দেউলিয়া হওয়া প্রায়শই যোগ্য দরদাতাদের জন্য নগদ অ্যাক্সেস সহ দর কষাকষির মূল্যে গুণমানের সম্পদ কেনার সুযোগ দেয়। যাইহোক, এটি একটি বড় চ্যালেঞ্জও নিয়ে আসে:ঝুঁকিপূর্ণ কৌশল, হ্রাসমান তারল্য, সীমিত সম্পদ এবং অনিশ্চিত সম্ভাবনা সহ ব্যবসার মূল্য আপনি কীভাবে মূল্যায়ন করবেন? একটি দুর্দশাগ্রস্থ কেনাকাটা বিবেচনা করার আগে, একজন বিচক্ষণ বিনিয়োগকারীকে অবশ্যই দুর্দশার প্রাথমিক কারণ নির্ণয় করতে হবে, একটি টার্গেট কোম্পানির সামগ্রিক আর্থিক স্বাস্থ্যের মূল্যায়ন করতে হবে, এটির ক্রিয়াকলাপগুলি সংরক্ষণ করা যেতে পারে কিনা তা সনাক্ত করতে হবে এবং যদি তাই হয় তবে তা চালু করার জন্য প্রয়োজনীয় সময়, প্রচেষ্টা এবং মূলধনের পরিমাণ স্বীকার করতে হবে। চারপাশে একটি ব্যবসা।
একটি বিপর্যস্ত ব্যবসা থেকে সম্পদ ক্রয় করার আগে, প্রতারণামূলক স্থানান্তর ঝুঁকি সম্পর্কে সচেতন হওয়া গুরুত্বপূর্ণ। একটি প্রতারণামূলক স্থানান্তর ঘটে যদি বিক্রেতা লেনদেনের সময় দেউলিয়া ছিলেন (বা লেনদেনের ফলে দেউলিয়া হয়েছিলেন) এবং লেনদেনটি "যুক্তিযুক্তভাবে সমমূল্যের চেয়ে কম" জড়িত। বিক্রেতার দেউলিয়া হওয়ার আগে দুই বছরের মধ্যে ঘটে যাওয়া সম্পদের যেকোনো স্থানান্তর ফেডারেল আইনের অধীনে প্রতারণামূলক স্থানান্তর হিসাবে পুনরায় শ্রেণীবদ্ধ হওয়ার ঝুঁকিতে রয়েছে, যার অর্থ লেনদেন বাতিলযোগ্য হতে পারে। উপরন্তু, প্রায় সব রাজ্যে প্রতারণামূলক স্থানান্তর আইন চার বছরের লুকব্যাক সময়কালের অনুমতি দেয়। দেউলিয়া হওয়ার সময়, যদি বিক্রেতার পাওনাদাররা সন্দেহ করেন যে একটি প্রতারণামূলক স্থানান্তর ঘটেছে, তারা চুক্তিটি মুক্ত করতে বা ক্রেতাকে অর্থনৈতিক ক্ষতির জন্য দায়বদ্ধ রাখতে ক্রেতার বিরুদ্ধে মামলা শুরু করতে পারে। যেহেতু দেউলিয়া হওয়ার আগে যেকোন M&A লেনদেন প্রতারণামূলক স্থানান্তর ঝুঁকি বহন করে, তাই আসন্ন দেউলিয়াত্ব ফাইলিং করার আগে ক্রেতাদের সতর্কতার সাথে অগ্রসর হওয়া উচিত একজন বিপর্যস্ত বিক্রেতার কাছে যাওয়ার সময়৷
প্রতারণামূলক স্থানান্তর সংজ্ঞায়িত
"যৌক্তিকভাবে সমতুল্য মূল্যের চেয়ে কম" হল একটি ইচ্ছাকৃতভাবে অস্পষ্ট শব্দ যা দেউলিয়া কোডে সংজ্ঞায়িত করা হয়নি, যা আদালতগুলিকে কেস-বাই-কেস ভিত্তিতে ব্যাখ্যা করতে সক্ষম করে৷ সাধারণভাবে, আদালত যুক্তিসঙ্গতভাবে সমতুল্য মূল্যকে ন্যায্য বাজার মূল্যের সমান নয় কিন্তু সাধারণত অগ্নি বিক্রয় মূল্য বা বাধ্যতামূলক লিকুইডেশন মূল্যের চেয়ে বেশি হিসাবে দেখবে। যদিও যুক্তিসঙ্গতভাবে সমতুল্য মান নেট সুশৃঙ্খল তরলকরণ মান দ্বারা আনুমানিক হতে পারে, এই ধরনের অনুমান যথেষ্ট অনুমান জড়িত হতে পারে। যেহেতু এই শর্তাদি সংজ্ঞায়িত করার জন্য আদালতের দ্বারা একটি বিষয়গত রায়ের প্রয়োজন, ক্রেতাদের উচিত পরবর্তী দেউলিয়া হওয়ার প্রক্রিয়ায় হতাশ পাওনাদারদের দ্বারা প্রতারণামূলক স্থানান্তরের অভিযোগের বিরুদ্ধে রক্ষা করার জন্য ক্রেতা-বিক্রেতার যোগাযোগ এবং সাম্প্রতিক তুলনামূলক লেনদেনগুলি বিশ্লেষণ এবং পুঙ্খানুপুঙ্খভাবে নথিভুক্ত করা উচিত৷
সামগ্রিকভাবে, ক্রেতাদের বিশেষভাবে সতর্ক হওয়া উচিত যে কোনো প্রণয়ী ডিল থেকে যখন কোনো দুস্থ বিক্রেতার সাথে ডিল করা হয়। একটি চুক্তি সত্য হতে খুব ভাল শোনাচ্ছে, এটা সম্ভবত! প্রাক-দেউলিয়াত্ব নিলামে একজন দুস্থ বিক্রেতার কাছ থেকে সম্পদ কেনা প্রতারণামূলক স্থানান্তরের ঝুঁকি কমাতে পারে, দেউলিয়া পরবর্তী 363 বিক্রয়ের মাধ্যমে বিক্রেতার সম্পদ অর্জন করা হল সর্বোত্তম অনুশীলন। এমনকি যদি ক্রেতা শেষ পর্যন্ত প্রতারণামূলক স্থানান্তর মামলায় জয়লাভ করার আশা করে, তবে মামলার খরচ, বিভ্রান্তি এবং ঝামেলা একটি উল্লেখযোগ্য বাধা সৃষ্টি করবে৷
হাতে পর্যাপ্ত নগদ থাকার জন্য যথেষ্ট ভাগ্যবান কোম্পানিগুলির জন্য, একটি সামষ্টিক অর্থনৈতিক বা শিল্প-নির্দিষ্ট সংকট দেউলিয়া প্রতিযোগীদের কাছ থেকে দর কষাকষির মূল্যে সম্পদ কেনার জন্য একটি আদর্শ পরিবেশ প্রদান করতে পারে। দেউলিয়াত্বের ক্ষেত্রে এই ধরনের লেনদেনের প্রধান প্রক্রিয়াটি 363 বিক্রয় হিসাবে পরিচিত কারণ দেউলিয়া অবস্থায় সম্পদের বিক্রয় দেউলিয়া কোডের (11 U.S.C. § 101, et seq.) ধারা 363 দ্বারা পরিচালিত হয়। ঐতিহ্যগত M&A থেকে আলাদা, 363 বিক্রয়ের মাধ্যমে বিপর্যস্ত M&A সাধারণত একটি সমস্ত নগদ লেনদেন জড়িত যেখানে সম্পদ সীমিত উপস্থাপনা, ওয়ারেন্টি এবং এসক্রো সহ "যেমন আছে, যেখানে আছে" ভিত্তিতে বিক্রি করা হয়।
প্রতারণামূলক স্থানান্তরের ঝুঁকি এড়ানোর পাশাপাশি, একটি 363 বিক্রয়ের প্রাথমিক সুবিধা হল সমস্ত দায়, দাবি এবং ঋণের "মুক্ত এবং পরিষ্কার" সম্পদ কেনা (11 U.S.C § 363 দেখুন)। একটি 363 বিক্রয়ের লক্ষ্য হল বৈধতা এবং প্রাক-দেউলিয়াত্বের দায়, দাবি এবং সেই সম্পদগুলির বিরুদ্ধে ঋণের পরিমাণ বিবেচনা না করে বিক্রি হওয়া সম্পদের সর্বোচ্চ এবং সর্বোত্তম মূল্য প্রাপ্ত করা। অন্যথায়, দরদাতারা অসম্পূর্ণ তথ্য এবং পাওনাদারদের দাবি বোঝার উপর ভিত্তি করে তাদের বিডগুলিকে ছাড় দিতে পারে।
"মুক্ত এবং পরিষ্কার" নির্দিষ্ট শিল্প-নির্দিষ্ট চুক্তি, ইজারা, যৌথ উদ্যোগ এবং অন্যান্য চুক্তিগুলিকে সম্বোধন করে না কারণ এগুলি দেউলিয়াত্ব কোড দ্বারা দায়, দাবি বা ঋণ হিসাবে বিবেচিত হয় না৷ পরিবর্তে, এই ধরনের চুক্তিগুলি দেউলিয়াত্ব কোডের একটি ভিন্ন অংশ দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয় যা বিক্রেতাকে অনুমতি দেয় (i) সেগুলিকে ধরে নিতে এবং বরাদ্দ করতে বা (ii) একটি 363 বিক্রয়ের অংশ হিসাবে সেগুলি প্রত্যাখ্যান করতে (11 U.S.C § 365 দেখুন)৷ বিজয়ী দরদাতা ক্রয় চুক্তিতে উল্লেখ করতে পারেন কোন চুক্তি রাখতে হবে এবং কোনটি পরিত্যাগ করতে হবে। বিক্রেতা তখন পূর্বেরটিকে ধরে নেয় এবং বরাদ্দ করে এবং শেষের আগে প্রত্যাখ্যান করে।
যদি ধরে নেওয়া হয় এবং বরাদ্দ করা হয়, বিক্রেতা এবং ক্রেতাকে অবশ্যই বন্ধ করার আগে সমস্ত ত্রুটি নিরাময় করুন, যেমন একটি অফিস লিজে কোনো অবৈতনিক ভাড়া পরিশোধ করা। ক্রেতা হতে পারে৷ চুক্তির অন্যান্য প্রয়োজনীয়তাগুলি পূরণ করতে হবে, যার মধ্যে একটি আমানত জমা দেওয়া বা অন্য কোনো ক্রেডিট বর্ধিতকরণ অন্তর্ভুক্ত হতে পারে। যদি প্রত্যাখ্যান করা হয়, তাহলে চুক্তির প্রতিপক্ষ কোম্পানির বিরুদ্ধে একটি সাধারণ অনিরাপদ দাবি হিসাবে প্রত্যাখ্যানের ক্ষতিসাধন পায়। অন্যান্য পাওনাদারদের দাবির মতো, প্রত্যাখ্যানের ক্ষতিগুলি কোম্পানির দেউলিয়া প্রক্রিয়ার অংশ হিসাবে সমাধান করা হয়। একটি 363 বিক্রয়ের "বিনামূল্যে এবং পরিষ্কার" সুবিধার অর্থ হল 363 বিক্রয় ক্রেতার প্রত্যাখ্যান ক্ষতি সহ সাধারণ অসুরক্ষিত দাবির জন্য কোন দায়বদ্ধতা নেই৷
যাইহোক, দেউলিয়া হওয়াতে নির্দিষ্ট শিল্প-নির্দিষ্ট চুক্তি প্রত্যাখ্যান করার একটি কোম্পানির ক্ষমতা বিক্রেতা চুক্তি এবং সরঞ্জাম ইজারা প্রত্যাখ্যান করার চেয়ে কম স্পষ্ট হতে পারে। তেল ও গ্যাস শিল্পে, উদাহরণস্বরূপ, একটি ল্যান্ডমার্ক 2016 নিউইয়র্ক দেউলিয়া আদালতের মামলায় গ্যাস সংগ্রহের মধ্যবর্তী চুক্তিগুলি প্রত্যাখ্যান করা হয়েছিল (সাবাইন অয়েল অ্যান্ড গ্যাস দেখুন) কিন্তু কলোরাডো দেউলিয়া আদালতের সামনে মামলায় 2019 সালে বহাল রাখা হয়েছিল (ব্যাডল্যান্ডস এনার্জি দেখুন) এবং একটি টেক্সাস দেউলিয়া আদালত (আল্টা মেসা রিসোর্স দেখুন)।
অতিরিক্তভাবে, লাইসেন্স এবং পেটেন্টের জন্য, একজন দেউলিয়া লাইসেন্সদাতা বুদ্ধিবৃত্তিক সম্পত্তি চুক্তি প্রত্যাখ্যান করতে পারবেন না যদি লাইসেন্সধারী দেউলিয়া হওয়ার মামলা শুরু হওয়ার আগে এবং পরে চুক্তির মাধ্যমে প্রয়োজনীয় রয়্যালটি প্রদান করতে থাকে। ট্রেডমার্ক সম্পর্কিত মেধা সম্পত্তি চুক্তিগুলি দেউলিয়া হয়ে প্রত্যাখ্যান করা যেতে পারে কিনা তা নিয়ে অস্পষ্টতা নিরসনের জন্য, মার্কিন সুপ্রিম কোর্ট বলেছে যে লাইসেন্সদাতারা ট্রেডমার্ক লাইসেন্স প্রত্যাখ্যান বা প্রত্যাহার করতে দেউলিয়াত্ব ব্যবহার করতে পারবেন না যেখানে লাইসেন্সধারী চুক্তির অধীনে কাজ চালিয়ে যাচ্ছেন (দেখুন মিশন প্রোডাক্ট হোল্ডিংস ইনক। টেম্পনোলজি এলএলসি)।
উপরে প্রদর্শিত হিসাবে, চুক্তি আইন, দেউলিয়া আইন, এবং আদালতের নজিরগুলি বিকশিত হতে থাকে, 363 বিক্রয়ের অংশ হিসাবে দেউলিয়াত্বে কোন চুক্তিগুলি প্রত্যাখ্যান করা যেতে পারে তা নির্ধারণ করার সময় জটিলতা তৈরি করে। যেমন, একটি 363 বিক্রয়ে বিড করার আগে, সম্ভাব্য দরদাতাদের একটি অন্তর্নিহিত চুক্তির শর্তাবলী এবং প্রযোজ্য রাষ্ট্রীয় আইনের ব্যাখ্যা কীভাবে নির্দিষ্ট চুক্তি প্রত্যাখ্যান করার ক্ষমতাকে প্রভাবিত করতে পারে তা বোঝার জন্য যোগ্য অ্যাটর্নিদের সাথে পরামর্শ করা উচিত৷
আইনত, শুধুমাত্র দেউলিয়া কোম্পানি একটি 363 বিক্রয়ের প্রস্তাব করতে পারে। এই পরিস্থিতি স্বার্থের দ্বন্দ্ব উপস্থাপন করতে পারে যদি নিবিষ্ট ব্যবস্থাপনা পুনর্গঠনের একটি স্বতন্ত্র পরিকল্পনা পছন্দ করে যেখানে ব্যবসা একটি স্বাধীন সত্তা হিসাবে চলতে থাকে। একটি 363 বিক্রয় শুরু করার জন্য ঋণদাতাকে প্রভাবিত করার জন্য ঋণদাতাদের তাদের টুলকিটে অনেকগুলি বিকল্প রয়েছে। সুরক্ষিত পাওনাদাররা অধ্যায় 11 এর কার্যক্রম পরিচালনার জন্য তারল্য সীমিত করার চেষ্টা করতে পারে বা তাদের জামানত বাজেয়াপ্ত করার জন্য স্বয়ংক্রিয় অবস্থান তুলে নিতে পারে। উপরন্তু, যেকোনো পাওনাদার পুনর্গঠনের কোনো স্বতন্ত্র পরিকল্পনার বিরুদ্ধে ভোট দিতে পারে, আদালতকে একটি পরিকল্পনা প্রস্তাব করার জন্য ঋণগ্রহীতার একচেটিয়া অধিকার বাতিল করার অনুরোধ করতে পারে, অথবা একজন প্রধান পুনর্গঠন কর্মকর্তা (CRO) নিয়োগ করতে চাইতে পারেন। অথবা অধ্যায় 11 ট্রাস্টি . ঋণদাতারা আশা করবে যে এই ধরনের একটি অ্যাপয়েন্টমেন্ট 363 বিক্রয়ের পথ পরিষ্কার করতে স্বার্থের কোনো দ্বন্দ্ব দূর করবে, কিন্তু তারা তাদের উদ্দেশ্য অর্জনে নতুন বাধার সম্মুখীন হতে পারে।
কীভাবে ঋণদাতারা 363 বিক্রয়কে প্রভাবিত করতে পারে
একটি 363 বিক্রয়ে যোগ্য দরদাতাদের অবশ্যই যথাযথ অধ্যবসায় বা অর্থায়নের জন্য কোন আকস্মিকতা ছাড়াই একটি বাধ্যতামূলক অফার জমা দিতে হবে। যদিও বেশিরভাগ 363 বিক্রয় একটি নিলাম জড়িত যাতে মূল্যায়ন বাজার দ্বারা নির্ধারিত হয়, দেউলিয়া কোড দ্বারা একটি নিলামের প্রয়োজন হয় না। একটি 363 নিলামে বিডিং শুরু করতে, কোম্পানি "স্টকিং ঘোড়া" নামে পরিচিত একটি প্রাথমিক দরদাতা বেছে নিতে পারে। একবার নির্বাচিত হয়ে গেলে, কোম্পানি এবং স্টকিং ঘোড়া একটি বাধ্যতামূলক ক্রয় চুক্তিতে প্রবেশ করে যা সম্পদের ন্যূনতম মূল্য নির্ধারণ করে। এই ক্রয় চুক্তিটি সর্বজনীন করা হয়েছে যাতে প্রতিযোগী দরদাতাদের উচ্চতর বিড করার সুযোগ থাকে৷
৷স্টকিং ঘোড়ার অবস্থান সাধারণত লোভনীয় কারণ এই দরদাতা গোপনীয় তথ্যের প্রথম নজর পান, যথাযথ অধ্যবসায় পরিচালনা করার জন্য আরও সময় থেকে সুবিধা পান, ব্রেকআপ ফি সেট করে (সাধারণত বিডের 3% এর কাছাকাছি) এবং প্রতিযোগী দরদাতাদের যোগ্যতার প্রয়োজনীয়তাগুলিকে প্রভাবিত করে। সেইসাথে সামগ্রিক নিলাম সময়সূচী. স্টকিং ঘোড়া কোম্পানির সম্পদ কিভাবে প্যাকেজ করা হয় তা প্রভাবিত করতে পারে:একাধিক বিক্রয় বনাম একটি ব্যাপক লেনদেন। যদি পরবর্তীতে অন্য একজন দরদাতা স্টকিং ঘোড়াকে ছাড়িয়ে যায়, তাহলে স্টকিং ঘোড়া হয় তার বিড বাড়াতে পারে বা ব্রেকআপ ফি নিয়ে চলে যেতে পারে। শেষ পর্যন্ত, এই এবং অন্যান্য সুরক্ষাগুলি স্টকিং ঘোড়াকে সেরা দর কষাকষি মূল্যে গুণমানের সম্পদ ক্রয় করার জন্য তার অবস্থানে প্রবেশ করতে দেয়৷
"স্টকিং হর্স" বিডারের সুবিধাগুলি
সাধারণত, একটি 363 বিক্রয়ে যোগ্য দরদাতাদের তিনটি বিভাগ রয়েছে:
বিড করার জন্য যোগ্য হওয়ার জন্য, আগ্রহী ক্রেতাদের অবশ্যই বিজয়ী বিড জমা দিলে বিক্রয় বন্ধ করার জন্য তাদের আর্থিক ক্ষমতা প্রদর্শন করতে হবে। কিছু ক্ষেত্রে, দরদাতাদের এসক্রোতে ফেরতযোগ্য আমানত রাখতে হতে পারে। সাধারণত, সকলের জন্য নিলামের পরে আমানত অবিলম্বে ফেরত দেওয়া হয় তবে বিজয়ী দরদাতা পরিকল্পনা অনুযায়ী বন্ধ করতে ব্যর্থ হলে রানার-আপ দরদাতা।
আর্থিক দরদাতারা তাদের দ্রুত সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য পরিচিত, দেউলিয়া হওয়ার সময় এটি একটি বিশেষ গুরুত্বপূর্ণ বৈশিষ্ট্য কারণ এটি প্রায়শই তারল্য বজায় রাখার জন্য ঘড়ির বিপরীতে একটি দৌড়। ঝুঁকি নেওয়ার জন্য তাদের ক্ষুধা এবং একটি চুক্তি বন্ধ করার তাদের প্রমাণিত ক্ষমতা অন্যান্য সুবিধা। সাধারণত, আর্থিক দরদাতারা দেউলিয়াত্ব কোড এবং 363 বিক্রয় প্রক্রিয়া জানেন, যা তাদেরকে দুস্থ M&A-এর জন্য আরও আকর্ষণীয় ক্রেতা করে তোলে।
কৌশলগত দরদাতারা দেউলিয়া কোম্পানির গ্রাহক, পণ্য, পরিষেবা, বাজার, বিক্রেতা, প্রতিযোগিতা এবং নিয়ন্ত্রণের সাথে তাদের পরিচিতির কারণে দ্রুত যথাযথ পরিশ্রমের জন্য তাদের শিল্প জ্ঞানকে টেবিলে নিয়ে আসে। উপরন্তু, কৌশলগত দরদাতারা সাধারণত দেউলিয়া কোম্পানির সাথে মূল্যবান সমন্বয়ের অধিকারী হয় কারণ তারা সদৃশ ওভারহেড খরচ দূর করতে পারে, অব্যবহৃত সুবিধাগুলিকে একত্রিত করতে পারে, শক্তিশালী বাজারের অংশীদারিত্ব অর্জন করতে পারে, অপারেশনাল অদক্ষতা উন্নত করতে পারে এবং সামগ্রিক ঋণের খরচ কমাতে পারে৷
যদিও সিনার্জিগুলিকে কৌশলগত দরদাতাদেরকে তাত্ত্বিকভাবে আর্থিক দরদাতাদের তুলনায় উচ্চতর দর জমা দিতে সক্ষম করা উচিত, আর্থিক দরদাতারা প্রায়শই 363 বিক্রয়ে বিজয়ী দরদাতা হওয়ার জন্য দ্রুত অগ্রসর হতে সক্ষম হয়। অনেক কৌশলগত দরদাতা 363 বিক্রয় প্রক্রিয়ার সাথে অপরিচিত এবং সম্ভাব্য বিড অনুমোদনের জন্য অভ্যন্তরীণ বাধা রয়েছে। এছাড়াও, কৌশলগত দরদাতারা দেউলিয়া কোম্পানিটিকে একটি অবাঞ্ছিত, দুর্বল প্রতিযোগী হিসাবে দেখতে পারে যা অর্জনের যোগ্য নয়। কৌশলগত দরদাতাদের একটি প্রতিযোগীর দেউলিয়াত্বকে পুঁজি করার জন্য নিয়োগ এবং বিপণনে বিনিয়োগের বিকল্প রয়েছে। তাই, কিছু 363 বিক্রয় প্রক্রিয়া কৌশলগত দরদাতাদের সম্পৃক্ততা সীমিত করার চেষ্টা করে যাতে প্রতিযোগীদের পরে কোম্পানির বিরুদ্ধে ব্যবহার করার জন্য গোপনীয় তথ্য প্রাপ্ত করা থেকে বিরত রাখা যায়।
সবশেষে, নির্দিষ্ট সম্পদের উপর বৈধ, নিখুঁত লিয়েন্স সহ সুরক্ষিত পাওনাদাররা তাদের ঋণের অভিহিত মূল্য ব্যবহার করে "ক্রেডিট বিড" করতে সক্ষম হয়, বাজার মূল্য বা সেই ঋণের প্রত্যাশিত পুনরুদ্ধার নির্বিশেষে। এইভাবে, অতিরিক্ত নগদ অবদান ছাড়াই, সুরক্ষিত পাওনাদাররা মূল্যায়নের উপর একটি ফ্লোর সেট করতে এবং সুবিধাবাদী দরদাতাদের প্রণয়ী চুক্তি পেতে বাধা দিতে সক্ষম হয়। তাই, বিডিং প্রক্রিয়ায় এগিয়ে যাওয়ার আগে তাদের প্রেরণা বোঝার জন্য সুরক্ষিত ঋণের ধারকদের চিহ্নিত করা গুরুত্বপূর্ণ। যদি সুরক্ষিত ঋণগ্রহীতারা ঐতিহ্যবাহী বাণিজ্যিক ব্যাংক হয়, তাহলে তারা চাবি নিতে এবং দেউলিয়া কোম্পানি পরিচালনা করতে চায় না কিন্তু বিজয়ী বিডকে লিকুইডেশন মূল্যের নিচে নামতে দিতে চাইবে না। অন্য দিকে, যদি তারা হেজ ফান্ড বা বিকল্প ঋণদাতা হয়, তাহলে তারা দেউলিয়া কোম্পানির দখল নিতে চাইতে পারে বা, যদি না হয়, তাহলে নিরাপদ ঋণে কম খরচের ভিত্তি থাকতে পারে যা তৃতীয় পক্ষের কাছ থেকে নিম্ন-সমমানের বিড করে। আকর্ষণীয় কারণ তারা বিনিয়োগে দ্রুত লাভ করতে পারে।
363 বিক্রিতে কে বিড করে?
সর্বাধিক 363টি বিক্রয় প্রক্রিয়ায়, একটি সুরক্ষিত পাওনাদারের তার সুরক্ষিত ঋণের অভিহিত মূল্যের পরিমাণ নিলামে মুদ্রা হিসাবে ব্যবহার করার অধিকার রয়েছে। একটি সুরক্ষিত ঋণদাতা তার "ক্রেডিট বিড" করার অধিকার ব্যবহার করতে পারে যাতে একজন ঋণগ্রহীতাকে 363 বিক্রিতে খুব কম দামে জামানত বিক্রি করা থেকে বিরত রাখতে পারে, যেমন লিকুইডেশন মূল্যের নিচে। এই অধিকারটি একটি "নিজের জন্য ঋণ" কৌশল তৈরি করেছে যেখানে একজন বিনিয়োগকারী ডিসকাউন্টে সুরক্ষিত ঋণ ক্রয় করতে পারে এবং তারপরে অতিরিক্ত নগদ অবদান ছাড়াই 363 বিক্রয় নিলামের সময় সেই সুরক্ষিত ঋণের অভিহিত মূল্য পর্যন্ত বিড করতে পারে।
একজন সম্ভাব্য দরদাতা একটি ডিসকাউন্টে একটি দেউলিয়া কোম্পানির ঋণ ক্রয় করতে পারে যার লক্ষ্যে ঋণটিকে ইক্যুইটিতে রূপান্তরিত করা এবং দেউলিয়া হওয়ার প্রক্রিয়া শেষ হলে ব্যবসার অন্তর্নিহিত সম্পদের মালিকানা। যে বিনিয়োগকারীরা "নিজের জন্য ঋণ" কৌশলটি ব্যবহার করেছেন তারা সাধারণত নিম্নলিখিত পদক্ষেপগুলি গ্রহণ করেন:ডিসকাউন্টে প্রিপিটিশন সুরক্ষিত ঋণ ক্রয় করুন, পিটিশন-পরবর্তী দেনাদার-ইন-পজেশন (DIP) ঋণদাতা হন, পিটিশন-পরবর্তীতে প্রিপিটিশন সুরক্ষিত ঋণ রোল ওভার করুন ডিআইপি লোন, একটি 363 বিক্রয়ের প্রয়োজন যেখানে ডিআইপি ঋণদাতা স্টকিং ঘোড়ার দরদাতা হয়ে ওঠে, একটি ত্বরান্বিত বিপণন প্রক্রিয়ার উপর জোর দেয়, অন্যান্য আগ্রহী পক্ষগুলির দ্বারা বিডিং ঠান্ডা করে এবং একটি উচ্চ ব্রেকআপ ফি প্রয়োজনের মাধ্যমে কো-অপ্ট পার্টি এবং অবশেষে, ক্রেডিট বিড 363 নিলাম।
একটি সফল ক্রেডিট দরদাতা একটি দর কষাকষি মূল্যে সম্পদ অর্জন করে কারণ ঋণ ছাড় ক্রয় মূল্যের অর্থায়নের জন্য প্রয়োজনীয় নগদ হ্রাস করে। অন্যদিকে, একটি অসফল ক্রেডিট দরদাতা এখনও একটি অনুকূল ফলাফল উপভোগ করে কারণ বিজয়ী বিড শেষ পর্যন্ত ক্রেডিট দরদাতার জন্য তার ঋণ ছাড়ের মূল্য পর্যন্ত একটি নগদ লাভ তৈরি করে এবং ঘোড়ার ঠেকে যাওয়া দরদাতা হওয়ার জন্য একটি ব্রেকআপ ফি।
দুর্দশাগ্রস্ত M&A-তে, আগ্রহী ক্রেতাদের অবশ্যই অপরিচিত ধারণা, পরিভাষা এবং প্রক্রিয়াগুলিতে নেভিগেট করতে হবে যেখানে অভিজ্ঞ আর্থিক এবং আইনি পরামর্শ অপরিহার্য প্রমাণ করতে পারে। যদিও দুর্দশাগ্রস্ত এমএন্ডএ-তে অংশগ্রহণের অনেকগুলি উপায় রয়েছে, তবে সমস্ত লেনদেনের কৌশলগুলি সফল চুক্তিতে পরিণত হয় না। প্রতারণামূলক স্থানান্তর ঝুঁকি এড়াতে একটি 363 বিক্রয়ের মাধ্যমে দেউলিয়া হওয়ার ক্ষেত্রে সবচেয়ে ভালোভাবে ডিস্ট্রেসড এমএন্ডএ অর্জন করা হয়। একটি 363 বিক্রয়ে, একটি নিলাম হবে অনুমান করে, একটি স্টকিং ঘোড়া দরদাতা হওয়ার সুবিধা রয়েছে, যা সাধারণ কিন্তু প্রয়োজনীয় নয়৷
একটি 363 নিলাম জেতার জন্য আর্থিক দরদাতা, কৌশলগত দরদাতা এবং ক্রেডিট দরদাতাদেরকে অতিক্রম করতে হতে পারে, যারা ডিসকাউন্টে কেনা সুরক্ষিত ঋণ ব্যবহার করে নগদ বিডিংয়ের অন্যায্য সুবিধা উপভোগ করতে পারে। যদিও বিজয়ী দরদাতা একটি দেউলিয়া কোম্পানীর সম্পদ ক্রয় করে এবং দাবি ও দেনা থেকে মুক্ত, তবে ক্রয় চুক্তিটি অনুমান এবং চুক্তি এবং ইজারা প্রত্যাখ্যান করার জন্য সাবধানতার সাথে আলোচনা করা উচিত। শেষ পর্যন্ত, দুস্থ M&A-তে সমস্ত সমস্যা এবং প্রতিবন্ধকতা সফলভাবে অতিক্রম করার পুরস্কার হল একটি সম্ভাব্য দর কষাকষি।