১৩ জুন, ইউরোপীয় কমিশন প্রস্তাবিত সংশোধনীর দ্বিতীয় সেট প্রকাশ করেছে ইউরোপীয় বাজার অবকাঠামো নিয়ন্ত্রণ (ইএমআইআর) তৃতীয়-দেশের সিসিপিগুলির স্বীকৃতি এবং তত্ত্বাবধানে।
প্রস্তাবটি একটি তৃতীয় দেশের সিসিপিগুলির স্বীকৃতি এবং তত্ত্বাবধানে EU-এর পদ্ধতির মৌলিক পরিবর্তনের প্রতিনিধিত্ব করে (ইউকে ত্যাগ করলে এবং EEA-তে যোগদান না করলে ধরে নিলে যুক্তরাজ্য একটি 'তৃতীয় দেশ' হবে)। এতে ইউরোপীয় সিকিউরিটিজ অ্যান্ড মার্কেটস অথরিটি (ESMA) এর জন্য ব্যাপক এবং অনুপ্রবেশকারী তত্ত্বাবধান এবং প্রয়োগের ক্ষমতা অন্তর্ভুক্ত রয়েছে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের (ECB) জন্য একটি উল্লেখযোগ্য নতুন ভূমিকা এবং নিজেদেরকে প্রতিষ্ঠিত করার জন্য সবচেয়ে পদ্ধতিগতভাবে উল্লেখযোগ্য তৃতীয়-দেশের সিসিপিগুলির প্রয়োজন করার ক্ষমতা। EU ক্লিয়ারিং সদস্য এবং তাদের EU ক্লায়েন্টদের তাদের ক্লিয়ারিং পরিষেবা প্রদানের শর্ত হিসাবে EU। সামগ্রিকভাবে ফ্রেমওয়ার্কটি ESMA, কমিশন এবং ECB-কে তৃতীয়-দেশের সিসিপি-এর ক্ষেত্রে অত্যন্ত বিস্তৃত বিচক্ষণতা প্রদান করে।
অনুগ্রহ করে নীচে পুঁজিবাজার অংশগ্রহণকারীদের জন্য প্রস্তাবনা এবং প্রভাবগুলির একটি সারাংশ খুঁজুন। টেবিলটি তৃতীয়-দেশ এবং EU CCP-এর স্বীকৃতি, অনুমোদন এবং তত্ত্বাবধানের নিয়মগুলির একটি ওভারভিউ প্রদান করে, প্রতিটি ক্ষেত্রে সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য দায়ী প্রতিষ্ঠান এবং কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির ভূমিকা৷
যদিও কমিশন তৃতীয়-দেশের সিসিপি শাসনের সমতা নির্ধারণ করতে থাকবে, ESMA EMIR স্কোপের সাপেক্ষে বাণিজ্যের জন্য ক্লিয়ারিং পরিষেবা প্রদানের জন্য তৃতীয় দেশের সিসিপিগুলি মূল্যায়ন ও অনুমোদনের ক্ষেত্রে আরও ক্ষমতা অর্জন করবে৷
অনুশীলনে, ESMA তাদের পদ্ধতিগত গুরুত্বের উপর ভিত্তি করে সিসিপিগুলির তিনটি বিভাগের মধ্যে পার্থক্য করতে সক্ষম হবে (নীচে দেখুন)। 'টায়ার 1' CCPs তৃতীয় দেশের সিসিপিগুলি অন্তর্ভুক্ত করবে যা ESMA অ-প্রণালীগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ হিসাবে নির্ধারণ করেছে বা ইউরোপীয় ইউনিয়নের জন্য পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠতে পারে না। এই টিয়ার 1 সিসিপিগুলি কমিশন কর্তৃক গৃহীত তৃতীয়-দেশের সমতুল্য সিদ্ধান্তের জন্য বর্তমান ব্যবস্থার সাপেক্ষে চলতে থাকবে, যখন ESMA-কে তাদের তত্ত্বাবধানের বিষয়ে নতুন দায়িত্ব দেওয়া হবে।
থার্ড-কান্ট্রি সিসিপি যেগুলিকে ইউরোপীয় ইউনিয়নের আর্থিক ও অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতার জন্য পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ বা অদূর ভবিষ্যতে পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ বলে মনে করা হয় সেগুলিকে 'টায়ার 2' CCPs হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা হবে৷ টায়ার 2 সিসিপি নির্ধারণ চারটি মানদণ্ডের উপর ভিত্তি করে করা হবে:
এটি লক্ষ্য করা গুরুত্বপূর্ণ যে বর্তমানে মানদণ্ডের কোন পরিমাণগত থ্রেশহোল্ড বা মেট্রিক্স নেই। প্রস্তাবিত প্রবিধান গ্রহণের ছয় মাস পরে কমিশনকে অবশ্যই একটি নিয়ন্ত্রক প্রযুক্তিগত মান প্রকাশ করতে হবে যা সম্ভবত বিবেচনার আরও তথ্য দেবে যা তার নিজস্ব এবং ESMA-এর সিদ্ধান্ত গ্রহণকে অবহিত করবে। মানদণ্ড, খসড়া হিসাবে, বিস্তৃত পরিভাষায় আর্থিক স্থিতিশীলতাকে বোঝায়।
টিয়ার 2 সিসিপি শুধুমাত্র তখনই স্বীকৃত হতে পারে যদি তারা আরও শর্ত পূরণ করে, যার মধ্যে রয়েছে:
টায়ার 2 সিসিপিগুলির উপর আরোপিত অতিরিক্ত শর্ত এবং প্রয়োজনীয়তার অর্থ হল যে তারা কার্যকরভাবে ESMA (ইসিবি এবং ইস্যুটির কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের ইনপুট সহ) এবং তাদের দেশের সুপারভাইজার দ্বারা যৌথ তত্ত্বাবধানের অধীন হবে। পদ্ধতিগুলির জন্য সুপারভাইজারদের মধ্যে সমন্বয়ের প্রয়োজন হবে, এবং প্রস্তাবে বলা হয়েছে যে ESMA সংশ্লিষ্ট তৃতীয়-দেশের উপযুক্ত কর্তৃপক্ষের সাথে এই ধরনের সহযোগিতার ব্যবস্থা স্থাপন করবে৷
সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ, তবে, ESMA, প্রাসঙ্গিক EU কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির সাথে চুক্তিতে, EU আর্থিক ব্যবস্থার জন্য Tier 2 CCPs 'বিশেষভাবে যথেষ্ট সিস্টেমিক তাত্পর্য' তা নির্ধারণ করার ক্ষমতা রাখে এবং কমিশনের কাছে সুপারিশ করে যে CCP স্বীকৃত হবে না। বাস্তবে, এটি সিসিপিগুলির তৃতীয় বিভাগ। এই ক্ষেত্রে, ইইউ ক্লিয়ারিং সদস্য এবং ইইউ ক্লায়েন্টদের ক্লিয়ারিং পরিষেবা প্রদান করতে সক্ষম হতে তৃতীয়-দেশের সিসিপিগুলিকে অনুমোদিত এবং সদস্য রাষ্ট্রগুলির একটিতে প্রতিষ্ঠিত করতে হবে৷
তত্ত্বাবধানের জন্য ESMA-এর ক্ষমতাও বাড়ানো হবে স্বীকৃতির পরে সিসিপিগুলির। এই ক্ষমতাগুলি তথ্য অ্যাক্সেস, সাধারণ তদন্ত, অন-সাইট পরিদর্শন এবং চলমান সম্মতির প্রয়োগকে কভার করে। ESMA স্বীকৃত সিসিপিগুলির প্রতিকূল বাজার পরিস্থিতির স্থিতিস্থাপকতার একটি মূল্যায়নও করবে৷
ESMA-এর প্রতিটি টিয়ার 2 CCP থেকে অন্তত একটি বার্ষিক ভিত্তিতে নিশ্চিতকরণের প্রয়োজন হবে যে তাদের স্বীকৃতির প্রয়োজনীয়তাগুলি (উপরে দেখুন) পূরণ করা অব্যাহত রয়েছে। প্রস্তাবটি 'তৃতীয় দেশের সিসিপিগুলিতে জরিমানা বা পর্যায়ক্রমিক জরিমানা প্রদানের যে কোনো ESMA সিদ্ধান্তের বিচার আদালতের দ্বারা পর্যালোচনা' করারও ব্যবস্থা করে৷
ESMA অন্তত প্রতি দুই বছর পর পর তৃতীয় দেশের CCP-এর স্বীকৃতি পর্যালোচনা করবে। এছাড়াও, যদি CCP কোনো লঙ্ঘন করে থাকে তাহলে ESMA একটি তৃতীয়-দেশের CCP সংক্রান্ত একটি স্বীকৃতির সিদ্ধান্ত প্রত্যাহার করতে পারে। এই ধরনের লঙ্ঘনগুলি মূলধনের প্রয়োজনীয়তা, সাংগঠনিক প্রয়োজনীয়তা, স্বার্থের দ্বন্দ্ব, অপারেশনাল প্রয়োজনীয়তা, তথ্যের স্বচ্ছতা এবং প্রাপ্যতা এবং তত্ত্বাবধানে বাধাগুলির সাথে সম্পর্কিত৷
কমিশন আরও পরামর্শ দিয়েছে যে প্রাসঙ্গিক ইস্যুর কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিকে ইউনিয়ন মুদ্রায় চিহ্নিত আর্থিক উপকরণগুলির ক্ষেত্রে তৃতীয়-দেশের সিসিপিগুলির স্বীকৃতি এবং তত্ত্বাবধানে জড়িত হওয়া উচিত যেগুলি ইউনিয়নের বাইরে অবস্থিত সিসিপিগুলিতে উল্লেখযোগ্য পরিমাণে পরিষ্কার করা হয়েছে। পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ সিসিপিগুলির জন্য, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি ইউরোপীয় ইউনিয়নে তারল্য, অর্থপ্রদান বা নিষ্পত্তির ব্যবস্থা থেকে উদ্ভূত ঝুঁকি মোকাবেলার জন্য প্রয়োজনীয়তা আরোপ করতে পারে। এটি নির্দিষ্ট সমান্তরাল প্রয়োজনীয়তার জন্যও প্রসারিত হতে পারে।
EU এবং তৃতীয়-দেশের সিসিপিগুলিকে অনুমোদনের জন্য আবেদন, স্বীকৃতির জন্য আবেদন এবং বার্ষিক ফিগুলির জন্য ESMA-কে ফি প্রদান করতে হবে৷
প্রস্তাবিত নিয়মগুলি সমস্ত তৃতীয়-দেশের সিসিপি, তাদের ক্লিয়ারিং সদস্য এবং তাদের সদস্যদের ক্লায়েন্টদের উপর উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলবে, যদিও প্রভাব স্পষ্টভাবে একটি CCP-এর পদ্ধতিগত গুরুত্বের সাথে বৃদ্ধি পায়।
কমিশনের প্রস্তাবের জন্য তৃতীয়-দেশের সিসিপি-এর ইউরো-ক্লিয়ারিং কার্যক্রমের স্বয়ংক্রিয় পুনঃ অবস্থানের প্রয়োজন নেই তবে কোন তৃতীয়-দেশের সিসিপিগুলিকে EU-তে স্বীকৃতি দেওয়া উচিত তা নির্ধারণ করার জন্য ESMA-কে এমন বিস্তৃত ক্ষমতা দিয়েছে যে এটি কার্যকরভাবে তাদের অ্যাক্সেস অস্বীকার করতে পারে। EU যদি না তারা একটি সদস্য রাষ্ট্রে প্রতিষ্ঠিত হয়, তবে প্রস্তাবে নির্ধারিত মানদণ্ড পূরণ করা হয়।
এটি সম্ভাবনাকে উন্মুক্ত করে যে কিছু তৃতীয়-দেশের সিসিপিগুলি EMIR-এর অধীনে EU-তে তাদের ক্লিয়ারিং পরিষেবা প্রদানের উদ্দেশ্যে ESMA দ্বারা স্বীকৃত নাও হতে পারে। সেই পরিস্থিতিতে, ইইউ ক্লিয়ারিং সদস্য এবং ক্লায়েন্টরা উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চ মূলধন চার্জ বহন করবে এবং তারা যদি অ-স্বীকৃত সিসিপিগুলির মাধ্যমে তাদের ব্যবসা পরিষ্কার করতে থাকে তবে তারা EMIR ক্লিয়ারিং বাধ্যবাধকতা মেনে চলতে সক্ষম হবে না। তাদের ইইউ ক্লিয়ারিং সদস্যদের পরিবেশন করতে সক্ষম হওয়ার জন্য, সেই তৃতীয় দেশের সিসিপিগুলিকে তাদের ক্লিয়ারিং কার্যক্রমগুলিকে একটি সদস্য রাষ্ট্রে একটি আইনি সত্তা প্রতিষ্ঠার মাধ্যমে ইইউতে স্থানান্তর করতে হবে৷
তৃতীয় দেশের সিসিপিগুলির উপর ESMA-এর উন্নত তত্ত্বাবধানের জন্য তাদের ইউরোপীয় নিয়ন্ত্রকের সাথে নিয়মিত যোগাযোগ করতে হবে এবং এর প্রত্যাশাগুলি বুঝতে হবে। বিশেষ করে, টায়ার 2 সিসিপিগুলিকে বাৎসরিক ভিত্তিতে প্রস্তাবিত প্রয়োজনীয়তাগুলির সাথে তাদের সম্মতি নিরীক্ষণ এবং নিশ্চিত করতে হবে৷
সামগ্রিকভাবে, তৃতীয়-দেশের সিসিপিগুলির স্বীকৃতি এবং তত্ত্বাবধানের বিষয়ে ESMA-এর বিস্তৃত ক্ষমতাগুলি এটিকে যথেষ্ট বিচক্ষণতা দেয়, যা সিসিপি এবং পুঁজিবাজার অংশগ্রহণকারীদের জন্য অন্তত প্রাথমিকভাবে, কীভাবে এটি তার কর্তৃত্ব প্রয়োগ করার পরিকল্পনা করছে তা নিয়ে অনিশ্চয়তা তৈরি করবে৷
আইনী প্রস্তাবে বলা হয়েছে যে এই প্রস্তাব কার্যকর হওয়ার আগে ESMA তৃতীয়-দেশের CCP স্বীকৃতির সিদ্ধান্তগুলি পর্যালোচনা করবে। নতুন বিধানে বলা হয়েছে যে এই পর্যালোচনাটি অর্পিত আইন কার্যকর হওয়ার 12 মাসের মধ্যে সংঘটিত হবে যা ইউনিয়নের আর্থিক স্থিতিশীলতার জন্য একটি তৃতীয়-দেশের সিসিপি কি পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ, বা হতে পারে তা নির্ধারণের মানদণ্ড নির্দিষ্ট করে। অথবা এর এক বা একাধিক সদস্য রাষ্ট্রের জন্য।
আইনী প্রস্তাবটি এখন ইউরোপীয় সংসদ এবং কাউন্সিল দ্বারা যাচাই-বাছাই করা হবে এবং 2019 এর শেষের আগে এটি কার্যকর হবে বলে আশা করা হচ্ছে, তবে এটি স্পষ্টভাবে আলোচনার গতির উপর নির্ভর করবে। যদি 2019 সালের শেষের দিকে এই নিয়ম কার্যকর হয় তবে এটি ইউকে ইইউ থেকে বেরিয়ে যাওয়ার নয় মাস পরে হবে। এই সময়ের মধ্যে কী ঘটবে তা আংশিকভাবে নির্ভর করবে কি, যদি থাকে, ক্রান্তিকালীন ব্যবস্থা সম্মত হয়৷
৷এই পোস্টটি Deloitte's EMEA সেন্টার ফর রেগুলেটরি স্ট্র্যাটেজি দ্বারা লেখা এবং প্রথম Deloitte Financial Services UK ব্লগে প্রকাশিত হয়েছিল৷
নিয়মের সারাংশ
সিদ্ধান্ত গ্রহণকারী
ইস্যুতে প্রাসঙ্গিক ইইউ কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির সম্পৃক্ততা৷
তৃতীয় দেশের সিসিপির স্বীকৃতি
তৃতীয় দেশের সিসিপিগুলি তাদের পদ্ধতিগত গুরুত্বের উপর ভিত্তি করে আলাদা করা হবে। টিয়ার 1 শ্রেণীকরণ অ-প্রণালীগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ সিসিপিগুলির জন্য এবং পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ সিসিপিগুলির জন্য স্তর 2 শ্রেণীকরণ। কমিশন টিয়ার 2 সিসিপি স্বীকৃতির জন্য অতিরিক্ত শর্ত নির্ধারণ করেছে।
ইউরোপীয় কমিশন সমতার সিদ্ধান্ত নিতে থাকবে। ESMA তৃতীয়-দেশের সিসিপি দ্বারা সৃষ্ট পদ্ধতিগত ঝুঁকির মাত্রা মূল্যায়ন করবে এবং শ্রেণীবিভাগের বিষয়ে বিচার করবে যা পরিস্কার করা লেনদেনের সুযোগ, প্রকার এবং পরিমাণ প্রতিফলিত করবে। ESMA-কে প্রতি দুই বছরে অন্তত একবার সিদ্ধান্ত পর্যালোচনা করার জন্যও অভিযুক্ত করা হয়েছে, এবং স্বীকৃতি প্রত্যাহার করার ক্ষমতা রয়েছে৷
টায়ার 2 সিসিপি স্বীকৃতির জন্য, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির লিখিত নিশ্চিতকরণ যে তৃতীয়-দেশের সিসিপি সেই কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা আরোপিত কোনও প্রয়োজনীয়তা মেনে চলে তাও প্রয়োজন৷
টিয়ার 1 তৃতীয় দেশের সিসিপিগুলির তত্ত্বাবধান
স্তর 1 তৃতীয়-দেশের সিসিপিগুলি তৃতীয়-দেশের সমতুলতার সিদ্ধান্তের জন্য বর্তমান ব্যবস্থা এবং শর্তাবলীর অধীন হবে।
ESMA তত্ত্বাবধানের দায়িত্ব দেওয়া হবে, তথ্য অ্যাক্সেস এবং চলমান সম্মতির প্রয়োগের ক্ষমতা সহ।
ESMA-এর মার্জিন প্রয়োজনীয়তা, তারল্য ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ, সমান্তরাল প্রয়োজনীয়তা, নিষ্পত্তি এবং আন্তঃপরিচালনা ব্যবস্থার অনুমোদন সম্পর্কিত সিদ্ধান্ত গ্রহণের জন্য পূর্ব সম্মতি প্রয়োজন৷
টিয়ার 2 তৃতীয় দেশের সিসিপিগুলির তত্ত্বাবধান
টিয়ার 2 থার্ড-কান্ট্রি সিসিপিগুলিকে বর্ধিত তত্ত্বাবধান অনুসরণ করতে হবে এবং প্রদর্শন করতে হবে যে তারা স্বীকৃতির মানদণ্ড পূরণ করে চলেছে।
টিয়ার 2 CCP-এর জন্য, ESMA সাধারণ তদন্ত এবং অন-সাইট পরিদর্শনের মতো আরও কাজগুলি ছাড়াও টিয়ার 1 সিসিপিগুলির (উপরে দেখুন) তত্ত্বাবধানের দায়িত্বের সাথে কাজ করা হবে। ESMA-এরও অন্তত বার্ষিক ভিত্তিতে নিশ্চিতকরণের প্রয়োজন হবে যে CCP স্বীকৃতির জন্য সমস্ত শর্ত পূরণ করে।
মার্জিন প্রয়োজনীয়তা, তারল্য ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ, সমান্তরাল প্রয়োজনীয়তা, নিষ্পত্তি এবং আন্তঃপরিচালনা ব্যবস্থার অনুমোদন সম্পর্কিত সিদ্ধান্ত গ্রহণের জন্য ESMA-এর পূর্ব সম্মতি প্রয়োজন। যেখানে একটি কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক বিবেচনা করে যে একটি টিয়ার 2 সিসিপি আর স্বীকৃতির শর্তগুলি পূরণ করে না, এটি ESMA কে অবহিত করা উচিত৷
ইউরোপীয় ইউনিয়নে তৃতীয়-দেশের সিসিপিগুলির সম্ভাব্য স্থানান্তর
এটা সম্ভব যে বিশেষভাবে উল্লেখযোগ্য পদ্ধতিগত তাত্পর্যের স্তর 2 তৃতীয়-দেশের সিসিপিগুলি EMIR-এর অধীনে স্বীকৃতি পায় না৷ এই ক্ষেত্রে, এই ধরনের সিসিপি অনুমোদিত হতে হবে এবং একটি EU সদস্য রাষ্ট্রে প্রতিষ্ঠিত হতে হবে।
ESMA নির্ণয় করতে পারে।
স্থানান্তরের সিদ্ধান্তের জন্য, ESMA এবং ইস্যু কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মধ্যে চুক্তি প্রয়োজন৷
৷EU CCP-এর অনুমোদন
মূল্যায়নের দায়িত্বগুলি NCA, ESMA এবং কলেজ দ্বারা ভাগ করা হবে, যেখানে CCP কার্যনির্বাহী অধিবেশনের স্থায়ী সদস্যরা উপস্থিত থাকবেন৷
ইইউ এনসিএ ESMA এর সাথে পরামর্শ করে আবেদন মূল্যায়ন করতে হবে।
সম্মতি প্রয়োজন।
ইইউ সিসিপিগুলির তত্ত্বাবধান
EMIR-এর সাথে CCP-এর সম্মতির বিষয়ে একজন উপযুক্ত কর্তৃপক্ষের দ্বারা পর্যালোচনা এবং মূল্যায়নে ESMA-এর একটি বড় ভূমিকা থাকবে৷
ইইউ এনসিএ তত্ত্বাবধানের জন্য দায়বদ্ধ থাকবে, তবে কিছু সিদ্ধান্তে ESMA-এর সম্মতি চাইতে হবে।
CCP-এর অর্থপ্রদান এবং নিষ্পত্তির ব্যবস্থা এবং সংশ্লিষ্ট তারল্য ঝুঁকি সম্পর্কিত সিদ্ধান্তের জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিকে সম্মতি চাওয়া হবে৷