2021 সালের প্রথম দিকে PFOF মূলধারার আর্থিক সাক্ষরতার একটি অংশ হয়ে ওঠে যখন বাজার কিছু ব্রোকারেজকে তাদের আর্থিক অনুশীলনের জন্য সমালোচনা করেছিল। অর্ডার প্রবাহের জন্য অর্থপ্রদানের অর্থ কী এবং কেন এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ?
PFOF কে একটি ব্রোকারেজ এবং একটি মার্কেট মেকারের মধ্যে একটি চুক্তি হিসেবে ভাবুন৷ .
একটি স্টক মার্কেট অর্ডার কার্যকর করার জন্য, একটি ব্রোকারেজ একটি ক্লিয়ারিং ফার্মের সাথে ডিল করে। ট্রেডিং প্রক্রিয়া চলাকালীন, একটি ক্লিয়ারিং ফার্ম ট্রেডকে স্ট্রিমলাইন করার এবং ব্রোকারেজ, মার্কেট মেকার এবং এক্সচেঞ্জের মধ্যে সবকিছু মসৃণভাবে চলে তা নিশ্চিত করার দায়িত্ব পালন করে।
বাজার নির্মাতারা (অথবা পেশাদাররা একটি সিকিউরিটির বিড-আস্ক মূল্যের উপর লাভ করতে চায়) ট্রেডটি সম্পাদন করবে। ইতিমধ্যে, বাজার প্রস্তুতকারক ব্রোকারেজকে একটি ভগ্নাংশ লাভ দেয় একটি উপায় হিসাবে ব্রোকারেজকে তাদের ব্যবসা পাঠানোর জন্য ধন্যবাদ জানানোর জন্য৷
পিএফওএফ প্রক্রিয়াটি আসলে পঞ্জি স্কিম কুখ্যাতির বার্নি ম্যাডফ দ্বারা প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল, কিন্তু তার লাভ-প্রণোদিত পদ্ধতিটি তার বিনিয়োগ কেলেঙ্কারির সাথে কিছুই করার ছিল না।
2000 সালে, ম্যাডফ পিএফওএফকে একটি খুচরা বিক্রয়ের দৃশ্যের সাথে তুলনা করেছিলেন:"যদি আপনার বান্ধবী একটি সুপারমার্কেটে স্টকিংস কিনতে যায়, তাহলে স্টকিংস প্রদর্শনকারী র্যাকগুলি সাধারণত স্টকিংস প্রস্তুতকারী কোম্পানি দ্বারা অর্থ প্রদান করা হয়।" তিনি মূলত স্টক এক্সিকিউশনকে রিটেল এক্সচেঞ্জের সাথে তুলনা করেন, বলেন যে প্রণোদনা একটি প্রাকৃতিক প্রক্রিয়া।
তার যুক্তি সত্ত্বেও, আধুনিক বিনিয়োগকারীরা PFOF কে অভিহিত মূল্যে নেওয়ার পরিবর্তে আরও কঠোরভাবে দেখছেন৷
কমিশন-মুক্ত দালালরা বিনিয়োগকারীদের অনেক বিস্তৃত অ্যারেকে আকর্ষণ করে। এটি বিনিয়োগকারীর দায়িত্বের একটি স্তর নেয়, যাতে তারা যেতে শিখতে এবং স্টক মার্কেটের কর্মক্ষমতার উপর ভিত্তি করে সিদ্ধান্ত নিতে দেয়, না ব্রোকার ফি।
যাইহোক, PFOF বেশিরভাগ কমিশন-মুক্ত ব্রোকারদের সাথে থাকে। 1990 এর দশকের শেষের দিকে নো-ফি অপারেশনগুলি ভগ্নাংশ শেয়ারের অফার করার সময় মুনাফা পরিচালনা করতে পিএফওএফ ব্যবহার করেছিল। বিনিয়োগকারীরা শেষ পর্যন্ত বুঝতে পেরেছিল যে তাদের বাণিজ্যে একটি ফি লুকানো ছিল এবং এটি কার্যকর করা শেয়ারের জন্য উচ্চ বাজার মূল্যের আকারে এসেছিল। ব্রোকাররা তাদের ক্লায়েন্টদের জন্য সর্বোত্তম মূল্য কী ছিল তা নয়, কী তাদের সর্বোচ্চ মুনাফা দিয়েছে তার উপর ভিত্তি করে ব্যবসা পরিচালনা করবে।
এই ধারণাটি আজ অবধি অব্যাহত রয়েছে, তবে PFOF বেশ কিছুদিন ধরে স্থিতাবস্থায় রয়ে গেছে। জানুয়ারিতে শুরু হওয়া গেমস্টপ (GME) গল্পের আগ পর্যন্ত বিনিয়োগকারীরা PFOF এবং ব্রোকারের স্বচ্ছতা সম্পর্কে আরও স্পষ্টবাদী হয়ে উঠেছে।
যথাযথ অধ্যবসায় একটি স্টকের কর্মক্ষমতা গবেষণার চেয়ে বেশি জড়িত। এর অর্থ হল আপনার দালালিতেও গভীর খনন করা। একটি ব্রোকার PFOF ব্যবহার করছে কিনা সে সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের সর্বদা সচেতন হওয়া উচিত।
যদি তারা PFOF থেকে লাভবান হয়, তাহলে তারা বিনিয়োগকারীদের সর্বোত্তম স্বার্থকে হৃদয়ে রাখছে তা নিশ্চিত করার জন্য তাদের কি অনুশীলন আছে? এটি প্রমাণ করা কঠিন, যে কারণে আরও বেশি সংখ্যক ব্যবসায়ী একটি PFOF-মুক্ত পরিবেশ বেছে নিচ্ছেন।
যদি PFOF না থাকে, তাহলে ব্রোকার কি বাজার নির্মাতাদের কাছে তহবিল অফার করার বিকল্প উপায় অফার করে যারা এই সমস্ত ট্রেডিং সম্ভব করে?
যখনই লাভ জড়িত থাকে, তখন সঠিক এবং ভুলের মধ্যে পার্থক্য করা কঠিন হতে পারে। কয়েক শতাব্দী ধরে, পাবলিক কোম্পানিগুলো কোম্পানির জন্য সবচেয়ে ভালো কাজ বনাম শেয়ারহোল্ডারদের সর্বোচ্চ লভ্যাংশ কী দেবে তার মধ্যে লড়াই করে আসছে।
2020 সালে, চারটি বড় ব্রোকারেজ প্রতিষ্ঠান শুধুমাত্র PFOF থেকে মোট $2.5 বিলিয়ন রাজস্ব পেয়েছে, যা এটিকে ব্রোকারেজের জন্য সবচেয়ে বড় মানি জেনারেটরগুলির মধ্যে একটি করে তুলেছে। এই সংখ্যাটি আগের বছর $892 মিলিয়ন থেকে বেড়েছে, যার অর্থ পিএফওএফ মুনাফা মাত্র এক বছরে প্রায় তিনগুণ হয়েছে।
2020-এর মাত্র দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে, একটি পরিবারের-নাম ব্রোকারেজ PFOF থেকে প্রায় $70 মিলিয়ন ইকুইটি এবং $112 মিলিয়ন বিকল্পের জন্য লাভ করেছে। এটি ত্রৈমাসিক-ওভার-ত্রৈমাসিক মুনাফায় 122% বৃদ্ধি দেখিয়েছে৷
যেহেতু কিছু বাজার নির্মাতা অন্যদের তুলনায় ব্রোকারেজগুলিতে উচ্চতর আর্থিক প্রণোদনা প্রদান করবে, এমন সময় আছে যখন একটি কোম্পানি ট্রেড করা শেষ ব্যবহারকারীর জন্য সবচেয়ে ভালো কিসের উপর মুনাফাকে অগ্রাধিকার দিতে পারে। যদিও ব্রোকারেজগুলি বৈধভাবে বিশ্বস্ত মান দ্বারা সমুন্নত নয়, তারা উপযুক্ততার মানদণ্ডে আবদ্ধ, যা বলে যে লেনদেনগুলি অবশ্যই ক্লায়েন্টের প্রয়োজনের জন্য উপযুক্ত হতে হবে৷
আজকাল, বিনিয়োগকারীরা ব্রোকারেজের জন্য বার বাড়াচ্ছে, ব্যবসায়িক অনুশীলনে স্বচ্ছতার আহ্বান জানায় যাতে তারা কীভাবে জানে একটি কোম্পানি তাদের থেকে মুনাফা করছে এবং তারা এটা পছন্দ করুক বা না করুক।
2021 সালের গোড়ার দিকে PFOF ওয়ারেন্টেড কুখ্যাতি পাওয়ার পর থেকে, জনসাধারণ অর্ডার প্রবাহ প্রক্রিয়ার জন্য অর্থপ্রদানে অংশগ্রহণ বন্ধ করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। পরিবর্তে, আমরা টিপিং চালু করেছি।
এটি করার মাধ্যমে, আমরা জানতাম যে আমরা আমাদের ব্যবসায়িক মডেল থেকে স্বার্থের দ্বন্দ্ব দূর করতে পারি, পরিবর্তে একটি সম্প্রদায় গড়ে তোলার দিকে মনোনিবেশ করা যা আমরা এর মূলে বিশ্বাস করি।
ট্রেডগুলি কমিশন-মুক্ত থাকবে এবং টিপিং সম্পূর্ণরূপে ঐচ্ছিক। Public.com সম্প্রদায়ের সদস্যরা নির্দ্বিধায় সিদ্ধান্ত নিতে পারে যে তারা তাদের ব্যবসা চালানোর খরচের জন্য অর্থ প্রদানে সহায়তা করার জন্য একটি টিপ দিতে চান কিনা। আমাদের ক্লিয়ারিং ফার্ম, Apex-এর সাহায্যে, আমরা সমস্ত অর্ডার সরাসরি এক্সচেঞ্জে (যেমন Nasdaq এবং NYSE) রুট করতে সক্ষম।
এক্সচেঞ্জগুলিতে সরাসরি রাউটিং আরও ব্যয়বহুল, এই কারণেই আমরা যা রাজস্ব স্ট্রীম (ahem-PFOF) কে একটি খরচ কেন্দ্রে পরিণত করছি৷ এই পরিবর্তন সত্ত্বেও, আমরা আশাবাদী যে আমরা ঐচ্ছিক টিপিং বৈশিষ্ট্যের সাথে তহবিলের এই পুনঃবন্টনকে অফসেট করতে পারি।
জনসাধারণের কাছে, আমরা বিভিন্ন নেতৃত্ব, আমেরিকান তৈরি, এবং কমব্যাট কার্বন এর মতো উল্লম্বগুলির মাধ্যমে বিষয়ভিত্তিক বিনিয়োগ প্রচার করি (মাত্র কয়েক নাম). আমরা এটি করি কারণ আমরা বিশ্বাস করি প্রভাব বিনিয়োগ যতটা সহজ ততটাই কার্যকর হওয়া উচিত। অনেক ক্ষেত্রে, পিএফওএফ একটি স্বচ্ছ বিনিয়োগ পরিবেশের বিরুদ্ধে প্রমাণিত হয়েছে, যার মানে এটি সেই ইতিবাচক প্রভাবের বিরুদ্ধে যায় যা অনেক বিনিয়োগকারীর মনে থাকে যখন তারা একটি উন্নত বিশ্বের কল্পনা করে।
এর জন্য, আমরা আমাদের ব্রোকারেজ এবং আমরা যে বিনিয়োগকারীদের পরিবেশন করি তাদের মধ্যে ব্যবধান পূরণ করার উপায় হিসাবে আমরা টিপিং ব্যবহার করছি।
তাহলে আপনি কিভাবে জনসাধারণের মাধ্যমে একটি অর্ডার টিপ করবেন?
পাবলিক অ্যাপে ট্রেড করার সময়, আপনি একটি বোতাম দেখতে পাবেন যা আপনাকে টিপ দেওয়ার বিকল্প দেয়। আপনি একটি ডলারের পরিমাণ হিসাবে টিপ দিতে পারেন, এবং তহবিল আপনার ক্রয় ক্ষমতা থেকে সরানো হয়। অর্ডারটি কার্যকর হওয়ার পরেই টিপটি যায় (যেমন যখন বাজার খোলে বা স্টকের মূল্য সীমার মধ্যে থাকে)।
টিপ দেওয়া বা না দেওয়া আপনার পছন্দ আপনার অর্ডার সম্পাদনকে প্রভাবিত করে না৷৷ এটি সম্পূর্ণ ঐচ্ছিক৷৷
অর্ডার প্রবাহের জন্য অর্থপ্রদানের পুশব্যাক প্রমাণ যে আমাদের স্টক মার্কেটের নিয়মগুলিকে অভিহিত মূল্যে নিতে হবে না। একটি সম্প্রদায় হিসাবে, পাবলিক অ্যাপে বিনিয়োগকারীরা তাদের নিজস্ব সম্মতিতে টিপ দিতে সক্ষম হয়, অথবা তারা এক্সচেঞ্জের সাথে সরাসরি বাণিজ্য সম্পাদন করার সময় তহবিল সংরক্ষণ করতে পারে। সমস্ত নো-ফী দালালদের জন্য একই কথা বলা যায় না, তবে এটি পরিবর্তন হতে পারে।
