ফ্র্যাঙ্কলিন টেম্পলটন এএমসি গতকাল একটি বোমা ফেলেছে। 23 এপ্রিল, 2020 তারিখের একটি যোগাযোগে, এটি বিজ্ঞপ্তি দিয়েছে যে এটি 6টি ঋণ মিউচুয়াল ফান্ড স্কিম বন্ধ করে দিচ্ছে৷
এগুলো খুবই জনপ্রিয় স্কিম। এই স্কিমের অধীনে সম্মিলিত সম্পদ হল ~ 28,000 কোটি টাকা৷
আমি ফ্র্যাঙ্কলিন কমিউনিকেশন থেকে একটি উদ্ধৃতি কপি করি।
এটা যেন এই স্কিমগুলির সম্পূর্ণ পোর্টফোলিও সাইড-পকেটেড করা হয়েছে৷
৷অন্তর্নিহিত সম্পদের বিক্রয় থেকে প্রাপ্ত মূল্য (বা বন্ড থেকে কোনো সুদ/ মূল থেকে প্রাপ্তি) আনুপাতিক ভিত্তিতে ইউনিট হোল্ডারদের মধ্যে বিতরণ করা হবে।
মনে রাখবেন এই স্কিমগুলির NAV এখনও দৈনিক ভিত্তিতে প্রকাশিত হবে৷৷
উপরন্তু, ফ্র্যাঙ্কলিনের অন্যান্য মিউচুয়াল ফান্ড (ইক্যুইটি এবং ঋণ উভয়ই) আছে যা ব্যবসার জন্য যথারীতি উন্মুক্ত। সমস্যাটি শুধুমাত্র 6টি ঋণ মিউচুয়াল ফান্ড স্কিমের মধ্যে সীমাবদ্ধ।
না, আপনার টাকা হারিয়ে যায়নি (যদিও আপনি কম ফেরত পেতে পারেন)।
এটা শুধু আটকে আছে. আপনি যখনই চান তখন এটি নেওয়ার নমনীয়তা হারিয়ে ফেলেছেন৷
তহবিল যখন এই বিনিয়োগগুলি থেকে কোনও অর্থ উপলব্ধি করবে, তখন তা আপনার ব্যাঙ্ক অ্যাকাউন্টে স্থানান্তরিত হবে৷
খালাস পূরণ করতে, তাদের অবশ্যই বন্ড বিক্রি করতে হবে। এবং বন্ডের বাজারগুলি খুব বেশি তরল নয়, বিশেষ করে অত-ভাল-ক্রেডিট-গুণমানের বন্ডগুলির জন্য৷
আপনি যখন তরল বাজারে বিক্রি করার চেষ্টা করেন তখন আপনি ভাল ডিল পান না (এবং কখনও কখনও কোনও চুক্তিও হয় না)। মার্চ মাসে বেশিরভাগ ঋণ মিউচুয়াল ফান্ড স্কিমের (এমনকি তরল তহবিল) NAV কীভাবে কমেছে তা আমরা প্রত্যক্ষ করেছি। এটি ছিল কারণ তারা তীক্ষ্ণ মুক্তির চাপের মুখোমুখি হয়েছিল।
ফ্র্যাঙ্কলিন স্কিমগুলিও তীক্ষ্ণ বহিঃপ্রবাহের সাক্ষী হয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, প্রায় কয়েক মাস আগে ফ্র্যাঙ্কলিন আল্ট্রা শর্ট একটি ~ 20,000 কোটি টাকার স্কিম ছিল। 23 এপ্রিল, 2020 পর্যন্ত স্কিমের আকার মাত্র 9,728 কোটি টাকা। যেমনটি আমি আমার আগের পোস্টগুলির মধ্যে একটিতে আলোচনা করেছি, মিউচুয়াল ফান্ড স্কিমের আকারে তীব্র হ্রাস একটি লাল পতাকা৷
ফ্র্যাঙ্কলিন ইউএসটি বন্ড ফান্ডের ব্যবস্থাপনার অধীনে সম্পদ কীভাবে কমেছে তা এখানে।
ফ্র্যাঙ্কলিন এই স্কিমগুলির পোর্টফোলিওর গুণমান সম্পর্কে ভাল জানেন। সম্ভবত, ফ্র্যাঙ্কলিন বুঝতে পেরেছিলেন যে এই স্কেলে বহিঃপ্রবাহ অব্যাহত থাকলে এটি খালাস পূরণ করতে সক্ষম হবে না। এটির পোর্টফোলিওর ক্রেডিট গুণমান বিশেষভাবে ভাল ছিল না তা সাহায্য করেনি৷
৷লকডাউন এবং এর প্রতিক্রিয়া অনেক দুর্বল কোম্পানির কার্যকারিতা পরীক্ষা করবে। তাই, এই ধরনের দুর্বল কোম্পানি থেকে বন্ডের জন্য ক্রেতা খুঁজে পাওয়া কঠিন।
একভাবে, এটি একটি বিচক্ষণ পদক্ষেপও বটে। যদি খালাস অব্যাহত থাকে, ফ্র্যাঙ্কলিন তার পোর্টফোলিওগুলি থেকে আরও ভাল মানের বন্ড বিক্রি করা চালিয়ে যেতেন। অতএব, যে বিনিয়োগকারীরা পিছিয়ে থাকবেন তাদের আরও নিম্নমানের পোর্টফোলিও দেওয়া হবে।
যখন AMC কোনো আয় (সুদ প্রদান বা মূল পরিশোধ) বুঝতে পারবে এবং এই বন্ডগুলি বিক্রি করবে তখন আপনি আপনার টাকা ফেরত পাবেন। বর্তমান সময়ে বন্ড বিক্রি করা কঠিন।
আপনি যদি একজন বিনিয়োগকারী হন, তাহলে বিভিন্ন এক্সপোজার কখন পরিপক্ক হচ্ছে তা দেখতে অন্তর্নিহিত পোর্টফোলিওটি দেখুন৷
ফ্র্যাঙ্কলিন আল্ট্রা শর্ট বন্ড ফান্ড একটি অতি-সংক্ষিপ্ত বন্ড তহবিল। একটি অতি-সংক্ষিপ্ত বন্ড তহবিলের জন্য, SEBI নির্দেশিকা অনুসারে পোর্টফোলিওর গড় পরিপক্কতা 6 মাস পর্যন্ত হতে পারে৷
ফ্র্যাঙ্কলিন লো ডিউরেশন ফান্ড একটি কম মেয়াদী তহবিল। একটি কম সময়ের তহবিলের জন্য, পোর্টফোলিওর গড় পরিপক্কতা (ম্যাকলে সময়কাল) 1 বছর পর্যন্ত হতে পারে৷
অতএব, আপনি একটি আল্ট্রা-শর্ট বন্ড ফান্ড পোর্টফোলিও দ্রুত পরিপক্ক হওয়ার আশা করতে পারেন। তাই, অতি-সংক্ষিপ্ত বন্ড তহবিলের ক্ষেত্রে (কোনও ডিফল্ট না থাকলে আপনার টাকা তাড়াতাড়ি ফেরত পাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে )।
একই সময়ে, গড় পরিপক্কতা 6 মাসের মানে এই নয় যে সমস্ত অন্তর্নিহিত বন্ড 6 মাসের মধ্যে পরিপক্ক হবে৷ মনে রাখবেন, ক্যাপটি গড় পরিপক্কতার উপর থাকে (পোর্টফোলিওর ম্যাকলে সময়কাল, এবং প্রতিটি বন্ডের পরিপক্কতার উপর নয়)।
আমি ফ্র্যাঙ্কলিন আল্ট্রা শর্ট বন্ড ফান্ডের 31 মার্চ, 2020-এর কিছু পোর্টফোলিও হোল্ডিংয়ের একটি স্ন্যাপশট কপি করছি। আপনি এমন কিছু বন্ড দেখতে পাবেন যার মেয়াদ 2024 পর্যন্ত প্রসারিত হয়।
মনে রাখবেন এই তথ্যটি 31 মার্চ, 2020-এর। 31 মার্চ, ফ্র্যাঙ্কলিন আল্ট্রা শর্ট বন্ড ফান্ডের আকার ছিল 10,964 কোটি টাকা (22 এপ্রিল, এটি 9,738 কোটি টাকা)। সুতরাং, গত 3 সপ্তাহে এটি 1,200 কোটি টাকা হারিয়েছে। এএমসি রিডেম্পশন মেটানোর জন্য বিনিয়োগ বিক্রি করে দেবে। তাই, বর্তমান পোর্টফোলিও উপরে কপি করা থেকে খুব আলাদা হতে পারে।
31 মার্চ, 2020 পর্যন্ত পোর্টফোলিওর জন্য, ফ্র্যাঙ্কলিন আল্ট্রা শর্ট বন্ড ফান্ডের পরিপক্কতার প্রোফাইলটি কেমন দেখায় তা এখানে।
সমস্ত শতাংশের যোগফল 100%-এর বেশি। কারণ 31 মার্চ, 2020 তারিখে এই স্কিমে ধার নেওয়া হয়েছিল৷৷
আগেই উল্লেখ করা হয়েছে, 31 মার্চ, 2020 থেকে পোর্টফোলিও পরিবর্তিত হতে পারে। আপনি দেখতে পাচ্ছেন যে পোর্টফোলিওর মাত্র 74% পরবর্তী দুই বছরে পরিপক্ক হচ্ছে। এটি একটি অতি স্বল্প মেয়াদী তহবিলের জন্য বেশ উদ্ভট। মনে রাখবেন যে এই তথ্য শুধুমাত্র বন্ড পরিপক্কতা (প্রধান পরিশোধ) সম্পর্কে। সমস্ত বন্ড সময়সূচী অনুযায়ী সুদ প্রদান অব্যাহত থাকবে। সুতরাং, আপনি টেবিলে যা দেখছেন তার চেয়ে বেশি হবে (যদি না সেখানে ডিফল্ট থাকে)।
যদিও ক্রেডিট রেটিং সত্যিই নির্ভরযোগ্য নয়, তবুও এটি আমাদের সামগ্রিক পোর্টফোলিওর গুণমান সম্পর্কে ধারণা দেয়। এই ক্ষেত্রে, এটি নির্দেশ করতে পারে আপনি কত টাকা ফেরত পাবেন।
আমি পোর্টফোলিওটিকে ক্রেডিট কোয়ালিটির অবরোহী ক্রমে রেখেছি। একমাত্র ব্যতিক্রম হল A1 এবং A1+, যা ঠিক উপরের দিকে থাকা উচিত (কিন্তু আমি সেগুলিকে নীচে রেখেছি)। আপনি এখানে বিভিন্ন রেটিং এজেন্সির ক্রেডিট স্কেল দেখতে পারেন:CRISIL, ICRA CARE
পোর্টফোলিওর 80% এর বেশি AA- এবং তার উপরে। তাই, আমি মনে করি আপনার ন্যায্য পরিমাণ ফেরত পাওয়া উচিত।
আপনি এখানে অন্যান্য ফ্র্যাঙ্কলিন তহবিলের পোর্টফোলিও পরীক্ষা করতে পারেন (মাসিক পোর্টফোলিও প্রকাশ নির্বাচন করুন) এবং অনুরূপ বিশ্লেষণ করতে পারেন৷
ফ্র্যাঙ্কলিনের এই পদক্ষেপটি কীভাবে বিনিয়োগকারীদের প্রভাবিত করে তা আমরা উপরে আলোচনা করেছি। যাইহোক, আমি মনে করি এই পদক্ষেপের প্রভাব সুদূরপ্রসারী হবে।
ফ্র্যাঙ্কলিনের অন্যান্য ঋণ এমএফ স্কিমের উপর কী প্রভাব পড়বে?
অন্যান্য ক্রেডিট ঝুঁকি তহবিলের আস্থা সম্পর্কে কি? এই বিভাগটি কি টিকে থাকবে?
ক্রেডিট রিস্ক মিউচুয়াল ফান্ড হল অনেক দুর্বল কোম্পানির জন্য তহবিলের উৎস। যদি তাদের ঋণের এত সমস্যা হয়, তাহলে তাদের ইক্যুইটির কী হবে?
সাধারণভাবে ডেট মিউচুয়াল ফান্ডের আস্থা সম্পর্কে কী?
আমি উত্তর জানি না। সময়ই বলে দেবে।
আপনার বিনিয়োগ বুদ্ধিমানের সাথে চয়ন করুন
প্রকাশ :এই স্কিমগুলির কোনওটিতেই আমার এক্সপোজার নেই৷ যাইহোক, ভোডাফোন-আইডিয়া বন্ডে ফ্র্যাঙ্কলিনের এক্সপোজারের বিষয়ে আমার আগের পোস্টে আলোচনা করা হয়েছে, আমি কয়েকজন ক্লায়েন্টকে ক্রেডিট রিস্ক ফান্ড হিসেবে ফ্র্যাঙ্কলিন আল্ট্রা শর্ট বন্ড ফান্ডে কিছু এক্সপোজার নেওয়ার পরামর্শ দিয়েছি। পশ্চাদপটে, এটি একটি খারাপ সিদ্ধান্তের মত দেখাচ্ছে। ভোডাফোন-আইডিয়া ইস্যুর পরে এবং বিশেষ করে সাম্প্রতিক লকডাউনের পরে, আমি বিনিয়োগকারীদের এই তহবিল থেকে বেরিয়ে যেতে বলতে শুরু করেছি। যাইহোক, আমি সবার সাথে এটি যোগাযোগ করতে পারিনি এবং তাদের মধ্যে কিছু ছোট এক্সপোজারের সাথে আটকে থাকবে। কিছু লিগ্যাসি পোর্টফোলিও রয়েছে (ক্লায়েন্টরা আমার সাথে কাজ শুরু করার আগে কেনা) যেগুলির এখনও ফ্র্যাঙ্কলিন আল্ট্রা শর্ট বন্ড ফান্ডের উল্লেখযোগ্য এক্সপোজার রয়েছে। সেটা বেদনাদায়ক। আরও ভালো করতে পারতাম।