বছরে দ্বিগুণ মূল্যায়ন, জমকালো পার্টি, বিনিয়োগকারীরা কিছু বাজিতে 10x রিটার্ন দেয় এবং অন্যের উপর এটি সব হারায়, এবং নেতিবাচক নগদ প্রবাহ উৎপন্ন করে এমন একচেটিয়া সম্পদের উপর তীব্রভাবে বিড করা—এগুলি কী মনে করে? আপনি ভাবতে পারেন যে আমি ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ওয়ার্ল্ডের বর্ণনা দিচ্ছিলাম, কিন্তু এগুলো সবই (এছাড়াও) আধুনিক দিনের শিল্প বিনিয়োগ বাজারের ক্ষেত্রে সত্য। ঠিক আছে, অন্তত বাজারের সমসাময়িক দিকটি, তবে আরও পরে।
তুলনামূলকভাবে সম্প্রতি পর্যন্ত এটি ছিল যে ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ডগুলি আরও প্রচলিত বিনিয়োগ পোর্টফোলিওতে অন্তর্ভুক্ত করা শুরু হয়েছিল, তবে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে নিয়মিত বরাদ্দ পেতে শুরু করার জন্য শিল্প কি পরবর্তী সম্পদ হতে পারে? শিল্পের বাজার কি প্রাতিষ্ঠানিক অর্থ প্রবাহের জন্য একটি সম্পদ শ্রেণী হিসাবে বিবেচিত হওয়ার যোগ্য?
যদিও শিল্প মূলধন বা অন্যান্য বিকল্প সম্পদের তুলনায় আর্থিক প্রেসে অনেক কম মনোযোগ পায়, তবে এটি অনেক উচ্চ নেট মূল্যের ব্যক্তিগত (HNWI) বিনিয়োগ পোর্টফোলিওগুলির একটি গুরুত্বপূর্ণ উপাদান হয়ে উঠছে। এই নিবন্ধটি একটি আর্থিক দৃষ্টিকোণ থেকে সূক্ষ্ম শিল্পে কী ঘটছে তা দেখার জন্য সেট করা হয়েছে এবং একটি পোর্টফোলিওর মধ্যে শিল্প বিনিয়োগগুলিকে একটি সম্ভাব্য আকর্ষণীয় অংশ হিসাবে উদ্ঘাটন করতে চায়৷
বিষয়গুলিকে পরিপ্রেক্ষিতে রাখতে:আনুমানিক $60 বিলিয়ন বার্ষিক লেনদেন মূল্যের সাথে, শিল্পের বাজারে গত এক দশক ধরে উল্লেখযোগ্য এবং স্থিতিশীল ভলিউম রয়েছে৷
ঘটনাচক্রে, এই পরিসংখ্যানগুলি ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ব্যাকড এক্সিটের মূল্যের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, যা 2016 সালে $63 বিলিয়ন ছিল। কারণ এই বাজারটি তুলনামূলকভাবে বড়, শিল্প বিনিয়োগ এবং "ধন" এর বিস্তৃত বাজার একটি বৈধ বিকল্প সম্পদ বরাদ্দ বিকল্প হিসাবে দেখা হচ্ছে HNWI-দের জন্য তাদের পোর্টফোলিওর মধ্যে। সম্পদ ব্যবস্থাপকরা এই প্রবণতা গ্রহণ করেছেন এবং তাদের পরিষেবার ভাণ্ডার বাড়ানোর সুযোগ অনুভব করেছেন; এখন 88% পরিচালকরা রিপোর্ট করেছেন যে তারা সম্পদ শ্রেণী কভার করতে চান।
শিল্পও একটি কেন্দ্রীভূত বাজার, যেখানে "তরলতা" পুলগুলি মূল বাজারগুলিতে ফোকাস করে। যদিও সংগ্রাহক এবং শিল্পীরা একইভাবে একটি বৈচিত্র্যময় বৈশ্বিক গোষ্ঠী, 81% শিল্প লেনদেন হয় মাত্র তিনটি দেশে (মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, যুক্তরাজ্য এবং চীন)।
এখন পর্যন্ত ইঙ্গিতগুলি আশাব্যঞ্জক দেখাচ্ছে:প্রায় $60 বিলিয়ন বাজার, সম্পদ পরিচালকদের মনোযোগ বৃদ্ধি এবং ঘনীভূত তারল্য পুল সহ। এই মানদণ্ড থেকে শিল্প কিছু "সম্পদ-সদৃশ" বৈশিষ্ট্য দেখায়; যাইহোক, স্টক এবং বন্ডের বিপরীতে, শিল্প কেনার অনুপ্রেরণা নিছক লাভের উদ্দেশ্য অতিক্রম করে এবং "আবেগ, খরচ নির্বিশেষে পর্যন্ত পৌঁছে যায়। ব্যাপকভাবে বলতে গেলে, শিল্প ক্রেতাদের তিনটি গ্রুপ রয়েছে:
এগুলি অবশ্যই পারস্পরিক একচেটিয়া উপাদান নয়, তবে সমানভাবে, স্টক বা বন্ড কেনার কারণগুলির চেয়ে অনেক বেশি বৈচিত্র্যময়। তবুও এই ক্রেতা গোষ্ঠীগুলির মধ্যে একটি সাধারণ যোগসূত্র হল যে অনেক শিল্প ক্রেতারা আসলে নিজেদের সংগ্রহ করছেন বলে মনে করেন, কিন্তু আর্থিক বিনিয়োগের দৃষ্টিভঙ্গি নিয়ে৷
বিনিয়োগের সাথে আবেগের এই মিশ্রণ শিল্পের অর্থায়নকে অধ্যয়নের জন্য একটি আকর্ষণীয় সম্পদ শ্রেণীতে পরিণত করে। যখন শিল্পকে কারো মোট মূল্যের অধীনে অন্তর্ভুক্ত করা হয়, বা ঋণের জন্য জামানত হিসাবে প্রতিশ্রুতি দেওয়া হয়, তখন এটি "ঐতিহ্যগত" আর্থিক সম্পদের তুলনায় অনেক ভিন্ন উপায়ে বিনিয়োগকারীদের আচরণকে চালিত করতে পারে।
শিল্প তার শৈলীগত সময়কাল দ্বারা সংজ্ঞায়িত করা হয়, যা এটি কখন তৈরি হয়েছিল তার সময়কে প্রতিফলিত করে। ওল্ড মাস্টার্স এবং সমসাময়িক/আধুনিক সেগমেন্ট যা সবচেয়ে বেশি মনোযোগ পায়, তবুও উভয়েরই ভিন্ন ভিন্ন বিনিয়োগকারী বৈশিষ্ট্য রয়েছে। এটি মূল্য এবং বৃদ্ধির বিনিয়োগের শৈলীগুলির মধ্যে স্পষ্ট সমান্তরাল আঁকে যা আমরা ইক্যুইটি বাজারে দেখতে পাই। ডেভিড নাহমাদের মতে (যার ভাইয়ের সাথে, সবচেয়ে মূল্যবান ব্যক্তিগত শিল্প সংগ্রহগুলির মধ্যে একটি রয়েছে):মোনেট এবং পিকাসোর মতো বিশাল, যুগ-সংজ্ঞায়িত ওল্ড মাস্টার শিল্পীরা "মাইক্রোসফ্ট এবং কোকা-কোলার মতো৷ আমরা জানি সমসাময়িক পেইন্টিংয়ের তুলনায় রিটার্ন কম বড়, তবে অন্তত এটি আরও নিরাপদ।" এটি দেখা যায় যখন আমরা শিল্প শৈলীর জন্য সূচীকৃত আয়ের তুলনা করি।
বিগত 20 বছর পর্যবেক্ষন করে দেখায় যে সমসাময়িক শিল্প বিস্তৃত শিল্প বাজারের অর্জনকে ছাড়িয়ে গেছে, যদিও উচ্চতর অস্থিরতা রয়েছে। 2008 সালে আর্থিক সংকটের আগ পর্যন্ত, 10-বছরের সমসাময়িক শিল্পের আয় 200% বৃদ্ধি পেয়েছিল, যা বছরের শেষ নাগাদ অবিলম্বে অর্ধেক হয়ে যায়। অন্যদিকে, ওল্ড মাস্টার্স অধ্যয়নের সময় মূল্য হারিয়েছিল, যদিও রিটার্নের পার্থক্য অনেক কম ছিল। প্রকৃতপক্ষে, সমসাময়িক শিল্প এবং ওল্ড মাস্টারদের মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক শক্তিশালী নয়। এই artprice.com ডেটা থেকে আমার গণনায়, এটি ছিল মাত্র 0.34।
এটি লক্ষণীয় যে শিল্পের বাজার কুখ্যাতভাবে অস্বচ্ছ এবং দামের উপর ভাল মানের ডেটা পাওয়া কঠিন। এটি প্রায়শই যুক্তি দেওয়া হয় যে সমসাময়িক শিল্প মূল্য সূচকগুলি বেঁচে থাকার পক্ষপাত থেকে তীব্রভাবে ভুগছে, একটি বিলাসিতা যা অবশ্যই শতাব্দী-প্রাচীন ওল্ড মাস্টারদের ক্ষেত্রে প্রযোজ্য নয়। বিন্দুটি ব্যাখ্যা করার জন্য, যদি একটি সমসাময়িক কাজের মূল্য হ্রাস পায়, তবে এটি নিলামে যাওয়ার পরিবর্তে প্রায়শই সংগ্রাহকের দেয়ালে থেকে যায় এবং তাই ক্রমহ্রাসমান মূল্য দেখানোর ডেটা পয়েন্ট অফার করে না।
ঐতিহাসিক প্রেক্ষাপটের অনুপস্থিতিতে, সমসাময়িক শিল্প সবসময় উচ্চ মূল্য বজায় রাখার জন্য গুঞ্জন, গতিবেগ এবং প্রাতিষ্ঠানিক সহায়তার উপর নির্ভর করে। ওল্ড মাস্টাররা তাদের ঐতিহাসিক বংশধারার কারণে আরও স্বাবলম্বী, যা তাদের আরও প্রতিষ্ঠিত মূল্যের সীমা প্রদান করে। ওয়াইন সম্পর্কেও একই কথা বলা যেতে পারে, যেখানে বোর্দোর শ্রদ্ধেয় মহান ওয়াইনগুলি ভিন্টেজের গভীর ইতিহাসের কারণে উচ্চ মূল্য পায় যা ক্রমাগত গুণমানকে যাচাই করতে পারে। একটি ওয়াইনের স্বাদ নেওয়ার পরিবর্তে, শিল্প বিনিয়োগকারীরা একটি সম্ভাব্য অংশকে প্রমাণীকরণের জন্য একটি ক্যাটালগ রেইজনে উল্লেখ করতে পারেন, যা টুকরোটি যত পুরনো হবে তত বেশি ডেটা পয়েন্ট দেখাবে। যেমন, একজন সমসাময়িক শিল্পীর জন্য বিনিয়োগ করা বিশ্বাসের একটি আর্থিক উল্লম্ফন হতে পারে, এবং তবুও "ক্যাভিট এম্পটর" এর এই বিরাজমান উদ্বেগ সত্ত্বেও, সমসাময়িক শিল্প বিনিয়োগ সমগ্র শিল্প বাজারের 52% গঠন করে।
সমসাময়িক শিল্পের সিংহভাগ অংশই অস্পষ্টতার ভবিষ্যতের জন্য ধ্বংস হয়ে গেছে এবং সৃষ্টির নিছক আয়তনের অভূতপূর্ব বিস্তারের সাথে, সমসাময়িক শিল্প কি কেবল বিখ্যাত ঐতিহাসিক বুদবুদের সর্বশেষ উপস্থাপনা হতে পারে?
বেশ কয়েকটি সূত্রের মতে, নিউ ইয়র্কের শিল্প সমালোচক জেরি সল্টজের একটি নিয়ম রয়েছে:"সমসাময়িক শিল্পের 85% খারাপ।" এই পরিসংখ্যানের সাথে খুব বেশি দ্বিমত আছে বলে মনে হয় না, বরং আমাদের অবশ্যই মনে রাখতে হবে যে অতীতে তৈরি হওয়া 85% "খারাপ" শিল্প কখনোই দেখা যায় না, ভালভাবে, বেঁচে থাকার কারণে-এবং এটি বলা যেতে পারে যে একটি সম্পূর্ণ শতাব্দী হল শিল্পের বাজারে মূল্যের একটি ভাল পরীক্ষা৷
৷প্রলোভন হল একজন সংগ্রাহকের জন্য যিনি নিজেকে একজন ম্যাভেরিক বলে বিশ্বাস করেন এবং "ভাল" 15% নির্বাচন করতে সক্ষম হন, এই ক্ষেত্রে, তারা ভেলাজকুয়েজ মাস্টারের দামের একটি ভগ্নাংশে সমসাময়িক শিল্প কিনতে পারেন এবং দেখতে পারেন যে টুকরোটি ভেলাজকুয়েজের কাছে পৌঁছেছে- সময়ের সাথে মূল্য নির্ধারণের মতো। সবচেয়ে ভালো বিনিয়োগের মূল্য।
উদ্ভবের ধারণাটি শিল্প জগতে গুরুত্বপূর্ণ। যদি একটি টুকরোটি মূলত Cosimo I de' Medici দ্বারা চালু করা হয় এবং তারপর থেকে উফিজিতে ঝুলে থাকে, তাহলে এর মূলভাবটি অনবদ্য বলে বিবেচিত হবে এবং এর সত্যতা নিয়ে সামান্য সন্দেহ থাকবে। সমসাময়িক শিল্পের সাথে, উদ্ভব একটি ভিন্ন রূপ ধারণ করে, কারণ কাজের উত্স এবং সত্যতা নিয়ে সাধারণত কোন সন্দেহ নেই, বরং এটি হল যে মূল্যটি গভীরভাবে অনিশ্চিত৷
বৈধতা হল শিল্পের বাজারে মূল্যের চালক এবং আধুনিক বিপণন কৌশলগুলির মতো, এটি জৈব বা অর্থপ্রদানের মাধ্যমে অর্জন করা যেতে পারে৷
ঐতিহাসিকভাবে একটি কুটির শিল্প, নতুন নতুন শিল্পগুলি লক্ষ্যযুক্ত গ্যালারি ভেন্যুতে নতুন শিল্প আনার প্রক্রিয়াকে প্রবাহিত করার চেষ্টা করছে। এটি এটিকে প্রচার করতে এবং একটি সম্মানিত গ্যালারি, বাইননেল বা যাদুঘরের সাথে অ্যাসোসিয়েশনের মাধ্যমে বৈধতা আনতে সহায়তা করে। আমি যখন আর্ট মার্কেটের উপদেষ্টা প্রেমলা ম্যাথেনকে জিজ্ঞাসা করি, তখন তিনি বলেছিলেন যে এই ধরনের বৈধতা আর্ট পিসের মূল্য গড়ে 20% বৃদ্ধি করতে পারে, তবে প্রায়শই 30% বা তারও বেশি।
বৈধকরণের এই প্রক্রিয়াটি (এবং এইভাবে, "মূল্যায়ন") অবশ্যই বিষয়ভিত্তিক এবং শিল্পের মৌলিক মূল্য নির্ধারণের প্রক্রিয়াটিকে মেঘ করে। নির্দিষ্ট দ্বাররক্ষকদের এককভাবে শিল্পের মূল্য 30% বৃদ্ধি করার ক্ষমতার নেতৃত্বে, এটি ঐতিহ্যগত আর্থিক সম্পদের তুলনায় অনেক বেশি অনিশ্চয়তার সাথে একটি বাজারের জন্ম দেয়। অবশ্যই, একটি Sanford Bernstein রিপোর্ট বা Sequoia Capital অংশগ্রহণ ইকুইটি এবং ভেঞ্চার ক্যাপিটালের নিজ নিজ এলাকায় সম্পদের মূল্যের উপর উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলতে পারে, কিন্তু খুব কমই 30% এর পরিমানে।
তাহলে একজন সমসাময়িক শিল্প সংগ্রাহকের করণীয় কী? সংক্ষেপে, দীর্ঘায়ু জন্য আশা. নাসিম নিকোলাস তালেব লিন্ডি প্রভাবের প্রতিফলন:
সময় হল প্রকৃতির সর্বশ্রেষ্ঠ ফিল্টার, যার অর্থ আজ যা প্রাচীনতম — তা একটি আদর্শ বই হোক, একটি দীর্ঘমেয়াদী ব্রডওয়ে শো, বা দাবা খেলা - সময়ের পরীক্ষায় দাঁড়িয়েছে এবং শীঘ্রই অদৃশ্য হয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা নেই যেখানে আগামীকাল প্রকাশিত বই এবং গেম এক বছরের মধ্যে পুরানো এবং অপ্রাসঙ্গিক হয়ে উঠতে পারে।
তালেব তার বই, Antifragile-এ ধারণাটি বিশদভাবে বর্ণনা করেছেন , যেখানে তিনি "নিওম্যানিয়া" কে "নিজের স্বার্থে আধুনিকের ভালবাসা" হিসাবে সংজ্ঞায়িত করেছেন। আমরা ক্রমাগত পরবর্তী প্রবণতা অনুসরণ করছি, কিন্তু আপনি কীভাবে জানবেন যে কোনও কিছু স্থায়ী হবে যদি এটি কেবল এক বছর ধরে থাকে, তার ভবিষ্যত দীর্ঘায়ু সম্পর্কে কোনও তথ্য সরবরাহ না করে? এটি বর্তমান ক্রিপ্টোকারেন্সির উন্মাদনার সাথে সমান্তরালভাবে আঁকছে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা কয়েন কেনার জন্য ঝাঁপিয়ে পড়েছেন যা তারা আশা করে যে তারা বিশ্বকে বদলে দেবে, কিন্তু বাক-বিতন্ডা দ্বারা মূলত মৌলিক বিষয়গুলিকে টপকে যায়, তারা সত্যিই আশা করছে যে তারা পরবর্তী বিগ থিং-এ হোঁচট খাবে।
শিল্প বিনিয়োগ করার জন্য নিশ্চিতভাবে একটি মামলা করা কঠিন। ইক্যুইটি বা কর্পোরেট বন্ডের মতো প্রথাগত সম্পদের অনুরূপভাবে, স্থিতিশীল মূল্য থেকে প্রলোভিত বৃদ্ধি পর্যন্ত সুযোগের একটি বর্ণালী রয়েছে। এই কেনাকাটার সিদ্ধান্তগুলিকে জটিল করার জন্য, শিল্প প্রচুর অ-আর্থিক "অক্ষয়" রিটার্নও দেয়। কিন্তু বিশুদ্ধভাবে আর্থিক দৃষ্টিকোণ থেকে, ওল্ড মাস্টার্স বা পিকাসোর মতো যুগ-সংজ্ঞায়িত শিল্পীদের ছাড়া অন্য কিছুতে বিনিয়োগের (অনুমান করার বিপরীতে) মামলা করা কঠিন। এমনকি এটি এখনও ঝুঁকিপূর্ণ, যদি আমরা চার্ট 4 এ উল্লেখ করি, আমরা দেখেছি যে ওল্ড মাস্টাররা গত 20 বছরে প্রকৃত মূল্য হারিয়েছে।
যদিও শিল্পের কিছু আকর্ষণীয় বৈচিত্র্যের সুবিধা রয়েছে, যেমন ইক্যুইটিগুলির সাথে প্রায় কোনও সম্পর্ক নেই এবং একটি মুদ্রাস্ফীতি হেজ হিসাবে কাজ করে, এটি স্টোরেজ এবং বীমা এবং খুব অস্বচ্ছ বাজার আইডিওসিঙ্ক্রাসিসের কারণে নেতিবাচক বহন করতে পারে। এটি নির্দেশ করে যে সম্ভাব্য বিনিয়োগকারীদের অবশ্যই তরল এবং বুদ্ধিমান হতে হবে এবং ডুব দেওয়ার আগে তাদের সিদ্ধান্তগুলি সাবধানতার সাথে বিশ্লেষণ করতে হবে।
সমসাময়িক শিল্প বাজারের সেক্সিয়ার দিক হিসাবে দাঁড়িয়েছে এবং উচ্চ প্রবেশ মূল্যের সাথে উদীয়মান প্রতিভা নিয়ে অনুমান করার একটি পদ্ধতি অফার করে, কিন্তু সম্ভাব্য বিশাল আয়। সমসাময়িক অংশগুলি গত দুই দশকে প্রকৃতপক্ষে ইক্যুইটি সূচকের মানদণ্ডকে ছাড়িয়ে গেছে৷
শুধুমাত্র একটি ওয়্যার-হাউস ইক্যুইটি ব্রোকারকে কল করার চেয়ে আরও বেশি হ্যান্ডস-অন প্রক্রিয়ার সাথে, শিল্প বিনিয়োগ, যেমন রেসের ঘোড়া এবং বীজ-পর্যায়ে বিনিয়োগ, সক্রিয় বিনিয়োগকারীদের জন্য সন্দেহাতীতভাবে আরও মজাদার এবং উত্তেজনাপূর্ণ। শিল্প, এবং বিশেষ করে সমসাময়িক শিল্প, যদি ইচ্ছা হয়, এক ধরনের সুস্পষ্ট ব্যবহার হিসাবে কাজ করতে পারে যা একজনকে "সমাজে" টিকিট দেয় এবং একচেটিয়াতার প্রমাণ হিসাবে কাজ করে৷
কিন্তু কেউ যদি "শিল্প জগতে" বিনিয়োগ করতে চায়, তাহলে খনি শ্রমিকদের কাছে পিক এবং বেলচা বিক্রি করা কি ভালো হতে পারে? শিল্পে সরাসরি বিনিয়োগ এবং মূল্য ঝুঁকি অনুমান করার পরিবর্তে, পরিষেবা প্রদানকারীতে বিনিয়োগের মাধ্যমে বিনিয়োগের এক্সপোজার পাওয়া অনেক বেশি নিরাপদ হতে পারে। একটি সম্পূর্ণ শিল্প একটি বিনিয়োগ শ্রেণী হিসাবে শিল্পের ধারণার চারপাশে উত্থিত হয়েছে এবং একটি ইক্যুইটি অংশীদারিত্বের মাধ্যমে এর এক্সপোজার অর্জন করা শারীরিক কাজের একটি পোর্টফোলিও তৈরির তুলনায় আরও বৈচিত্র্য এবং নিয়ন্ত্রণ প্রক্রিয়া সরবরাহ করতে পারে। এই সত্তার উদাহরণ হল:
সারসংক্ষেপে বলতে গেলে, আর্ট রিট লার্জকে প্রকৃতপক্ষে সম্পদের শ্রেণী হিসাবে বিবেচনা করা উচিত নয়, বরং একটি বিলাসবহুল জিনিস যা অনেক ক্ষেত্রে তুলনামূলকভাবে এর মান ধরে রাখে। কিন্তু ক্লাসিক গাড়ি এবং ভিনটেজ ঘড়ি সমন্বিত বৃহত্তর "ধন" বাজারের জন্যও একই কথা বলা যেতে পারে। স্পেকট্রাম বিস্তৃত, তবে, শিল্পের কিছু বিভাগ সহ-যেমন, পরিবারের নাম যা সময়ের পরীক্ষায় দাঁড়িয়েছে-আরও সম্পদের মতো গুণাবলীর অধিকারী যা একটি এনডাউমেন্ট বা পারিবারিক অফিস পোর্টফোলিওতে তাদের যোগ্য স্থান খুঁজে পেতে পারে।
প্রকাশ:নিবন্ধে প্রকাশিত মতামতগুলি সম্পূর্ণরূপে লেখকের। লেখক এই প্রতিবেদনে নির্দিষ্ট সুপারিশ বা মতামত প্রকাশের বিনিময়ে প্রত্যক্ষ বা পরোক্ষ ক্ষতিপূরণ পাননি এবং পাবেন না। গবেষণাকে বিনিয়োগের পরামর্শ হিসেবে ব্যবহার করা বা নির্ভর করা উচিত নয়।