এটি কি বিনিয়োগ করার জন্য একটি ভাল সময়? বাজারগুলি কি খুব সস্তা বা ব্যয়বহুল?
আসুন একটি দৃষ্টিকোণ পেতে ঐতিহাসিক তথ্য দেখি।
এই পোস্টে, আসুন নিফটির PE লেভেল দেখি এবং এটি সম্ভাব্য/ভবিষ্যত নিফটি রিটার্ন সম্পর্কে কিছু তথ্য প্রদান করে কিনা তা দেখি।
আমি স্বতন্ত্র বিবেচনা করেছি NSE ওয়েবসাইটে রিপোর্ট করা হিসাবে নিফটি 50-এর P/E। আপনি এই ওয়েবসাইট থেকে সম্পূর্ণ ডেটা ডাউনলোড করতে পারেন। উল্লেখ্য, অনেক নিফটি 50 কোম্পানির সাবসিডিয়ারি আছে কিন্তু এই ধরনের সাবসিডিয়ারি থেকে আয়কে স্বতন্ত্র সংখ্যায় বিবেচনা করা হয় না। একত্রিত উপার্জনের উপর ভিত্তি করে P/E একটি ভাল সূচক হবে কিন্তু NSE একত্রিত P/E প্রকাশ করে না। তাই, আমাদের অবশ্যই স্বতন্ত্র P/Es-এর উপর নির্ভর করতে হবে।
এই ডেটা নিফটি 50-এর জন্য। আরও অনেক সূচক রয়েছে এবং আপনি এই ধরনের সূচকগুলির জন্যও অনুরূপ অনুশীলন করতে পারেন। একইভাবে, NSE অন্যান্য অনুপাত যেমন প্রাইস-টু-বুক (P/BV) এবং লভ্যাংশের ফলনও রিপোর্ট করে এবং আপনি এই অনুপাতগুলির জন্যও অনুরূপ অনুশীলন করতে পারেন।
আমি P/E অনুপাত বেছে নিয়েছি কারণ এটি আমাদের মধ্যে বেশিরভাগের সাথে সম্পর্কিত। আপনি শুধুমাত্র নিফটির P/E-এর উপর আপনার বিনিয়োগের সিদ্ধান্তের ভিত্তি করবেন না। আপনি যদি একটি নির্দিষ্ট স্টক (এবং একটি বৈচিত্র্যপূর্ণ তহবিল বা একটি সূচক তহবিলে নয়) আগ্রহী হন তবে আপনাকে আরও গভীর খনন করতে হবে৷ বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য আপনি কেবল বাজার P/E বা এমনকি স্টক P/E-এর উপর নির্ভর করতে পারবেন না। উপার্জন বিভ্রান্তিকর হতে পারে এবং ফাজ করাও সহজ। আয় নগদহীন হতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, অ্যাকাউন্ট প্রাপ্যের অনেক বেশি লাফের সাথে বিক্রয় বাড়তে পারে। অতএব, স্টকগুলির সাথে, আপনাকে স্পষ্টভাবে মূল্য-আয় এর বাইরে তাকাতে হবে। বাজারের সূচকগুলির জন্য, আমি আশা করি যে গড়গুলি সূচকে কয়েকটি স্টকের সমস্যাগুলির যত্ন নেবে৷ সুতরাং, বাজার সূচকের P/E বহুমুখী বিনিয়োগের জন্য আরও নির্ভরযোগ্য (স্টক-নির্দিষ্ট বিনিয়োগের জন্য নয়)।
আমি জানুয়ারী 1, 1999 থেকে প্রতিদিনের জন্য নিফটি P/E এবং নিফটি 50 স্তর (মূল্য সূচক) প্লট করি। এটি মোট 5317 ডেটা পয়েন্ট দেয়।
আমরা ইতিমধ্যে দেখতে পাচ্ছি উচ্চ নিফটি PE এর পরে নিফটি স্তরে পতন হয়েছে।
এর পরে, আসুন দেখি নিফটি বিভিন্ন P/E রেঞ্জে কত সময় ব্যয় করে।
প্রত্যাশিত হিসাবে, নিফটি মধ্যম রেঞ্জে বেশিরভাগ সময় ব্যয় করে (কাটিয়েছে) এবং যখন P/E মাত্রা 15-এর নিচে বা 25-এর উপরে থাকে তখন প্রায় 30% সময়।
পরবর্তীকালে, আমরা 1-বছর, 3-বছর, এবং 5-বছরের গড় ভবিষ্যত দেখি প্রতিটি ট্রেডিং দিনের জন্য রিটার্ন (জানুয়ারি 1, 1999 থেকে শুরু করে ) এবং বিভিন্ন P/E রেঞ্জের জন্য বিভিন্ন বিনিয়োগ দিগন্তের জন্য ডেটা কম্পাইল করুন। দেখানো রিটার্ন বার্ষিক হয় . 5 বছরের রিটার্নের তুলনায় 1 বছরের রিটার্নের জন্য অনেক বেশি ডেটা পয়েন্ট থাকবে কারণ এপ্রিল 2015 এর পরে নিফটি লেভেল 5 বছর পূর্ণ করেনি।
মনে রাখবেন এই ডেটা ভবিষ্যতের রিটার্নের জন্য অর্থাৎ 30 জানুয়ারী, 2010 (এবং সেই দিনে PE লেভেল), আমরা 30 জানুয়ারী, 2010 থেকে 29 জানুয়ারী, 2011 (1 বছরের রিটার্ন), 29 জানুয়ারী, 2013 (3-বছরের রিটার্ন) এবং জানুয়ারী পর্যন্ত রিটার্ন গণনা করি। 29, 2015 (5 বছরের রিটার্ন)।
আপনি দেখতে পাচ্ছেন যে গড় এবং মধ্যমা (ভবিষ্যত) রিটার্ন কমে গেছে যখন আমরা বাম থেকে ডানে (লোয়ার PE থেকে উচ্চতর PE) সব সময় উইন্ডোতে চলে যাই। যদিও সর্বাধিক এবং সর্বনিম্ন রিটার্ন ততটা অর্থবহ নয়, আপনি বাম থেকে ডানে যাওয়ার সাথে সাথে সেগুলিও পড়ে যায়। এইভাবে, পিই কম থাকা অবস্থায় নিফটি সূচকে বিনিয়োগ করা এখন পর্যন্ত ফলপ্রসূ হয়েছে।
নীচের গ্রাফে, আমি শুধুমাত্র গড় আয়ের জন্য উপরের টেবিল থেকে ডেটা কপি করেছি (অক্ষগুলি পরিবর্তন করা হয়েছে)। আপনি দেখতে পাচ্ছেন যে আপনি উপরে থেকে নীচে যাওয়ার সাথে সাথে গড় রিটার্ন কমে যায়।
যাই হোক, জানুয়ারী 1999 থেকে গড় PE হল 19.95৷
আপনি যখন উপরের সারণীগুলির মধ্য দিয়ে যান, তখন কয়েকটি জিনিস পরিষ্কার হয়।
যখন বাজারগুলি ব্যয়বহুল হয়, আপনি আশা করতে পারেন সম্ভাব্য আয় কম হবে৷
একইভাবে, যখন বাজারগুলি সস্তা হয়, আপনি ভবিষ্যতে উচ্চ আয়ের আশা করতে পারেন৷
নিম্নলিখিত চার্টে, আমি জানুয়ারী 1999 থেকে প্রতিটি ট্রেডিং দিনের জন্য নিফটি PE লেভেল এবং নিফটি ভবিষ্যত রিটার্ন (1-বছর, 3 বছর এবং 5-বছর) প্লট করেছি।
আপনি দেখতে পাচ্ছেন, যখন নিফটি পিই (লাল রঙে) বেশি থাকে, তখন ভবিষ্যতের রিটার্ন কম হয় এবং এর বিপরীতে।
মনে রাখবেন কিছুই নিশ্চিত নয় (আপনি শুধুমাত্র আশা করতে পারেন)।
ইতিহাসের পুনরাবৃত্তি হয় না, তবে তা ছড়ায় এটি একটি উদ্ধৃতি যা প্রায়ই মার্ক টোয়েনকে দায়ী করা হয়। বাজারের ক্ষেত্রে, এটি অনেক অর্থবহ৷
৷যখন বাজারগুলি ব্যয়বহুল হয়, তারা অবশেষে পতনের কারণ খুঁজে বের করবে। সতর্কতার একটি শব্দ, জোয়ার বিপরীত হওয়ার আগে, স্টক (বাজার) আরও বেশি ব্যয়বহুল হতে পারে।
অন্যদিকে, যখন বাজারগুলি সস্তা হয়, তারা শেষ পর্যন্ত বৃদ্ধির কারণ খুঁজে বের করবে৷
কারণটি প্রতিবার ভিন্ন হবে এবং এটি বিভিন্ন সময় লাগবে, তবে এটি ঘটবে। অনুমান হল আমরা একটি ভাল সামাজিক, আইনী, এবং রাজনৈতিক গতিশীলতার সাথে একটি দেশের কথা বলছি, অন্যথায় খারাপ দিকের কোন তল নেই৷
আপনার টার্গেট সম্পদ বরাদ্দে ছোটখাটো পরিবর্তন করতে আপনি এই তথ্য ব্যবহার করতে পারেন।
উদাহরণস্বরূপ, ধরা যাক আপনি 40-50% ইক্যুইটি বরাদ্দের একটি নমনীয় পরিসরের সাথে কাজ করেন। যখন P/E উচ্চ হয় (25 এর উপরে বলুন), আপনি এই পরিসরের নীচের প্রান্তে থাকতে চাইতে পারেন। বিকল্পভাবে, যখন P/E কম হয় (বলুন প্রায় 15 বা তার নিচে), আপনার ইক্যুইটি বরাদ্দ বরাদ্দের উচ্চতর প্রান্তের দিকে হতে পারে।
PE মাত্রার একটি চোখও গুরুতর ভুলগুলি এড়াতে সাহায্য করতে পারে। নিফটির PE ২৫-এর বেশি হলে ৮০% ইক্যুইটি বরাদ্দ রাখাটা স্পষ্টতই বুদ্ধিমানের কাজ নয় যদি ইতিহাসের কাছে যেতে হয়।
আমি ছোট সামঞ্জস্যের কথা বলছি, বাইনারি সিদ্ধান্ত নয়৷৷ আমার মতে, সম্পদ বরাদ্দ সম্পর্কে বাইনারি সিদ্ধান্ত দীর্ঘমেয়াদে বিপরীত হতে পারে। বাইনারি সিদ্ধান্তের দ্বারা, আমি বলতে চাচ্ছি যখন P/E বেশি থাকে তখন ইক্যুইটি থেকে বেরিয়ে যাওয়া এবং P/E কম হলে ইক্যুইটিগুলিতে একটি উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চ বরাদ্দ৷
জন মেনার্ড কেইনস একবার বলেছিলেন, “আপনি যতটা না দ্রাবক থাকতে পারেন তার চেয়ে বেশি সময় বাজার অযৌক্তিক থাকতে পারে " এইভাবে, বাজার দীর্ঘ সময়ের জন্য ব্যয়বহুল বা সস্তা থাকতে পারে। প্রকৃতপক্ষে, সস্তা সস্তা পেতে পারে এবং ব্যয়বহুল আরও ব্যয়বহুল হতে পারে (এটি প্রায়শই পৃথক স্টকের সাথে ঘটে)। আপনি যদি বাইনারি সম্পদ বরাদ্দের সিদ্ধান্ত নেন তবে এটি আপনার ধৈর্য পরীক্ষা করতে পারে। এমনকি যদি আপনি লিভারেজ না হন তবে এটি আপনার বিনিয়োগ শৃঙ্খলার সাথে আপস করতে পারে। সাইডলাইনে অপেক্ষা করা (কারণ আপনি মনে করেন বাজারগুলি ব্যয়বহুল) যখন অন্য সবাই অর্থ উপার্জন করা সহজ নয়। আপনি খুব স্মার্ট হলেও এটি আপনার মন দিয়ে কৌশল খেলতে পারে।
আপনি পদ্ধতিতে এই তথ্য দেখতে চাইতে পারেন. যখন বাজার 25 PE-এর উপরে থাকে, তখন গড় 5-বছরের রিটার্ন হয় প্রায় 3% p.a। সর্বোচ্চ 5-বছরের রিটার্ন হল 7% p.a. যদিও এর পুনরাবৃত্তি হবে এমন কোনো গ্যারান্টি নেই, তবুও ডেটা ইঙ্গিত করে যে ঝুঁকি-পুরস্কার উচ্চ PE স্তরে ইক্যুইটি বিনিয়োগের পক্ষে নয়। ধরা যাক যদি ১০ বছরের সরকার। সেই সময়ে বন্ডের ফলন প্রায় 6-7% p.a., ইকুইটি বিনিয়োগের এই ঝুঁকি কি সত্যিই মূল্যবান? আমি তাই মনে করি না. অতএব, আপনি ইক্যুইটিগুলিতে ধীর গতিতে যেতে চাইতে পারেন৷৷
যাইহোক, আপনি কৌশলগত সম্পদ বরাদ্দ বা অন্য কোন অনুপাতের জন্য একটি অনুরূপ বিচার করার জন্য চলমান গড় ব্যবহার করতে পারেন। যাইহোক, আপনার পোর্টফোলিওতে পরিবর্তন করা সহজ হয় যদি আমরা এটির উপর ভিত্তি করে থাকি যা আমরা সম্পর্কিত। আপনি যদি কখনও টেকনিক্যাল অ্যানালাইসিস অধ্যয়ন না করে থাকেন এবং এতে বিশ্বাস না করেন, তাহলে চলমান গড়ের ভিত্তিতে পোর্টফোলিওতে পরিবর্তন করতে আপনি স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করবেন না। P/E হল এমন একটি অনুপাত যা বেশিরভাগ লোকের সাথে সম্পর্কিত এবং আমরা উপরে দেখতে পাচ্ছি যে এটি কাজ করে।
বর্তমান নিফটি PE (মে 12, 2020) হল 21.21৷
আপনার পোর্টফোলিও নিয়ে আপনি কি করার পরিকল্পনা করছেন?