13ই মার্চ 2020-এ, অর্থ মন্ত্রক ইয়েস ব্যাঙ্ক লিমিটেড পুনর্গঠন প্রকল্পকে অবহিত করার সময় বিজ্ঞপ্তির তারিখ থেকে ইয়েস ব্যাঙ্ক শেয়ারের 75% তিন বছরের লক-ইন পিরিয়ড যোগ করা হয়েছে। ভারতের মিউচুয়াল ফান্ডের অ্যাসোসিয়েশন এই লক-ইন শেয়ারের মূল্য শূন্যে সেট করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। এটি কিভাবে সূচক মিউচুয়াল ফান্ডকে প্রভাবিত করবে তা দেখুন।

AMFI লক-ইন 75% এর জন্য 25% ফ্রি-টু-বি-ট্রেড শেয়ারের দাম ব্যবহার করতে চায় না। অনুসরণ করার কোন অগ্রাধিকার ছাড়াই, এটি সম্পূর্ণ লক-ইন সময়ের জন্য 75% এর মান শূন্য থেকে (সম্পূর্ণ লেখা-ডাউন) সেট করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। এটি মোতিলাল ওসওয়াল এমএফ

এটি বিচ্ছিন্নতা বা পার্শ্ব-পকেট নয় বরং একটি অস্থায়ী লেখ. নিফটিতে ইয়েস ব্যাঙ্কের প্রায় 0.17% এক্সপোজার রয়েছে। এর মানে হল এই এক্সপোজারের প্রায় 0.12% বা প্রায় 6.7 লক্ষ শেয়ারের মূল্য শূন্য হবে 16 ই মার্চ, 2020 থেকে কার্যকর৷

তিন বছরের মেয়াদ শেষে, 16 ই মার্চ পর্যন্ত তহবিলে বিনিয়োগ করা ইউনিটহোল্ডারদের কাছে আয় আনুপাতিকভাবে হস্তান্তর করা হবে৷

এটি কি সক্রিয়ভাবে পরিচালিত মিউচুয়াল ফান্ডকে প্রভাবিত করবে? যেহেতু তাদের পোর্টফোলিও একটি সূচক অনুসরণ করে না, এই প্রশ্নের উত্তর দেওয়ার কোন উপায় নেই। এটি উপসংহারে আসা যুক্তিসঙ্গত যে এই বিকাশ সক্রিয় তহবিল রিটার্নের সাথে অপ্রাসঙ্গিক।

এটি কি সূচক তহবিলকে প্রভাবিত করবে? উত্তর হল, এটি নিফটি সূচক তহবিল বিনিয়োগকারীদের রিটার্নকে প্রভাবিত করবে যারা 16 ই মার্চ পর্যন্ত ইউনিট ধারণ করেছে। ইয়েস ব্যাঙ্কের 75% শেয়ার তাদের পোর্টফোলিওতে শূন্যে সেট করে সূচক থেকে বের হওয়ার মাত্র দু'দিন আগে (এনএসই দ্বারা রক্ষণাবেক্ষণ করা হয়) এবং বাকি 25% সময়মতো বিক্রি হয়ে গেছে বলে ধরে নিয়ে, AMCগুলি নিশ্চিত করেছে যে তহবিলের ট্র্যাকিং ত্রুটি হবে না অনেক প্রভাবিত।

এটি এমন একজন বিনিয়োগকারীর জন্য খুব বেশি বোঝায় না যিনি, উদাহরণস্বরূপ, 1লা জানুয়ারী 2020-এ বিনিয়োগ শুরু করেছিলেন। 16 ই মার্চ 2023-এ, অবশিষ্ট Yes Bank শেয়ার বিক্রির জন্য উপলব্ধ হবে। এএমসি এটি বিক্রি করবে এবং এই বিনিয়োগকারীদের কাছে অনুষ্ঠিত ইউনিটের সমানুপাতিক অর্থ বিতরণ করবে। এই বিক্রয় করা হবে সেই সময়ে অনুষ্ঠিত পোর্টফোলিওর বাইরে।

তাই বিনিয়োগকারী যদি 1লা জানুয়ারী 2020 থেকে 16ই মার্চ 2023 পর্যন্ত তার রিটার্ন গণনা করে (ধরে নিই যে একই দিনে বেতন হবে) এটি নিফটি রিটার্নের চেয়ে কিছুটা আলাদা (বেশি বা বেশি) হবে। অবশ্যই, এটি শুধুমাত্র একটি ছোট পার্থক্য হবে তবে এটি দুর্ঘটনাজনিত কারণ নিফটিতে ইয়েস ব্যাঙ্কের এক্সপোজার বর্তমানে ছোট। এটা বেশি হলে পার্থক্যটা তাৎপর্যপূর্ণ হতো।

নোট করুন বিনিময়ের এই পার্থক্যটিকে সূচক তহবিলে (এই ধরনের বিনিয়োগকারীদের জন্য) এবং সূচকে প্রতিদিনের বিচ্যুতি হিসাবেও ভাবা যেতে পারে। AMC ইয়েস ব্যাঙ্কের 75% এক্সপোজারকে শূন্য বা বাজার মূল্যে মূল্যবান হিসাবে বিবেচনা করে তা বিবেচ্য নয়। ঘটনাগত পার্থক্য একই হবে।

আমরা এখানে বারবার বলেছি যে প্যাসিভ ফান্ডের মূল্যায়ন করার সময় ট্র্যাকিং এরর কোন কাজে আসে না। উদাহরণস্বরূপ, একটি ETF এর ট্র্যাকিং ত্রুটি তার NAV ব্যবহার করে রিপোর্ট করা হয়। এটি সর্বদা সংশ্লিষ্ট সূচক তহবিলের চেয়ে কম হবে কারণ একটি ETF-এর সর্বদা কম খরচ হবে।

যাইহোক, ETF NAV বিনিয়োগকারীদের কাছে অপ্রাসঙ্গিক কারণ তারা বাজার মূল্যে কেনা-বেচা করে যা উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হতে পারে যেমনটি আমরা কয়েকদিন আগে দেখেছি:কেন SBI ETF নিফটি 50 মূল্য শুধুমাত্র 0.2% দ্বারা পরিবর্তিত হয়েছিল যখন নিফটি 7.6% কমেছে

ট্র্যাকিং ত্রুটিগুলি শুধুমাত্র তহবিল ব্যবস্থাপনার জন্য তাদের সূচক ট্র্যাক করার ক্ষমতা পরিমাপ করার জন্য। ইয়েস ব্যাঙ্কের 75% হোল্ডিং শূন্যে সেট করে, তারা নিশ্চিত করেছে যে ট্র্যাকিং ত্রুটি প্রভাবিত হয় না।

এর মানে এই নয় যে রিটার্ন প্রভাবিত হবে না। একজন বিনিয়োগকারীর জন্য, ট্র্যাকিং ত্রুটির প্রকৃত পরিমাপ হল ফান্ড রিটার্ন এবং সূচকের রিটার্নের তুলনা। 16 ই মার্চ 2020 পর্যন্ত নিফটি সূচক ফান্ড ইউনিট ধারণকারী বিনিয়োগকারীদের জন্য এটি প্রভাবিত হবে। এছাড়াও পড়ুন ইটিএফ বনাম ইনডেক্স ফান্ড:কম খরচ বেশি রিটার্নের সমান বলে ধরে নেওয়া বন্ধ করুন!