বিনিয়োগকারীরা আর্থিক বাজারে তাদের অর্থ বিনিয়োগ করে এই আশায় যে তারা ভাল আয় করবে। যাইহোক, ইক্যুইটি, কারেন্সি, কমোডিটি এবং অন্যান্যের মতো সিকিউরিটিজের দামের মধ্যে অস্থিরতার কারণে বিনিয়োগ ঝুঁকিপূর্ণ হতে পারে। এই অস্থিরতার ফলে, সমস্ত ভবিষ্যদ্বাণী দুটির একটিতে যেতে পারে। এটি তাদের বিনিয়োগের সম্পূর্ণ সেট মুছে ফেলার সম্ভাবনা বাড়ায়। এই কারণে, ব্যবসায়ীদের প্রধান উদ্বেগ হল আর্থিক বাজারে রিটার্ন প্রবাহের সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকি, বিশেষ করে যখন তারা নিয়মিত ট্রেড করে।
বিভিন্ন স্বার্থের প্রতি আপীল করার জন্য, বাজারে উপলব্ধ বিভিন্ন উপকরণ রয়েছে যা একজন ব্যবসায়ীকে আর্থিক বাজারের অস্থিরতা এবং ঝুঁকি থেকে রক্ষা করতে পারে। এই ধরনের যন্ত্র শুধুমাত্র ব্যবসায়ীদের রক্ষা করে না বরং একটি সম্ভাব্য ফলনেরও নিশ্চয়তা দেয়। এই ধরনের যন্ত্রগুলি ডেরিভেটিভস। আসল বিষয়টি হ'ল কত ধরণের ডেরিভেটিভ বিদ্যমান তা শিখতে অবাক লাগে। এই প্রবন্ধে, আমরা ডেরিভেটিভ সিকিউরিটিজের ধারণা এবং বিভিন্ন ধরনের আর্থিক ডেরিভেটিভস সম্পর্কে জানব যেগুলিতে কেউ বিনিয়োগ করতে পারে। কিন্তু প্রথমে, ডেরিভেটিভ বলতে আসলে কী বোঝায়?
যে আর্থিক চুক্তিগুলি অন্তর্নিহিত সম্পদ থেকে তাদের মূল্য অর্জন করে তা ডেরিভেটিভ হিসাবে পরিচিত। বাজারের অবস্থার উপর নির্ভর করে ডেরিভেটিভের মান পরিবর্তিত হতে থাকে। অন্তর্নিহিত সম্পদের ভবিষ্যৎ মূল্য আন্দোলনের পূর্বাভাস দিয়ে ডেরিভেটিভস লেনদেন করা যেতে পারে। ডেরিভেটিভস চুক্তিগুলি প্রায়ই অনুমান করার সময় ভাল আয় করতে ব্যবহৃত হয়। ডেরিভেটিভ সিকিউরিটিজ বিভিন্ন উদ্দেশ্যে ব্যবহার করা যেতে পারে যেমন অতিরিক্ত সম্পদে অ্যাক্সেস, হেজিং এবং আরও অনেক কিছু। এখন আসুন ভারতে বিভিন্ন ধরণের ডেরিভেটস দেখে নেওয়া যাক।
ভারতে চারটি ভিন্ন ধরনের ডেরিভেট রয়েছে যা ভারতীয় স্টক মার্কেটে সুবিধাজনকভাবে লেনদেন করা যেতে পারে। চুক্তির বিভিন্ন শর্ত, ঝুঁকির কারণ এবং আরও অনেক কিছু থাকার সময় প্রতিটি অন্যের থেকে আলাদা। বিভিন্ন ডেরিভেটিভ সিকিউরিটিজের প্রকারগুলি হল
আমরা এই ধরনের প্রতিটি মুদ্রা ডেরিভেটিভস চুক্তির বিস্তারিত বিবরণ দেখব।
একটি ফরোয়ার্ড চুক্তির মতোই, একটি ফিউচার চুক্তি হল একটি চুক্তি যা কিছু নির্দিষ্ট মূল্যে ভবিষ্যতের তারিখে একটি অন্তর্নিহিত উপকরণ ক্রয় বা বিক্রয় জড়িত। ফিউচার চুক্তিতে, বিক্রেতা এবং ক্রেতা উভয়েই একটি চুক্তিতে প্রবেশ করতে পছন্দ করে যা নিম্নরূপ বলে। ফিউচার চুক্তির মাধ্যমে তাদের মধ্যে যে চুক্তি হয় তা হল একটি বিনিময়। যেহেতু একটি ফিউচার চুক্তিতে একটি প্রমিত চুক্তি রয়েছে, তাই প্রতিপক্ষের জন্য ঝুঁকি বেশ কম। উপরন্তু, ক্লিয়ারিংহাউস চুক্তির উভয় পক্ষের জন্য প্রতিপক্ষ হিসেবে কাজ করবে যা ক্রেডিট ঝুঁকি আরও কমিয়ে দেবে।
একটি চুক্তি যা মানসম্মত, একটি ফরোয়ার্ড চুক্তি স্থির করা হয় এবং স্টক এক্সচেঞ্জ দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয়, ফিউচার চুক্তিগুলি স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত করা হয় এবং প্রকৃতিতে প্রমিত হয়, যে কারণে সেগুলিকে কোনোভাবেই সংশোধন করা যায় না। এটি সহজ রাখার জন্য, এই চুক্তিগুলির একটি ফর্ম্যাট রয়েছে যা তাদের মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ এবং আকারের ক্ষেত্রে পূর্ব-নির্ধারিত। ফিউচার ডেরিভেটিভ সিকিউরিটিজ চুক্তিতে, একটি প্রাথমিক মার্জিন প্রায়ই সমান্তরাল হিসাবে প্রয়োজন হয়, যখন একটি নিষ্পত্তি দৈনিক ভিত্তিতে করা হয়।
একটি অপশন ডেরিভেটিভস চুক্তি হল দ্বিতীয় ধরনের ডেরিভেটিভ চুক্তি। এই ধরনের ডেরিভেটিভ পূর্বে উল্লিখিত ভবিষ্যত এবং ফরওয়ার্ড উভয় চুক্তির থেকে বেশ আলাদা, কারণ সেখানে একটি নির্দিষ্ট পূর্বনির্ধারিত তারিখে চুক্তির সাথে বিতরণ করা বাধ্যতামূলক নয়। তাই, অপশন কন্ট্রাক্ট হল সেই ধরনের চুক্তি যা ট্রেডারকে একটি অন্তর্নিহিত সম্পদ বিক্রি বা কেনার বাধ্যবাধকতা ছাড়াই অধিকার দেয়। দুটি ভিন্ন ধরনের বিকল্প রয়েছে:পুট বা কল বিকল্প। কল বিকল্পে, ক্রেতা চুক্তিতে প্রবেশ করার সময় পূর্বনির্ধারিত মূল্যে একটি সম্পদ কেনার অধিকার পায়৷
বিকল্পভাবে, একটি পুট বিকল্পের সাহায্যে, ক্রেতা যখন চুক্তিতে প্রবেশ করতে চান তখন পূর্বনির্ধারিত হারে কিছু অন্তর্নিহিত সম্পদ বিক্রি করার সুযোগ থাকে কিন্তু তার বাধ্যবাধকতা নেই। এই উভয় চুক্তিতে, ক্রেতা মেয়াদ শেষ হওয়ার সময় বা তার আগে তাদের চুক্তি নিষ্পত্তি করার বিকল্প পায়। তাই, যে কেউ বিকল্প চুক্তিতে ট্রেড করছে সে চারটি অবস্থানের যে কোনো একটি নিতে পারে——হয় কল বা পুট অপশনের সঙ্গে লং বা শর্ট পজিশন। অপশন ডেরিভেট স্টক এক্সচেঞ্জে এবং কাউন্টার মার্কেটে লেনদেন করা হয়।
ধরা যাক দুটি ট্রেডিং পার্টি একটি চুক্তিতে প্রবেশ করে যেখানে তারা হয় ভবিষ্যতের কোনো তারিখে একটি সম্মত মূল্যে একটি অন্তর্নিহিত সম্পদ বিক্রি বা ক্রয় করে। এটি একটি ফরোয়ার্ড চুক্তি। পরিচিত শব্দ? একটি ফিউচার চুক্তি একটি ফরোয়ার্ড চুক্তির অনুরূপ। একটি ফরোয়ার্ড চুক্তিতে, উভয় পক্ষেরই ভবিষ্যতের তারিখে কিছু অন্তর্নিহিত নিরাপত্তা বিক্রি করার চুক্তি রয়েছে। ফরোয়ার্ড চুক্তিগুলি একটি শালীন পরিমাণ কাউন্টারপার্টি ঝুঁকির অধিকারী হওয়ার জন্য কাস্টমাইজ করা হয়, যা চুক্তির মেয়াদ এবং আকারের উপর নির্ভর করে। ফিউচার কন্ট্রাক্টের বিপরীতে, যাইহোক, ফরওয়ার্ড ডেরিভেটিভ সিকিউরিটিজ চুক্তির জন্য কোন জামানত প্রয়োজন নেই, কারণ সেগুলি স্ব-নিয়ন্ত্রিত। ভারতে ডেরিভেট করা ফরোয়ার্ড কন্ট্রাক্টগুলি তাদের মেয়াদপূর্তির তারিখে নিষ্পত্তি করা হয়, এবং তাই, তাদের মেয়াদ শেষ হওয়ার সময় কাছে ফিরে আসতে হবে।
এইগুলি সম্ভবত ভারতে সবচেয়ে জটিল ধরনের ডেরিভেটস। সাধারণভাবে, একটি অদলবদল চুক্তি হল দুটি ব্যবসায়িক পক্ষের মধ্যে একটি ব্যক্তিগত চুক্তি। চুক্তির উভয় পক্ষই একটি পূর্বনির্ধারিত সূত্র অনুসারে ভবিষ্যতে কোনো এক সময়ে তাদের নগদ প্রবাহ বিনিময় করতে বেছে নেয়। একটি অদলবদল চুক্তির অন্তর্নিহিত মুদ্রা থেকে উদ্ভূত হয় একটি সুদের হার বা মুদ্রা নিজেই - উভয়ই প্রকৃতির অস্থির। তাই, অদলবদল চুক্তি বিভিন্ন ঝুঁকি থেকে পক্ষগুলিকে রক্ষা করে। এই ধরনের ডেরিভেটিভ সিকিউরিটিজ পাবলিক এক্সচেঞ্জে ট্রেড করা হয় না। পরিবর্তে, বিনিয়োগ ব্যাংকাররা এই লেনদেনের জন্য মধ্যস্থতাকারী হিসাবে কাজ করে।
কিছু সেরা হেজিং যন্ত্র হল ডেরিভেটিভ চুক্তি যেমন ফরোয়ার্ড কন্ট্রাক্ট, ফিউচার, অপশন এবং অদলবদল চুক্তি। ব্যবসায়ীদের এই ডেরিভেটিভস চুক্তিগুলি ব্যবহার করে মূল্যের গতিবিধির পূর্বাভাস দেওয়ার সুযোগ রয়েছে এবং এর ফলে তাদের মাধ্যমে লাভের জন্য তাদের মার্জিন উন্নত করা যায়৷