গত ৩০ বছরে ফরাসি জাতীয় ঋণ ক্রমাগত বেড়েছে। এটি 1970 এর দশকের মাঝামাঝি থেকে সঞ্চিত সমস্ত জনসাধারণের ঘাটতির সমষ্টি। সরকারের অর্থায়ন ক্ষমতার সাথে জাতীয় ঋণের পরিমাণ তুলনা করার জন্য, এটিকে মোট দেশজ উৎপাদন (GDP)-এর শতাংশ হিসাবে প্রকাশ করা হয় - ঋণ থেকে GDP অনুপাত - যা নির্দেশ করে কত বছর সম্পদ সৃষ্টির (GDP) পরিশোধের জন্য প্রয়োজন৷

জ্যাক শিরাকের অধীনে, ঋণ €663.5 বিলিয়ন থেকে বেড়ে €1,211.4 বিলিয়ন বা জিডিপির 55.5% থেকে 64.1% হয়েছে। নিকোলাস সারকোজির অধীনে, এটি €1,833.8 বিলিয়ন বা জিডিপির 90.2% এ পৌঁছেছে। ফ্রাঁসোয়া ওলান্দের অধীনে, এটি €2,258.7 বিলিয়ন বা জিডিপির 98.4% আঘাত করেছে।

2025 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকের শেষে, ফ্রান্সের ঋণ দাঁড়িয়েছে €3,345.4 বিলিয়ন, বা GDP এর 113.9%। যদিও এই ঋণ রাজনৈতিক পছন্দের ফলাফল যা দেশের রাজস্ব এবং ব্যয় নির্ধারণ করে, এটি অর্থনৈতিক জলবায়ুর উপরও নির্ভর করে, যা ঋণ পরিচালনা সহজ বা আরও কঠিন করে তুলতে পারে।

ডট-কম বুদবুদ, 2000 এর অর্থনৈতিক বুম, 2008 সালে সাবপ্রাইম সংকট, ইউরোজোন মন্দা এবং কোভিড-19 মহামারীর মতো উন্নয়নের মধ্যে, শিরাক, সারকোজি, ওলান্দ এবং বর্তমান রাষ্ট্রপতি এমমানুয়েল ম্যাক্রোঁর সরকারগুলি হতাশাজনক এবং উজ্জ্বল উভয় অর্থনৈতিক অবস্থার সম্মুখীন হয়েছে৷

কিভাবে অর্থনৈতিক অবস্থা ঋণকে প্রভাবিত করে

অর্থনৈতিক পরিস্থিতি দুটি প্যারামিটার ব্যবহার করে বিশ্লেষণ করা যেতে পারে, উভয়ই হার:সুদের হার (r ), ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ECB) দ্বারা নির্ধারিত, যা ঋণের উপর প্রদেয় সুদ নির্ধারণ করে; এবং বৃদ্ধির হার (g বৃদ্ধির জন্য ), যা সৃষ্ট সম্পদের বার্ষিক বৃদ্ধি (জিডিপি) পরিমাপ করে।

এই পরিস্থিতির দুটি প্রভাব আছে৷

প্রথম প্রভাব সরকারী আর্থিক প্রতিকূল. এটি ঘটে যখন অর্থনৈতিক অবস্থার কারণে সুদের হার (r ) বৃদ্ধির হার (g) থেকে বেশি হতে হবে ), যেমন r-g > 0। এই প্রসঙ্গে, বৃদ্ধির দ্বারা সৃষ্ট উদ্বৃত্ত সম্পদ ঋণের প্রদেয় সুদের চেয়ে কম। প্রকৃতপক্ষে, ঋণ বৃদ্ধি পায়, এমনকি যদি নীতির পছন্দ সরকারী রাজস্ব অর্থায়ন সরকারী ব্যয়ের দিকে নিয়ে যায় (ঋণের উপর সুদ প্রদান ব্যতীত), অর্থাৎ যদি প্রাথমিক ঘাটতি শূন্য হয়।

চিত্র 1 দেখায় যে এই প্রতিকূল অর্থনৈতিক পরিস্থিতি শিরাকের আদেশের সময় ঘটেছিল। এই সময়ের মধ্যে, প্রাথমিক ঘাটতির যোগফল (ঋণ সেবা ব্যতীত সরকারী ব্যয়) এবং রাজস্ব কার্যত স্থিতিশীল (নীল বক্ররেখা) ছিল। উচ্চ সুদের হারের কারণে ঋণ বেড়েছে (r 2.5% এবং 5% এর মধ্যে, মাঝারি বৃদ্ধির সাথে মিলিত (g প্রায় 4%), যার কারণে ঋণ বেড়েছে (লাল বক্ররেখা)।

একটি দ্বিতীয় প্রভাব পাবলিক ফাইন্যান্সের জন্য অনুকূল। যদি প্রকৃত সুদের হার বৃদ্ধির হার (r-g < 0) থেকে কম হয়, তাহলে ঋণ (ঋণ-থেকে-জিডিপি অনুপাত) স্থিতিশীল করা যেতে পারে, এমনকি যদি খরচ, সুদের চার্জ বাদ দিয়ে, রাজস্ব ছাড়িয়ে যায় – অর্থাৎ, নীতি পছন্দগুলি প্রাথমিক ঘাটতির দিকে নিয়ে গেলেও। এই ক্ষেত্রে, সৃষ্ট সম্পদের বার্ষিক বৃদ্ধি (জিডিপি বৃদ্ধি) সুদের বোঝা থেকে বেশি৷

চিত্র 1 দেখায় যে ম্যাক্রোঁর অফিসে থাকাকালীন এই ধরনের পরিস্থিতি হয়েছিল। এই সময়ের মধ্যে, প্রাথমিক ঘাটতির যোগফল তীক্ষ্ণভাবে বেড়েছে (নীল বক্ররেখা):রাজনৈতিক পছন্দের কারণে সরকারী ব্যয় (ঋণের উপর সুদ প্রদান ব্যতীত) এর রাজস্ব ছাড়িয়ে গেছে। যাইহোক, ঋণ একটি ধীর হারে (লাল বক্ররেখা) বৃদ্ধি পেয়েছে, কারণ সুদের হার বৃদ্ধির তুলনায় কম ছিল (সুদের হারের জন্য 2% এর কম, r , বৃদ্ধির জন্য 2.5% এর বেশি, g এর তুলনায় )।

চিত্র 1:লাল রেখা এবং নীল রেখার মধ্যবর্তী ব্যবধানটি ঋণ-থেকে-জিডিপি অনুপাতের পরিবর্তনে বৃদ্ধি (r-g) থেকে নেট সুদের চার্জের অবদান পরিমাপ করে। ফ্রান্সের ন্যাশনাল ইনস্টিটিউট অফ স্ট্যাটিস্টিকস অ্যান্ড ইকোনমিক স্টাডিজ (INSEE) থেকে পাওয়া তথ্য। লেখক প্রদান করেছেন (পুনঃব্যবহার নেই)

কিভাবে অর্থনৈতিক অবস্থা ঋণে অবদান রাখে

সাম্প্রতিক ইতিহাস রাষ্ট্রপতি পদকে দুটি দলে বিভক্ত করেছে। প্রথম গোষ্ঠীতে সেগুলি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে যেগুলির মধ্যে "খারাপ" অর্থনৈতিক অবস্থা ঋণ বৃদ্ধির প্রধান কারণ (ঋণ-থেকে-জিডিপি অনুপাত), যা চিত্র 1-এ নীল বক্ররেখার চেয়ে লাল বক্ররেখা বেশি বৃদ্ধির দ্বারা দেখানো হয়েছে। দ্বিতীয় গ্রুপে এমন শর্তগুলি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে যেখানে প্রাথমিক ঘাটতি ঋণ বৃদ্ধির প্রধান কারণ, যা নীল বক্ররেখার চেয়ে বেশি বেড়েছে।

প্রথম গ্রুপে শিরাক এবং সারকোজির পদ অন্তর্ভুক্ত। দ্বিতীয়টি হল্যান্ডে এবং ম্যাক্রোঁর অন্তর্ভুক্ত।

তথ্য দেখায় যে শিরাকের অফিসে দুই মেয়াদে (1995-2007), ঋণ-টু-জিডিপি অনুপাত 8.99 পয়েন্ট (প্রতি বছর 0.75 পয়েন্ট) বেড়েছে। এই বৃদ্ধিটি পাবলিক ফাইন্যান্সের জন্য একটি "দরিদ্র" অর্থনৈতিক জলবায়ু (r-g effect > 0) এর কারণে হয়েছে, যার কারণে ঋণ-থেকে-GDP অনুপাত 10.07 পয়েন্ট বেড়েছে, যেখানে প্রাথমিক ঘাটতির গতিশীলতা এটিকে 1.08 পয়েন্ট কমাতে সাহায্য করেছে। এই সময়ের মধ্যে, সরকারী ঋণের সুদের হার খুব বেশি ছিল, 4% থেকে 6% এর মধ্যে।

সারকোজির মেয়াদে (2007-2012), ঋণ-থেকে-জিডিপি অনুপাত 22.76 পয়েন্ট (প্রতি বছর 4.55 পয়েন্ট) বেড়েছে, যার মধ্যে 11.01 পয়েন্ট ছিল প্রাথমিক ঘাটতির কারণে, যা মোট বৃদ্ধির 48% প্রতিনিধিত্ব করে, এবং 11.75 পয়েন্ট ছিল অর্থনৈতিক অবস্থার (মোট 52%) কারণে। সুদের হার 3% থেকে 4% এর মধ্যে উচ্চ রয়ে গেছে। বৃহৎ প্রাথমিক ঘাটতিগুলি সাবপ্রাইম সঙ্কট কাটিয়ে ওঠার লক্ষ্যে নীতি পছন্দ অনুসরণ করে৷

বিপরীতভাবে, ওলান্দের মেয়াদে (2012-2017), ক্রমবর্ধমান প্রাথমিক ঘাটতি ঋণ-টু-জিডিপি অনুপাতের মোট বৃদ্ধির 71.5% জন্য দায়ী ছিল (12.74 পয়েন্টের মোট বৃদ্ধির মধ্যে 9.13 পয়েন্ট, বা প্রতি বছর 2.55 পয়েন্ট)। সুদের হার 3% থেকে 2%-এরও কম, যদিও প্রাথমিক ঘাটতিগুলি কমানো যায়নি, যদিও সাবপ্রাইম এবং সার্বভৌম ঋণ সংকট কেটে গেছে।

ম্যাক্রোনের অধীনে প্রাথমিক ঘাটতি

2024 সাল পর্যন্ত ম্যাক্রোঁর অফিসে থাকা সময় এই প্রবণতাকে আরও জোরদার করে। ঋণ শুধুমাত্র 10.8 পয়েন্ট (প্রতি বছর 1.35 পয়েন্ট) বৃদ্ধি পেয়েছে, কারণ অর্থনৈতিক অবস্থার কারণে এটি 15.31 পয়েন্ট কমেছে, সুদের হার 2020 সালে 1% এর নিচে নেমে যাওয়ার সাথে সাথে এটি 15.31 পয়েন্ট কমেছে।

ঋণের বৃদ্ধি শুধুমাত্র প্রাথমিক ঘাটতির খুব তীক্ষ্ণ বৃদ্ধি দ্বারা ব্যাখ্যা করা যেতে পারে, যার কারণে এটি 26.11 পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়েছিল যখন কোভিড মহামারী এবং জ্বালানি সংকট সরকারকে ক্রয় ক্ষমতার অত্যধিক হ্রাস থেকে নাগরিকদের রক্ষা করতে পরিচালিত করেছিল।

2025 থেকে 2029 সময়কালটি দ্বিতীয় দৃশ্যের মধ্যে পড়ে, যেখানে অর্থনৈতিক অবস্থা সরকারী ঋণ পরিচালনা করা ক্রমবর্ধমান কঠিন করে তুলবে (r-g< 0)। এমনকি ঋণ নিয়ন্ত্রণের নীতিগত উদ্দেশ্য থাকলেও প্রাথমিক ঘাটতি কেবল ধীরে ধীরে হ্রাস করা যেতে পারে। এই ঘাটতি ক্রমাগত ঋণের উপর ভর করে, বৃদ্ধি ক্রমবর্ধমান সুদের হার অফসেট করতে ব্যর্থ হবে৷

প্রধানমন্ত্রী François Bayrou 25 জুলাই যে বাজেট পেশ করেছেন তা ঋণ-টু-জিডিপি অনুপাত 4.6 পয়েন্ট (প্রতি বছর 0.92 পয়েন্ট) বৃদ্ধি করবে এমন একটি প্রেক্ষাপটে যেখানে অর্থনৈতিক অবস্থা এটি 1.7 পয়েন্ট কমিয়ে দেবে। প্রাথমিক ঘাটতি এটি 6.3 পয়েন্ট বৃদ্ধি করবে। Bayrou-এর বাজেট প্রস্তাবনা প্রায় 117%-এ ঋণ-থেকে-GDP অনুপাতকে স্থিতিশীল করবে, যা শিরাকের অফিসে থাকাকালীন সময়ে অর্জিত প্রায় 60% স্থিতিশীলতা থেকে অনেক দূরে।

ব্যয় এবং আয়ের মধ্যে ভারসাম্য

প্রাথমিক ঘাটতির বিবর্তন (ব্যয়ের মধ্যে পার্থক্য, সুদের চার্জ, এবং রাজস্ব বাদ দিয়ে) দেখায় যে গত 29 বছরে, 10 বছরে এটি বৃদ্ধি পেয়েছে। তিনটি প্রধান বৃদ্ধি হয়েছে:2002 সালে 1.82 পয়েন্ট দ্বারা, স্টক মার্কেট ক্র্যাশের সাথে; 2009 সালে 4.2 পয়েন্ট দ্বারা, সাবপ্রাইম সংকটের সাথে; এবং কোভিড মহামারী সহ 2020 সালে 6.1 পয়েন্টে। 2002 সালে, ঘাটতি বৃদ্ধির মধ্যে ছিল 1.1 পয়েন্ট ব্যয় বৃদ্ধির সাথে যুক্ত এবং 0.72 পয়েন্ট রাজস্ব হ্রাসের সাথে যুক্ত। 2008 এবং 2020 সালে তীক্ষ্ণ বৃদ্ধি প্রধানত ব্যয় বৃদ্ধির কারণে হয়েছিল:2008 সালে 4.2 পয়েন্টের 95% এবং 2020 সালে 6.1 পয়েন্টের 97%। ঋণ ধারণ করার জন্য, সংকটের পরে অবশেষে রাজস্ব বৃদ্ধি পায়:2004 এবং 2001, এবং 2016 এবং 201-এর মধ্যে 2022। তবে, 2011 বা 2023 এর পরে খরচে কোন হ্রাস পাওয়া যায়নি।

তাই এটি একটি উচ্চ স্তরে ক্রমাগত ব্যয় যা ঋণ-টু-জিডিপি অনুপাতের বৃদ্ধিকে ব্যাখ্যা করে। শুধুমাত্র একটি অতি সাম্প্রতিক সময়কাল, 2023 সালে, ইউক্রেন সংকটের মধ্যে, উচ্চ মূল্যস্ফীতির প্রেক্ষাপটে ক্রয় ক্ষমতা সংরক্ষণের জন্য সরকারকে রাজস্ব হ্রাস করতে পরিচালিত করেছিল।

সরকারি ব্যয় সীমাবদ্ধ করা

Bayrou সরকারের পরিকল্পনা, ব্যয়ের উপর সামঞ্জস্যের তিন-চতুর্থাংশ রেখে, জনসাধারণের ব্যয়ের নিয়ন্ত্রণ পুনরুদ্ধার করার প্রস্তাব করে যাতে এটি 2029 সালে GDP-এর 54.4% প্রতিনিধিত্ব করে – 2007 সঙ্কটের আগে দেখা স্তর। ঋণ-থেকে-জিডিপি অনুপাত স্থিতিশীল করার বাইরে, এই নীতি পছন্দ ভবিষ্যতের সম্ভাব্য সংকট পরিচালনার সম্ভাবনা বিবেচনা করার অনুমতি দেয়। তারপরে যে প্রশ্নটি উঠছে তা হল:কোন ব্যয়ের আইটেমগুলিকে অগ্রাধিকার হিসাবে হ্রাস করা উচিত?

1995 সাল থেকে যে খরচ বেড়েছে তা হল পরিবেশের সাথে সম্পর্কিত (জিডিপির +0.8 শতাংশ পয়েন্ট); স্বাস্থ্য (জিডিপির +3.2 শতাংশ পয়েন্ট); অবসর, সংস্কৃতি এবং ধর্ম (জিডিপির +0.6 শতাংশ পয়েন্ট); এবং সামাজিক সুরক্ষা (জিডিপির +1.3 শতাংশ পয়েন্ট)। যেগুলি কমেছে সেগুলি সাধারণ সরকারী পরিষেবা (জিডিপির -4.1 পয়েন্ট), প্রতিরক্ষা (জিডিপির -1.1 পয়েন্ট) এবং শিক্ষা (জিডিপির -1.5 পয়েন্ট) সম্পর্কিত। ভবিষ্যতে, স্বাস্থ্য এবং সামাজিক সুরক্ষা ব্যয়ের আরও ভাল সীমাবদ্ধতার মাধ্যমে প্রতিরক্ষা এবং শিক্ষার অনুকূলে ব্যয় পুনঃনির্ধারণ করা বাজেটকে তাই একটি সাধারণ পুনঃভারসাম্য অনুশীলন হিসাবে দেখা উচিত।

পণ্ডিত এবং গবেষকদের দক্ষতা সমন্বিত ইংরেজিতে একটি সাপ্তাহিক ই-মেইল। এটি মহাদেশ থেকে বেরিয়ে আসা গবেষণার বৈচিত্র্যের একটি সূচনা প্রদান করে এবং ইউরোপীয় দেশগুলির মুখোমুখি কিছু মূল সমস্যাগুলি বিবেচনা করে। নিউজলেটার পান!