ফিউচার প্রাইসিং ফর্মুলা আলাদা আলোচনার দাবিদার হওয়ার একটা কারণ আছে। ফিউচার ট্রেডিং স্পেকট্রামে, আপনি ট্রেডারদের বিভিন্ন সেটের মুখোমুখি হবেন - কিছু স্বজ্ঞাত ব্যবসায়ী যারা তাদের সিদ্ধান্তের ভিত্তি তাদের ধারণার উপর ভিত্তি করে, এবং অন্যরা প্রযুক্তিগত ব্যবসায়ী, যারা মূল্য নির্ধারণের সূত্র ধরে চলে। এটা সত্য যে সফল ফিউচার ট্রেডিংয়ের জন্য দক্ষতা, জ্ঞান এবং অভিজ্ঞতার প্রয়োজন, কিন্তু আপনি শুরু করার আগে, কীভাবে জলের মধ্য দিয়ে যেতে হয় তা বোঝার জন্য আপনাকে মূল্যের সূত্র সম্পর্কেও সঠিক ধারণার প্রয়োজন হবে।
সুতরাং, ফিউচার মূল্যের ভিত্তি কী গঠন করে? একটি ফিউচার মূল্য তার অন্তর্নিহিত সম্পদের মূল্য দ্বারা নির্ধারিত হয় এবং এটির সাথে সিঙ্কে চলে। ফিউচারের খরচ বাড়বে যদি এর অন্তর্নিহিত খরচ বাড়তে থাকে এবং এটি পড়ে যাওয়ার সাথে সাথে কমে যাবে। তবে এটি সর্বদা তার অন্তর্নিহিত সম্পদের মূল্যের সমান হয় না। এগুলো বাজারে বিভিন্ন দামে লেনদেন করা যায়। উদাহরণস্বরূপ, একটি সম্পদের স্পট মূল্য তার ভবিষ্যতের মূল্য থেকে ভিন্ন হতে পারে। এই মূল্যের পার্থক্যকে স্পট-ফিউচার প্যারিটি বলা হয়। তাহলে, বিভিন্ন সময় ফ্রেমে দামের পার্থক্যের কারণ কী? সুদের হার, লভ্যাংশ, এবং মেয়াদ শেষ হওয়ার সময়। ফিউচার প্রাইস সূত্রে এই বিষয়গুলি অন্তর্ভুক্ত থাকে। এটি একটি গাণিতিক উপস্থাপনা যে কিভাবে ফিউচার মূল্য পরিবর্তন হয় যদি বাজার পরিবর্তনশীল পরিবর্তন হয়।
ফিউচার প্রাইস =স্পট প্রাইস *(1+ rf – d)
কোথায়,
rf হল ঝুঁকিমুক্ত হার
d এর অর্থ হল লভ্যাংশ
একটি ঝুঁকিমুক্ত হার হল যা আপনি একটি আদর্শ পরিবেশে সারা বছর উপার্জন করতে পারেন। একটি ট্রেজারি বিল ঝুঁকিমুক্ত হারের একটি ভাল উদাহরণ। ফিউচারের মেয়াদ শেষ না হওয়া পর্যন্ত কেউ দুই মাস বা তিন মাসের জন্য এটি আনুপাতিকভাবে সামঞ্জস্য করতে পারে। সুতরাং, সেই সামঞ্জস্যের সাথে, সূত্রটি এরকম দেখায়,
ফিউচার প্রাইস =স্পট প্রাইস * [1+ rf*(x/365) – d]
X মেয়াদ শেষ হওয়ার দিনগুলির সংখ্যা প্রতিনিধিত্ব করে
একটি উদাহরণ দিয়ে আলোচনা করা যাক। গণনায় সাহায্য করার জন্য, আমরা নিম্নলিখিত মানগুলি অনুমান করছি৷
XYZ Corp. এর স্পট মূল্য =Rs 2,380.5
ঝুঁকিমুক্ত হার =8.3528 শতাংশ
মেয়াদ শেষ হওয়ার দিন =7 দিন
ফিউচার মূল্য =2380.5 x [1+8.3528 ( 7/365)] – 0
আমরা ধরে নিচ্ছি যে কোম্পানিটি এতে লভ্যাংশ দিচ্ছে না; তাই, আমরা এটাকে শূন্য হিসেবে বিবেচনা করেছি। কিন্তু যদি কোনো লভ্যাংশ দেওয়া হয়, তাও সূত্রের উপর নির্ভর করবে।
এই ফিউচার প্রাইস সূত্রটি আপনাকে দেয় যাকে বলা হয় ‘ন্যায্য মূল্য’। ন্যায্য মূল্য এবং বাজার মূল্যের মধ্যে পার্থক্য ট্যাক্স, লেনদেনের চার্জ, মার্জিন এবং এই ধরনের কারণে হয়। এই সূত্রটি ব্যবহার করে, আপনি যেকোনো মেয়াদ শেষ হওয়ার দিনের জন্য একটি ন্যায্য মান গণনা করতে পারেন।
মধ্য মাসের হিসাব
মেয়াদ শেষ হওয়ার দিনগুলির সংখ্যা হল 34 দিন
2380.5 x [1+8.3528 ( 34/365)] – 0
দূর-মাসের হিসাব
মেয়াদ শেষ হওয়ার দিনগুলির সংখ্যা হল 80 দিন
2380.5 x [1+8.3528 ( 80/365)] – 0
একটি ফিউচার চুক্তির মূল্য হল একটি অন্তর্নিহিত সম্পদের স্পট মূল্য, সুদ, সময় এবং পরিশোধিত লভ্যাংশের জন্য সমন্বয় করা হয়।
স্পট প্রাইস এবং ফিউচার প্রাইসের মধ্যে পার্থক্য ‘স্প্রেডের ভিত্তি’ গঠন করে। স্প্রেড সিরিজের শুরুতে সর্বাধিক কিন্তু সেটেলমেন্টের তারিখের দিকে একত্রিত হয়। একটি অন্তর্নিহিত স্পট মূল্য এবং ফিউচার মূল্য মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখে আদর্শভাবে সমান।
ক্রয় বনাম বিক্রয় ফিউচার চুক্তি: ফিউচার হল একটি প্রমিত আইনি চুক্তি। ক্রেতার একটি দীর্ঘ অবস্থান রয়েছে, এবং একজন বিক্রেতার ভবিষ্যতের ক্ষেত্রে একটি ছোট অবস্থান রয়েছে।
ক্লিয়ারিং হাউস: একটি এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে একটি সক্রিয় বাজারে ফিউচার লেনদেন করা হয়, যাকে ক্লিয়ারিং হাউসও বলা হয়। ভারতে, ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জ অফ ইন্ডিয়া লিমিটেড (NSE) ফিউচার সূচকের মাধ্যমে ফিউচার ট্রেডিংয়ে অংশ নেয়।
মার্জিন প্রয়োজনীয়তা: মার্জিন হল দলগুলোর দ্বারা ক্লিয়ারিং হাউসে জমা করা পরিমাণ। এটি একটি আশ্বাস হিসাবে কাজ করে যে সময় হলে দলগুলি চুক্তিকে সম্মান করবে। উভয় পক্ষকে বাণিজ্যের শুরুতে একটি মার্জিন জমা দিতে হবে। মার্কেটিং প্রক্রিয়ায় চিহ্নিতকরণের কারণে, যদি প্রাথমিক মার্জিন রক্ষণাবেক্ষণের পরিমাণের নিচে নেমে যায়, তাহলে পার্টি একটি মার্জিন কল পাবে।
বাজারে চিহ্নিতকরণ: এটি প্রতিদিন ভবিষ্যৎ মূল্য নির্ধারণের একটি প্রক্রিয়া। সক্রিয় ট্রেডিংয়ের কারণে প্রতিদিনই ফিউচারের দাম বৃদ্ধি বা হ্রাস পায়। ক্লিয়ারিং হাউসগুলি প্রতিটি ট্রেডিংয়ের পরে পক্ষগুলির দ্বারা জমাকৃত মার্জিন পরিমাণ থেকে ডিফারেনশিয়াল পরিমাণ ডেবিট এবং ক্রেডিট করার মাধ্যমে মূল্যের পার্থক্য পরিশোধ করার একটি উপায় গ্রহণ করেছে।
স্পেকুলেটররা হলেন ব্যবসায়ী যারা সক্রিয় বাজারে ফিউচার ট্রেডিংয়ে জড়িত হন। তারা পণ্যের প্রকৃত ডেলিভারি পেতে চাইছে না, তবে চুক্তি থেকে লাভ সুরক্ষিত করার জন্য বাজারের প্রবণতার উপর বাজি ধরছে। তারা তাদের পক্ষপাতিত্বকে ফিউচার কোটের উপর ভিত্তি করে তৈরি করে, যা ভবিষ্যতের দামের গতিবিধির পূর্বাভাস দেওয়ার জন্য একটি প্রযুক্তিগত হাতিয়ার।
চার্টটি একটি ফিউচার কোট চার্টের একটি উদাহরণ। এই চার্টে পর্যায়ক্রমিক মূল্যের গতিবিধি সহ ফিউচার চুক্তি সংক্রান্ত সমস্ত তথ্য রয়েছে। একেবারে শীর্ষে, এটি অন্তর্নিহিত পণ্যের নাম এবং মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ উল্লেখ করে। তা ছাড়াও, কোণে, আপনি বর্তমান মূল্য এবং মূল্য আন্দোলনের সূচক পরীক্ষা করতে পারেন। খোলা, এবং নিষ্পত্তির মূল্যগুলি গ্রাফের নীচে উল্লেখ করা হয়েছে৷
৷দামের পার্থক্য থেকে মুনাফা অর্জনের জন্য বিভিন্ন বাজারে একযোগে ফিউচার কন্ট্রাক্ট ক্রয়-বিক্রয় সালিশের সাথে জড়িত। এটি একটি ট্রেডিং কৌশল এবং সারা বিশ্ব জুড়ে অনেক ব্যবসায়ী এটি ব্যবহার করে কারণ এতে সালিসকারীর জন্য কোনো ঝুঁকি নেই।
XYZ Corp.
এর একটি দৃশ্য বিবেচনা করুনস্পট- 1280
Rf – 6.68%
মেয়াদ শেষ হওয়ার দিন (x) =22
div =0
ফিউচার প্রাইসিং ফর্মুলা ব্যবহার করে মান হল
ফিউচার মূল্য =1280*(1+6.68 %( 22/365)) – 0
ফিউচার মূল্য =1285.15
সূত্র অনুযায়ী, ফিউচারের দাম মাত্র 5 টাকা বেড়ে যাবে।
এখন, চাহিদা-সরবরাহের ভারসাম্যহীনতার কারণে মূল্যের উল্লেখযোগ্য পার্থক্য দেখা দিলে সালিশের সুযোগ তৈরি হয়। আসুন নিম্নলিখিত সারণীটি বিবেচনা করি।
মেয়াদ শেষ হওয়া ভ্যালুস্পট ট্রেড P&L (লং) ফিউচার ট্রেড P&L (শর্ট) নেট P&L13901290 – 1280 =101310 – 1290 =20+10 + 20 =+30কিন্তু এমন একটি পরিস্থিতিও হতে পারে যেখানে ফিউচারের দাম স্পট প্রাইসের নিচে নেমে যায়। একজন ব্যবসায়ী, যাইহোক, এখনও স্বেচ্ছাচারিতা এবং লাভ করতে পারে। এখানে কিভাবে,
মেয়াদ শেষ হওয়া ভ্যালুস্পট ট্রেড P&L (লং) ফিউচার ট্রেড P&L (শর্ট) নেট P&L13901280 – 1290 =-101290 – 1252 =38-10 + 38 =28এখানে 1252 টাকা হল লং পজিশনে ফিউচার প্রাইস।
ফিউচার ট্রেডিং কিছু বোঝার এবং অনুশীলন প্রয়োজন. বাজারের ভেরিয়েবল জড়িত যা বাজারে ফিউচারের দামকে প্রভাবিত করে। কিন্তু ফিউচার প্রাইসিং ফর্মুলা শেখা একটি দুর্দান্ত শুরু। এটি আপনাকে ফিউচার কোট বুঝতে এবং আপনার অবস্থানের পরিকল্পনা করতে সাহায্য করবে একটি ভাল উপায়।