Bed Bath &Beyond 23 এপ্রিল, 2023-এ দেউলিয়া হওয়ার জন্য দাখিল করেছে এবং কিছু বিশ্লেষক এর পতনের অন্যতম কারণ হিসেবে শেয়ার বাইব্যাকের জন্য খুচরা বিক্রেতাদের বিলিয়ন ডলার ব্যয়কে দায়ী করছেন। মোট, কোম্পানিটি 2005 সাল থেকে তার নিজস্ব স্টক কেনার জন্য প্রায় US$12 বিলিয়ন খরচ করেছে, যার মধ্যে 2021 সালে $1 বিলিয়ন রয়েছে - নগদ যা সম্ভাব্যভাবে দেউলিয়া হওয়া বন্ধ করতে সাহায্য করতে পারে।
বেড বাথ অ্যান্ড বিয়ন্ড তার নিজস্ব স্টক সংগ্রহ করার ক্ষেত্রে খুব কমই একা। সাম্প্রতিক বছরগুলিতে কোম্পানিগুলি তাদের নিজস্ব শেয়ারের রেকর্ড পরিমাণে কিনছে, যা রাষ্ট্রপতি জো বিডেনকে বাইব্যাকের উপর কর চারগুণ করে 4% করার প্রস্তাব করতে প্ররোচিত করেছিল৷
কিন্তু স্টক বাইব্যাক কি এবং কেন কিছু লোক সেগুলিকে খারাপ জিনিস বলে মনে করে? কথোপকথনটি ডি. ব্রায়ান ব্ল্যাঙ্ককে ট্যাপ করেছে, যিনি মিসিসিপি স্টেট ইউনিভার্সিটিতে কোম্পানির আর্থিক সিদ্ধান্ত নেওয়ার বিষয়ে অধ্যয়ন করেন, আমাদের পূরণ করতে৷
আমরা এই প্রশ্নের উত্তর দেওয়ার আগে, প্রথমে আমাদের স্টক কীভাবে কাজ করে তার মূল বিষয়গুলি বুঝতে হবে৷
স্টক একটি কোম্পানিতে একটি মালিকানা স্বার্থ প্রতিনিধিত্ব করে, যেমন স্টকহোল্ডারদের ব্যবসায় একটি অংশ আছে। কোম্পানিগুলি বিনিয়োগকারীদের কাছে তাদের শেয়ার বিক্রি করে মূলধন বাড়াতে একটি উপায় হিসাবে স্টক ব্যবহার করে, সাধারণত একটি প্রাথমিক পাবলিক অফারে।
বেশিরভাগ স্টকহোল্ডাররা, তবে, নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জের মতো সেকেন্ডারি মার্কেটে এটি কিনে স্টক পান। এই ক্ষেত্রে, একজন ব্যক্তি কোম্পানিতে তাদের মালিকানা বিক্রি করতে বেছে নেয়, যখন অন্য ব্যক্তি এটি কিনে নেয়।
আংশিক মালিক হিসাবে, শেয়ারহোল্ডাররা তাদের স্টকের মূল্য বৃদ্ধি দেখেন যখন কোম্পানি ভাল করে।
একটি উপায় বিনিয়োগকারীরা স্টক ধারণ থেকে উপকৃত হতে পারে যে কিছু কর্পোরেশন লভ্যাংশ প্রদান করে, যা শেয়ারহোল্ডারদের সরাসরি প্রদান করা হয়। স্টকহোল্ডাররা লাভবান হতে পারে এমন আরেকটি উপায় হল স্টকটি তারা এর জন্য অর্থ প্রদানের চেয়ে বেশি দামে বিক্রি করে। একসাথে, এটি বিনিয়োগে একটি রিটার্ন তৈরি করে।
এবং এটি আমাদেরকে বাইব্যাক শেয়ার করতে নিয়ে আসে – এবং কেন বিনিয়োগকারীরা তাদের পছন্দ করে।
যখন কোম্পানিগুলির অতিরিক্ত মূলধন থাকে, তখন তারা সেকেন্ডারি মার্কেটে যেতে পারে এবং বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে স্টক ফেরত কিনতে পারে। এটি প্রায়শই একটি স্টক পুনঃক্রয় বা বাইব্যাক প্রোগ্রাম হিসাবে উল্লেখ করা হয়। যে কোম্পানিগুলি পুরানো এবং দ্রুত বৃদ্ধির দিকে কম ফোকাস করে তারা প্রায়শই সেগুলি করে থাকে।
কোম্পানিগুলি বিভিন্ন কারণে এটি করে, যেমন তারা মনে করে যে তাদের শেয়ারগুলিকে অবমূল্যায়ন করা হয়েছে এবং তারা ওয়াল স্ট্রিটে আশাবাদের সংকেত দিতে চায়, অথবা কারণ তারা কেবল শেয়ারহোল্ডারদের মুনাফা বিতরণের অন্য উপায় চায় - যে কোনো কোম্পানির মূল লক্ষ্য - লভ্যাংশ ছাড়া অন্য।
শেয়ারহোল্ডাররা বাইব্যাক পছন্দ করে কারণ কোম্পানিগুলি প্রায়শই বাজার মূল্যের চেয়ে প্রিমিয়াম দেয়। এবং যখন কোম্পানিগুলি তাদের নিজস্ব স্টক ক্রয় করে, তখন এটি সেই শেয়ারগুলিকে বাজার থেকে সরিয়ে দেয়, যা সরবরাহ কম হওয়ার সাথে সাথে শেয়ারের দাম বাড়ানোর প্রভাব ফেলে, যা বিদ্যমান স্টকহোল্ডারদের উপকার করে৷
এটি অনুমান করা হয়েছে যে আমেরিকান কোম্পানিগুলি 2022 সালে তাদের নিজস্ব স্টক থেকে রেকর্ড $1 ট্রিলিয়ন কিনেছে৷ এবং Apple হল বাইব্যাকের সবচেয়ে বড় ব্যবহারকারী, গত এক দশকে তার নিজস্ব শেয়ার পুনঃক্রয় করতে $557 বিলিয়ন খরচ করেছে৷
বিডেনের মতো সমালোচকরা দাবি করেছেন যে শেয়ার বাইব্যাকগুলি স্বল্পমেয়াদী চিন্তাভাবনাকে উপস্থাপন করে যা প্রকৃতপক্ষে কোনও বাস্তব মূল্য তৈরি করে না। তারা পরিবর্তে যুক্তি দেয় যে কোম্পানিগুলিকে তাদের লাভের বেশি ব্যবহার করা উচিত ব্যবসায়িক ক্রিয়াকলাপ, উদ্ভাবন বা কর্মচারীর মতো আরও উত্পাদনশীল ক্রিয়াকলাপে বিনিয়োগ করার জন্য৷
একটি কোম্পানি স্টকহোল্ডারদের টাকা ফেরত দেওয়ার অর্থ হল অন্য বিনিয়োগের জন্য কম মূলধন উপলব্ধ। তার বক্তৃতায়, বিডেন বিশেষভাবে "বিগ অয়েল" কোম্পানিগুলিকে ডেকেছিল যে তারা উচ্চ শক্তির দাম থেকে অর্জিত রেকর্ড মুনাফা ব্যবহার করে সরবরাহ বাড়ানোর জন্য নতুন কূপে বিনিয়োগ করার পরিবর্তে তাদের স্টক ফেরত কেনার জন্য - এবং গ্যাসের দাম কমাতে সহায়তা করে।
কিন্তু অভ্যন্তরীণ উৎপাদন বাড়ানোর জন্য বিনিয়োগ করা হবে কি না সে সিদ্ধান্তটি একটি জটিল। উদাহরণস্বরূপ, কোম্পানিগুলি এখন নতুন কূপগুলিতে বিনিয়োগ না করার কারণটি কেবলমাত্র তারা স্টক কেনার জন্য নয়। নীতিনির্ধারক এবং ভোক্তা উভয়ের দ্বারা সবুজ শক্তির জন্য বৈশ্বিক চাপ সহ, যেটি ভবিষ্যতে জীবাশ্ম জ্বালানির চাহিদা কমাতে বাধ্য তা সহ অনেক কারণের জন্য তেল কোম্পানিগুলি এবং তাদের শেয়ারহোল্ডাররা কীভাবে আরও বেশি সরবরাহে বিনিয়োগ করা লাভজনক বলে মনে করেন না তার সাথে এর আরও বেশি সম্পর্ক রয়েছে৷
এটাও লক্ষণীয় যে যখন শেয়ার পুনঃক্রয়গুলি ক্রমবর্ধমান সাধারণ এবং বিতর্কিত হয়ে উঠছে, তারা লভ্যাংশের মতোই রয়ে গেছে, যা রাজনীতিবিদদের মধ্যে একই উদ্বেগ প্রকাশ করে না।
বাইব্যাকের উপর 1% ট্যাক্স আসলে একেবারে নতুন।
কংগ্রেস 2022 সালে মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস আইনের অংশ হিসাবে ট্যাক্স পাস করেছে। এটি 2023 সালের শুরুতে কার্যকর হয়েছিল এবং শুধুমাত্র $1 মিলিয়ন বা তার বেশি বাইব্যাক প্রোগ্রামগুলিকে প্রভাবিত করে৷
সাধারণত যখন কোনো কার্যকলাপে কর আরোপ করা হয়, তখন তা কম ঘন ঘন হয়। তাই, আমি আশা করি যে ট্যাক্স কোম্পানিগুলিকে বাইব্যাক কম খরচ করতে এবং অন্য কোথাও আরও বেশি খরচ করতে বাধ্য করবে। যদিও রাজনীতিবিদরা তাদের উৎপাদন ক্ষমতায় বিনিয়োগ করার জন্য বেশি অর্থ ব্যবহার করতে চান, কোম্পানিগুলি কেবল শেয়ারহোল্ডারদের লভ্যাংশ প্রদানের জন্য আরও বেশি ব্যয় করতে পারে।
যেহেতু করটি নতুন, তাই এর প্রকৃত প্রভাব মূল্যায়ন করা কঠিন। কর পরিশোধ এড়াতে কোম্পানিগুলি 2022 সালে তাদের পুনঃক্রয় প্রোগ্রামগুলিকে ত্বরান্বিত করেছে বলে জানা গেছে।
কিন্তু 2023 সালের প্রাথমিক তথ্য থেকে বোঝা যায় 1% ট্যাক্স উল্লেখযোগ্যভাবে বাইব্যাককে বাধা দিচ্ছে না। কোম্পানিগুলি জানুয়ারীতে $132 বিলিয়ন বাইব্যাক ঘোষণা করেছে, যা এক বছরের আগের তুলনায় তিনগুণ বেশি এবং রেকর্ডে থাকা মাসে সবচেয়ে বেশি৷
বিডেনের ট্যাক্সকে 4% এ উন্নীত করার প্রস্তাব কর্পোরেট আচরণকে আরও পরিবর্তন করতে পারে। কিন্তু আবার, এটি কেবলমাত্র বৃহত্তর লভ্যাংশ প্রদানের দিকে নিয়ে যেতে পারে, অন্য ধরনের বিনিয়োগ নয় যা তিনি এবং অন্যরা আশা করেন৷
উপরন্তু, রিপাবলিকানরা হাউস নিয়ন্ত্রণ করে, এবং সেনেটে ডেমোক্র্যাটদের সংখ্যাগরিষ্ঠতা কেবলমাত্র সংকীর্ণ, এই প্রস্তাবটি শীঘ্রই আইনে পরিণত হওয়ার সম্ভাবনা কম।
বৃহৎ কর্পোরেশনগুলি কেন মূলধন বরাদ্দ করার বিষয়ে সিদ্ধান্ত নেয় - একটি কারখানা তৈরি করা, আরও শ্রমিক নিয়োগ করা বা স্টক কেনার বিষয়ে - জটিল এবং, আমার দৃষ্টিতে, কখনই হালকাভাবে নেওয়া হয় না। এই সিদ্ধান্তগুলির অনেকগুলি দিক এবং প্রভাব রয়েছে এবং অগত্যা খারাপ নয়। আমি বিশ্বাস করি যে পরের বার যখন আপনি রাজনীতিবিদদের বলতে শুনবেন যে "কর্পোরেশনগুলির সঠিক কাজ করা উচিত।"
এটি মূলত ফেব্রুয়ারী 10, 2023 এ প্রকাশিত একটি নিবন্ধের একটি আপডেট সংস্করণ৷