বিগত কয়েক বছরে, ফিউচার এবং বিকল্পগুলি বিনিয়োগকারীদের কাছে খুব জনপ্রিয় হয়ে উঠেছে, বিশেষ করে স্টক মার্কেটে। এটি অনেক সুবিধার কারণে যা তারা অফার করে - কম ঝুঁকি, লিভারেজ এবং উচ্চ তারল্য।
ফিউচার এবং অপশন হল এক প্রকার ডেরিভেটিভ, যা একটি যন্ত্র যার মূল্য একটি অন্তর্নিহিত সম্পদের মূল্য থেকে উদ্ভূত হয়। স্টক, সূচক, মুদ্রা, স্বর্ণ, রৌপ্য, গম, তুলা, পেট্রোলিয়াম, ইত্যাদির মতো অনেক ধরনের সম্পদ রয়েছে যেখানে ডেরিভেটিভ পাওয়া যায়। সংক্ষেপে, যে কোনো আর্থিক উপকরণ বা পণ্য যা বিক্রি বা কেনা যায় তার একটি ডেরিভেটিভ থাকতে পারে।
ফিউচার এবং বিকল্প দুটি উদ্দেশ্যে ব্যবহার করা হয় - হেজিং এবং অনুমান। দাম অস্থির হতে পারে, এবং প্রযোজক, ব্যবসায়ী এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য ক্ষতির কারণ হতে পারে। সুতরাং, এই ডেরিভেটিভগুলি এই ধরনের অস্থিরতার বিরুদ্ধে হেজ করতে কাজে আসতে পারে। ফটকাবাজরা দামের গতিবিধি নগদ করার জন্য ডেরিভেটিভ ব্যবহার করে। যদি তারা মূল্যের গতিবিধি সঠিকভাবে অনুমান করতে পারে, তাহলে তারা এই ধরনের ডেরিভেটিভের মাধ্যমে অর্থ উপার্জন করতে পারে।
ফিউচার হল একটি চুক্তি যা ধারক একটি নির্দিষ্ট ভবিষ্যতের তারিখে একটি নির্দিষ্ট মূল্যে একটি নির্দিষ্ট সম্পদ কেনা বা বিক্রি করার অধিকার রাখে। বিকল্পগুলি একটি নির্দিষ্ট তারিখে একটি নির্দিষ্ট মূল্যে একটি নির্দিষ্ট সম্পত্তি কেনা বা বিক্রি করার অধিকার দেয়, কিন্তু বাধ্যবাধকতা নয়। এটাই হল ফিউচার এবং অপশনের মধ্যে প্রধান পার্থক্য।
একটি দৃষ্টান্ত আপনাকে এটি বের করতে সাহায্য করবে। প্রথমত, আসুন ভবিষ্যত দেখি। ধরুন আপনি মনে করেন যে ABC Corp-এর শেয়ারের দাম, বর্তমানে 100 টাকায়, বাড়তে চলেছে। আপনি কিছু অর্থ উপার্জন করার সুযোগ ব্যবহার করতে চান। সুতরাং, আপনি 100 টাকা মূল্যে (`স্ট্রাইক প্রাইস') ABC Corp-এর 1,000টি ফিউচার কন্ট্রাক্ট কিনবেন। ABC Corp-এর মূল্য যখন 150 টাকা পর্যন্ত যাবে, আপনি আপনার অধিকার প্রয়োগ করতে পারবেন, এবং আপনার ফিউচার বিক্রি করতে পারবেন Rs. প্রতিটি 100 এবং 50×1000 বা 50,000 টাকা লাভ করুন৷ ধরুন আপনি ভুল বুঝেছেন, এবং দাম বিপরীত দিকে চলে যায়, এবং ABC Corp শেয়ারের দাম 50 টাকায় পড়ে যায়। সেক্ষেত্রে, আপনার 50,000 টাকার ক্ষতি হবে!
মনে রাখবেন যে বিকল্পগুলি আপনাকে ক্রয় বা বিক্রি করার অধিকার দেয়, কিন্তু বাধ্যবাধকতা দেয় না। আপনি যদি ABC Corp-এ একই পরিমাণ বিকল্প কিনে থাকেন, তাহলে আপনি 150 টাকায় বিকল্প বিক্রি করার অধিকার প্রয়োগ করতে এবং ফিউচার চুক্তির মতোই 50,000 টাকা লাভ করতে সক্ষম হবেন। যাইহোক, যদি শেয়ারের দাম 50 টাকায় পড়ে, তাহলে আপনার অধিকার প্রয়োগ না করার পছন্দ থাকবে, এইভাবে 50,000 টাকার ক্ষতি এড়ানো যাবে। বিক্রেতার কাছ থেকে চুক্তিটি কেনার জন্য আপনি যে প্রিমিয়ামটি দিতেন তা হল আপনার একমাত্র ক্ষতি হবে (যাকে `লেখক' বলা হয়)।
সুতরাং, এটি আপনাকে ফিউচার এবং বিকল্পগুলির মধ্যে পার্থক্য বুঝতে সাহায্য করবে৷
স্টক মার্কেটে, সূচক এবং স্টকগুলির জন্য ফিউচার এবং বিকল্পগুলি উপলব্ধ। যাইহোক, এই ডেরিভেটিভগুলি সমস্ত সিকিউরিটির জন্য উপলব্ধ নয়, তবে শুধুমাত্র প্রায় 200 স্টকের একটি নির্দিষ্ট তালিকার জন্য। ভবিষ্যত এবং বিকল্পগুলি প্রচুর পরিমাণে উপলব্ধ, তাই আপনি একটি শেয়ারে ট্রেড করতে পারবেন না। স্টক এক্সচেঞ্জ লটের আকার নির্ধারণ করে, যা শেয়ার থেকে শেয়ারে আলাদা। ফিউচার চুক্তি এক, দুই, এবং তিন মাসের জন্য উপলব্ধ।
যতদূর ফিউচার চুক্তি যায়, শুধুমাত্র একটি প্রাথমিক প্রকার আছে। যাইহোক, বিকল্প চুক্তির ক্ষেত্রে আপনার কাছে আরও পছন্দ রয়েছে। দুই প্রকার:
কল বিকল্প:এটি আপনাকে একটি নির্দিষ্ট তারিখে একটি নির্দিষ্ট মূল্যে একটি সম্পদ কেনার অধিকার দেয়৷
বিকল্প রাখুন:এটি আপনাকে ভবিষ্যতের তারিখে একটি নির্দিষ্ট মূল্যে একটি সম্পদ বিক্রি করার অধিকার দেয়৷
কল এবং পুট বিকল্পগুলি বিভিন্ন পরিস্থিতিতে ব্যবহার করা হয়। যখন দাম বাড়বে বলে আশা করা হয় তখন একটি কল বিকল্প পছন্দ করা হয়। যখন দাম কমার আশা করা হয় তখন একটি পুট বিকল্প প্রায়ই বেছে নেওয়া হয়।
ফিউচার বনাম বিকল্প বিতর্কে আপনার একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় বিবেচনা করা উচিত তা হল মার্জিন এবং প্রিমিয়াম। ফিউচার চুক্তিতে প্রবেশ করার সময় আপনাকে একটি মার্জিন এবং বিকল্প কেনার সময় একটি প্রিমিয়াম দিতে হবে।
আপনি ফিউচার কেনার সময় আপনার ব্রোকারকে যে পরিমাণ অর্থ প্রদান করতে হবে তা মার্জিন। সম্পদের ভিত্তিতে মার্জিন পরিবর্তিত হয় এবং সাধারণত আপনার ফিউচারে করা মোট লেনদেনের একটি শতাংশ। ভবিষ্যৎ লেনদেন করার সময় আপনার যে ক্ষতি হতে পারে তার বিরুদ্ধে সুরক্ষা হিসাবে ব্রোকার এটি ব্যবহার করে।
মার্জিন, এবং প্রিমিয়াম উভয়ই লিভারেজের জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে, অর্থাৎ, ব্রোকার বা লেখককে প্রদত্ত পরিমাণের একাধিক পরিমাণে লেনদেন করতে পারে। একটি উদাহরণ এটি আরও ভালভাবে ব্যাখ্যা করতে সহায়তা করবে। ধরা যাক আপনি 1 কোটি টাকার ফিউচার কিনতে চান। মার্জিন 10 শতাংশ হলে, আপনাকে দালালকে শুধুমাত্র 10 লাখ টাকা দিতে হবে। তাই মাত্র 10 লক্ষ টাকা দিয়ে আপনি 1 কোটি টাকার লেনদেন করতে পারবেন। এই বর্ধিত এক্সপোজার আপনার লাভ করার সম্ভাবনা বাড়িয়ে তুলবে।
স্টক কেনার তুলনায় এটি কতটা সুবিধাজনক তা আপনি দেখতে পাচ্ছেন। যদি স্টকের দাম 10 শতাংশ বেড়ে যায়, তাহলে আপনি ফিউচারে বিনিয়োগ করে 10 লাখ টাকা উপার্জন করতেন। অন্যদিকে, আপনি যদি সরাসরি স্টকে বিনিয়োগ করতেন 10 লাখ টাকার একই বিনিয়োগে আপনি মাত্র 1 লাখ টাকা পেতেন। যাইহোক, ভবিষ্যতের জন্যও ঝুঁকি বেশি। দাম 10 শতাংশ কমে গেলে, আপনার ফিউচার ইনভেস্টমেন্ট 10 লক্ষ টাকা হারাতে হবে। আপনি যদি স্টকে বিনিয়োগ করতেন, তাহলে লোকসান হতো মাত্র 1 লাখ টাকা।
দাম কমে গেলে, আপনি আরও টাকা জমা করার জন্য একটি মার্জিন কল পাবেন যাতে আপনি মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা পূরণ করতে পারেন। এর কারণ হল ফিউচারে লাভ প্রতিদিন চিহ্নিত করা হয়। এর অর্থ হল ফিউচারের মূল্যের পরিবর্তন, উপরে বা নিচে যাই হোক না কেন, প্রতিটি ট্রেডিং দিনের শেষে ফিউচার হোল্ডারের অ্যাকাউন্টে স্থানান্তরিত হয়। আপনি যদি মার্জিন কল পরিশোধ না করেন, তাহলে ব্রোকার আপনার অবস্থান বিক্রি করতে পারে এবং এটি আপনার জন্য বিশাল ক্ষতির কারণ হতে পারে।
যতদূর পর্যন্ত বিকল্পগুলি যায়, আপনার ঝুঁকিগুলি যথেষ্ট কম হবে, যেহেতু দামগুলি আপনার পথে না গেলে আপনার চুক্তির অনুশীলন না করার পছন্দ আপনার আছে৷ সেই ক্ষেত্রে, একমাত্র ক্ষতি হবে প্রিমিয়াম যা আপনি পরিশোধ করেছেন। তাই ভবিষ্যৎ বনাম বিকল্প ট্রেড করার সময়, আপনি বলতে পারেন বিকল্পগুলির ঝুঁকি কম থাকে।
বিকল্পের ক্ষেত্রে, ক্রেতা সীমিত ঝুঁকি বহন করলে, বিক্রেতার ঝুঁকি সীমাহীন। যাইহোক, লেখকের কাছে একটি অভিন্ন বিকল্প চুক্তি কিনে লেনদেন বন্ধ করার বিকল্প আছে। কিন্তু লেখককে উচ্চতর প্রিমিয়াম দিতে হবে যেহেতু অপশন কন্ট্রাক্ট ইন-দ্য-মানি হবে, অর্থাৎ অপশনের ধারক সেই মুহুর্তে বিক্রি হলে লাভ করবে। যদিও লেখকের জন্য, বিকল্পগুলি অর্থের বাইরে হবে, অর্থাৎ চুক্তিটি প্রয়োগ করা হলে সে হারাতে হবে। সাধারণত, বিকল্প লিখন অভিজ্ঞ ব্যক্তিদের দ্বারা করা হয় যারা জড়িত ঝুঁকির পরিমাণ পরিমাপ করতে পারে এবং তাদের আঙ্গুল পোড়া এড়াতে পারে।
ভবিষ্যত এবং বিকল্প নিষ্পত্তির দুটি উপায় আছে। একটি হল মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখে এটি করা, হয় শেয়ারের ফিজিক্যাল ডেলিভারির মাধ্যমে বা নগদে। আপনি লেনদেন বন্ধ করে মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখের আগে এটি করতে পারেন। উদাহরণস্বরূপ, আপনি অন্য একটি অভিন্ন চুক্তি কেনার মাধ্যমে একটি ফিউচার কন্ট্রাক্ট বন্ধ করতে পারেন। এটি বিকল্প চুক্তির জন্যও করা যেতে পারে।
আমরা বিকল্প বনাম ফিউচার সুবিধা এবং অসুবিধা দেখেছি। আপনার ঝুঁকির ক্ষুধা এবং বিনিয়োগের উদ্দেশ্যগুলির উপর নির্ভর করে আপনাকে আপনার পছন্দগুলি করতে হবে। যেমনটি আমরা উপরে দেখেছি, ফিউচারে আরও বেশি ঝুঁকি থাকে কারণ দামের যেকোনো পরিবর্তনের ধাক্কা আপনাকেই বহন করতে হবে। বিকল্পগুলিতে, মূল্যের প্রতিকূল পরিবর্তনের ক্ষেত্রে, আপনার ক্ষতিগুলি আপনি যে প্রিমিয়াম প্রদান করেছেন তার মধ্যে সীমাবদ্ধ। কিন্তু বলে যে, ফিউচার থেকে অর্থ উপার্জনের সম্ভাবনা বিকল্পের চেয়ে বেশি। বেশিরভাগ বিকল্প চুক্তির মেয়াদ অকার্যকরভাবে শেষ হয়ে যায়, অর্থাৎ কোন লাভ বুক করা হয় না।
প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্ন
ভবিষ্যত ছত্রাক চুক্তি. এবং ট্রেডিং ফিউচার বনাম বিকল্পগুলির একটি সুবিধা হল যে ফিউচার আপনাকে আরও লিভারেজ ব্যবহার করতে দেয়। উপরন্তু, একটি ফিউচার মার্কেট আরও তরল, যা তুলনামূলকভাবে কম স্প্রেডে সাহায্য করে।
ফিউচার সাধারণত বড় আয়তনের চুক্তি হয় কিন্তু শুধুমাত্র একটি ভগ্নাংশ অগ্রিম অর্থপ্রদান বা মার্জিন প্রয়োজন। অন্যদিকে, একটি বিকল্প চুক্তির ক্রেতাকে অবশ্যই লেখককে একটি প্রিমিয়াম দিতে হবে, যা অন্তর্নিহিত সম্পদের স্পট মূল্য এবং ভবিষ্যতের বাজার সম্পর্কে ব্যবসায়ীদের ধারণার উপর ভিত্তি করে নির্ধারিত হয়। সাধারণত, ফিউচারগুলি বিকল্পগুলির তুলনায় সস্তা, আংশিকভাবে কারণ ফিউচারগুলি বিকল্পগুলির মতো অস্থির নয়। ফিউচারের জন্য মার্জিন প্রয়োজন মোট বাণিজ্যের পরিমাণের 3 থেকে 12 শতাংশের মধ্যে।
ভবিষ্যত এবং বিকল্পগুলি, যদিও ডেরিভেটিভগুলি তাদের বৈশিষ্ট্যগুলিতে খুব আলাদা। ফিউচার বোঝা তুলনামূলকভাবে সহজ কারণ এটি লিনিয়ার পে-অফ অফার করে, যেখানে বিকল্পগুলি নন-লিনিয়ার, একাধিক পরিস্থিতি তৈরি করে। এমন পরিস্থিতি হতে পারে যখন ফিউচারের উপর বিকল্প কেনা একটি ভাল ধারণা, কিন্তু একটি বাণিজ্যের আগে, একটি F&O কৌশল তৈরি করা হয়, সাধারণত অন্তর্নিহিত বিষয়গুলি সাবধানে অধ্যয়ন করার পরে।
ট্রেডিং ফিউচার এবং বিকল্প উভয়ই ঝুঁকি জড়িত। উচ্চ থিটা ক্ষয়ের কারণে বিকল্প চুক্তিগুলি দ্রুত তাদের মূল্য হারায় এবং, যদি সময়মতো অনুশীলন না করা হয়, তাহলে 100 শতাংশ ক্ষতি হতে পারে। কিন্তু ভবিষ্যত ব্যক্তি বিনিয়োগকারীদের জন্য ঝুঁকিপূর্ণ।
ফিউচার এবং বিকল্পগুলির মধ্যে একটি অপরিহার্য পার্থক্য হল মার্জিন মান পরিচালনা করা। অন্তর্নিহিত স্টক মূল্যের গতিবিধির উপর ভিত্তি করে, যেকোনো পক্ষকেই প্রতিদিনের ব্যবসায়িক বাধ্যবাধকতা বজায় রাখতে ট্রেডিং অ্যাকাউন্টে আরও বেশি অর্থ যোগ করতে হতে পারে, যা ছোট বিনিয়োগকারীদের জন্য ফিউচারের মোট খরচ বাড়িয়ে দেয়।
ফিউচার কন্ট্রাক্ট বনাম অপশনের বিতর্কে, ফিউচারের বিপরীতে ফিউচার কন্ট্রাক্টের উভয় গুণ এবং অপূর্ণতা রয়েছে।