এক্সচেঞ্জড ট্রেডেড ফান্ড (ইটিএফ) এবং সূচক তহবিল একটি বৈচিত্রপূর্ণ ইক্যুইটি পোর্টফোলিও তৈরি করার জন্য কম খরচের উপায়।
উভয়ই প্যাসিভ বিনিয়োগ। উভয়ই একটি বেঞ্চমার্ক সূচকের কর্মক্ষমতা প্রতিলিপি (এবং বীট না) করার চেষ্টা করে। উদাহরণস্বরূপ, নিফটি 50 ইটিএফ এবং নিফটি 50 সূচক তহবিল উভয়ই একটি সূচক তহবিলের কার্যকারিতা প্রতিলিপি করার চেষ্টা করবে৷
বেঞ্চমার্ক সূচকের মতো একই অনুপাতে উপাদানগুলিকে ধরে রেখে এটি অর্জন করা হয়। এইভাবে, যদি নিফটি 50 এর 15% রিলায়েন্স ইন্ডাস্ট্রিজ এবং 10% HDFC ব্যাঙ্ক থাকে, তবে নিফটি ETF এবং নিফটি 50 সূচক ফান্ড পোর্টফোলিওতেও 15% রিলায়েন্স এবং 10% HDFC ব্যাঙ্ক থাকবে। কোন বিচক্ষণতা নেই।
প্রত্যাশিতভাবে, একটি ETF এবং একটি সূচক তহবিল থেকে (একই বেঞ্চমার্কে) রিটার্নও একই লাইনে হবে৷
তাহলে, ইটিএফ এবং সূচক তহবিলের মধ্যে পার্থক্য কী? কোনটি ভাল:একটি ETF বা একটি সূচক তহবিল? আপনার কোথায় বিনিয়োগ করা উচিত?
এই পোস্টে, আসুন আমরা খুঁজে বের করি।
পড়ুন :এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ড (ETFs) কি?
এখানে একটি মৌলিক পার্থক্য।
আপনি সম্পদ ব্যবস্থাপনা কোম্পানি (AMCs বা মিউচুয়াল ফান্ড হাউস) থেকে সূচক তহবিল কিনুন। আপনি একটি AMC এর কাছে সূচক তহবিল বিক্রি করেন।
আপনি একজন সহ ব্যবসায়ীর কাছ থেকে ইটিএফ কিনবেন। আপনি একজন ব্যবসায়ীর কাছে বিক্রি করেন। ইটিএফ কেনা/বিক্রয় করা ঠিক একটি স্টক কেনা/বিক্রয়ের মতো।
আপনি যদি বড় বিনিয়োগকারী হন, আপনি সরাসরি AMC থেকে ETF ক্রিয়েশন ইউনিট কিনতে পারেন। উদাহরণস্বরূপ, আপনি ICICI প্রুডেনশিয়াল থেকে ~ 80 লাখ টাকায় সরাসরি নিফটি ইটিএফ কিনতে পারেন (17 মে, 2021 পর্যন্ত)
সূচক তহবিলের জন্য, যেহেতু আপনি এএমসি থেকে ক্রয়-বিক্রয় করেন, তাই তারল্য কোনো সমস্যা নয়। AMC অবশ্যই তারল্য নিশ্চিত করবে।
ETF-এর ক্ষেত্রে, যেহেতু আপনি অন্য বিনিয়োগকারী/ব্যবসায়ীদের কাছ থেকে ক্রয়-বিক্রয় করেন, তাই তারল্য একটি উদ্বেগের বিষয় হতে পারে।
আপনি যদি কিনতে চান, আপনার একজন বিক্রেতা খুঁজতে হবে।
আপনি যদি বিক্রি করতে চান তবে আপনাকে একজন ক্রেতা খুঁজে বের করতে হবে।
যদিও আমরা বিশ্বাস করতে পারি যে বৃহত্তর AUM সহ ইটিএফগুলি আরও তরল হতে পারে, এটি সর্বদা এমন নাও হতে পারে। ETF তারল্য হল অন্তর্নিহিত সিকিউরিটিজ এবং ETF-এ বাজার তৈরির স্তরে তারল্যের একটি ফাংশন। ETF তারল্য সম্পর্কে আরও জানতে, এই কাগজটি পড়ুন।
অ্যাডভান্টেজ ইটিএফ।
সকালে হঠাৎ করেই বাজার পড়ে যায়। আপনি মনে করেন এই পতন সাময়িক এবং বাজার কয়েক ঘন্টার মধ্যে ফিরে আসবে। ধরা যাক, নিফটি 15,000-এ খোলে, 14,500-এ নেমে যায় এবং কিন্তু ফিরে আসে এবং দিনটি 15,000-এ বন্ধ হয়৷
আপনি কি বাজারে এই ধরনের ইন্ট্রাডে পতনের সুবিধা নিতে পারেন?
সূচক তহবিল দিয়ে নয়।
আপনি শুধুমাত্র ডে-এন্ড NAV (ডে-এন্ড ইনডেক্স লেভেলের সাথে লিঙ্কযুক্ত) সূচক তহবিল কিনতে এবং বিক্রি করতে পারেন। সুতরাং, ইনডেক্স ফান্ডের মাধ্যমে আপনি ইন্ট্রাডে অস্থিরতার সুবিধা নিতে পারবেন না।
ইটিএফ সহ।
যাইহোক, ETF-এর মাধ্যমে, আপনি স্টকের মতোই সারাদিন কেনা/বেচা করতে পারেন। এইভাবে, আপনি ETF-এর মাধ্যমে ইন্ট্রাডে অস্থিরতার সুবিধা নিতে পারেন।
এই ধরনের ইন্ট্রাডে ট্রেডিং উপযোগী কিনা তা ভিন্ন বিষয়, কিন্তু ETFগুলি আপনাকে সেই নমনীয়তা প্রদান করে। সূচক তহবিল করে না।
সূচক তহবিল সরাসরি এবং নিয়মিত উভয় রূপেই আসবে। আপনি যদি ইনডেক্স ফান্ডের সরাসরি প্ল্যানে বিনিয়োগ করেন তাহলে আপনি কমিশনে সাশ্রয় করবেন।
ETF-এর সাথে এমন কোন ধারণা নেই।
আপনি এক্সচেঞ্জে ইটিএফ কিনবেন এবং এটাই।
ValueResearch ওয়েবসাইট নিয়মিত বিভাগের অধীনে ETF দেখায় এবং এটি বিভ্রান্তিকর হতে পারে। আপনি যখন ইটিএফ কিনবেন তখন কাউকে কোনো কমিশন দেওয়া হবে না। এটা ঠিক স্টকের মত, যেখানে আপনি ব্রোকারেজ প্রদান করেন (এবং কমিশন নয়)।
অ্যাডভান্টেজ ইনডেক্স ফান্ড।
আপনি যখন মিউচুয়াল ফান্ড কিনবেন, তখন আপনাকে কোনো লেনদেনের খরচ বহন করতে হবে না (স্ট্যাম্প ডিউটি ছাড়া)।
বিক্রি করার সময় কোনো লেনদেনের খরচ নেই (এসটিটি প্রত্যাশা করুন)।
ETF-এর ক্ষেত্রে, যেহেতু আপনাকে অবশ্যই স্টক এক্সচেঞ্জে ক্রয়-বিক্রয় করতে হবে, তাই আপনাকে অবশ্যই নিয়মিত ট্রেডিং খরচ বহন করতে হবে যেমন ব্রোকারেজ ইত্যাদি।
আপনি যদি একটি ঐতিহ্যবাহী ব্রোকার বা ICICIDirect-এর মতো একটি পূর্ণ-পরিষেবা ব্রোকারের সাথে কাজ করেন তবে এই চার্জগুলি বিশাল হতে পারে৷
যদি আপনি কেবলমাত্র খরচের কারণে সূচক তহবিলের উপর ইটিএফ কিনছেন, তাহলে এই ধরনের লেনদেনের খরচ আগে থেকেই বছরের সঞ্চয় মুছে ফেলতে পারে।
আসুন আমরা বলি নিফটি 50 ইটিএফ-এর ব্যয়ের অনুপাত 0.1% (10 bps)। একটি নিফটি সূচক তহবিলের ব্যয় অনুপাত 0.15% (15 bps)। আপনি ETF-এর সাথে যাওয়ার সিদ্ধান্ত নেন কারণ ব্যয়ের অনুপাত 5 bps কম।
এখন, যদি আপনাকে ETF কেনার জন্য 50 bps অগ্রিম একটি ব্রোকারেজ (সহ অন্যান্য চার্জ এবং GST) দিতে হয়, আপনি 10 বছরের খরচ সঞ্চয় অগ্রিম পরিশোধ করেছেন। আপনি ETF-তে বিনিয়োগ করে 5 bps (0.05%) বাঁচান। যাইহোক, এই ধরনের সঞ্চয়ের জন্য, আপনি অগ্রিম 50 bps প্রদান করবেন। খুব বেশি বোধগম্য নয়, তাই না?
আপনি বিক্রি করার সময় একই স্তরের লেনদেন খরচ বহন করবেন।
অতএব, এই দিকটি মাথায় রাখুন।
আপনি যদি ডিসকাউন্ট ব্রোকারের সাথে কাজ করেন যেমন Zerodha, ব্রোকারেজ খুব একটা সমস্যা হবে না।
ETF-তে সূচক তহবিলের চেয়ে কম ব্যয়ের অনুপাত থাকে।
আমি ValueResearch ওয়েবসাইট থেকে HDFC এবং SBI ETF এবং সূচক তহবিল সম্পর্কে নিম্নলিখিত ডেটা কপি করি৷
উপরে, আপনি ETF স্কিমের নামে কোথাও “ETF” দেখতে পাবেন। ব্যয়ের অনুপাত সূচক তহবিলের চেয়ে কম। যদি আপনি সূচক তহবিলের নিয়মিত পরিকল্পনার ব্যয় অনুপাতের সাথে ETF-এর ব্যয় অনুপাত তুলনা করেন তবে পার্থক্যটি আরও বিস্তৃত।
যাইহোক, এমন কোন নিয়ম নেই যে ETF-এর ব্যয়ের অনুপাত সূচক তহবিলের চেয়ে কম হতে হবে। সাধারনত, এএমসিগুলি যা কিছু নিয়ে যেতে পারে তা চার্জ করে।
এএমসি-এর দৃষ্টিকোণ থেকে, সূচক তহবিলের তুলনায় ইটিএফগুলি পরিচালনা করা সহজ। সূচী তহবিলের সাহায্যে, এএমসিকে স্কিমের মধ্যে প্রবাহ এবং স্কিম থেকে বহিঃপ্রবাহ পরিচালনা করতে হবে। AMC অবশ্যই বিনিয়োগকারীদের সীমাহীন তরলতা প্রদান করবে (বিনিয়োগকারীরা যেকোন সময় রিডিম করতে পারবেন)।
ইটিএফের সাথে এমন কোন সমস্যা নেই। একবার ETF ইউনিটগুলি AMC-তে জারি করা হলে, কেনা-বেচা আপনার মাথাব্যথা। আপনাকে এক্সচেঞ্জে ক্রেতা এবং বিক্রেতাদের খুঁজে বের করতে হবে। এএমসি তাতে মাথা ঘামায় না। যখন বেঞ্চমার্ক সূচক পরিবর্তন হয় এবং অন্তর্নিহিত স্টকগুলি থেকে লভ্যাংশ পরিচালনা করে তখন তাদের কেবল অন্তর্নিহিত পোর্টফোলিওতে ভারসাম্য বজায় রাখতে হবে (এটি সূচক তহবিলেও ঘটে)।
এটি কিছু পরিমাণে ETF-এর নিম্ন ব্যয়ের অনুপাতকে ব্যাখ্যা করে। অধিকন্তু, উপরে উল্লিখিত কারণগুলির জন্য, সম্ভবত ETF-এর সূচী তহবিলের তুলনায় কম ট্র্যাকিং ত্রুটি থাকবে৷
যাইহোক, আমাদের কাছে শুধু নিফটি 50 বা নিফটি নেক্সট 50 ইটিএফ নেই। অন্যান্য সূচকেও ইটিএফ আছে। এই ধরনের সূচকগুলিতে, AMCগুলি অনেক বেশি ব্যয়ের অনুপাত নেয় (উপরের চিত্রে দেখানো তুলনায়)।
NAV (নেট অ্যাসেট ভ্যালু) কী?
মিউচুয়াল ফান্ডের ক্ষেত্রে (ETF এবং সূচক তহবিল সহ), NAV হল অন্তর্নিহিত সম্পদের মূল্য যা ইস্যু করা শেয়ার/ইউনিট সংখ্যা দিয়ে ভাগ করা হয়।
আসুন আমরা বলি একটি মিউচুয়াল ফান্ড স্কিমে স্টক A-এর 1000 শেয়ার এবং স্টক B-এর 1000টি শেয়ার রয়েছে৷ দিনের শেষে, স্টক A-এর শেষ ট্রেড করা মূল্য হল 100 এবং স্টক B হল 50৷ পোর্টফোলিওতে অন্য কোনো সম্পদ নেই৷
পোর্টফোলিওর মোট মূল্য =A এর শেয়ারের সংখ্যা * B এর শেষ লেনদেন করা মূল্য + B এর শেয়ারের সংখ্যা * স্টকের শেষ লেনদেন করা মূল্য B
1000 * 100 + 1000 * 50 =1.5 লক্ষ টাকা
এখন, আমাদের বলা যাক AMC MF স্কিমের 10,000 ইউনিট জারি করেছে৷
সেক্ষেত্রে, স্কিমের NAV =1.5 লাখ/ 10,000 =15।
আপনি শুধুমাত্র দিনের শেষের NAV এ সূচক তহবিল কিনতে এবং বিক্রি করতে পারেন। এবং সেটা হল ইনডেক্স ফান্ড ইউনিটের দাম।
তবে, আপনি সারাদিন ETF কিনতে এবং বিক্রি করতে পারেন। এবং মূল্য (যেটিতে আপনি ক্রয়/বিক্রয় করেন) NAV থেকে ভিন্ন হতে পারে।
তাছাড়া, স্টক A এবং B এর বাজার মূল্য সারা দিন ওঠানামা করবে। অন্তর্নিহিত স্টকগুলির দাম ওঠানামা করলে, ETF-এর NAVও ওঠানামা করবে৷
আদর্শভাবে, আপনি ETF NAV এর কাছাকাছি কিনতে বা বিক্রি করতে চান। এবং এইভাবে, আপনার ক্রয়-বিক্রয় বিড রিয়েল টাইম NAV-এ রাখতে চাই (এবং আগের দিনের সমাপ্ত NAV-এ নয়)
যাইহোক, ইটিএফ-এর রিয়েল-টাইম এনএভি কী তা আপনি কীভাবে বের করবেন? সৌভাগ্যবশত, এএমসি নিয়মিতভাবে এই ধরনের রিয়েল-টাইম NAV প্রকাশ করে। আপনি সংশ্লিষ্ট AMC ওয়েবসাইটে রিয়েল টাইম NAV চেক করতে পারেন। নিপ্পন ইন্ডিয়া এএমসি, আইসিআইসিআই প্রুডেনশিয়াল এএমসি।
আমি Nippon India Junior Bees (Nifty Next 50 ETF) এর রিয়েল-টাইম NAV চেক করেছি এবং NSE-তে বিড/আস্ক কোট করেছি।
সেই সময়ে, রিয়েল-টাইম NAV ছিল 377.78। তাই, আপনি যদি একজন ক্রেতা হন, তাহলে আপনি রিয়েল টাইম NAV-এর বেশি কিনতে চাইবেন না।
যাইহোক, এমনকি সেরা বিড রিয়েল টাইম NAV এর চেয়ে বেশি। ভালো না।
কখনও কখনও, মূল্য এবং NAV এর মধ্যে ব্যবধান অনেক বেশি হতে পারে৷
আপনি যদি ETF-এ বিনিয়োগ করতে চান, তাহলে ETF বেছে নেওয়ার সময় এই দিকটি বিবেচনা করুন৷
আমার মতে, ইটিএফ হল ইনডেক্স ফান্ডের তুলনায় একটি উচ্চতর পণ্য।
যাইহোক, অন্তত আপাতত ইটিএফ কেনা/বেচা একটি চ্যালেঞ্জ।
ইটিএফ-এ বিনিয়োগ করতে আপনার একটি ডিম্যাট অ্যাকাউন্ট প্রয়োজন। আপনি মূল্য এবং NAV মধ্যে পার্থক্য বুঝতে হবে. আপনাকে অবশ্যই যথাসম্ভব রিয়েল-টাইম NAV এর কাছাকাছি কেনার চেষ্টা করতে হবে। কম খরচে ব্রোকারের সাথে কাজ করুন। আপনার কিছু ট্রেডিং দক্ষতা দরকার।
আপনি ETF-এ SIP চালাতে পারবেন না। সুতরাং, বিনিয়োগ স্বয়ংক্রিয় করা কঠিন। কিছু ব্রোকার মার্কেট অর্ডারের মাধ্যমে অনুরূপ সেট আপ করার অনুমতি দিতে পারে, তবে কম তারল্য, উচ্চ বিড-আস্ক স্প্রেড এবং মূল্য এবং NAV এর মধ্যে বিস্তৃত পার্থক্য সহ ETF-তে বাজারের আদেশ ঝুঁকি হতে পারে।
কয়েকটি AMC ফান্ড-অফ-ফান্ড স্কিম (FoF) চালু করেছে যা ETF-এ বিনিয়োগ করে। উদাহরণস্বরূপ, আইসিআইসিআই প্রুডেনশিয়াল একটি লো ভোলাটিলিটি এফওএফ চালু করেছে যা লো ভোলাটিলিটি ইটিএফ-এ বিনিয়োগ করে। FoFs এর সাথে, আপনাকে অন্তর্নিহিত ETF কেনা/বিক্রয় নিয়ে চিন্তা করতে হবে না। এএমসি এটি পরিচালনা করবে। এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য সহজ করে তোলে। আপনাকে তারল্য নিয়ে চিন্তা করতে হবে না। এছাড়াও আপনি একটি SIP চালাতে পারেন।
যাইহোক, আপনাকে অবশ্যই বুঝতে হবে যে FoF কাঠামোতে খরচের দ্বিগুণ ঘটনা রয়েছে। FoF এর খরচ এবং অন্তর্নিহিত ETF এর খরচ। AMC সহজভাবে একটি সূচক তহবিল চালু করলে ভালো হতো।
আপাতত, ETF-এর বিভিন্ন সুবিধা থাকা সত্ত্বেও, লেনদেন এবং সম্পাদনের সহজতার কারণে আমি সূচক তহবিলের (বা কিছু ক্ষেত্রে FoFs) সাথে থাকব। আমার মতামত ভবিষ্যতে পরিবর্তিত হতে পারে৷
এবং হ্যাঁ, যখন আমি বলি যে আমি আপাতত ETF-এর চেয়ে সূচক তহবিল পছন্দ করি, আমি বলতে চাচ্ছি সূচক তহবিলের সরাসরি পরিকল্পনা (এবং নিয়মিত পরিকল্পনা নয়)।