রিহাইপোথেকেশন হল অতিরিক্ত ঋণের অর্থায়নের জন্য একটি ঋণ লেনদেন থেকে জামানতের পুনঃব্যবহার। এটি এক ধরনের আর্থিক ডেরিভেটিভ তৈরি করে এবং অপব্যবহার করলে বিপজ্জনক হতে পারে।
রিহাইপোথেকেশন একটি অস্পষ্ট বিনিয়োগ বিষয়। এটি এমন একটি যা অনেক বিনিয়োগকারী এবং ব্যবসায়ীরা প্রতিদিনের কথোপকথনের মুখোমুখি হন না। কিন্তু এর ব্যবহারের আশেপাশে প্রবিধানের পরিবর্তন ভুল পরিস্থিতিতে বিধ্বংসী পরিণতির দিকে নিয়ে যেতে পারে।
নিশ্চিত হোন যে আপনি রিহাইপোথেকেশন বুঝতে পেরেছেন, এটি যে ঝুঁকি তৈরি করে; এটি আপনাকে আপনার সম্পদ রক্ষা করতে সাহায্য করবে।
আপনি রিহাইপোথেকেশন বোঝার আগে, আপনাকে হাইপোথিকেশন বুঝতে হবে। এটি নির্দিষ্ট সম্পদ গ্রহণ এবং একটি ঋণের জন্য জামানত হিসাবে তাদের অঙ্গীকার বোঝায়। এর মানে হল এটি জামানত যা একটি ডিফল্ট ইভেন্টে জব্দ করা যেতে পারে।
এটি ঋণ দেওয়ার ক্ষেত্রে বেশ সাধারণ৷ উদাহরণস্বরূপ, আপনি যদি একটি বাড়ি কিনেন এবং একটি বন্ধক নেন, আপনি একটি হাইপোথিকেশন চুক্তিতে প্রবেশ করছেন। আপনি বাড়ির শিরোনাম ধরে রাখার সময়, বন্ধকী পরিশোধ করতে ব্যর্থ হলে ব্যাঙ্ক বা ঋণদাতা এটি দখল করতে পারে।
বিভিন্ন ধরনের হাইপোথিকেশন চুক্তি বিভিন্ন উপায়ে নিয়ন্ত্রিত হয়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, বাড়ির চেয়ে গাড়ি আটক করা প্রায়শই সহজ৷
৷তখন, রিহাইপোথেকেশান তখন হয় যখন একজন ঋণদাতা জামানত নেয় যে মূল ঋণ এবং একটি নতুন ঋণ জন্য জামানত হিসাবে ব্যবহার করে. এই নতুন ঋণ এখন একটি ডেরিভেটিভ আর্থিক পণ্য; এটি আপনার এবং আপনার ঋণদাতার মধ্যে মূল ঋণ চুক্তির উপর ভিত্তি করে।
এই প্রক্রিয়া বাজারে তারল্য বাড়ায় এবং অনিশ্চয়তাও বাড়ায়৷ এইভাবে যত বেশি সম্পদ পুনঃব্যবহার করা হয়, সেই সম্পদের মালিক কে এবং চেইনের কেউ যদি ডিফল্ট করে তাহলে অর্থ প্রদানের অধিকার কার আছে তা কম স্পষ্ট।
ধরা যাক যে আপনি টাকা ধার করেন এবং জামানত হস্তান্তর করেন৷ আসল ঋণদাতা তখন ঘুরে দাঁড়ায় এবং টাকা ধার নেয়, আপনার জামানত প্রতিস্থাপন করে। আপনার ঋণদাতা আর জামানতের উপর চূড়ান্ত নিয়ন্ত্রণ উপভোগ করেন না বা এটি দিয়ে কী করা যেতে পারে; তাদের ঋণদাতা এখন করে।
এটি "ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ড রেগুলেশন টি" নামে পরিচিত কিছু দ্বারা সম্ভব হয়েছে ", অথবা 12 CFR §220—কোড অফ ফেডারেল রেগুলেশন, শিরোনাম 12, অধ্যায় II, উপঅধ্যায় A, পার্ট 220 (দালাল এবং ডিলারদের দ্বারা ক্রেডিট)।
কিছু ভুল হয়ে গেলে ব্যবস্থাটি বড় সমস্যা হতে পারে৷ এটি আরও বেশি সত্য, "নিয়ন্ত্রক সালিসি" নামে পরিচিত কিছুকে ধন্যবাদ। এই ধরনের ক্ষেত্রে, একটি ব্রোকারেজ হাউস মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বা যুক্তরাজ্যের নিয়ম অনুসারে কাজ করে। এটি কার্যকরীভাবে যেকোন বা সমস্ত সীমা অপসারণ করতে পারে বহু পুনঃনিয়ন্ত্রিত সম্পদের যেখানে এটির অ্যাক্সেস রয়েছে। স্টক, বন্ড, কমোডিটি, অপশন বা ডেরিভেটিভস-এ টাকা ধার করতে এবং নিজের ঝুঁকিপূর্ণ বাজির জন্য অর্থায়ন করার জন্য এটি করে। যখন এটি ঘটে, এটি হাইপার-হাইপোথেকেশন নামে পরিচিত।
কল্পনা করুন আপনার কাছে একটি ব্রোকারেজের মধ্যে $100,000 মূল্যের Coca-Cola শেয়ার পার্ক করা আছে অ্যাকাউন্ট আপনি একটি মার্জিন অ্যাকাউন্ট বেছে নিয়েছেন। তার মানে আপনি চাইলে আপনার স্টকের বিপরীতে ধার নিতে পারেন, হয় শেয়ার বিক্রি না করেই বা অতিরিক্ত বিনিয়োগ কেনার জন্য।
আপনি সিদ্ধান্ত নিয়েছেন যে আপনি $100,000 মূল্যের প্রক্টর অ্যান্ড গ্যাম্বল কিনতে চান আপনার কোকের শেয়ার। আপনি ভাবছেন যে আপনি পরবর্তী তিন বা চার মাসের মধ্যে অর্থ নিয়ে আসতে পারবেন, তৈরি হওয়া মার্জিন ঋণ পরিশোধ করে।
আপনি ট্রেড অর্ডার দেওয়ার পরে, আপনার অ্যাকাউন্টে এখন $200,000 রয়েছে সম্পদে ($100,000 Coke এবং $100,000 P&G)। দালালের কাছে আপনার $100,000 মার্জিন ঋণও আছে। আপনি আপনার অ্যাকাউন্ট নিয়ন্ত্রণকারী অ্যাকাউন্ট চুক্তি এবং ঋণের আকারের জন্য কার্যকর পাতলা মার্জিন হার অনুসারে মার্জিন ঋণের সুদ প্রদান করবেন।
আপনি চাইলে আপনার ব্রোকারেজ ফার্মকে $100,000 নিয়ে আসতে হবে আপনি যখন P&G কিনেছিলেন তখন বাণিজ্য নিষ্পত্তি করার জন্য ধার নিতে হবে। বিনিময়ে, আপনি আপনার ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্টের 100% সম্পদের সাথে সাথে আপনার সম্পূর্ণ নেট মূল্যের প্রতিশ্রুতি দিয়েছেন, কারণ আপনি একটি ব্যক্তিগত গ্যারান্টি দিয়েছেন। অর্থাৎ, আপনি এবং আপনার ব্রোকার একটি ব্যবস্থায় প্রবেশ করেছেন এবং আপনার শেয়ারগুলি অনুমান করা হয়েছে। তারা ঋণের জন্য জামানত এবং আপনি শেয়ারের উপর একটি কার্যকর অধিকার দিয়েছেন।
কিছু ক্ষেত্রে, ব্রোকার নিজের থেকে ট্রেড ফান্ড করতে পারে নিট মূল্য বা সম্পদ। সম্ভবত এটি রক্ষণশীলভাবে মূলধনীকৃত এবং ব্যালেন্স শীটে বসে থাকা সামান্য থেকে কোন ঋণ ছাড়াই প্রচুর বর্তমান সম্পদ রয়েছে।
হয়তো আপনার ব্রোকার কর্পোরেট বন্ড ইস্যু করেছে, জেনে যে এটি এর মধ্যে একটি স্প্রেড উপার্জন করতে পারে এর সুদের ব্যয়ের হার এবং এটি তার ক্লায়েন্টদের কাছ থেকে কী চার্জ নেয়। ব্রোকার যেভাবে ঋণের অর্থ জোগাড় করুক না কেন, একটি ভালো সুযোগ রয়েছে যে, কোনো কোনো সময়ে, শুধুমাত্র তার বইয়ের মূল্য যা প্রদান করতে পারে তার থেকে বেশি কার্যকরী মূলধনের প্রয়োজন হবে।
উদাহরণস্বরূপ, অনেক ব্রোকারেজ হাউস একটি ক্লিয়ারিং এজেন্টের সাথে একটি চুক্তি করে , যেমন ব্যাঙ্ক অফ নিউ ইয়র্ক মেলন। তারা ব্যাঙ্ক তাদের লেনদেন পরিষ্কার করার জন্য টাকা ধার দেয়, ব্রোকার পরে ব্যাঙ্কের সাথে মীমাংসা করে, পুরো সিস্টেমটিকে আরও দক্ষ করে তোলে।
এর আমানতকারী এবং শেয়ারহোল্ডারদের রক্ষা করার জন্য, ব্যাঙ্কের জামানত প্রয়োজন৷ সুতরাং ব্রোকার আপনার কাছে প্রতিশ্রুত P&G এবং Coca-Cola শেয়ার নিয়ে নেয়; তারপরে, ব্রোকার ঋণের জামানত হিসাবে ব্যাংক অফ নিউইয়র্ক মেলনের কাছে এটি পুনরায় বন্ধক রাখে, বা তাদের পুনরায় অনুমান করে।
ধরা যাক এমন কিছু ঘটে যার ফলে ব্রোকারেজ হাউস ব্যর্থ হয়৷ হয়তো ব্যবস্থাপনা লিভারেজড বাজি উপর লোড আপ. আপনি যা ভাবতে পারেন তার চেয়ে এটি প্রায়শই ঘটে। 2008-2009 সালে এমন আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি ভেঙে পড়েছিল। এবং আরও কয়েকটি ছিল যেগুলি কাছে এসেছিল; সেগুলি বিশাল ইকুইটি ইনফিউশনের দ্বারা সংরক্ষিত হয়েছিল যা স্টকহোল্ডারদের মারাত্মকভাবে পাতলা করেছিল৷
৷একজন বড় ডিসকাউন্ট ব্রোকার জামানতকৃত ঋণে বিনিয়োগ করার জন্য প্রচুর অর্থ ধার করেছিল বাধ্যবাধকতা, মর্টগেজগুলিতে লিভারেজড জুয়া তৈরি করা যা খারাপ হয়ে গেছে। এটা টিকে ছিল, কিন্তু ক্লায়েন্টরা ব্যাপকভাবে বিকৃত হওয়ার আগে নয়। সঙ্কটের মধ্য দিয়ে ক্রিয়াকলাপ স্থিতিশীল করার জন্য ব্যবসাটিকে একজন বিশেষজ্ঞ আনতে হয়েছিল।
এমন পরিস্থিতিতে, ব্যাঙ্ক অফ নিউ ইয়র্ক মেলন বা অন্য পক্ষ যাদের কাছে সম্পদ পুনঃসংকলন করা হয়েছে তাদের জামানতের উপর প্রথম ডিব থাকবে। এটি 2012 সাল থেকে একাধিক আদালতের রায় দ্বারা শক্তিশালী হয়েছিল; তারা এই সত্তার স্বার্থকে ক্লায়েন্টদের স্বার্থের উপরে রাখে।
আপনার ক্ষেত্রে, এই সংস্থাগুলি কোকা-এর শেয়ার বাজেয়াপ্ত করবে কোলা এবং পিএন্ডজি দালালের ধার করা টাকা শোধ করতে। তার মানে আপনি আপনার অ্যাকাউন্টে লগ ইন করতে যাচ্ছেন এবং আপনার নগদ, স্টক, বন্ড এবং অন্যান্য সম্পদের কিছু খুঁজে পাবেন—যদি সব না হয়।
এই ক্ষেত্রে, হারানো সম্পদ SIPC বীমা দ্বারা সুরক্ষিত হবে না। যদিও দেউলিয়া আদালতের মাধ্যমে আংশিক পুনরুদ্ধার সম্ভব হতে পারে, তবে কোন গ্যারান্টি নেই। প্রক্রিয়াটি কয়েক বছর সময় নেবে, এবং এটি খুব চাপের হতে পারে।
এই মুহুর্তে, আপনি দেউলিয়াত্বের শ্রেণিবিন্যাসে শুধুমাত্র একজন পাওনাদার৷ আপনাকে আশা করতে হবে যে আদালতের মামলা চলাকালীন আপনাকে ফেরত দেওয়ার জন্য যথেষ্ট অর্থ উদ্ধার হয়েছে। কিন্তু এই পুরো সেটআপটি পুরোপুরি আইনি—আপনি শেষ পর্যন্ত অন্য কারো বিল পরিশোধ করবেন।
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রবিধানের অধীনে, এটি উচিত em> মার্জিন অ্যাকাউন্ট সহ ক্লায়েন্টদের পক্ষে জানা সম্ভব হবে যে তাদের সম্ভাব্য এক্সপোজার রিহাইপোথেকেশন বিপর্যয়ের সীমাবদ্ধ। উদাহরণস্বরূপ, যদি আপনার একটি অ্যাকাউন্ট থাকে $100,000 এবং শুধুমাত্র $10,000 মার্জিন ঋণে একটি লং-ইকুইটি পজিশনের সরাসরি ক্রয়ের জন্য তহবিল থাকে, তাহলে আপনার $10,000-এর বেশি অর্থ প্রকাশ করা উচিত নয়।
বাস্তবে, এটা সবসময় সম্ভব নয়৷ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে (মহামন্দার পরে) সম্পূর্ণ অর্থপ্রদত্ত ক্লায়েন্ট সম্পদের পৃথকীকরণের প্রয়োজন হয় এমন কিছু বিধিনিষেধ যুক্তরাজ্যে নেই।
আক্রমনাত্মক দালালরা বিদেশী সহযোগী, সাবসিডিয়ারি বা অন্যান্য পক্ষের মাধ্যমে অর্থ স্থানান্তর করতে পারে . এটি এমনভাবে করা যেতে পারে যা তাদের কার্যকরভাবে রিহাইপোথেকেশনের সীমা অপসারণ করতে দেয়। এর মানে এটা নয় যে আপনি যে সম্পদের বিরুদ্ধে ধার নিয়েছেন তা বাজেয়াপ্ত করা যেতে পারে। তারা আপনার সমস্ত সম্পদের পরে যেতে পারে।
MF গ্লোবাল ছিল একটি প্রধান পাবলিকলি ট্রেড করা আর্থিক এবং পণ্যের ব্রোকার $42 বিলিয়ন সম্পদ এবং প্রায় 3,300 কর্মচারী। এটি নিউ জার্সির 54তম গভর্নর, মার্কিন সিনেটর এবং গোল্ডম্যান স্যাক্সের প্রাক্তন সিইও জন করজাইন দ্বারা পরিচালিত হয়েছিল৷
2011 সালে, MF গ্লোবাল $6.2 বিনিয়োগ করে একটি অনুমানমূলক বাজি করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে ইউরোপীয় সার্বভৌম দেশগুলির দ্বারা জারি করা বন্ডে তার নিজস্ব ট্রেডিং অ্যাকাউন্টে বিলিয়ন, যা ক্রেডিট সংকট দ্বারা কঠিনভাবে ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছিল। এক বছর আগে, কোম্পানিটি প্রায় $1.5 বিলিয়নের নেট মূল্যের প্রতিবেদন করেছিল। এর অর্থ হল অবস্থানে ছোট পরিবর্তনের ফলে বইয়ের মূল্য বড় ওঠানামা হবে।
এক ধরনের অফ-ব্যালেন্স-শীট ফাইন্যান্সিং ব্যবস্থার সাথে একত্রিত যা পরিচিত একটি পুনঃক্রয় চুক্তি, এমএফ গ্লোবাল ঘটনাগুলির সংমিশ্রণের কারণে একটি বিপর্যয়কর তারল্য বিপর্যয়ের সম্মুখীন হয়েছে। এই বিপর্যয় কোম্পানিটিকে তার জামানত এবং অন্যান্য প্রয়োজনীয়তা পূরণের জন্য প্রচুর পরিমাণে নগদ নিয়ে আসতে বাধ্য করেছিল৷
ম্যানেজমেন্ট ক্লায়েন্ট অ্যাকাউন্টের সম্পদে অভিযান চালায়, যার একটি অংশ ছিল থার্ড-পার্টিদের (অর্থাৎ, রিহাইপোথেকেশন) জামানত পেতে ইউকেতে ফার্মের সহযোগী সংস্থাকে $175 মিলিয়ন ঋণ।
যখন পুরো জিনিসটি ভেঙে পড়ে এবং কোম্পানিটি দেউলিয়া হয়ে যেতে বাধ্য হয় সুরক্ষা, ক্লায়েন্টরা আবিষ্কার করেছে যে তাদের অ্যাকাউন্টে থাকা নগদ এবং সম্পদ—তারা ভেবেছিল যে টাকা তাদেরই এবং ঋণের দ্বারা সুরক্ষিত যা তারা ডিফল্ট করেনি—সরিয়ে গেছে। এমএফ গ্লোবালের পাওনাদাররা তাদের জব্দ করেছিল, যার মধ্যে পুনঃসংকলিত জামানত রয়েছে৷
যখন সব বলা হয়েছে এবং করা হয়েছে, এমএফ গ্লোবালের ক্লায়েন্টরা তাদের সম্পদের 1.6 বিলিয়ন ডলার হারিয়েছে। ক্লায়েন্টরা বিদ্রোহ করে, হঠাৎ করে তাদের অ্যাকাউন্ট চুক্তিতে সূক্ষ্ম মুদ্রণের বিষয়ে খুব যত্নশীল। তারা একজন সহানুভূতিশীল বিচারক পেতে সক্ষম হয়েছিল যিনি শেষ পর্যন্ত দেউলিয়া সম্পত্তির একটি নিষ্পত্তি অনুমোদন করেছিলেন। এর ফলে গ্রাহক সম্পদের 93% প্রাথমিক পুনরুদ্ধার এবং ফেরত এসেছে।
অনেক ক্লায়েন্ট যারা বহু বছরের আইনি প্রক্রিয়ার মধ্য দিয়ে আটকে ছিল তাদের অর্থের 100% ফেরত পাচ্ছেন; মিডিয়া এবং রাজনৈতিক যাচাই-বাছাইয়ের কারণে এটি সামান্য অংশে ছিল না। তারা ভাগ্যবান ছিল. ইতিমধ্যে, তারা বিগত কয়েক শতাব্দীর সবচেয়ে শক্তিশালী ষাঁড়ের বাজারগুলির মধ্যে একটি মিস করেছে, তাদের অর্থ আইনি লড়াইয়ে বাঁধা ছিল কারণ এটি পুনরুদ্ধার করা হবে কিনা তা দেখার জন্য তারা তাদের দম আটকে রেখেছিল।
একটি সাধারণ ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্টের মধ্যে পুনরায় হাইপোথেকেশন থেকে নিজেকে রক্ষা করার সর্বোত্তম উপায় হল প্রথম স্থানে আপনার হোল্ডিং অনুমান করতে অস্বীকার করা. এটি করা সহজ:একটি মার্জিন অ্যাকাউন্ট খুলবেন না। পরিবর্তে, "নগদ অ্যাকাউন্ট" বা কিছু জায়গায়, "টাইপ 1 অ্যাকাউন্ট" হিসাবে পরিচিত যা কেবল খুলুন। কিছু ব্রোকারেজ হাউস ডিফল্টরূপে মার্জিন ক্ষমতা যোগ করবে যদি না অন্যথায় নির্দিষ্ট করা হয়। তাদের এটা করতে দেবেন না।
এটি স্টক লেনদেন বা অন্যান্য ক্রয়-বিক্রয় অর্ডার প্রদান করবে, সহ ডেরিভেটিভ যেমন স্টক অপশন, অনেক সময় একটু বেশি অসুবিধাজনক। কারণ সেটেলমেন্ট এবং সম্ভাব্য দায়গুলি কভার করার জন্য আপনার অ্যাকাউন্টের মধ্যে পর্যাপ্ত নগদ স্তর থাকতে হবে। তবে মনের শান্তির জন্য অসুবিধা সহ্য করা মূল্যবান। সর্বোপরি, আপনি এটা জেনে আরাম পাবেন যে আপনি কখনই মার্জিন কলের মুখোমুখি হবেন না বা এই মুহূর্তে আপনার হাতে যত বেশি তহবিল আছে তার থেকে বেশি ঝুঁকির সম্মুখীন হবেন না।