2018 পর্যন্ত, সমস্ত ফিউচার এবং বিকল্প চুক্তি নগদে নিষ্পত্তি করা হয়েছিল। এই বন্দোবস্তে, ক্রেতা বা বিক্রেতাকে চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার পর অন্তর্নিহিত নিরাপত্তার বিতরণ না করেই নগদে তাদের অবস্থান নিষ্পত্তি করতে হয়েছিল। যাইহোক, 11 এপ্রিল, 2018 তারিখের SEBI সার্কুলার অনুসারে, যদি একজন ব্যবসায়ীর স্টক ফিউচার এবং অপশন কন্ট্রাক্ট থাকে যা মেয়াদ শেষ হওয়ার পরে ফিজিক্যাল ডেলিভারির জন্য যোগ্য।

শারীরিক বন্দোবস্ত কি?

আমরা আরও এগিয়ে যাওয়ার আগে, প্রথমে শারীরিক বন্দোবস্ত কী তা বোঝা যাক। ভৌত বন্দোবস্ত মানে ফিউচার এবং বিকল্প চুক্তির মেয়াদ শেষ হলে, নগদ নিষ্পত্তির পরিবর্তে স্টক বা পণ্যের প্রকৃত প্রকৃত ডেলিভারি আপনার ডিম্যাট অ্যাকাউন্টে করা উচিত। উদাহরণস্বরূপ, আপনি যদি XX কোম্পানির ফিউচার বিক্রি করে থাকেন এবং মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ পর্যন্ত আপনার অবস্থান রোল ওভার বা বন্ধ না করে থাকেন, তাহলে আপনাকে বাধ্যতামূলকভাবে শেয়ারের ফিজিক্যাল ডেলিভারি দিতে হবে। অন্যদিকে, আপনি যদি ভবিষ্যত কিনে থাকেন এবং মেয়াদ শেষ না হওয়া পর্যন্ত আপনার অবস্থান পরিবর্তন না করেন, তাহলে আপনাকে চুক্তির সম্পূর্ণ মূল্য পরিশোধ করে আপনার ডিম্যাট অ্যাকাউন্টে শেয়ারের প্রকৃত ডেলিভারি নিতে হবে।

এই শারীরিক ডেলিভারি নিষ্পত্তি প্রক্রিয়া সমস্ত স্টক ডেরিভেটিভস (ফিউচার এবং বিকল্প) জন্য বাহিত হয়. যাইহোক, সূচক বিকল্প যেমন NIFTY, FINNIFTY, এবং BANK NIFTY শুধুমাত্র নগদ ভিত্তিতে নিষ্পত্তি করা হয়৷

নিম্নলিখিত অবস্থানগুলি শারীরিক বন্দোবস্তের জন্য চিহ্নিত করা হবে:

1. ফিউচার

মেয়াদোত্তীর্ণ দিনের শেষে খোলা সমস্ত স্টক ফিউচার পজিশন বাধ্যতামূলকভাবে শারীরিকভাবে নিষ্পত্তি করতে হবে।

– লং ফিউচার পজিশনের ফলে শেয়ার কেনা (প্রাপ্তি) হবে

- শর্ট ফিউচার পজিশনের ফলে শেয়ার বিক্রি (ডেলিভারিং) হবে

2. বিকল্পগুলি

ইন-দ্য-মানি (ITM) বিকল্প চুক্তি একটি কল/পুট বিকল্প কেনা/বিক্রয় করা এবং মেয়াদ শেষ না হওয়া পর্যন্ত অবস্থান বজায় রাখা স্টক কিনুন (গ্রহন করুন)/বিক্রয় করুন (ডেলিভার করুন) লং কল একটি কল অপশন কিনুন সম্পূর্ণ মূল্য পরিশোধ করে স্টক কিনুন সংক্ষিপ্ত কল একটি কল অপশন বিক্রি করুন একটি সম্মত মূল্যে শেয়ারের সম্মত পরিমাণ সরবরাহ করে স্টক বিক্রি করুনদীর্ঘ পুট একটি পুট বিকল্প কিনেছেন একটি সম্মত মূল্যে শেয়ারের সম্মত পরিমাণ সরবরাহ করে স্টক বিক্রি করুন সংক্ষিপ্ত পুট একটি পুট অপশন দিয়ে স্টক বিক্রি করুন সম্পূর্ণ মান

দ্রষ্টব্য:বিকল্প চুক্তির জন্য, মাসিক মেয়াদকে শারীরিক ডেলিভারি নিষ্পত্তি প্রক্রিয়া চালানোর জন্য বিবেচনা করা হয়।

ফিজিক্যাল ডেলিভারি সেটেলমেন্টের মূল্যের গণনা

শারীরিক প্রসবের জন্য নিষ্পত্তির মূল্য কীভাবে গণনা করা যায় তা জানা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। ভবিষ্যৎ এবং বিকল্পগুলির জন্য গণনা জানতে পড়ুন।

1. ফিউচার চুক্তির জন্য

চুক্তির চূড়ান্ত নিষ্পত্তি মূল্য হবে ডেলিভারি নিষ্পত্তি মূল্য। উদাহরণ স্বরূপ, বিবেচনা করুন আপনি XYZ কোম্পানির 200টি শেয়ারের 1 লটের একটি লং ফিউচার পজিশন ধরে রেখেছেন যতক্ষণ না মেয়াদ শেষ হচ্ছে ₹ 2000 প্রতিটিতে (চুক্তির তারিখ অনুযায়ী)। তাহলে নিষ্পত্তির মূল্য হবে ₹ 4,00,000 (2000 * 200)। এই ক্ষেত্রে, শেয়ারগুলি শারীরিকভাবে নিষ্পত্তি করতে আপনাকে মোট সেটেলমেন্ট মূল্য অর্থাত্ ₹ 4,00,000 প্রদান করে স্টক কিনতে হবে৷

2. বিকল্প চুক্তির জন্য

এটি নীচের হিসাবে গণনা করা হবে:

বিকল্প চুক্তির স্ট্রাইক মূল্য * পরিমাণ

আসুন একটি উদাহরণ দিয়ে এটি আরও ভালভাবে বুঝতে পারি। মেয়াদ শেষ না হওয়া পর্যন্ত আপনি XYZ কোম্পানির 250টি শেয়ারের 1 লটের একটি সংক্ষিপ্ত কল অপশন পজিশন ধরে রেখেছেন প্রতিটি ₹ 1800 (এই মূল্য আপনি চুক্তিতে প্রবেশের তারিখ অনুসারে এবং স্ট্রাইক মূল্য হিসাবে পরিচিত)। তারপর নিষ্পত্তির মূল্য হবে ₹ 4,50,000 (1800*250)। এই ক্ষেত্রে, যদি XYZ কোম্পানীর অন্তর্নিহিত মূল্য হয় ₹ 2000 তাহলে আপনার চুক্তিটি ইন-দ্য-মানি পজিশনে রয়েছে। এখন, শেয়ারগুলি শারীরিকভাবে নিষ্পত্তি করার জন্য আপনার ডিম্যাট অ্যাকাউন্টে 250টি শেয়ার থাকতে হবে যার বিপরীতে আপনি এক্সচেঞ্জ দ্বারা ₹ 4,50,000 (1800*250) পাবেন৷

একটি শারীরিক বন্দোবস্তের জন্য সময়রেখা কী?

ফিজিক্যাল ডেলিভারি সেটেলমেন্টের জন্য আপনার মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা কীভাবে পরিবর্তিত হবে?

ফিউচার এবং আইটিএম শর্ট (কল এবং পুট) বিকল্প অবস্থানের জন্য

মেয়াদ শেষ হওয়ার দিনে, এই পদগুলির জন্য মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা চুক্তির মূল্যের 40% বা SPAN + এক্সপোজার, যেটি বেশি হবে তা বৃদ্ধি পাবে৷

আইটিএম লং (কল এবং পুট) বিকল্পের অবস্থানের জন্য

বিনিময় পরিপত্র অনুযায়ী , সমস্ত বিদ্যমান দীর্ঘ আইটিএম পজিশনের জন্য প্রয়োজনীয় মার্জিনটি মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখের (অর্থাৎ প্রতি মাসের শেষ বৃহস্পতিবার) 4 দিন আগে থেকে বাড়তে শুরু করবে নিচে উল্লিখিতভাবে অচলভাবে।

দিন মার্জিন প্রযোজ্য মেয়াদ শেষ হওয়ার দিন - 4 (শুক্রবার দিন শেষ) গণনা করা ডেলিভারির মার্জিনের 10% মেয়াদ শেষের দিন - 3 (সোমবার দিনের শেষ) গণনাকৃত ডেলিভারির মার্জিনের 25% মেয়াদ শেষ হওয়ার দিন - 2 (মঙ্গলবার দিন শেষ) ডেলিভারির 45% মার্জিন গণনা করা মেয়াদ শেষ হওয়ার দিন – 1 (বুধবার দিনের শেষ) ডেলিভারি মার্জিনের 70% গণনা করা হয়েছে

ফিজিক্যাল সেটেলমেন্টে সিকিউরিটিজ/অপ্রতুল তহবিল সরবরাহ করতে ব্যর্থ হলে কী হবে?

- শারীরিক নিষ্পত্তির অধীনে সংক্ষিপ্ত ডেলিভারির ক্ষেত্রে - শেয়ারগুলি একটি নিলামের মধ্য দিয়ে যাবে এবং একটি জরিমানা আরোপ করা হবে

- অপর্যাপ্ত তহবিলের ক্ষেত্রে - একটি মার্জিন ঘাটতি জরিমানা ধার্য করা হবে এবং এটি একটি ঝুঁকি-ভিত্তিক বর্গ বন্ধ ট্রিগার করতে পারে

- মার্জিন প্রয়োজনীয়তা পূরণ করতে ব্যর্থ হলে - একটি মার্জিন শর্টফল পেনাল্টি চার্জ করা হবে

উপসংহার

ফিজিক্যাল ডেলিভারি সেটেলমেন্ট ডেরিভেটিভস মার্কেটে উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলেছিল এবং বাজারে অস্থিরতা কমাতে সাহায্য করেছিল। এছাড়াও, এটি ব্যবসায়ীদের জন্য ডিম্যাট অ্যাকাউন্টের রক্ষণাবেক্ষণ বাধ্যতামূলক করেছে। এই সব বিবেচনা করে, উচ্চ মার্জিন, জরিমানা, পর্যাপ্ত ভারসাম্য বজায় রাখা, এবং মূল্য ঝুঁকির লোড কমাতে মেয়াদ শেষ হওয়ার আগে আপনার অবস্থানগুলিকে স্কোয়ার অফ/রোলওভার করার পরামর্শ দেওয়া হচ্ছে৷