এই নিবন্ধে, আমরা ITC-এর লভ্যাংশ প্রদান বিশ্লেষণ করি এবং আলোচনা করি যে স্টকটি তার লভ্যাংশ প্রদানের জন্য কেনার যোগ্য কিনা। এটি কয়েকদিন আগে প্রকাশিত স্টকের বিশদ বিশ্লেষণের ফলোআপ:আপনার কি আইটিসি বিক্রি এবং বইয়ের লোকসান করা উচিত?

লেখক সম্পর্কে:  রবি কুমার কম্পিউটার ইঞ্জিনিয়ারিংয়ে ডিগ্রি নিয়েছেন। তিনি আচরণগত অর্থ, শেয়ার বাজার, ভারতীয় ইতিহাস এবং পুরাণ পড়তে আগ্রহী। অস্বীকৃতি: এই নিবন্ধের কোন অংশকে বিনিয়োগের পরামর্শ হিসাবে বোঝানো উচিত নয়। এছাড়া একই লেখক দ্বারা:(1) টাটা মোটরসের শেয়ার কি ভাল কেনা? (2) IDFC ফার্স্ট ব্যাঙ্কের শেয়ার কি কেনার যোগ্য? (3) স্টক বিশ্লেষণ:রিলায়েন্স ইন্ডাস্ট্রিজ লিমিটেড কি কেনার যোগ্য? (5) স্টক বিশ্লেষণ:টাটা কনজিউমার প্রোডাক্টের শেয়ার কি কেনার যোগ্য?

বিনিয়োগকারী সম্প্রদায় বিশেষ. আইটিসি শেয়ারহোল্ডারদের দুটি গ্রুপে বিভক্ত করা হয়েছে, তাদের মধ্যে একটি আইটিসি স্টক থেকে মোটা অংকের লভ্যাংশ প্রদানের পক্ষে এবং বিশেষ করে ব্যবসার স্বাস্থ্যের একটি সূচক হিসাবে লভ্যাংশকে ন্যায়সঙ্গত করে। কোম্পানি যে ব্যবসাগুলি পরিচালনা করে তা থেকে ধারাবাহিক নগদ প্রবাহ উৎপন্ন হয়।

অন্যটি এই যুক্তি থেকে উদ্ভূত মোটা ডিভিডেন্ড পেআউটকে দায়ী করে যে কোম্পানিটি আর কোন সম্ভাবনা বা ব্যবসার বৃদ্ধির পূর্বাভাস দেয় না তাই শেয়ারহোল্ডারদের নগদ প্রবাহ বিতরণ করতে চায়; এইভাবে, মন্দার স্টক কর্মক্ষমতা নেতৃস্থানীয়.

অধিকন্তু, এই সন্ধিক্ষণে, ITC আজকের হিসাবে 5.5% এর একটি লভ্যাংশ প্রদান করে, যা নিঃসন্দেহে ভারতের শীর্ষস্থানীয় ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা প্রদত্ত ফিক্সড ডিপোজিটের চেয়ে বেশি। [যেমন SBI ফিক্সড ডিপোজিট <5% 1-2 বছরের মেয়াদের জন্য]

এই পরিস্থিতি আরও বিশ্লেষণ করার জন্য, আমরা ITC কর্পোরেট ওয়েবসাইট থেকে ডেটা সংকলন করেছি যাতে কোম্পানির করা লভ্যাংশ প্রদান এবং কোম্পানির দ্বারা বিগত 30 বছরে ঘোষিত ট্যাক্সের পরে লাভের তুলনা করা হয় . গ্রাফে দৃশ্যমান, কোম্পানির দ্বারা ঘোষিত PAT [করের পরে মুনাফা] গত 3 দশক ধরে ধারাবাহিকভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে . 3 দশকের এই সময়ে কোম্পানি কর্তৃক ঘোষিত লভ্যাংশগুলি PAT-এর ক্রমবর্ধমান পরিমাণের সাথেও মিলে যাচ্ছে। এর থেকে বোঝা যায় যে কোম্পানির ঘোষিত লভ্যাংশ কর-পরবর্তী মুনাফার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ হারে বৃদ্ধি পাচ্ছে।

'অন্যান্য আয়' বা সেল আউট, ডিভেস্টমেন্ট বা এক্সিট, ক্রয়-আউট ইত্যাদির কারণে উদ্ভূত বিশেষ পরিস্থিতির কারণে PAT-তে যেকোনো স্বল্প-মেয়াদী ওঠানামা দূর করার জন্য 3 দশকের সময়কাল ইচ্ছাকৃতভাবে বেছে নেওয়া হয়েছে।

বিনিয়োগকারীদের এখানে যা নোট করা উচিত:কর, বিনিয়োগের নেট, এবং উদ্বৃত্ত হিসাবে যেকোন আয়ের ধার্য করার পরে কোম্পানির দ্বারা লভ্যাংশ প্রদান করা হয়, যার অর্থ কোম্পানিটি যেকোন বিনিয়োগের সুযোগগুলি পূরণ করার জন্য ধারাবাহিকভাবে স্বাস্থ্যকর নগদ প্রবাহ তৈরি করছে (করের নেট এবং বজায় রাখা উপার্জন)। এখন অনেক বিনিয়োগকারী ইঙ্গিত করবে যে কোম্পানির কাছে পর্যাপ্ত বিনিয়োগের সুযোগ নেই, এর ফলে উচ্চতর লভ্যাংশ প্রদান করা হচ্ছে এবং শেষ পর্যন্ত স্টকের দাম খারাপ হবে বা ভবিষ্যতে রাজস্ব/বিক্রয় বা ভবিষ্যতের কোনো সম্ভাব্য ব্যবসায় বৃদ্ধি পাবে না।

সেই দিকটি বিশ্লেষণ করার জন্য, NSE ওয়েবসাইটে সাম্প্রতিক এক্সচেঞ্জ ফাইলিংয়ে কোম্পানির কর্পোরেট উপস্থাপনা থেকে আমাদের আরেকটি ডেটা পয়েন্ট প্রয়োজন।

লক্ষণীয়ভাবে, কোম্পানিটি মূল ব্যবসা [তামাক] ছাড়াও অন্যান্য বিভিন্ন ব্যবসায় বিনিয়োগ করছে রাজস্ব প্রবাহকে বৈচিত্র্যময় করার জন্য। কোম্পানিটি গত 2 দশকে এফএমসিজি, কৃষি-ব্যবসা এবং হোটেল ব্যবসায় প্রচুর পরিমাণে বিনিয়োগ করেছে রাজস্ব স্ট্রীমকে বৈচিত্র্যময় করার জন্য। নিঃসন্দেহে এফএমসিজি সেগমেন্টে বিনিয়োগ কিছু ট্রেন্ডি ব্র্যান্ডের নামও তৈরি করেছে। FMCG স্পেসে ব্র্যান্ড তৈরি করা, যা জাতীয় এবং স্থানীয় পর্যায়ে কঠিন প্রতিযোগিতার জন্য পরিচিত, এটি শিশুদের খেলা নয়, কারণ এর জন্য প্রচুর বিনিয়োগের প্রয়োজন। ব্র্যান্ড রিকল হল এফএমসিজি আয়ের প্রধান কারণ, এবং এর জন্য দীর্ঘ সময়ের জন্য বিনিয়োগ প্রয়োজন এবং তাও ধারাবাহিকভাবে, বিজ্ঞাপন খরচ থেকে শুরু করে মানসম্পন্ন পণ্য সরবরাহ করা পর্যন্ত।

কোম্পানিটি গত 2 দশকে অর্গানিকভাবে অনেক ব্র্যান্ড তৈরি করেছে, যেমন আশির্বাদ, সানফিস্ট, বিঙ্গো, ইপিপি! কিছু নাম।

যাইহোক, কোম্পানি FMCG ব্র্যান্ড পোর্টফোলিওকে শক্তিশালী করার জন্য কয়েকটি ব্র্যান্ড [অজৈব বৃদ্ধি] অর্জন করেছে, যেমন স্যাভলন, শাওয়ার টু শাওয়ার, এবং সানরাইজ স্পাইসেস।

ব্র্যান্ড:স্যাভলন এবং শাওয়ার টু শাওয়ার: জনসন এবং জনসন [J&J] থেকে এই 2টি ব্র্যান্ডগুলি অর্জন করতে কোম্পানিটি ফেব্রুয়ারী 2015-এ প্রায় 250 কোটি টাকা ব্যয় করেছে। যে বিষয়টি বিনিয়োগকারীদের দৃষ্টি আকর্ষণ করা উচিত তা হল যে কোম্পানিটি H1 FY2020-তে প্রায় 70টি পণ্য লঞ্চ করেছে বেশিরভাগই হাইজিন প্রোডাক্ট ব্র্যান্ড পোর্টফোলিওর অধীনে এবং ‘স্যাভলন’ বাজারের তাকগুলিতেও ভাল ছিল। কোম্পানিটি আশা করে যে 'স্যাভলন' ব্র্যান্ড নিজেই ব্যক্তিগত যত্ন ব্র্যান্ড পোর্টফোলিওতে প্রথম 1000 কোটি ব্র্যান্ড হবে।

সূত্র:

• আইটিসি জনসন অ্যান্ড জনসনের 'স্যাভলন' এবং 'শাওয়ার টু শাওয়ার' ব্র্যান্ডগুলি অধিগ্রহণ করবে
• স্যাভলন ITC-এর প্রথম ₹1,000-কোটি ব্যক্তিগত যত্নের ব্র্যান্ড হতে চলেছে

সূর্যোদয় মশলা: কোম্পানিটি সানরাইজ ফুডস প্রাইভেট লিমিটেড (এসএফপিএল) এর ইক্যুইটি শেয়ার মূলধনের 100 শতাংশ অধিগ্রহণের জন্য একটি শেয়ার ক্রয় চুক্তিতে প্রবেশ করেছে। উত্স: আইটিসি মসলা প্রস্তুতকারী সানরাইজ ফুডস- দ্য হিন্দু বিজনেসলাইনকে অধিগ্রহণ করবে

এটি বোঝায় যে কোম্পানিটি বিল্ডিংয়ে বিনিয়োগ করছে এবং FMCG পোর্টফোলিওকে শক্তিশালী করছে। বিনিয়োগকারীদের আগ্রহের আরেকটি বিষয় হল যে কোম্পানিটি সরবরাহের উত্সের কাছাকাছি উত্পাদন সুবিধা তৈরিতে বিনিয়োগ করছে এবং আবার এর জন্য লজিস্টিক থেকে শুরু করে যন্ত্রপাতি এবং সরঞ্জাম পর্যন্ত অগ্রিম বিনিয়োগের প্রয়োজন৷

বিনিয়োগকারীদের জন্য ক্রমবর্ধমান উদ্বেগের বিষয় হয়ে দাঁড়িয়েছে অন্য একটি ব্যবসার দিকে চলে যাওয়া হল হোটেল ব্যবসা যেখানে কোম্পানি অগ্রিম বিনিয়োগ করেছে। হোটেল ব্যবসার জন্য অগ্রিম বিনিয়োগ করা প্রয়োজন, যেমন রিয়েল এস্টেট, বিল্ডিং, স্টাফ খরচ ইত্যাদি এবং সম্প্রতি, কোম্পানিটি এই ব্যবসায়িক বিভাগটিও ঘোষণা করেছে৷

“বৈচিত্র্যময় ব্যবসায়িক সংগঠন আইটিসি লিমিটেড সোমবার বলেছে যে এটি মালিকানাধীন এবং পরিচালিত হোটেল সম্পত্তির মধ্যে 30:70 অনুপাতের পরবর্তী মাইলফলক পৌঁছানোর জন্য তার হোটেল ব্যবসায় একটি সম্পদ-আলো কৌশল অনুসরণ করবে, বর্তমান 40:60 মিশ্রণ থেকে ঘরের ধারণক্ষমতা দ্রুত বাড়াতে।"

উত্স:হোটেল ব্যবসা সম্প্রসারণের জন্য আইটিসি সম্পদ-আলো কৌশল অনুসরণ করবে:সঞ্জীব পুরিস

কোম্পানির লভ্যাংশ পেআউট এবং এগিয়ে যাওয়ার কৌশল ফিরে আসছে. সম্প্রতি কোম্পানী ঘোষণা করেছে যে কোম্পানী আয়ের সিংহভাগই নিম্নে হাইলাইট করা কারণগুলির জন্য লভ্যাংশ হিসাবে ঘোষণা করবে।

ঘোষণা:"ITC তার শেয়ারহোল্ডারদের লভ্যাংশ হিসেবে ট্যাক্সের পরে (PAT) লাভের 80-85 শতাংশ অফার করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে, যা চলতি আর্থিক বছর থেকে কার্যকর হবে৷ এটি মাঝারি মেয়াদে প্রযোজ্য হবে।”

সূত্র:

• আইটিসি করের পরে লাভের 80-85% ভাগে শেয়ারহোল্ডারদের জন্য লভ্যাংশ পরিশোধ করে
• লভ্যাংশ বন্টন নীতি

বিনিয়োগকারীদের জন্য নোট করার যোগ্য পয়েন্ট:

• "অধিকাংশ মূলধন ব্যয় নেওয়া হয়েছে এবং এর হোটেল এবং খাদ্য প্রক্রিয়াকরণ বিভাগে চলছে বলে কল নেওয়া হয়েছে"। [কোম্পানীর সাম্প্রতিক ঘোষণার কিছু অংশ]
  • বিনিয়োগকারীদের জন্য এর অর্থ কী:কোম্পানিটি ইতিমধ্যেই এফএমসিজি ব্যবসায় গত এক দশকে বিনিয়োগ করেছে, এবং একই স্কেলে বিনিয়োগ করার আর কোনো পরিকল্পনা নেই এবং বিদ্যমান ব্যবসা থেকে উৎপন্ন মুনাফা বহুলাংশে বিতরণ করা যেতে পারে। শেয়ারহোল্ডারদের কাছে।
• কোম্পানি হোটেল ব্যবসায় একটি সম্পদ-আলো মডেল অন্বেষণ করছে৷ এই মডেলের মাধ্যমে, হোটেল ব্যবসায় বিদ্যমান বিনিয়োগের সাথে, কোম্পানি এখন এমন একটি অবস্থানে রয়েছে যে হোটেল ব্যবসায় আর ভারী CAPEX-এর প্রয়োজন নেই৷
• কোম্পানিটি 20টি ইন্টিগ্রেটেড কনজিউমার গুডস ম্যানুফ্যাকচারিং অ্যান্ড লজিস্টিকস (ICML) সুবিধা স্থাপনে প্রচুর বিনিয়োগ করেছে যা কোম্পানিকে স্কেল, সতেজতা এবং বাজার থেকে কাছাকাছি বিতরণের অর্থনীতিতে সহায়তা করবে৷

সামগ্রিকভাবে, কোম্পানিটি এখন এমন একটি অবস্থানে রয়েছে যেখানে ব্যবসা সম্প্রসারণের জন্য এটির আর ভারী CAPEX-এর প্রয়োজন নেই এবং বিদ্যমান ব্যবসাগুলি থেকে উৎপন্ন মুনাফা মূলত শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে বিতরণ করা যেতে পারে। এর অর্থ হল শেয়ারহোল্ডাররা লাভের সিংহভাগই লভ্যাংশের আকারে বিতরণ করার আশা করতে পারে এবং এটি অগত্যা বোঝায় না যে কোম্পানির ব্যবসা সম্প্রসারণের জন্য কোন লাভজনক ব্যবসার সুযোগ নেই।

লক্ষণীয়ভাবে, কোম্পানি ইতিমধ্যেই বিগত 3 দশক ধরে লভ্যাংশ প্রদান করে আসছে যা ঘোষিত PAT-এর সাথে মিলে যায়, এবং ধারাবাহিকতা হল PAT-এর ঘোষণা এবং লভ্যাংশের ঘোষণাকে উপেক্ষা করা যায় না।

বর্তমানে, NSE/BSE-এর বিনিময় হার অনুযায়ী শেয়ারের মূল্য দেওয়া হয়েছে, অর্থাত্ Rs. 180, লভ্যাংশ প্রদান 5.5% ফলনে আসে, যা ভারতের বেশিরভাগ নেতৃস্থানীয় ব্যাঙ্কের আমানতের হার বিবেচনা করে স্বাস্থ্যকর। আইটিসি দ্বারা লভ্যাংশ হিসাবে দেওয়া স্বাস্থ্যকর ফলনের সাথে, বিনিয়োগকারীদের বিনিয়োগের এই দিকটিকে উপেক্ষা করা উচিত নয়। লভ্যাংশগুলি ট্যাক্সের নেট প্রদান করা হয় এবং উপার্জন বজায় রাখা হয়, এবং এর অর্থ এই যে কোম্পানিটি কর্মক্ষম চাহিদা মেটাতে স্বাস্থ্যকর নগদ প্রবাহ তৈরি করছে৷

একজন জ্ঞানী ব্যক্তি একবার বলেছিলেন, “নগদ প্রবাহকে বিশ্বাস করুন, শেয়ার প্রতি আয় নয় ”।