমেলো। ঘটনাটির নামকরণ করা হয়েছে জুয়াড়িদের নামে যারা বিশ্বাস করে যে একটি ক্যাসিনোতে সৌভাগ্যের একটি স্ট্রিং খারাপ ভাগ্যকে অনুসরণ করবে৷
তার আরেকটি বিখ্যাত গবেষণায়, নোবেল বিজয়ী ড্যানিয়েল কাহনেম্যান নিম্নলিখিত প্রশ্নটি উত্থাপন করেছিলেন:"নিম্নলিখিত ক্রমগুলির মধ্যে কোনটি একটি মুদ্রা ছুঁড়ে ফেলার সম্ভাবনা বেশি - HHHTTT বা HTHTTH?" বেশিরভাগ লোক ভুলভাবে বিশ্বাস করে যে দ্বিতীয় ক্রমটি সম্ভবত বেশি কারণ লোকেরা HHHTTT কে এলোমেলো নয় বলে মনে করে। মানুষের মন নিদর্শন খোঁজে এবং ঘটনাগুলির কার্যকারণ বুঝতে দ্রুত। বিনিয়োগের প্রেক্ষাপটে, এই পক্ষপাতিত্ব তহবিল পরিচালকদের দাবিকে ভিত্তিহীন বিশ্বাসযোগ্যতা দিতে পারে যারা টানা কয়েক বছর ধরে সফল হয়েছে। এটি বিনিয়োগকারীদের এমন প্রবণতা বুঝতে পারে যেখানে কোনটিই নেই, এবং এই ভুল ইম্প্রেশনগুলির উপর পদক্ষেপ নিতে পারে৷
ঐতিহ্যগত আর্থিক তত্ত্ব অনুসারে, একটি বিনিয়োগ ক্রয় এবং বিক্রয় একই মুদ্রার দুটি দিক হওয়া উচিত। অর্থাৎ, তাত্ত্বিকভাবে, বিনিয়োগকারীরা কেনা বা বিক্রি করার সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময় একই সংকেত পালন করে। যাইহোক, একটি 2006 সমীক্ষা পোষণ করে যে ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা তাদের মনোযোগ আকর্ষণ করে এমন স্টক বিক্রি করার পরিবর্তে কেনার সম্ভাবনা বেশি থাকে (যেমন, সংবাদে স্টক, উচ্চ অস্বাভাবিক ট্রেডিং ভলিউম সহ স্টক, বা চরম একদিনের রিটার্ন সহ স্টক)। উদাহরণস্বরূপ, যখন মারিয়া বার্টিরোমো CNBC-তে মিডডে কলের সময় একটি স্টক উল্লেখ করেন, তখন উল্লেখ করার কয়েক মিনিট পরে স্টকের পরিমাণ প্রায় পাঁচগুণ বেড়ে যায়।
এর কারণ হল বিনিয়োগ ক্রয়ের জন্য বিনিয়োগকারীদের হাজার হাজার স্টক অনুসন্ধান করতে হয়, কিন্তু বিনিয়োগকারীরা কতটা তথ্য প্রক্রিয়া করতে পারে তার দ্বারা সীমিত। উল্টো দিকে, তারা বিক্রি করার সময় একই সমস্যার সম্মুখীন হয় না কারণ তারা শুধুমাত্র তাদের মালিকানাধীন স্টক বিক্রি করে। এই প্রভাবটি পেশাদার বা প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের ক্ষেত্রে প্রযোজ্য নয়, যারা বিশ্লেষণ করার জন্য কম্পিউটারগুলিকে অনুসন্ধান এবং ব্যবহার করার জন্য বেশি সময় ব্যয় করে৷
কখনও কখনও, একটি বিনিয়োগের মনোযোগ-আকর্ষণীয় গুণাবলী তার উপযোগিতা থেকে বিরত হতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, একটি নির্জন অবকাশের স্থান সম্পর্কে একটি ভালভাবে প্রচারিত নিবন্ধ মনোযোগ আকর্ষণ করতে পারে এবং অবকাশ যাপনকারীদের ভ্রমণ পরিকল্পনা, যাদের প্রত্যেকে সমমনা অবকাশ যাপনকারীদের ভিড় দেখে হতাশ হবে। একইভাবে, বিনিয়োগকারীদের মনোযোগ-ভিত্তিক ক্রয় হতাশাজনক রিটার্নের দিকে নিয়ে যেতে পারে।
উৎস:বাল্টিমোর সান
অর্থনীতিবিদরা ঐতিহ্যগতভাবে অনুমান করেছেন যে পক্ষপাতগুলি সর্বজনীন, অন্যান্য চালকরা কীভাবে আর্থিক সিদ্ধান্ত গ্রহণকে রূপ দিতে পারে তা উপেক্ষা করে। নিবন্ধের এই বিন্দু পর্যন্ত, আমরা প্রাথমিকভাবে মনস্তাত্ত্বিক কারণগুলি নিয়ে আলোচনা করেছি, যা ব্যক্তির উপর বেশি দৃষ্টি নিবদ্ধ করে। যাইহোক, ক্রমবর্ধমান প্রমাণ রয়েছে যে পছন্দগুলি সমাজ এবং সংস্কৃতির মতো বাহ্যিক কারণগুলির দ্বারাও তৈরি হয়। সাংস্কৃতিক অর্থ, একটি উদীয়মান গবেষণা ক্ষেত্র, শুধু এটি অধ্যয়ন করে। আচরণগত অর্থ এবং সাংস্কৃতিক অর্থ উভয়ই বিশুদ্ধ যুক্তিবাদের ঐতিহ্যগত ধারণাকে প্রত্যাখ্যান করে।
এই বিভাগটি বৈশ্বিক সংস্কৃতি জুড়ে বিনিয়োগের প্রবণতাগুলির মধ্যে পার্থক্যগুলিকে ব্যাখ্যা করে, যার মধ্যে বিভিন্ন স্তরের ক্ষতির বিরোধিতা, বিনিয়োগের প্রতি ধৈর্য, পোর্টফোলিও পরিচালনার পদ্ধতি এবং আরও অনেক কিছু রয়েছে৷
সম্ভবত সংস্কৃতির সবচেয়ে বিখ্যাত সংজ্ঞাটি এসেছে ডাচ সমাজবিজ্ঞানী গির্ট হফস্টেডের কাছ থেকে, যিনি সংস্কৃতিকে মনের একটি সম্মিলিত মানসিক প্রোগ্রামিং হিসাবে নির্দেশ করেন যা মূল্যবোধ এবং নিয়মে প্রকাশ পায়, তবে আচার ও প্রতীকেও। Hofstede সংস্কৃতিকে পাঁচটি মাত্রায় বিভক্ত করে (নিচে দেখা যায়)। যেহেতু সংস্কৃতিগুলি এই মাত্রাগুলিকে বিভিন্ন মাত্রায় জোর দেয়, তাই নিম্নলিখিত বিশ্লেষণগুলি পরীক্ষা করে যে কীভাবে নির্দিষ্ট সাংস্কৃতিক মাত্রা এবং বৈচিত্র্যগুলি বিভিন্ন বিনিয়োগের প্রবণতায় অবদান রাখে৷
2010 সালে, প্রফেসর ড. মেই ওয়াং, ড. মার্ক অলিভার রিগার, এবং ড. থর্স্টেন হেনস 50 টিরও বেশি দেশে প্রায় 7,000 বিনিয়োগকারীদের সময় পছন্দ, ঝুঁকিপূর্ণ আচরণ এবং আচরণগত পক্ষপাতগুলি পরীক্ষা করেছেন৷ জাতীয় সম্পদ এবং বৃদ্ধির মতো বিষয়গুলি নিয়ন্ত্রণ করার পরে, তারা দেখেছে যে অ্যাংলো-স্যাক্সন দেশগুলি ক্ষতির ক্ষেত্রে সবচেয়ে বেশি সহনশীল, যেখানে পূর্ব ইউরোপের বিনিয়োগকারীরা সবচেয়ে বেশি ক্ষতির বিমুখ। বিশেষ করে, তারা দেখতে পান যে ব্যক্তিত্ববাদ, ক্ষমতার দূরত্ব এবং পুরুষত্বের সাংস্কৃতিক মাত্রাগুলি ক্ষতির বিমুখতার সাথে উল্লেখযোগ্যভাবে সম্পর্কযুক্ত।
এই অনুসন্ধানটি আরও বোঝার জন্য, আসুন ব্যক্তিবাদ এবং এর মেরু বিপরীত, সমষ্টিবাদ পরীক্ষা করি। পূর্ব এশিয়ার মতো একটি সমষ্টিবাদী সমাজে ব্যক্তিরা নিজেদেরকে বৃহত্তর সামাজিক গোষ্ঠীর অংশ হিসেবে চিহ্নিত করে, যেখানে পশ্চিমা সংস্কৃতির মতো ব্যক্তিবাদী সমাজে ব্যক্তিগত মূল্যবোধ এবং অর্জনগুলো বেশি গুরুত্বপূর্ণ। ব্যক্তিত্ববাদী সংস্কৃতিতে, স্ব-উন্নতি এবং স্বাধীনতার উপর জোর দেওয়া হয়, তাই লোকেরা নিজের সাথে যুক্ত একটি বস্তু (বা বিনিয়োগ) সম্পর্কে আরও বেশি মূল্য দেয় এবং যত্ন করে। বিপরীতে, সমষ্টিগত সংস্কৃতি থেকে যারা একটি একক ইভেন্টে সামগ্রিক দৃষ্টিভঙ্গি গ্রহণ করার প্রবণতা রাখে এবং এইভাবে ক্ষতির সাথে মোকাবিলা করতে আরও সক্ষম হয়। তারা আরও সামাজিক সমর্থন পায়, যা তাদের ক্ষতির প্রতি কম সংবেদনশীল করে তোলে।
আরেকটি সাংস্কৃতিক মাত্রা যা বিনিয়োগকারীদের ক্ষতির বিমুখতাকে প্রভাবিত করে তা হল পাওয়ার দূরত্ব সূচক (PDI), যা একটি সমাজে ক্ষমতা এবং সম্পদের বন্টন পরিমাপ করে। উচ্চ PDI সহ একটি দেশে আরও কঠোর অনুক্রম থাকে, দৃঢ়তাকে নিরুৎসাহিত করে এবং আবেগকে দমন করতে উৎসাহিত করে। যেহেতু অসমতা বেশি, গড় ব্যক্তি ক্ষতির পরিণতি সম্পর্কে আরও অসহায় এবং আরও হতাশাবাদী বোধ করতে পারে। অতএব, পিডিআই যত বেশি হবে, ক্ষতি বিমুখতার মাত্রা তত বেশি হবে। একটি দেশ অনুসারে দেশ ভাঙ্গনের জন্য নীচে দেখুন৷
৷
একই গবেষকরা বিভিন্ন সময়ের পছন্দ বোঝার জন্য একটি আন্তর্জাতিক জরিপ পরিচালনা করেছেন। প্রশ্নগুলো নিম্নরূপ করা হয়েছে:
গবেষণার ফলাফলগুলি দেখায় যে নর্ডিক এবং জার্মান-ভাষী দেশগুলিতে বিনিয়োগকারীরা সবচেয়ে বেশি ধৈর্যশীল, যেখানে আফ্রিকান বিনিয়োগকারীরা (33%) সবচেয়ে কম ধৈর্যশীল। জার্মানিক/নর্ডিক দেশ (85%), অ্যাংলো/আমেরিকান দেশ, এশিয়ান (66-68%) এবং মধ্যপ্রাচ্যের সংস্কৃতির লোকেরা অপেক্ষা করতে ইচ্ছুক৷
সাংস্কৃতিক মাত্রা অনিশ্চয়তা পরিহার (UAI) হল অনিশ্চয়তা এবং অস্পষ্টতার জন্য একটি সমাজের সহনশীলতা, এবং এটি সময়ের পছন্দগুলিকে প্রভাবিত করতে পারে। বিশেষত, একটি উচ্চ UAI স্কোর সহ একটি সমাজ অনিশ্চিত পরিস্থিতিতে কম সহনশীল হতে থাকে। যেহেতু ভবিষ্যৎ বর্তমানের তুলনায় কম অনুমানযোগ্য, তাই উচ্চতর অনিশ্চয়তা পরিহারের সংস্কৃতিগুলি ভবিষ্যতের পুরস্কারের পরিবর্তে তাৎক্ষণিক পুরস্কার পছন্দ করে।
এর পরে, আসুন দীর্ঘমেয়াদী ওরিয়েন্টেশন (LTO), আরেকটি সাংস্কৃতিক মাত্রা পরীক্ষা করি। উচ্চ এলটিও সহ সংস্কৃতির লোকেরা, যেমন পূর্ব এশিয়ার, ভবিষ্যতের উপর উচ্চ মূল্য দেওয়ার প্রবণতা রাখে এবং আরও ধৈর্যশীল। অধিকন্তু, দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়ায় হিন্দুধর্ম এবং বৌদ্ধধর্মের মতো প্রভাবশালী ধর্মগুলি "পুনর্জন্ম" ধারণা শেখায় এবং বর্তমান জীবন একজনের সমগ্র অস্তিত্বের একটি ছোট সময়ের ব্যবধান মাত্র। তাই, এশিয়ানদের বেশি ধৈর্যশীল দেখা গেছে।
সম্পদ বরাদ্দ এবং বিদেশী বিনিয়োগ:
2012 সালের একটি গবেষণায়, শিক্ষাবিদ রাজ আগরওয়াল, কলম কার্নি এবং ব্রায়ান লুসি (2009) বিদেশী পোর্টফোলিও বিনিয়োগের প্রবণতা অধ্যয়নের জন্য Hofstede-এর সাংস্কৃতিক মাত্রা ব্যবহার করেন। তারা দেখেছে যে ব্যক্তিস্বাতন্ত্র্য, পুরুষত্ব এবং অনিশ্চয়তা পরিহারগুলি আন্তঃসীমান্ত বিনিয়োগের সাথে দৃঢ়ভাবে সম্পর্কিত। উদাহরণস্বরূপ, ব্যক্তিবাদ এবং পুরুষত্ব আরও বিদেশী বৈচিত্র্যের সাথে যুক্ত। অন্যদিকে, অনিশ্চয়তা পরিহার বাড়ির পক্ষপাতিত্বের সাথে যুক্ত, যা বিনিয়োগকারীদের কাছে পরিচিত বিনিয়োগ ক্রয়-বিক্রয়ের সম্ভাবনাকে আরও বেশি করে তোলে। বেশি UAI সহ দেশগুলি তাদের বিদেশী হোল্ডিংয়ে কম বৈচিত্র্যময়। মজার ব্যাপার হল, বাড়ির পক্ষপাত ততটা জোরালো নয় যতটা বিনিয়োগকারীদের পরিশীলিততা বৃদ্ধি পায়।
সম্পদ ব্যবস্থাপনা:
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, জার্মানি, জাপান এবং থাইল্যান্ডের 2007 সালের একটি সমীক্ষায়, সমীক্ষায় দেখা গেছে যে অনিশ্চয়তা পরিহারকারী দেশগুলির সম্পদ পরিচালকরা তাদের পোর্টফোলিওগুলি অবাধে রচনা করা থেকে বিরত থাকে যতটা তাদের অনুমতি দেওয়া হয় এবং নিবিড় গবেষণা প্রচেষ্টার মাধ্যমে অনিশ্চয়তার জন্য ক্ষতিপূরণ দেওয়ার চেষ্টা করে।
আরও অনিশ্চয়তা পরিহার সহ একজন সম্পদ ব্যবস্থাপক বাজার সূচক থেকে খুব বেশি বিচ্যুত নাও হতে পারে। গবেষণায় ট্র্যাকিং ত্রুটির মধ্যে পার্থক্য বিবেচনা করা হয়েছে যে সম্পদ পরিচালকদের অনুমতি দেওয়া হয় এবং তারা আসলে একটি সুযোগ নেয়। অধ্যয়ন করা দেশগুলির মধ্যে, জাপানে সর্বোচ্চ অনিশ্চয়তা পরিহার ছিল, যেখানে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সর্বনিম্ন স্তর ছিল। নীচের চিত্রটি দেখায় যে জাপানের অনুমোদিত এবং প্রকৃত ট্র্যাকিং ত্রুটি স্তরের মধ্যে সর্বোচ্চ পার্থক্য ছিল৷ এছাড়াও, জাপানের সম্পদ ব্যবস্থাপকরা সুস্পষ্ট গবেষণায় সবচেয়ে বেশি সময় ব্যয় করেন (কর্মঘণ্টার 44-45%, কর্মঘণ্টার সর্বোচ্চ সংখ্যার শীর্ষে) যেখানে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের লোকেরা তাদের সময়ের সবচেয়ে ছোট অংশ গবেষণায় ব্যয় করে (40) %)।
যদিও আমরা আমাদের জন্মগত আচরণগত পক্ষপাতগুলি নিরাময় করতে পারি না, আমরা অবশ্যই তাদের প্রভাবগুলি হ্রাস করার চেষ্টা করতে পারি। ফিডব্যাক নিয়োগ, সিদ্ধান্তের জন্য অডিট ট্র্যাল এবং চেকলিস্টের মতো এই প্রবৃত্তিগুলিকে প্রতিহত করার উদ্দেশ্যে সিস্টেমগুলিকে নিয়োগ করে, আমরা আরও যুক্তিসঙ্গত সিদ্ধান্ত নিতে পারি এবং বিনিয়োগের সাফল্যের সম্ভাবনা উন্নত করতে পারি। আপনি একজন ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারী, একজন বিনিয়োগ ব্যবস্থাপক, একজন আর্থিক পরিকল্পনাকারী, বা একজন ব্রোকার হোন না কেন, আপনি বিনিয়োগের সিদ্ধান্তের পিছনে চালিকা শক্তিগুলি বোঝার মাধ্যমে উপকৃত হতে পারেন৷
"আচরণগত অর্থের সমাপ্তি"-তে অধ্যাপক রিচার্ড থ্যালার ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে একদিনের আচরণগত অর্থ আর আগের মত বিতর্কিত হবে না; যে একদিন, এর ধারণাগুলি মূলধারার অংশ হয়ে যাবে। অবশেষে, ব্যক্তিরা ভাবতে পারে, “আর কোন ধরনের অর্থ আছে? " সেই সময়ে আচরণগত ধারণাগুলি নিয়মিতভাবে অর্থনৈতিক এবং আর্থিক আচরণের মডেলগুলিতে অন্তর্ভুক্ত করা হবে। আচরণগত অর্থের মধ্যে সাংস্কৃতিক অর্থ এবং নিউরোইকোনমিক্সের মতো বিশেষ ক্ষেত্রগুলির উত্থানের সাথে, আমরা একমত হওয়ার প্রবণতা রাখি৷