2009 সালে Kickstarter চালু করা থেকে শুরু করে 2016 সালে JOBS আইনের বাস্তবায়ন পর্যন্ত, ক্রাউডফান্ডিং অনেক দূর এগিয়েছে, সারা বিশ্বে ছোট ও মাঝারি ব্যবসার জন্য একটি কার্যকর বিকল্প অর্থায়নের পথ হিসেবে নিজেকে আরোপ করেছে। Crowdcube এর মাধ্যমে BrewDog এর সাম্প্রতিক $30 মিলিয়ন প্রচারণা ইক্যুইটি ক্রাউডফান্ডিং এর পরিপক্কতার একটি সাক্ষ্য, যা ইউকে 2017 সালে 333 মিলিয়ন পাউন্ড ইস্যুতে পৌঁছেছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, 2017 এর মধ্যে, JOBS বাস্তবায়নের পর প্রথম পুরো বছর আইন, 514টি ব্যবসা আইনের রেগুলেশন ক্রাউডফান্ডিং এর অধীনে মোট $33.2 মিলিয়ন সংগ্রহ করেছে যখন 122টি ব্যবসা আইনের রেগুলেশন A+ এর অধীনে মোট $236.5 মিলিয়ন সংগ্রহ করেছে (সূত্র:স্ট্র্যাডলিং)।
যাইহোক, বাজারের বৃদ্ধি এবং পরিপক্ক হওয়ার সাথে সাথে, ব্যবহার করা চুক্তির কাঠামো সম্পর্কে প্রশ্ন জিজ্ঞাসা করা হচ্ছে, এবং নিয়ন্ত্রকরা প্রাসঙ্গিক আইন আপডেট করার জন্য এগিয়ে গেছে। এই নিবন্ধে, আমি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইইউতে পৌঁছে যাওয়া সাম্প্রতিক মাইলফলকগুলি নিয়ে যাব, যা কিছু সমস্যা যা আমি বিশ্বাস করি তা তুলে ধরব যা ক্রাউডফান্ডিংকে আর্থিক গণতন্ত্রীকরণের একটি হাতিয়ার হিসাবে হুমকি দেয় এবং এর বিবর্তনের প্রচারে একটি ভারসাম্যপূর্ণ পদ্ধতির পরামর্শ দিয়ে শেষ করছি৷ পি>
অন্যান্য এখতিয়ারের তুলনায় মার্কিন বাজারের বৃহত্তর আকার থাকা সত্ত্বেও, অব্যাহত বৃদ্ধি সম্ভবত কিছু গুরুত্বপূর্ণ নিয়ন্ত্রক বিষয়গুলির দ্বারা বাধাগ্রস্ত হতে চলেছে। চাকরি আইনের শিরোনাম III, যা রেগুলেশন ক্রাউডফান্ডিং নামেও পরিচিত , কম নিয়ন্ত্রক বোঝা সহ স্বীকৃত এবং অ-অনুমোদিত বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে কোম্পানিগুলিকে মূলধন সংগ্রহের অনুমতি দেওয়ার একটি উপায় ছিল। যাইহোক, এই আইনটি শুধুমাত্র কোম্পানিগুলিকে $1 মিলিয়ন পর্যন্ত সংগ্রহের অনুমতি দেয়, তাই একটি সর্বোচ্চ সীমা স্থাপন করা যা অনেক কোম্পানির জন্য খুবই কম৷
কেন ক্যাপ স্থাপন করা হয়েছিল? টপটাল ফাইন্যান্স ব্লগের একটি পূর্ববর্তী নিবন্ধটি সমস্যাটিকে নিরসন করে, এই সত্যটি তুলে ধরে যে অ-অনুমোদিত বিনিয়োগকারীদের অর্থায়নের জন্য আবেদনগুলি উল্লেখযোগ্যভাবে জালিয়াতির সম্ভাবনাকে বাড়িয়ে তোলে। প্রকৃতপক্ষে, ক্যামব্রিজ সেন্টার ফর অল্টারনেটিভ ফাইন্যান্সের মতে, যুক্তরাজ্যের 42% ইক্যুইটি ক্রাউডফান্ডিং প্ল্যাটফর্মগুলি এখন প্রতারণার ঝুঁকিকে উচ্চ বা খুব বেশি হিসাবে রেট দেয়৷
এই সমস্যাটির সমাধান করার জন্য, চাকরি আইনের শিরোনাম IV, অন্যথায় রেগুলেশন A+ নামে পরিচিত , এই ক্যাপটি তুলে নিয়েছে, তবে ইস্যুকারীদের উপর বৃহত্তর নিয়ন্ত্রক এবং আইনি বোঝা (এসইসি দ্বারা পূর্বের যোগ্যতা সহ) স্থাপন করেছে। কিন্তু এটি অনিবার্যভাবে এই ধরনের অফারগুলির সাথে সম্পর্কিত আইনি খরচ বাড়ায়, যা অনেক ছোট কোম্পানির জন্য অযোগ্য করে তোলে। JOBS আইন কার্যকর হওয়ার পর থেকে এর প্রভাবের উপর একটি গবেষণা পত্রে, Stradling Yocca Carlson &Rauth রিপোর্ট করেছেন যে রেগুলেশন A+ এর অধীনে তালিকা করা আইনি ও অডিটিং ফি বাবদ $100 হাজারের বেশি . এটি বর্ধিত অ্যাক্সেসযোগ্যতার একটি স্পষ্ট প্রতিবন্ধকতা।
ইক্যুইটি ক্রাউডফান্ডিং শিল্পে ক্রমবর্ধমানভাবে আলোচিত বিষয়গুলির মধ্যে একটি হল শ্রেণি কাঠামো এবং শাসন ভাগাভাগি করে। বেশিরভাগ ইক্যুইটি ক্রাউডফান্ডিং প্রচারাভিযান সাধারণত প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী এবং ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ড দ্বারা ব্যবহৃত শেয়ার শ্রেণীর কাঠামোর তুলনায় কমন শেয়ার বা অন্যান্য শেয়ার শ্রেণী কাঠামোর মাধ্যমে করা হয় যা জুনিয়র র্যাঙ্ক করে এবং/অথবা কম সুরক্ষা এবং শাসনের বিধান বহন করে।
এই সমস্যাটি বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ যদি কেউ বিবেচনা করে যে ক্রাউডফান্ডিং প্ল্যাটফর্মের মাধ্যমে বিনিয়োগ করা একটি মূলধন লাভের তুলনায় লভ্যাংশের খেলা কম, যা তরলতার ঘটনাগুলিকে রূপান্তর বা নগদীকরণের আকারে বিনিয়োগকারীদের প্রস্থান করার জন্য অপরিহার্য করে তোলে। শাসন ক্ষমতার অনুপস্থিতিতে এবং পুঁজির কাঠামোতে তাদের উপরে বসে লিকুইডেশন পছন্দ এবং/অথবা হার্ডল রেট সহ অন্যান্য শেয়ার শ্রেণীর সাথে, ক্রাউডফান্ডিং বিনিয়োগকারীরা একটি উল্লেখযোগ্য অসুবিধায় পড়তে পারে।
কিভাবে সমস্যা সমাধান করতে? ইউকে ফ্রেমওয়ার্ক একটি আকর্ষণীয় কেস প্রদান করে যেখানে ট্যাক্স রিলিফ ক্রাউডফান্ডিং বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রাথমিক নগদীকরণ প্রদান করে। সিডার্স অনুমান করে যে এর প্ল্যাটফর্মে মোট ইস্যুকারীর প্রায় 80% ট্যাক্স রিলিফের জন্য যোগ্যতা অর্জন করেছে, যা তাদের অবদানের 30% থেকে 50% পর্যন্ত বিনিয়োগকারীদের ট্যাক্স বিরতি দেয়। এই স্কিমটিকে ব্যাপকভাবে যুক্তরাজ্যে ক্রাউডফান্ডিং বিনিয়োগের অন্যতম প্রধান প্রণোদনা হিসেবে বিবেচনা করা হয় এবং খুচরা বিনিয়োগকারীদের তারল্যের অভাব এবং প্রস্থানের সুযোগের জন্য কৃত্রিমভাবে তাদের ইক্যুইটি বিনিয়োগের জন্য একটি বন্ড-এর মতো ফ্লোর তৈরি করে ক্ষতিপূরণ দেয়৷
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মতো অন্যান্য বাজারে ট্র্যাকশন অর্জন করা সমস্যাটি মোকাবেলার আরেকটি উপায় হল SAFEs (ভবিষ্যত ইক্যুইটির জন্য সহজ চুক্তি) তাদের উর্ধ্বমুখী এবং তারল্য পছন্দ সুরক্ষার মিশ্রণের সাথে ব্যবহার করা। এই যন্ত্রটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে JOBS আইনের প্রয়োগের পর থেকে ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হয়েছে, যা সাধারণ ইকুইটির জন্য 33.6% বনাম রেগুলেশন ক্রাউডফান্ডিং এর অধীনে 22.4% অফারে পৌঁছেছে।
কিন্তু SAFEs "অত নিরাপদ নয়" বলে ব্যাপকভাবে সমালোচিত হয়েছে কারণ তারা ইক্যুইটিতে রূপান্তর ঘটাতে পরবর্তী উদ্যোগের মূলধন বিনিয়োগ বা তারল্য ইভেন্টের উপর নির্ভর করে। সমালোচকরা যুক্তি দিয়েছেন যে "...[a] SAFE বিশেষভাবে এমন কোম্পানিগুলির জন্য ডিজাইন করা হয়েছে যেগুলি অদূর ভবিষ্যতে সফলভাবে প্রাতিষ্ঠানিক উদ্যোগের মূলধন অর্থায়ন বাড়াবে বলে আশা করা হচ্ছে, এবং আমরা [প্রত্যাশিত] ক্রাউডফান্ডিং কোম্পানিগুলির মধ্যে খুব কম [আসলে] তা করতে সক্ষম হবে। …”। ক্রাউডফান্ডিংকে একটি সীমাবদ্ধ বা "শেষ অবলম্বন" অর্থায়নের পথ হিসাবে দেখা হলে এটি বিশেষভাবে হওয়ার সম্ভাবনা।
এটিকে প্রশমিত করার একটি উপায় হল প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদেরকে প্রথম দিকে জড়িত করা, কার্যকরভাবে ব্যবসার বৃহত্তর যথাযথ অধ্যবসায় যাচাই করা। অধিকন্তু, প্রথম থেকেই ভেঞ্চার ক্যাপিটাল বিনিয়োগকারীদের সম্পৃক্ত করার মাধ্যমে, যেসব কোম্পানি ক্রাউডফান্ডিং এর মাধ্যমে সংগ্রহ করে তাদের তহবিল সংগ্রহের পথে যাওয়ার সম্ভাবনা অনেক বেশি যেটিতে একাধিক অর্থায়ন রাউন্ড জড়িত, এইভাবে SAFE-এর ব্যবহারকে আরও কার্যকর করে তোলে। এটি যুক্তরাজ্যের ক্ষেত্রে ছিল, যেখানে ক্যামব্রিজ সেন্টার ফর অল্টারনেটিভ ফাইন্যান্সের মতে, "... [প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা] [2017] সালে সুরক্ষিত তহবিলের 49 শতাংশের জন্য দায়ী।"
যদিও দুর্ভাগ্যবশত, ক্রাউডফান্ডিং ক্যাম্পেইনে খুচরা বিনিয়োগকারীদের সাথে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ সবসময় সুখী দাম্পত্য নয়। প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের অগত্যা আরও বেশি সুরক্ষা এবং অগ্রাধিকারমূলক চিকিত্সার প্রয়োজন হয়, প্রায়শই অন্যের ক্ষতি হয়, এই ক্ষেত্রে খুচরা, বিনিয়োগকারীদের। উদাহরণস্বরূপ, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, বৃহত্তর প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণকে আকর্ষণ করার প্রয়াসে, নির্দিষ্ট ক্রাউডফান্ডিং প্ল্যাটফর্মগুলি SAFE-এর নিজস্ব সংস্করণগুলি তৈরি করার চেষ্টা করেছে, কিন্তু প্রায়শই, এটি খুচরা বিনিয়োগকারীদের স্বার্থের জন্য হয়। তারল্য ইভেন্টগুলির WeFund SAFE সংজ্ঞা, উদাহরণস্বরূপ, সাধারণ শেয়ারের মাধ্যমে ইকুইটি মূলধন বৃদ্ধি অন্তর্ভুক্ত করে না। AngelList এর বোন কোম্পানি, রিপাবলিক, তার নিজস্ব সংস্করণে অন্তর্ভুক্ত করে, একটি ইস্যুকারীর মুক্তির অধিকার, যা খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য ক্ষতিকর। দীর্ঘমেয়াদে ক্রাউডফান্ডিং এর স্থায়িত্ব নিশ্চিত করার জন্য উপরোক্ত দ্বিধা-দ্বন্দ্বের সমাধান খোঁজা গুরুত্বপূর্ণ। সম্ভাব্য বিকল্পগুলি হতে পারে:ক) তারল্য ইভেন্টের সংজ্ঞা যতটা সম্ভব বিস্তৃত করা, যার মধ্যে ভেঞ্চার ক্যাপিটাল তহবিল সংগ্রহ, সাধারণ শেয়ার এবং এমনকি লভ্যাংশ বন্টন, সেইসাথে খ) বিনিয়োগকারীর এক্সপোজারের জন্য একটি ফ্লোর প্রদান করার জন্য তারল্য অগ্রাধিকার গুণিতক বৃদ্ধি করা৷
পরিশেষে, এটাও লক্ষণীয় যে সাধারণ স্টক অফারগুলি সাধারণত খুচরা বিনিয়োগকারীদের পরবর্তী পুঁজি বৃদ্ধির ঝুঁকিতে প্রকাশ করে, তারা সরাসরি ব্যবসায় বা মনোনীত কাঠামোর মাধ্যমে শেয়ার ধারণ করুক না কেন। এই ঝুঁকি সম্পূর্ণরূপে অফসেট করা থেকে দূরে, একটি SAFE যন্ত্র মূল্যায়নকে বিলম্বিত করবে যতক্ষণ না একটি তারল্য ইভেন্ট, সম্ভাব্যভাবে পরিশীলিত বিনিয়োগকারীদের জড়িত না হয়। এটি আংশিকভাবে মূল্যায়ন ক্যাপস এবং/অথবা SAFE হোল্ডারদের অনুকূলে ডিসকাউন্ট অন্তর্ভুক্ত করে, বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের উপর অপ্রত্যক্ষভাবে ক্ষয়কারী প্রভাব স্থানান্তর করে, যারা প্রায়শই ব্যবসার মূল প্রতিষ্ঠাতা।
উপরে অনুসরণ করে, যদি ক্রাউডফান্ডিং বিনিয়োগকারীরা বর্তমানে নগদীকরণের জন্য বিরল তারল্য ইভেন্টের উপর একচেটিয়াভাবে নির্ভর করে, তাহলে ক্রাউডফান্ডিং স্পেসে দৈর্ঘ্যে আলোচনা করা হয়েছে (এবং আগে কভার করা হয়েছে) তারল্যের একটি বিকল্প রূপ সেকেন্ডারি মার্কেটকে উদ্বিগ্ন করে।
ক্যামব্রিজ সেন্টার ফর অল্টারনেটিভ ফাইন্যান্সিং-এর মতে, 2017-এ যুক্তরাজ্যে ক্রাউড ফান্ডেড ব্যবসার দ্বারা 9টি প্রস্থান হয়েছে, যা আগের বছরে 6টি ছিল। হার্ভার্ড বিজনেস ল রিভিউতে প্রকাশিত একটি নিবন্ধে জ্যানেট অস্টিনকে উদ্ধৃত করতে, "এই বর্তমান উত্সাহ সত্ত্বেও, বিনিয়োগকারীরা সাধারণত তালাবদ্ধ থাকে। সময়ের সাথে সাথে, এই নমনীয়তা এই ধরনের উদ্যোগে অংশগ্রহণের জন্য বিনিয়োগকারীদের ইচ্ছাকে কমিয়ে দিতে পারে।"
ক্রাউডফান্ডিং সিকিউরিটিজের জন্য সেকেন্ডারি মার্কেটের ধারণা লিখুন, তারল্য প্রদান করতে এবং ক্রাউডফান্ডিং বিনিয়োগকারীদের সম্ভাব্যভাবে একটি প্রস্থান পথ। ছোট ব্যবসার জন্য এক্সচেঞ্জগুলি ইতিমধ্যেই বিদ্যমান এবং কানাডার TSX ভেঞ্চার এক্সচেঞ্জ বা সীমিত তালিকার প্রয়োজনীয়তা সহ জার্মান ফার্স্ট কোটেশন বোর্ডের পছন্দগুলি অন্তর্ভুক্ত করে৷ যাইহোক, সমস্যা এখনও উপস্থিত। জ্যানেট অস্টিন যেমন উল্লেখ করেছেন, এই এক্সচেঞ্জগুলি এখনও জালিয়াতি এবং কারসাজির ঝুঁকি বহন করে বিশেষ করে পাম্প এবং ডাম্পের আকারে (যা একটি কোম্পানির শেয়ারের মূল্য স্ফীত করার লক্ষ্যে মিথ্যা তথ্য প্রচারের উপর ভিত্তি করে), বিশেষ করে দেওয়া এই এক্সচেঞ্জের নিম্ন তারল্য স্তর।
ইউরোপে, প্রবিধান ক্রাউডফান্ডেড সিকিউরিটিজের হস্তান্তরযোগ্যতাকে নিষিদ্ধ করে না কিন্তু বহুপাক্ষিক বাণিজ্য ব্যবস্থার বিকাশকে সীমাবদ্ধ করে, বুলেটিন বোর্ডের জন্য দরজা খোলা রেখে। বুলেটিন বোর্ডগুলি ওটিসি মার্কেটের মতই কিন্তু কোন ডিলার ছাড়াই (এবং তাই মার্কেট মেকার ছাড়া)। 2017 সালে, Seedrs সেই ফর্মে যুক্তরাজ্যে প্রথম সেকেন্ডারি মার্কেট প্রতিষ্ঠা করে। অনলাইন ব্যাঙ্কিং এবং ক্রাউডফান্ডিং চ্যাম্পিয়ন, রেভলুটের শেয়ার বিক্রির পর এটি একটি সাফল্য হিসাবে স্বাগত জানানো হয়েছিল। প্ল্যাটফর্মের সিইও পরে বলেছিলেন যে এটি Seedrs-এর সেকেন্ডারি মার্কেটে সবচেয়ে বেশি ব্যবসা করা কোম্পানিগুলির মধ্যে একটি ছিল, কিছু বিনিয়োগকারী তাদের অর্থ পাঁচগুণ পর্যন্ত উপলব্ধি করেছে। কিন্তু আবার, সীমিত ভলিউম একটি গুরুত্বপূর্ণ ঝুঁকি. Revolut এর ক্ষেত্রে, ব্যবসার দ্রুত বৃদ্ধি এবং অল্প সময়ের মধ্যে ক্রমাগত মূলধন বৃদ্ধি একটি নির্ভরযোগ্য শেয়ারের মূল্য নির্ধারণে সাহায্য করেছে। এটা অসম্ভাব্য যে অধিকাংশ ইস্যুকারী একই ধরনের ভ্রমণের অভিজ্ঞতা পাবেন। প্রকৃতপক্ষে, সীডার্সের নিজস্ব মূল্যায়ন পদ্ধতি, আর্নস্ট অ্যান্ড ইয়ং দ্বারা প্রত্যয়িত, শেয়ারের মূল্য নির্ধারণে সাহায্য করার জন্য তহবিল সংগ্রহের ইভেন্টগুলিতে জোর দেয় (এবং তাই যদি কোনও ব্যবসা গত তিন বছরে বাহ্যিক পুঁজি না বাড়ায়, দাম কমে যায়) . আমার মতামত, উপরে দেওয়া হল, সেকেন্ডারি মার্কেট অ্যাক্টিভিটি এই ফর্মটি সামনের দিকে তারল্যের একটি প্রধান উত্সের পরিবর্তে সহগামী প্রাথমিক অফারগুলির জন্য একটি অ্যাড-অন হবে৷
ইউরোপের পুকুর জুড়ে, ইউরোপীয় ইউনিয়ন জুড়ে অভিন্ন ক্রাউডফান্ডিং প্রবিধান প্রবর্তনের প্রয়াসে, ইউরোপীয় সংসদের অর্থনৈতিক ও মুদ্রা বিষয়ক কমিটি (ECON) 2018 সালের নভেম্বরে ক্রাউডফান্ডিং নিয়ন্ত্রণের বিষয়ে ইউরোপীয় কমিশনের প্রস্তাবের চূড়ান্ত খসড়াতে ভোট দিয়েছে। এটি EU সিকিউরিটিজ প্রসপেক্টাস রেগুলেশনে বর্ণিত সর্বাধিক থ্রেশহোল্ডকে প্রসারিত করে, কার্যকরভাবে €8 মিলিয়ন পর্যন্ত সিকিউরিটিজ ব্যবহার করে তহবিল সংগ্রহ করার সময় ব্যবসার জন্য একটি ব্যয়বহুল প্রসপেক্টাস তৈরি করার প্রয়োজনীয়তা ত্যাগ করে। এই ইতিবাচক পদক্ষেপটি পরবর্তী তহবিল সংগ্রহের উপর ইস্যুকারীর নির্ভরতা হ্রাস করার সম্ভাবনা রাখে এবং কিছু পরিমাণে, পরবর্তী পর্যায়ে অর্থায়ন সক্ষম করে।
প্রবিধানের চূড়ান্ত খসড়াটি মহাদেশের মধ্যে আন্তঃসীমান্ত ক্রাউডফান্ডিংয়ের অন্তর্নিহিত বাধাগুলিকে কমিয়ে আনার ক্ষেত্রে কম পড়ে, যা স্পষ্টভাবে এর লক্ষ্যগুলির মধ্যে একটি হিসাবে উল্লেখ করা হয়েছে। ইউরোপীয় কমিশনের দ্বারা প্রাথমিকভাবে যা প্রস্তাব করা হয়েছিল তার বিপরীতে, গৃহীত খসড়া প্রতিনিধিরা জাতীয় সংস্থাগুলিতে প্ল্যাটফর্মগুলি নিয়ন্ত্রণ করার যোগ্যতা বা, যেমন তাদের উল্লেখ করা হয়েছে, ইউরোপীয় ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারী (বা "ECSP") তাদের জাতীয় সীমানার মধ্যে প্রতিষ্ঠিত৷ এটি কার্যকরভাবে ইউরোপীয় ইউনিয়ন জুড়ে সত্যিকারের অভিন্নতা প্রতিষ্ঠা করা এবং অপ্রত্যাশিত অঞ্চলে সুযোগগুলি আনলক করে তারল্য বাড়ানো থেকে নিয়ন্ত্রণকে কার্যকরভাবে সীমিত করে৷
Crowdfunding.de-এর প্রতিষ্ঠাতা মাইকেল হার্মস জার্মানিতে ক্রাউডফান্ডিং-এর সীমাবদ্ধতার বিষয়ে মন্তব্য করেছেন, বলেছেন বাজার “এখনও ছোট। [স্থানীয়] নিয়ন্ত্রক সীমাবদ্ধতা যেমন GmBHs বাদ দেওয়া, সীমিত দায় সংস্থাগুলি যা স্টার্ট-আপগুলির মধ্যে সবচেয়ে সাধারণ আইনী সংস্থা, এখনও বাজারের বৃদ্ধিতে সীমাবদ্ধতা রাখে।" তদুপরি, একটি ECSP-এর স্বার্থকে তার বিনিয়োগকারীদের সাথে সারিবদ্ধ করার জন্য, প্রবিধানটি এখন প্ল্যাটফর্মগুলিকে সম্ভাব্যভাবে 2% পর্যন্ত তালিকাভুক্ত অফারগুলিতে অংশগ্রহণ করার অনুমতি দেয়। চূড়ান্ত খসড়ার ধারা 7a-এর শব্দে এম্বেড করা এই ঐচ্ছিকতাটি এমন প্ল্যাটফর্মগুলিকে প্রকাশ করে যেগুলি প্রায়শই একজন দারোয়ানের দায়িত্ব এবং সম্ভাব্য দায় থেকে নিজেদেরকে দূরে সরিয়ে রাখতে অনিচ্ছাকৃতভাবে বাজারে একটি পছন্দের ইস্যুকারীকে সংকেত দেওয়ার ঝুঁকির জন্য চেষ্টা করে।
এই প্রেক্ষাপটে, এটা মনে হয় যে নিয়ন্ত্রকরা এই প্রসারিত বাজারে স্টেকহোল্ডারদের উদ্বেগগুলিকে নির্ণায়কভাবে চিহ্নিত করার এবং সমাধান করার পরিবর্তে গোলপোস্টগুলিকে সরিয়ে নিয়েই সন্তুষ্ট। বিশেষ করে, বর্ধিত তারল্য এবং প্রস্থানের সুযোগের মাধ্যমে পর্যাপ্ত সুরক্ষা এখনও একটি উপায় দূরে।
ইক্যুইটি ক্রাউডফান্ডিং কাজ করে এবং প্রাথমিক পর্যায়ের ব্যবসার জন্য অর্থায়নের একটি নির্ভরযোগ্য উৎস অফার করে। এটি পরবর্তী পর্যায়ে তাদের তহবিলের উত্স বৈচিত্র্যময় করার জন্য দ্রুত বর্ধনশীল কোম্পানিগুলির জন্য একটি ক্রমবর্ধমান আকর্ষণীয় রুট। ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ডিংয়ের পাশাপাশি দুটি ক্রাউডফান্ডিং প্রচারাভিযানের পরে JustPark Crowdcube-এ £6 মিলিয়নেরও বেশি সংগ্রহ করেছে৷
যাইহোক, যেহেতু বাজার স্কেল করে এবং সঞ্চয়ের একটি বৃহত্তর অংশ আকর্ষণ করে, নিয়ন্ত্রকদের ক্রাউডফান্ডিং সংজ্ঞায়িত করার জন্য একটি সক্রিয় পদ্ধতি অবলম্বন করতে হবে। যেহেতু এই নিবন্ধটি যুক্তি দেয়, তারল্যের অভাব এবং প্রস্থানের সুযোগ দীর্ঘমেয়াদে এর স্থায়িত্বের জন্য হুমকি সৃষ্টি করে এবং এটিকে দ্রুত বর্ধনশীল ভোক্তা-মুখী ব্যবসার সংরক্ষণের ঝুঁকি তৈরি করে৷
অধিকন্তু, ব্যবহার করা হচ্ছে সিকিউরিটিজের গঠন ও ধরন এবং আদর্শভাবে সামগ্রিক বিনিয়োগের যুক্তি, সম্ভাব্যভাবে রাজস্ব প্রণোদনা ব্যবহার করে আরও নতুনত্বের প্রয়োজন। সাধারণ শেয়ার যা প্রায়ই ভোটের অধিকার রাখে না সেগুলি আর সবচেয়ে উপযুক্ত ক্রাউডফান্ডিং ইনভেস্টমেন্ট সিকিউরিটি নাও হতে পারে, যদিও খুচরা বিনিয়োগকারীদের কার্যকরভাবে সুরক্ষিত করার জন্য SAFE-এর সাম্প্রতিক জনপ্রিয়তা অবশ্যই যত্ন সহকারে মূল্যায়ন করা উচিত৷