স্পেনে রেকর্ড মুদ্রাস্ফীতির রিপোর্টে ছুটির দিন থেকে বাড়িতে আসা ব্যবসায়ীরা এই বছর ইউরোপে বাণিজ্যের শুরুকে বিঘ্নিত করেছিল। এটি অনেক বিশ্লেষককে আগামী মাসগুলিতে ECB নীতির জন্য দৃষ্টিভঙ্গি পুনর্মূল্যায়ন করতে অবদান রেখেছে৷
অবশ্যই, একটি "পেরিফেরি" দেশ হিসাবে স্পেনের ইউরোজোন অর্থনীতিতে ততটা ওজন নেই। যাইহোক, আগামীকাল ডিসেম্বরের জন্য জার্মানির CPI ডেটা প্রকাশের সাথে প্যাটার্নটি পুনরাবৃত্তি করা হলে, একটি ইঙ্গিত হতে পারে যে ECB এর নীতিগত দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তন করতে হবে৷
অন্তত, বাজারগুলি এটিকে একটি বাস্তব সম্ভাবনা হিসাবে নেওয়া শুরু করতে পারে৷
এখন পর্যন্ত ঐকমত্য হয়েছে যে ECB হবে কেন্দ্রীয় ব্যাংক যেটি মুদ্রানীতির ক্ষেত্রে সবচেয়ে বেশি সুযোগ পায়। অর্থাৎ, তারা সম্ভবত সর্বশেষ আঁটসাঁট করা হবে।
এর কারণ হল বেশিরভাগ অর্থনীতিবিদরা আশা করেছিলেন যে পুনরুদ্ধারের সময়কালে ইউরোপ তুলনামূলকভাবে কম মুদ্রাস্ফীতি থাকবে।
প্রথমত, ইইউ তুলনামূলকভাবে কম ঘাটতি ব্যয় করেছে। এবং দ্বিতীয়ত, ইসিবি আর্থিক ভিত্তির তুলনামূলকভাবে সামান্য সম্প্রসারণ করেছে।
বেসিক ইকোনমিক্স নির্দেশ করে যে যদি প্রচলনে বেশি টাকা থাকে, তাহলে মূল্যস্ফীতি বাড়বে। মহামারী শুরু হওয়ার পর থেকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের আর্থিক ভিত্তি প্রায় 50% প্রসারিত হয়েছে।
এদিকে, একই সময়ে ইউরোর আর্থিক ভিত্তি মাত্র 13% এর নিচে প্রসারিত হয়েছে।
মহামারী শুরু হওয়ার আগে, ইউরো মন্দার দিকে ঝাঁপিয়ে পড়েছিল এবং মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রার নীচে ছিল। প্রত্যাশা ছিল যে ইউরোপ যদি মহামারীর পরে "স্বাভাবিক অবস্থায় ফিরে আসে" তবে তারা অনুরূপ নিম্ন মুদ্রাস্ফীতির সাথে রক্তশূন্য অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে ফিরে আসবে।
এই দুটি কারণের সংমিশ্রণ একটি ঐকমত্যের জন্য অনুমতি দিয়েছে যে ECB সম্পদ ক্রয় কমাতে ধীর হবে, এবং এমনকি হার বাড়াতে ধীর হবে। কিন্তু এখন, এটা দেখা যাচ্ছে যে মূল্যস্ফীতি বৃদ্ধি অর্থনীতিবিদদের অবাক করে দিচ্ছে।
যেমন একজন কঠোর জার্মানদের কাছ থেকে আশা করতে পারে, সরকার যত তাড়াতাড়ি সম্ভব অসাধারণ ব্যয়ের ব্যবস্থা বন্ধ করতে চাইছে৷
যে সমস্ত দেশে মুদ্রাস্ফীতি অন্তত প্রভাবিত করবে, জার্মানি সম্ভবত তালিকার শীর্ষে রয়েছে৷ সুতরাং, যদি জার্মানির সিপিআই চাপ থাকে, তাহলে তা কঠোর আর্থিক নীতির জন্য পুশ রিচার্জ করতে পারে৷
জার্মান ডিসেম্বর সিপিআই 0.4% এ আসার প্রত্যাশা রয়েছে। নভেম্বরে রিপোর্ট করা -0.2% থেকে এটি একটি নাটকীয় বৃদ্ধি হবে৷
৷বার্ষিক ভিত্তিতে, এটি পূর্বের 5.2% থেকে 5.1% হারকে বোঝাবে। সামান্য হ্রাস, কিন্তু এখনও ECB এর লক্ষ্যের অনেক উপরে।
ইসিবি ইতিমধ্যেই ইঙ্গিত দিয়েছে যে বাঘ নীতি আসছে, তাই জার্মান সিপিআই প্রত্যাশা ছাড়িয়ে গেলে বাজার নাটকীয় মোড় নেবে না৷
যাইহোক, একটি মিস বাজারকে এতটা আশ্বস্ত করতে পারে না। ECB's Visco সম্প্রতি বলেছে যে ব্যাঙ্কের উচিত ভারসাম্য নীতিতে সাহায্য করার জন্য উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির সময় হার বাড়ানোর দিকে নজর দেওয়া উচিত৷
যদি আরও বেশি ইসিবি সদস্য সেই ধারণাটি নিয়ে বোর্ডে যোগ দেয় তবে কী সত্যিই বাজারকে নাড়া দিতে পারে। এখন একটি চমত্কার শক্তিশালী ঐক্যমত যে নেতিবাচক হার সাহায্য করে না। কিন্তু, ইসিবি-র কাছে এগুলো থেকে বেরিয়ে আসার কোনো উপায় নেই।
উচ্চ মূল্যস্ফীতি, এমনকি ক্ষণস্থায়ী হলেও, সেই অজুহাত প্রদান করতে পারে। তাই, আগামী সপ্তাহে মূল্যস্ফীতি একটি গুরুত্বপূর্ণ বাজারের চালক হতে পারে৷
৷