মহামন্দা কি ছিল? এটা কিভাবে শুরু হল?
দশ বছর আগে এই সপ্তাহে, লেহম্যান ব্রাদার্স নামে একটি বিনিয়োগ ব্যাঙ্ক ভেঙে পড়েছিল, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের গ্রেট ডিপ্রেশনের পর থেকে সবচেয়ে খারাপ আর্থিক সংকটের সূচনা করেছিল৷
ব্যাঙ্কের ব্যর্থতা অন্যান্য ব্যাঙ্ক এবং স্টক মার্কেটের সাথে একটি চেইন প্রতিক্রিয়া তৈরি করে, একটি আর্থিক আতঙ্ক সৃষ্টি করে যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এবং শেষ পর্যন্ত সারা বিশ্বে একটি গুরুতর মন্দার দিকে নিয়ে যায়৷
কিন্তু এক দশক পরে, মার্কিন অর্থনীতি সম্পূর্ণ পুনরুদ্ধারে রয়েছে এবং বিশ্বের অন্যান্য অর্থনীতির অনেকগুলিও তাদের ক্ষতি পুষিয়ে নিয়েছে। বেকারত্ব প্রায় রেকর্ড-নিম্ন পর্যায়ে। আবাসন মূল্য তাদের গভীরতা থেকে rebound হয়েছে. এবং শ্রমিকদের মজুরি 2008 সালের পর থেকে দ্রুত গতিতে বাড়ছে।
তবুও, আমাদের আর্থিক ইতিহাস মনে রাখা এবং প্রায় 80 বছরের মধ্যে সবচেয়ে খারাপ মন্দার কারণ কী তা দেখা এবং পরিস্থিতি কীভাবে পরিবর্তিত হয়েছে তা বোঝা গুরুত্বপূর্ণ।
এখানে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ইভেন্টগুলির দিকে ফিরে তাকান:
2008 সালের সেপ্টেম্বরে, হাউজিং মার্কেটে ঝুঁকিপূর্ণ বাজির কারণে লেহম্যান প্রথম ব্যাঙ্কগুলির পতনের জন্য প্রথম হয়েছিলেন। ব্যাঙ্কগুলি অকার্যকর হয়ে পড়ে—মূলত একটি শব্দ যার অর্থ তাদের ক্রিয়াকলাপগুলির জন্য অর্থের অভাব হয়ে গিয়েছিল৷
লেহম্যান ব্রাদার্স ছিল মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রাচীনতম এবং সবচেয়ে বিশিষ্ট বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলির মধ্যে একটি, যা 1844 সালে প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল, যেখানে শত শত বিলিয়ন ডলার মূল্যের সম্পদ ছিল৷
একটি বিনিয়োগ ব্যাঙ্ক একটি বাণিজ্যিক ব্যাঙ্ক থেকে আলাদা, যেখানে আপনি আপনার দৈনন্দিন ব্যাঙ্কিং করেন। ইনভেস্টমেন্ট ব্যাঙ্কগুলি কর্পোরেশন, সরকার এবং অন্যান্য সংস্থাগুলিকে স্টক এবং বন্ড বিক্রি করার অনুমতি দিয়ে বাজারে অ্যাক্সেস দেওয়ার ক্ষেত্রে বিশেষজ্ঞ। তারা নতুন কোম্পানীগুলিকে তাদের শেয়ার জনসাধারণের কাছে বিক্রি করতে সাহায্য করে একটি প্রক্রিয়া যার নাম প্রাথমিক পাবলিক অফার।
সরকারি কর্মকর্তারা লেহম্যানের জন্য একটি বেলআউট নিয়ে আলোচনা করেছিলেন কিন্তু শেষ পর্যন্ত এর বিরুদ্ধে সিদ্ধান্ত নেন। ব্যাংকের পতনের সাথে সাথে, এটি একটি ঢেউয়ের প্রভাব ফেলে যা বিনিয়োগ এবং বাণিজ্যিক ব্যাংক এবং বীমা কোম্পানিগুলি সহ AIG, মেরিল লিঞ্চ, ওয়াশিংটন মিউচুয়াল এবং ওয়াচোভিয়া সহ কয়েক ডজন অন্যান্য আর্থিক প্রতিষ্ঠানকে বিপন্ন বা দেউলিয়া করে দেয়৷
জেনে রাখা ভালো: বিয়ার স্টার্নস নামে একটি বিনিয়োগ ব্যাঙ্ক লেহম্যানের কয়েক মাস আগে ব্যর্থ হয়েছিল, কিন্তু এটি দেউলিয়া হয়ে যাওয়ার আগে, এটি মার্কিন সরকারের চাপের মুখে জেপিমরগান চেজের কাছে নিজেকে বিক্রি করে দেয়৷
আপাতদৃষ্টিতে, অনেক আর্থিক বিশেষজ্ঞ বলেছেন যে নিয়ন্ত্রকরা লেম্যান ব্রাদার্সকে উদ্ধার করলে ফেডারেল সরকার অর্থনীতিতে সীমিত আর্থিক ক্ষতি করতে পারত।
শেষ পর্যন্ত, লেহম্যানের বিপর্যয়ের পর দুই বছরে আরও শত শত ব্যাংক ব্যর্থ হয়, এবং সরকার তাদের উদ্ধার করতে বা বন্ধ করার জন্য $700 বিলিয়ন তহবিল দিয়ে পদক্ষেপ নেয়, একটি প্রোগ্রাম যা ট্রাবলড অ্যাসেট রিলিফ প্রোগ্রাম (TARP) নামে পরিচিত ছিল।
আর্থিক সংকটের মূল ছিল হাউজিং মার্কেটে, বিশেষ করে বাড়ির বন্ধক নিয়ে।
2000-এর দশকে, ব্যাংকগুলি বন্ধকের জন্য তাদের ঋণের মান শিথিল করে এবং ঝুঁকিপূর্ণ ঋণগ্রহীতাদের কাছে ট্রিলিয়ন ডলারের উচ্চ-ডলারের ঋণ বিক্রি করে। এগুলি "সাবপ্রাইম মর্টগেজ" হিসাবে পরিচিত ছিল, কারণ এগুলি খারাপ বা কম ক্রেডিট স্কোর সহ ঋণগ্রহীতাদের দেওয়া হয়েছিল। বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলি লোনগুলিকে একত্রে প্যাকেজ করে এবং সেগুলি বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রি করে, যাদের এই সিকিউরিটিগুলির অন্তর্নিহিত ঝুঁকিগুলি সম্পর্কে সামান্য অন্তর্দৃষ্টি ছিল৷
বিনিয়োগগুলিকে ডেরিভেটিভস নামেও পুনঃবিক্রয় করা হয়েছিল, যা জটিল ব্যবসায়িক উপকরণ। এগুলিকে "কোলাটারলাইজড বন্ড বাধ্যবাধকতা" (CBOs) হিসাবে উল্লেখ করা হয়েছিল, এবং এগুলি এতটাই জটিল হয়ে গিয়েছিল যে খুব কম লোকই জানত যে তাদের মধ্যে কী রয়েছে৷
শেষ পর্যন্ত, সাবপ্রাইম মর্টগেজ ঋণগ্রহীতাদের একটি জোয়ারের তরঙ্গ 2007 সালে যখন বাড়ির মূল্য হ্রাস পেতে শুরু করে তখন তারা ঋণের জন্য খেলাপি হয়ে পড়ে। এটি এমন একটি চেইন প্রতিক্রিয়া শুরু করে যেগুলি ব্যাংকের সাথে ঋণ দিয়েছিল যা কখনও শোধ করা হবে না।
এই অবৈতনিক বন্ধকীগুলি "বিষাক্ত সম্পদ" হিসাবে পরিচিত হয়েছিল কারণ সেগুলি মূলত ট্রিলিয়ন ডলারের মূল্যহীন ঋণ ছিল৷
আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির নগদ থেকে বেশি ঋণ ছিল এবং তাদের বিনিয়োগকারীদের এবং এমনকি গ্রাহকদের অর্থ প্রদানের জন্য তহবিলের অভাব ছিল৷
সংকটের পরের ছয় মাসে, S&P 500-এর মতো সূচক, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বৃহত্তম কোম্পানির 500টি স্টকের প্রতিনিধিত্ব করে, 40% কমেছে। বিনিয়োগকারীরা ট্রিলিয়ন ডলারের সম্পদ হারিয়েছে।
জেনে রাখা ভালো: S&P 500 এর পর থেকে তার প্রাক-মন্দা মান পুনরুদ্ধার করেছে, গত দশকে 130% লাভ করেছে, মোট বার্ষিক 11% রিটার্ন। যে বিনিয়োগকারীরা গত এক দশকে তাদের অর্থ বিনিয়োগ করে রেখেছেন তারা সম্ভবত তাদের সমস্ত লোকসান ফিরে পেয়েছেন।
ফেডারেল সরকার সঙ্কটের পর কয়েক মাসে ব্যবস্থা নিয়েছে। এখানে এর কিছু মূল কর্মের উপর এক নজর দেওয়া হল।
পরিমাণগত সহজীকরণ। দেশের কেন্দ্রীয় ব্যাংক, ফেডারেল রিজার্ভ নামে পরিচিত, 2008 সালের আর্থিক সঙ্কটের সময় মার্কিন অর্থনীতিকে উদ্ধারে সক্রিয় ভূমিকা পালন করেছিল। এটি করেছে - একটি প্রক্রিয়ার মাধ্যমে যা পরিমাণগত সহজীকরণ হিসাবে পরিচিত - সুদের হার কমিয়ে, সরকার ক্রয় করে ইউ.এস. ট্রেজারি নামে পরিচিত বন্ড, যার ফলে ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় অর্থ পাম্প করা হয়।
ফেডারেল প্রবিধান। ব্যাঙ্কগুলিকে গ্রাহকের অর্থের সাথে ঝুঁকিপূর্ণ বাজি নেওয়া থেকে বিরত করার প্রয়াসে, কংগ্রেস 2010 সালে ডড-ফ্রাঙ্ক ওয়াল স্ট্রিট সংস্কার এবং ভোক্তা সুরক্ষা আইন নামে পরিচিত কিছু পাস করে৷
ডড-ফ্রাঙ্ক নতুন প্রবিধান প্রতিষ্ঠা করেছেন যাতে নিশ্চিত করা যায় যে ব্যাঙ্কগুলি আর্থিক সঙ্কটের ক্ষেত্রে আবার অর্থনীতির ভিত্তি দখল করবে না এবং হুমকি দেবে না। নিয়ন্ত্রকেরা নিজেদেরকে বিশেষ করে বড় ব্যাঙ্কগুলির সাথে উদ্বিগ্ন, যাকে "ব্যর্থ হওয়ার জন্য খুব বড়" বলে মনে করা হয়, যার পতন পুরো আর্থিক ব্যবস্থাকে বিপন্ন করে তুলতে পারে৷
নতুন নিয়মগুলির মধ্যে, বেশিরভাগ বড় ব্যাঙ্কগুলিকে আরও একটি আর্থিক সংকটের ক্ষেত্রে তাদের একটি কুশন আছে তা নিশ্চিত করতে হাতে আরও বেশি অর্থ রাখতে হবে। তারা আকস্মিক অর্থনৈতিক মন্দা সামলাতে পারে তা নিশ্চিত করার জন্য তাদের কঠোর "স্ট্রেস পরীক্ষা" করতে বাধ্য করা হয়েছিল।
ডড-ফ্রাঙ্ক ব্যাঙ্কগুলি যে ধরণের ব্যবসায়িক কার্যকলাপগুলি অনুসরণ করতে পারে তাও সীমাবদ্ধ করেছিলেন। বন্ধকী দুর্যোগ মনে আছে? ভলকার রুল নামে কিছু, নতুন প্রবিধানের একটি অংশ, ব্যাঙ্কগুলিকে গ্রাহকের আমানতের সাথে ঝুঁকিপূর্ণ বাজি নেওয়া থেকে নিষেধ করে, যেমনটি তারা বন্ধকী সংকটের সময় করেছিল৷
তাহলে আমরা এখন কোথায়?
পুনরুদ্ধারের দশ বছর পরে, স্টক মার্কেট সর্বকালের উচ্চতায় রয়েছে এবং আবাসনের দাম তাদের প্রাক-মন্দার স্তরে ফিরে এসেছে। বেকারত্ব 20 বছরের সর্বনিম্নে, মজুরি বাড়ছে। ভোক্তারা আবার খরচ করছে।
ফেড তার পরিমাণগত সহজীকরণ প্রোগ্রাম শেষ করেছে এবং আরও একবার সুদের হার বাড়াচ্ছে। ইতিমধ্যে, কংগ্রেস ব্যাঙ্কগুলিকে প্রভাবিত করে এমন কিছু প্রবিধান ফিরিয়ে আনা শুরু করেছে৷
৷আপাতত, অর্থনীতি ভাল আকারে দেখা যাচ্ছে। কিন্তু এখানে আসতে অনেক বছর লেগেছে, এবং বিশেষজ্ঞরা এখনও পরবর্তী আর্থিক সংকটের বিষয়ে সতর্ক রয়েছেন।
বার্কশায়ার হ্যাথাওয়ের প্রতিষ্ঠাতা এবং বিশ্ব-বিখ্যাত বিনিয়োগকারী ওয়ারেন বাফেট সম্প্রতি সিএনবিসিকে আর্থিক সংকট সম্পর্কে একটি সাক্ষাত্কারে বলেছেন, "আমরা সবাই সেই বিশেষ আতঙ্কে যা শিখেছি তা হল আমরা সবাই ডমিনো।" "এবং আমরা সবাই একসাথে খুব কাছাকাছি।"