সিগার বাট বিনিয়োগের একটি ওভারভিউ: ওয়ারেন এডওয়ার্ড বাফেট সর্বশ্রেষ্ঠ বিনিয়োগকারীদের একজন হিসাবে ইতিহাসে নেমে যায়। তাকে মূল্য বিনিয়োগ জনপ্রিয় করার জন্যও কৃতিত্ব দেওয়া যেতে পারে যা তাকে একজন বিলিয়নিয়ার এবং একজন বিনিয়োগ গুরুতে পরিণত করেছে। কিন্তু একই কৌশল কি তাকে কোটিপতি বানিয়েছে? উত্তর হল 'না'।
আজ আমরা সিগার বাট ইনভেস্টিং নামে পরিচিত ওয়ারেন বাফেট তার প্রাথমিক বছরগুলিতে যে পদ্ধতি গ্রহণ করেছিলেন তা দেখি৷
সূচিপত্র
যে ব্যক্তির কাছে কোন টাকা নেই সে রাস্তায় ফেলে দেওয়া চুরুট বাছাই করে কিছু পাফ উপভোগ করার জন্য ঘুরে বেড়ায় যার জন্য তার কোন খরচ হবে না। সিগার বাট বিনিয়োগও একই লাইনে চলে। ওয়ারেন বাফেটস-এর ভাষায় "বিনিয়োগের ক্ষেত্রে সিগার বাট পন্থা হল যেখানে আপনি চেষ্টা করেন এবং সত্যিই একটি করুণ কোম্পানী খুঁজে পান কিন্তু এটি এত সস্তা বিক্রি হয় যে আপনি মনে করেন এতে একটি ভাল পাফ বাকি আছে"।" যদিও স্টাব কুৎসিত এবং নোংরা হতে পারে", দর কষাকষি করা "পাফ সব বিনামূল্যে" করা হবে.
ওয়ারেন বাফেট অবশ্য তার পরামর্শদাতা বেঞ্জামিন গ্রাহানের কাছ থেকে "মূল্য বিনিয়োগের জনক" পদ্ধতি গ্রহণ করেছিলেন। গ্রাহাম, তবে, এটিকে আরও সম্মানজনক নাম দিয়েছেন যেমন নেট-নেট পদ্ধতি বা গভীর মূল্য বিনিয়োগ।
এই পদ্ধতিতে বাছাই করা কোম্পানিগুলি তাদের চূড়ান্ত পর্যায়ে রয়েছে। কিন্তু দামের চূড়ান্ত বৃদ্ধি ঘটে যা ফ্রি পাফ যা আপনাকে একটি পাফ নিতে দেয় অর্থাৎ লাভ এবং সিগার বাট বাতিল করতে দেয় অর্থাৎ স্টক বিক্রি করতে দেয়।
বেঞ্জামিন গ্রাহাম মহা বিষণ্নতার সূত্রপাতের সময় সিগার বাট পদ্ধতির সাথে শুরু করেছিলেন। এ সময় কোম্পানিগুলোর শেয়ার খুবই কম দামে লেনদেন হতো। এই মুহুর্তে, কোম্পানিগুলি কোন মুনাফা করছিল তা কোন ব্যাপার না কারণ আপনি কোম্পানিগুলিকে তাদের নেট লিকুইডেটিং মূল্যের চেয়ে কম দামে কিনতে পারেন৷ পরিত্যাগ করা সিগারের মতো কিছুর বিনিময়ে কেউ শুভেচ্ছা এবং কারখানা উভয়ই পাবে।
ওয়ারেন বাফেটের বিপরীতে বেঞ্জামিন গ্রাহাম বিশ্বাস করতেন যে অতীত এবং বর্তমান ভবিষ্যতের চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ। তিনি কোম্পানির ম্যানেজমেন্টকে কোম্পানির মূল্যের উপর গুরুত্ব আরোপ করাতেও বিশ্বাস করেননি এবং তাই সিগার বাট পদ্ধতিতে এসেছেন।
বর্জ্য থেকে শেষ পাফের সাথে সিগারের বাটের পার্থক্য করা নেট কারেন্ট অ্যাসেট ভ্যালু (NCAV) গণনা করে করা যেতে পারে।
সিগার বাট পদ্ধতির জন্য বেঞ্জামিন গ্রাহামের মাপকাঠি ছিল কোম্পানির NCAV-এর 2/3 ভাগের নিচে ব্যবসা করা স্টক কেনা। অত:পর স্টক মূল্য NCAV এ ফিরে গেলেও, এর ফলে কমপক্ষে 50% লাভ হবে।
এমন পরিস্থিতিতে যেখানে দাম বাড়ে না, পরবর্তী পদক্ষেপটি হবে হ্রাসকৃত মূল্যে শেয়ার কেনা চালিয়ে যাওয়া। মালিকানা বাড়ানোর জন্য এবং শেষ পর্যন্ত কোম্পানিকে লিকুইডেট করার জন্য এটি করা হয়। এখানে, ঋণ পরিশোধের পর অবশিষ্ট পরিমাণ শেয়ারহোল্ডারদের পরিশোধ করা হবে যা NCAV-তে গণনা করা হলে লাভ হবে কারণ শেয়ারগুলি NCAV-এর নিচে কেনা হয়েছিল।
এটি লক্ষ করা গুরুত্বপূর্ণ যে ওয়ারেন বাফেট তার গুরুর বিপরীতে এই পদ্ধতির সাথে শুরু করলেও তিনি এটি ছেড়ে দিয়েছিলেন। বার্ষিক চিঠিতে "প্রথম 25 বছরের ভুল"-এ তিনি বলেছিলেন যে যদিও সিগার বাট কৌশলটি ফলপ্রসূ ছিল, এই ধরনের পদ্ধতির সাথে ব্যবসা কেনা বোকামি ছিল (যদি না আপনি একজন লিকুইডেটর হন)। আসুন জেনে নেই কেন এমন হতে পারে।
1. রান্নাঘরে কখনই একটি তেলাপোকা থাকে না
প্রায়শই কেবল একটি নয় বরং কয়েকটি কারণ থাকে যার কারণে একটি কোম্পানি বন্ধ হয়ে যাওয়ার পথে। এবং যদিও যখন আমরা মনে করি যে সমস্যাটি সমাধান করা হয়েছে অন্য একটি পৃষ্ঠ।
২. সময় হল ভাল ব্যবসার বন্ধু এবং মধ্যম শ্রেণীর শত্রু
সিগার বাট পদ্ধতিটি মূল্য বা লিকুইডেশনের অস্থায়ী স্পাইকের উপর নির্ভরশীল যা কখনই ঘটতে পারে না। বলুন আপনি 60 টাকায় শেয়ার কিনছেন এবং পরে টাকা পুনরুদ্ধার করতে পারবেন। বিক্রয় থেকে বা লিকুইডেশনের মাধ্যমে 100। কিন্তু আপনি যদি এই রিটার্ন পেতে সক্ষম না হওয়া পর্যন্ত 10 বছর সময় নেয় তাহলে বিনিয়োগটি খারাপ হবে। এছাড়াও, একটি ভাল সম্ভাবনা রয়েছে যে কোর্স চলাকালীন কোম্পানি ব্যবসার ধারাবাহিকতা নিশ্চিত করার জন্য সবকিছু করে। এতে তার বর্তমান সম্পদের ব্যয় বা ঋণ বৃদ্ধি অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে। উভয়েরই NCAV অবনতি ঘটবে। এবং এনসিএভি-র নীচে কেনা শেয়ারগুলি অন্য কোথাও উচ্চ রিটার্ন কাটবে বলে সময়ের অপচয়ও।
"এমন একটি ব্যবসা কেনা খুব একটা মজার নয় যেখানে আপনি সত্যিই আশা করেন যে এই চোষাকারীটি ভেঙে যাওয়ার আগেই শেষ হয়ে যাবে৷" - চার্লি মুঙ্গের
এটা লক্ষণীয় যে যদিও ওয়ারেন বাফেট সিগারেট বাট বিনিয়োগ কৌশল ব্যবহার করা বন্ধ করে দিয়েছেন তিনি তার বার্কশায়ার হ্যাথাওয়ের ক্রয়কে সিগার বাট বলে মনে করেন। ওয়ারেন বাফেট নির্বিশেষে এই পদ্ধতিটি চালিয়ে যাননি।
বেঞ্জামিন গ্রাহামের বিপরীতে, ওয়ারেন বাফেট ভবিষ্যতের সম্ভাবনা, বৃদ্ধির সম্ভাবনা এবং ব্যবস্থাপনাকেও গুরুত্ব দিয়েছেন। পরে গৃহীত পদ্ধতি অনুযায়ী আমরা সিগার বাট খোঁজার পরিবর্তে ধূমপান না করা বাতিল সিগার যেমন উচ্চ মানের (ভাল ব্যবস্থাপনা এবং ভাল সম্ভাবনা) কোম্পানিগুলি তাদের অন্তর্নিহিত মূল্যের নীচে বাণিজ্য করে সেগুলি সন্ধান করা ভাল। এবং তারপর পরবর্তী দুই ঘন্টা ধৈর্য সহকারে সিগারের মাধ্যমে ধূমপান উপভোগ করুন। অর্থাৎ দীর্ঘ সময়ের জন্য শেয়ার ধরে রাখা এবং বিপুল পুরষ্কার কাটা।