মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ট্রেজারি সাপ্তাহিক নিলাম পরিচালনার মাধ্যমে ট্রেজারি বিল, বা টি-বিল নামে পরিচিত স্বল্প-মেয়াদী সিকিউরিটিজ ইস্যু করে। এটি একটি ডিসকাউন্ট হারে টি-বিল বিক্রি করে এবং তাদের অভিহিত মূল্যে তাদের রিডিম করে। একটি টি-বিলের ক্রয় মূল্যের মধ্যে পার্থক্য, নিলাম বিডিং দ্বারা প্রতিষ্ঠিত, এবং পরিপক্কতার সময়ে এর অভিহিত মূল্য ক্রেতার লাভ নির্ধারণ করে। বিনিয়োগকারীরা ট্রেজারিতে প্রতিযোগিতামূলক বা অপ্রতিযোগিতামূলক বিড জমা দিয়ে টি-বিল কিনে। দুই ধরনের বিডের বেশ কিছু উল্লেখযোগ্য পার্থক্য রয়েছে।
ব্যাঙ্ক, ব্রোকারেজ ফার্ম, ব্যক্তিগত বিনিয়োগ তহবিল এবং অন্যান্য ধরনের বড় বিনিয়োগকারীরা সাধারণত টি-বিলের জন্য প্রতিযোগিতামূলক বিড জমা দেয়। সফল প্রতিযোগীতামূলক বিডিংয়ের জন্য সিকিউরিটিজ মার্কেটের ব্যাপক জ্ঞান প্রয়োজন। ছোট বিনিয়োগ সংস্থা এবং ব্যক্তিরা অপ্রতিযোগীতামূলক বিড জমা দেয়, যা দরপত্র নামেও পরিচিত৷
অপ্রতিযোগিতামূলক দরদাতাদের অবশ্যই তাদের অফার জমা দিতে হবে 12:00 p.m. নিলামের দিন ইস্টার্ন টাইম। ট্রেজারি 1:00 p.m. পর্যন্ত প্রতিযোগিতামূলক বিড গ্রহণ করে। নিলামের দিন ইস্টার্ন টাইম। প্রধান প্রতিযোগিতামূলক টি-বিল দরদাতারা প্রায়ই নিলাম বন্ধ হওয়ার কয়েক সেকেন্ড আগে তাদের বিড জমা দেয়।
একটি প্রতিযোগিতামূলক টি-বিল দরপত্রে, দরদাতা যে পরিমাণ টি-বিল ক্রয় করতে চায় এবং বিনিয়োগের উপর যে রিটার্ন চায় তা নির্দিষ্ট করে। দরদাতা ডিসকাউন্ট হারের পরিপ্রেক্ষিতে রিটার্ন প্রকাশ করে। উদাহরণস্বরূপ, 1.00 এর বিড মানে ক্রেতা এক শতাংশ ছাড়ের হার চায়। যদি ট্রেজারি একটি টি-বিলের জন্য এই বিডটি গ্রহণ করে যা পরিপক্কতার সময় $1,000 এর জন্য খালাস করে, ক্রেতা $990 প্রদান করে। 1.5 এর একটি বিড একটি উচ্চতর বিড কারণ ক্রেতা একটি $1,000 টি-বিলের জন্য $985 প্রদানের প্রস্তাব দিয়ে একটি উচ্চতর ছাড় চায়৷ একটি নিলামে, ট্রেজারি প্রতিযোগিতামূলক দরদাতাদের দ্বারা করা সর্বোচ্চ দরগুলি গ্রহণ নাও করতে পারে৷ বিপরীতে, এটি নিলামে সমস্ত অপ্রতিদ্বন্দ্বী দরদাতার দরপত্র গ্রহণ করে৷
যখন নিলাম বন্ধ হয়, ট্রেজারি কর্মকর্তারা পাবলিক অফারের মোট পরিমাণ থেকে সমস্ত অ-প্রতিযোগীতামূলক বিড বিয়োগ করে। উদাহরণস্বরূপ, যদি $10 বিলিয়ন নিলামে অ-প্রতিযোগীতামূলক বিডগুলি মোট $2 বিলিয়ন হয়, ট্রেজারি অপ্রতিদ্বন্দ্বী দরদাতাদের জন্য $2 বিলিয়ন সংরক্ষণ করে এবং বাকি $8 বিলিয়ন টি-বিলগুলি প্রতিযোগিতামূলক দরদাতাদের মধ্যে বিতরণ করে। ট্রেজারি আধিকারিকরা সর্বনিম্ন থেকে সর্বোচ্চ পর্যন্ত সমস্ত প্রতিযোগিতামূলক বিডকে র্যাঙ্ক করে; তারা সর্বনিম্ন দরদাতা থেকে শুরু করে টি-বিল বিতরণ শুরু করে। প্রতিযোগীতামূলক দরদাতাদের জন্য $8 বিলিয়ন পুল শেষ না হওয়া পর্যন্ত তারা টি-বিল জারি করতে থাকবে। যদি প্রতিযোগিতামূলক দরদাতাদের দ্বারা মোট বিডের পরিমাণ পুলের পরিমাণ ছাড়িয়ে যায়, ট্রেজারি সর্বোচ্চ প্রতিযোগিতামূলক বিডগুলি গ্রহণ করে না৷
ট্রেজারি আধিকারিকরা প্রতিযোগিতামূলক দরগুলির গড় করে অপ্রতিযোগিতামূলক দরদাতাদের জন্য ডিসকাউন্ট হার গণনা করে৷ উদাহরণস্বরূপ, যদি সফল প্রতিযোগীতামূলক বিড 1.0 এবং 1.5 এর মধ্যে হয়, তাহলে অপ্রতিযোগীতামূলক দরদাতাদের জন্য ডিসকাউন্ট রেট এই সীমার মধ্যে সেট করা হবে৷
একটি স্বতন্ত্র প্রতিযোগিতামূলক দরদাতা একটি টি-বিল নিলামে দেওয়া মোট পরিমাণের 35 শতাংশের বেশি কিনতে পারবেন না। একটি অপ্রতিযোগিতামূলক দরদাতা নিলাম প্রতি $1 মিলিয়ন ক্রয়ের মধ্যে সীমাবদ্ধ।