যখনই বাজার পতন হয়, বিনিয়োগকারীরা তাদের সক্রিয় তহবিল এবং সূচকের পতনের তুলনা করে। তারা আশা করে যে তাদের তহবিল প্রতিবার "বাজার" থেকে কম পড়বে বা অন্তত প্রতিবার যখন তারা দেখতে বিরক্ত করবে। দুটি র্যান্ডম তারিখ নেওয়া এবং সক্রিয় মিউচুয়াল ফান্ড কম, বেশি বা সূচকের মতো বেশি বলে দাবি করা ভুল। এই নিবন্ধে, আমি ব্যাখ্যা করব কিভাবে এই তথাকথিত ক্ষতিকর সুরক্ষাকে সংজ্ঞায়িত করতে হয় এবং যদি সক্রিয় মিউচুয়াল ফান্ডগুলি তাদের উচ্চ ফিকে ন্যায্যতা দেওয়ার জন্য প্রায়ই এটি অফার করে।
ডাউনসাইড সুরক্ষা কি? যতদূর আমি বলতে পারি এটি একটি ব্যাপকভাবে স্বীকৃত প্রযুক্তিগত সংজ্ঞা সহ একটি কথ্য শব্দ। মিউচুয়াল ফান্ডের এনএভি মুভমেন্টের তুলনা করার অনেক উপায় আছে (এই নিবন্ধে এর অর্থ শুধুমাত্র সক্রিয় তহবিল) এবং একটি প্রাসঙ্গিক সূচক।
নেতিবাচক ঝুঁকি পরিমাপ করার আরও অনেক উপায় আছে। আমরা এই গবেষণায় নেতিবাচক সুরক্ষার একটি পরিমাপ হিসাবে ডাউনসাইড ক্যাপচার ব্যবহার করব৷
কীভাবে ডাউনসাইড ক্যাপচার গণনা করা হয়: একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে মাসিক রিটার্ন অধ্যয়ন করুন (বলুন 1 বছর বা 3 বছর)। সূচক রিটার্ন নেতিবাচক ছিল যখন মাসের জন্য তহবিল রিটার্ন দেখুন. শুধুমাত্র এই মাসগুলি ব্যবহার করে তহবিলের CAGR এবং সূচকের CAGR গণনা করুন৷
৷ডাউনসাইড ক্যাপচার =ফান্ডের CAGR/সূচকের CAGR।
আমরা কীভাবে ক্ষতিকর সুরক্ষা সংজ্ঞায়িত করব: পাঁচ বছরের উইন্ডোর উদাহরণ নেওয়া যাক। আমরা 3রা এপ্রিল 2006 থেকে 9ই মার্চ 2020 পর্যন্ত প্রতিটি সম্ভাব্য পাঁচ বছরের সময়ের জন্য ডাউনসাইড ক্যাপচার অনুপাত (ডিসিআর) খুঁজে পাই (যখন এই গবেষণাটি করা হয়েছিল)। ধরুন আমাদের কাছে এরকম 2000টি ডিসিআর আছে।
ডাউনসাইড সুরক্ষা ধারাবাহিকতা =(ডিসিআরের সংখ্যা <100%)/(ডিসিআরের মোট সংখ্যা)
এটি আপনাকে দৃষ্টান্তের ভগ্নাংশ বলে যখন একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে তহবিল সূচকের থেকে কম ক্ষতি ক্যাপচার করেছে (এই উদাহরণে পাঁচ বছর)। আপনি খারাপ দিক সুরক্ষার এই সংজ্ঞার সাথে একমত বা অসম্মত হতে পারেন।
আপনি যদি একমত না হন, অনুগ্রহ করে একটি বিকল্প সংজ্ঞা প্রদান করুন এবং কঠোরভাবে পরীক্ষা করুন। কোনো এলোমেলো তারিখ বাছাই করবেন না এবং দাবি করবেন না সক্রিয় মিউচুয়াল ফান্ডগুলি ক্ষতিকর সুরক্ষা প্রদান করে বা প্রদান করে না। এটি অলস কাজ কিন্তু তারপর আবার অধিকাংশ পাঠক অলস থেকে কঠোর প্রশংসা করার জন্য যথেষ্ট বিচক্ষণ নয়। কৌশলটি হল এর উপরে বারটি ভালভাবে সেট করা।
এর উত্তর দিতে, আমরা এই বিভাগগুলি থেকে 258টি সক্রিয় মিউচুয়াল ফান্ড (দীর্ঘ ইতিহাসের জন্য নিয়মিত পরিকল্পনা) নিই। ব্যবহৃত বেঞ্চমার্কগুলিও দেখানো হয়েছে। ইতিমধ্যেই যুক্তি দেওয়া হয়েছে, একটি আক্রমনাত্মক হাইব্রিড তহবিল একটি বিস্তৃত বাজার সূচকের চেয়ে কম পড়বে বলে আশা করা হচ্ছে, তাই নিফটি 100-এর ব্যবহার। নিফটি বড় এবং মিডক্যাপ 250 হল নিফটি 200 বা নিফটি 500-এর তুলনায় একটি কঠিন বেঞ্চমার্ক। নিফটি মিডক্যাপ 150 একটি কঠিন বেঞ্চমার্কের তুলনায় নিফটি স্মলক্যাপ 250। দেখুন:কেন আপনার ছোট ক্যাপ মিউচুয়াল ফান্ড এই বেঞ্চমার্ককে হারাতে হবে!
বিভাগ বেঞ্চমার্ক আক্রমনাত্মক হাইব্রিড Fundnifty 100 Triifocuse লিঙ্কযুক্ত সঞ্চয় Schemenifty 100 Trifococused Fundnifty 100 Trifocous Fundnifty 100 Triquarge এবং মধ্য Capnifty Largemidcap 250 Trimulti ক্যাপ Fundniftymidcap150trismall ক্যাপ Fundniftymidcap150triআমরা 3,5,7,10 এবং 13 বছরের মধ্যে রোলিং ডাউনসাইড ক্যাপচার গণনা করব এবং উপরে সংজ্ঞায়িত হিসাবে ডাউনসাইড সুরক্ষা ধারাবাহিকতা গণনা করব। আমরা 70% এর একটি খারাপ দিক সুরক্ষা ধারাবাহিকতাকে "ভাল" হিসাবে সংজ্ঞায়িত করব। অর্থাৎ 10টি উইন্ডোজের মধ্যে 7টি একটি সক্রিয় তহবিল সূচকের চেয়ে কম পড়বে বলে আশা করা হচ্ছে। এটা বিষয়ভিত্তিক কিন্তু আমার মতে যুক্তিসঙ্গত।
13 বছরের জন্য ফলাফল
10 বছরের জন্য ফলাফল
৭ বছরের ফলাফল
5 বছরের জন্য ফলাফল
3 বছরের জন্য ফলাফল
সুতরাং এটা বলা যুক্তিসঙ্গত এবং ন্যায্য, অতীতে, একটি সক্রিয় তহবিল খুঁজে পাওয়া যা সূচকটি মুদ্রা টস (50%) এর চেয়ে কম পতনের প্রবণতা ছিল।
এখন আউট পারফরমেন্স ফিরে আসা যাক. আমরা a,
সংজ্ঞায়িত করবরিটার্ন আউটপারফরমেন্স সঙ্গতি =কোন সময়ের ফান্ড বিট সূচক/মোট কোন রিটার্ন নেই।
উদাহরণস্বরূপ, বলুন আমাদের কাছে 100 13-বছরের রিটার্ন ডেটা পয়েন্ট রয়েছে এবং একটি তহবিল সেই 65টি ক্ষেত্রে সূচকের চেয়ে বেশি রিটার্ন পেয়েছে। তারপরে আউটপারফরমেন্স সঙ্গতি =65/100 =65% ফেরত দিন।
আমরা আক্রমনাত্মক হাইব্রিড তহবিলকে বাদ দেব কারণ তাদের কাছে রিটার্নের ক্ষেত্রে নিফটি 100 (বা নিফটি) কে হারানোর ম্যান্ডেট নেই৷
13 বছরের ফলাফল
80টি ফান্ডের মধ্যে, শুধুমাত্র 35টি (44%)>=70% এর রিটার্ন আউটপারফরমেন্স সামঞ্জস্যপূর্ণ। এর মধ্যে 34টি ফান্ডের ক্ষতিকর সুরক্ষা সামঞ্জস্য রয়েছে>=70%
10 বছরের জন্য ফলাফল
83টি ফান্ডের মধ্যে, শুধুমাত্র 37টি (44%)>=70% এর রিটার্ন আউটপারফরমেন্স সামঞ্জস্যপূর্ণ। এর মধ্যে 27টি (73%) তহবিলের ক্ষতিকর সুরক্ষা সামঞ্জস্য রয়েছে>=70%
৭ বছরের জন্য ফলাফল
87টি ফান্ডের মধ্যে, শুধুমাত্র 36টি (41%)>=70% এর রিটার্ন আউটপারফরমেন্স সামঞ্জস্যপূর্ণ। এর মধ্যে 22টি (61%) তহবিলের ক্ষতিকর সুরক্ষা সামঞ্জস্য রয়েছে>=70%
5 বছরের জন্য ফলাফল
143টি ফান্ডের মধ্যে, শুধুমাত্র 62টি (43%)>=70% রিটার্ন আউটপারফরমেন্স সামঞ্জস্যপূর্ণ। এর মধ্যে 47টি (75%) তহবিলের ক্ষতিকর সুরক্ষা সামঞ্জস্য রয়েছে>=70%
3 বছরের জন্য ফলাফল
145টি ফান্ডের মধ্যে, শুধুমাত্র 34টি (24%)>=70%* এর রিটার্ন আউটপারফরমেন্স সামঞ্জস্যপূর্ণ। এর মধ্যে 24টি (70%) তহবিলের ক্ষতিকর সুরক্ষা সামঞ্জস্য রয়েছে>=70%
* এই কম সংখ্যার বিষয়ে কিছু শেষ করার আগে, এখানে উল্লিখিত হিসাবে বাজার একজাত হওয়ার জন্য অপেক্ষা করা ভাল হবে: কেন এই বাজার ক্র্যাশ সর্বোপরি স্বাস্থ্যকর হতে পারে!
এটা স্পষ্ট যে সক্রিয় তহবিলগুলি আয়ের পরিপ্রেক্ষিতে সূচককে হার মানায় মাত্র একটি মুদ্রা টস (50%)। অধিকাংশের জন্য যেসব তহবিল সূচককে পরাজিত করেছে, সেগুলোর নিম্নমুখী সুরক্ষা হল একটি মূল উপাদান .
আমরা যদি স্বাধীনভাবে নেতিবাচক সুরক্ষা বিবেচনা করি, তাহলে একটি সক্রিয় তহবিল সূচকের চেয়ে কম পতন দেখতে একটি মুদ্রা টসের চেয়ে বেশি সাধারণ। সক্রিয় তহবিল নেতিবাচক সুরক্ষা প্রদানের প্রবণতা। এটি, যাইহোক, এটি সর্বদা সূচককে হারাতে সাহায্য করে না।
উপসংহারে, সক্রিয় তহবিলের 60-70% নেতিবাচক সুরক্ষা প্রদান করে। যাইহোক, এই ধরনের সক্রিয় তহবিলের মাত্র 60-70% বাজারের চেয়ে ভাল রিটার্ন পেতে যায়। একজন বিশ্লেষক হিসাবে, এটি সক্রিয় তহবিলের দ্বারা যুক্তিসঙ্গত কর্মক্ষমতা। একজন বিনিয়োগকারী হিসাবে, আমাদের অবশ্যই স্বীকার করতে হবে যে সমস্যাটি হল "সক্রিয় তহবিলে বিনিয়োগ করা যা ঝুঁকি এবং রিটার্নের ক্ষেত্রে বাজারকে হারাতে পারে" .
এটি মূলত একটি মুদ্রা টস (~ 50% সম্ভাবনা)। এই কারণেই একজনকে সূচক তহবিলে স্থানান্তরিত করা উচিত - কারণ সবসময় সঠিক সক্রিয় তহবিলে বিনিয়োগ করা অসম্ভব না হলেও কঠিন। এলোমেলো তারিখের মধ্যে পারফরম্যান্সের দিকে তাকান না এবং সিদ্ধান্তে যান।