ইনসাইডার ট্রেডিং এবং এর প্রভাব বোঝা:  ষোড়শ শতাব্দীতে প্রথম স্টক এক্সচেঞ্জ স্থাপিত হওয়ার সময় থেকে, অনেক লোক এটি থেকে অর্থোপার্জনের জন্য বিভিন্ন অনৈতিক উপায়ের চেষ্টা করেছে। যদিও কয়েকজন বাজারকে বোকা বানিয়ে টেকসই মুনাফা করতে সক্ষম হয়, তবে বেশিরভাগই গভর্নিং বডির হাতে ধরা পড়ে।

এরকম একটি প্রতারণা যার উপর অধিকাংশ নিয়ন্ত্রক সংস্থা ঈগল চোখ রাখে তা হল "ইনসাইডারস ট্রেডিং"। এই নিবন্ধে, আমরা ইনসাইডার ট্রেডিং ঠিক কী, কেন এটি অবৈধ, এবং কীভাবে আপনি এটি থেকে নিজেকে রক্ষা করতে পারেন তা নিয়ে আলোচনা করতে যাচ্ছি। চলুন শুরু করা যাক!

সূচিপত্র

ইনসাইডার ট্রেডিং কি?

স্টক মার্কেট একটি দক্ষ উপায়ে কাজ করতে সক্ষম হয় যখন সমস্ত বিনিয়োগকারীর কাছে একই তথ্য থাকে, এটি একটি লেভেল প্লেয়িং ফিল্ড তৈরি করে। এখানে, বিনিয়োগকারীদের তাদের বিশ্লেষণ এবং দক্ষতার জন্য পুরস্কৃত করা হয়। ইনসাইডার ট্রেডিং এই লেভেল প্লেয়িং ফিল্ডকে জানালার বাইরে ফেলে দেয়।

ইনসাইডার ট্রেডিংয়ে যাদের কাছে সংবেদনশীল ব্যক্তিগত তথ্যের অ্যাক্সেস রয়েছে তারা বিনিয়োগকারীদের সুবিধা নেয় যারা এই তথ্যগুলি সম্পর্কে অজ্ঞ। ইনসাইডার ট্রেডিং বলতে উপাদান মূল্য-সংবেদনশীল অ-পাবলিক তথ্য কোম্পানির উপর ভিত্তি করে করা ট্রেড বোঝায়।

ভারতে ইনসাইডার ট্রেডিং 1992 সালের SEBI আইন দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয়। ইনসাইডার ট্রেডিং-এর জন্য দোষী প্রমাণিত যেকোন ব্যক্তি সর্বোচ্চ 5 বছরের কারাদণ্ড এবং রুপির মধ্যে জরিমানা হতে পারে। 5 লক্ষ থেকে Rs. 25 কোটি বা লাভের 3 গুণ যা বেশি হয়। এই ধরনের বাণিজ্য নিয়ন্ত্রণকারী নিয়ম এবং প্রয়োগের মাত্রা দেশ থেকে দেশে উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হয়।

অভ্যন্তরীণ বাণিজ্যের একটি অংশ কী?

প্রশ্নবিদ্ধ ব্যক্তি যখন বাণিজ্য করেন সেই সময়টিও গুরুত্বপূর্ণ। শেয়ার ক্রয়/বিক্রয় করার সময় প্রশ্নে থাকা তথ্যটি যদি এখনও অ-পাবলিক হয় তবে এটি অন্তর্নিহিত বাণিজ্য গঠন করে।

এটাও মনে রাখা জরুরী যে ইনসাইডার ট্রেডিং এর জন্য অভিযুক্ত ব্যক্তি যদি কোম্পানির মধ্যে কারো সাথে যুক্ত থাকে বা কোম্পানির সাথে যুক্ত কারো সাথে যুক্ত থাকে, তাহলে উভয়ের বিরুদ্ধেই বিচার করা যেতে পারে।

তথ্যের উপর কাজ করা শুধুমাত্র শেয়ার বাজারে কোম্পানির শেয়ার লেনদেন গঠন করে না। এমনকি আরও তথ্য দেওয়া অবৈধ। ভারতে, কোম্পানির কর্মকর্তাদের ঘনিষ্ঠ আত্মীয়দেরও অভ্যন্তরীণ হিসাবে বিবেচনা করা হয়।

কেস 1: বলুন একটি কোম্পানির একজন কর্মচারী তার বাবার সাথে কিছু মূল্য-সংবেদনশীল তথ্য শেয়ার করেন। তারপরে তার বাবা এই তথ্যটি তার বন্ধুর সাথে শেয়ার করেন যিনি শেয়ার বাজার থেকে লাভের জন্য এটি ব্যবহার করেন। এখানে জড়িত তিনজনকেই ইনসাইডার ট্রেডিংয়ের জন্য বিচার করা যেতে পারে।

কেস 2: একজন ব্যক্তি একটি কোম্পানির কর্মচারীদের কাছ থেকে ক্যাফেটেরিয়াতে বস্তুগত তথ্য শোনেন। এরপর তিনি এই তথ্যের ভিত্তিতে লাভের দিকে যান। যতক্ষণ পর্যন্ত তার কোম্পানির কর্মচারীদের সাথে কোনো সম্পর্ক না থাকে ততক্ষণ সে ইনসাইডার ট্রেডিংয়ের জন্য দোষী নয়৷

কেস 3: একটি কোম্পানির একজন কর্মচারী তার দালালের সাথে একটি বিনিয়োগ পরিকল্পনায় প্রবেশ করে। এই পরিকল্পনা অনুসারে, তিনি এক বছরের মেয়াদে নিয়মিত বিরতিতে কোম্পানিতে তার অংশীদারিত্ব বিক্রি করবেন। 9 মাস পরে কর্মচারীকে কিছু উপাদান অ-পাবলিক তথ্য সহ উপলব্ধ করা হয়।

এই বস্তুগত তথ্য অনুসারে, কর্মচারী যদি তার কাছে শেয়ার থাকে তবে লোকসান করবে। এই ক্ষেত্রে, যতক্ষণ না কর্মচারী প্রমাণ করতে পারে যে তার ব্যবসাগুলি একটি পূর্ব-বিদ্যমান পরিকল্পনার অংশ ছিল, ততক্ষণ তিনি অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের অভিযোগ থেকে খালাস পেতে পারেন৷

দুর্ভাগ্যবশত অনেক সময়, যারা ইনসাইডার ট্রেডিং এর জন্য অভিযুক্ত তারা তাদের প্রতিরক্ষায় 'কেস 2' এবং 'কেস 3' ব্যবহার করে। যে ব্যক্তিদের পক্ষে ব্রোকার ট্রেডিং করেন তারাও দাবি করেন যে ব্রোকার দ্বারা কাজ করায় তাদের লেনদেন সম্বন্ধে কোনো ধারণা ছিল না।

কাকে ইনসাইডার ট্রেডিংয়ের জন্য জড়িত করা যেতে পারে?

ইনসাইডার ট্রেডিং ভালোভাবে বোঝার জন্য ইনসাইডার ট্রেডিংয়ে কারা জড়িত হতে পারে তা বোঝা দরকার। সাধারনত, ইনসাইডার ট্রেডিং হয় একটি প্রতিষ্ঠানের সদস্যদের ঘিরে যারা বস্তুগত তথ্যের অধিকারী।

কিন্তু ইনসাইডার ট্রেডিং এর একটি অংশ হতে আপনার জন্য সবসময় সংগঠনের সদস্য হওয়া আবশ্যক নয়। গুরুত্বপূর্ণ সিদ্ধান্ত যা শেয়ারের মূল্যকে প্রভাবিত করতে পারে সেগুলি এমন দলগুলিকে জড়িত করে যেগুলি একটি সংস্থার মধ্যে কাজ নাও করতে পারে৷

উদাহরণ স্বরূপ বলুন যে একটি কোম্পানি অন্য কোম্পানির সাথে একীভূত হওয়ার পরিকল্পনা করছে তাতে অনেক তৃতীয় পক্ষ যেমন ব্যাঙ্কারদের জড়িত থাকবে , উকিল , এবং অন্যান্য পেশাদারদের যারা কোম্পানিতে তাদের সেবা প্রদান করে। যদি তারা তাদের প্রাপ্ত তথ্যের উপর কাজ করে তাহলে তাদের ইনসাইডার ট্রেডিংয়ের জন্য বিচার করা যেতে পারে।

কোম্পানি কর্তৃক গৃহীত বিভিন্ন সিদ্ধান্ত বাস্তবায়নের জন্য সরকারের পূর্বানুমোদন প্রয়োজন। তাই সরকারি কর্মকর্তারা তাদের দায়িত্ব পালনের সময় তারা যে গোপনীয় সিদ্ধান্ত গ্রহণ করে তাতে কাজ করার জন্যও তাদের দোষী সাব্যস্ত করা যেতে পারে।

ইনসাইডার ট্রেডিং, তবে হোয়াইট কলার সম্পর্কের মধ্যে সীমাবদ্ধ নয়। একটি সংস্থার সদস্য বা কর্মচারীরা তথ্যটি বন্ধুদের সাথে শেয়ার করতে পারে৷ অথবা পরিবার অথবা পরিচিতদের . এই তথ্য যা এখনও জনসাধারণের কাছে প্রকাশ করা হয়নি তার উপর কাজ করা হলে তাদেরও ইনসাইডার ট্রেডিং এর অধীনে বিচার করা হবে।

কুখ্যাত ইনসাইডার ট্রেডিং কেস

— দিলীপ পেন্ডসে

দিলীপ পেন্ডসে টাটা ফাইন্যান্স লিমিটেড (TFL)-এর সম্পূর্ণ মালিকানাধীন সহযোগী প্রতিষ্ঠান নিস্কল্পের ব্যবস্থাপনা পরিচালক হিসেবে দায়িত্ব পালন করেছেন। 31শে মার্চ, 2001 পর্যন্ত নিস্কল্প 79.37 কোটি টাকার ক্ষতি করেছে। এই তথ্যটি মাত্র এক মাস পরে 30শে এপ্রিল প্রকাশ করার কথা ছিল। এই তথ্যটি মূল্য সংবেদনশীল ছিল কারণ এটি ফাঁস হলে দামের পতন ঘটবে।

কোম্পানির মধ্যে তিনি যে ভূমিকা পালন করেছিলেন তার কারণে দিলীপ পেন্ডসে এই তথ্যের অ্যাক্সেসে ছিলেন। এই সময়ের মধ্যে দিলীপ তার স্ত্রীর কাছে এই মূল্য-সংবেদনশীল তথ্য ফাঁস করেছিলেন। এই সময়ের মধ্যে, ক্ষতি এড়াতে তার স্ত্রী এবং তার স্ত্রী এবং তার শ্বশুর দ্বারা যৌথভাবে পরিচালিত একটি কোম্পানির 90,000 শেয়ার বিক্রি করা হয়েছিল।

দিলীপ পেন্ডসে, তার স্ত্রী এবং তার স্ত্রী এবং তার শ্বশুরের যৌথ মালিকানাধীন কোম্পানিকে ইনসাইডার ট্রেডিংয়ের জন্য দোষী সাব্যস্ত করা হয়েছিল। তাদের প্রত্যেকের জন্য 500,000 টাকা জরিমানা আরোপ করা হয়েছিল এবং দিলীপ পেন্ডসেকে তিন বছরের জন্য পুঁজিবাজার থেকে নিষিদ্ধ করা হয়েছিল।

— মার্থা স্টুয়ার্ট

(স্নুপ ডগ এবং মার্থা স্টুয়ার্ট তাদের টিভি অনুষ্ঠানের সেটে। 2003 সালে মার্থা স্টুয়ার্টকে ইনসাইডার ট্রেডিংয়ের জন্য চার্জ করা হয়েছিল)

মার্থা স্টুয়ার্ট একজন বিশিষ্ট টিভি ব্যক্তিত্ব যিনি 'মার্থা অ্যান্ড স্নুপস ডিনার পার্টি'-তে তার কাজের জন্য একটি এমিও জিতেছেন। 2001 সালে মার্থা স্টুয়ার্ট বায়োফার্মা কোম্পানি 'ইমক্লোন সিস্টেমস'-এর 4000 শেয়ারের মালিক ছিলেন।

তার ব্রোকার একটি টিপঅফ পেয়েছে যে ImClone সিস্টেমের সিইও তার ImClone-এ থাকা সমস্ত হোল্ডিং বিক্রি করেছে। সিইও এটি করেছিলেন কারণ তিনি তথ্য পেয়েছিলেন যে এফডিএ ইমক্লোনের ক্যান্সার চিকিত্সার ওষুধগুলির একটি প্রত্যাখ্যান করতে চলেছে। এই খবর প্রকাশের কিছুক্ষণ পরেই একদিনে ImClone-এর শেয়ার 16% কমে যায়৷

মার্থা স্টুয়ার্ট 45,676 ডলারের ক্ষতি থেকে নিজেকে বাঁচাতে সক্ষম হন। 2004 সালে, মার্থা স্টুয়ার্টকে দোষী সাব্যস্ত করা হয়েছিল কারণ সিইও তার শেয়ার বিক্রি করেছেন এমন তথ্যের ভিত্তিতে বাণিজ্য করা হয়েছিল, যা ছিল অ-পাবলিক তথ্য।

মার্থা স্টুয়ার্ট এবং তার দালালকে দোষী ঘোষণা করা হয়েছিল। তিনি একটি ফেডারেল সংশোধন সুবিধা 5 মাস পেয়েছিলেন এবং $30,000 জরিমানা করা হয়েছিল। ইমক্লোন সিস্টেমের সিইওকেও দোষী সাব্যস্ত করা হয়েছে এবং $4.3 মিলিয়ন জরিমানা সহ 7 বছরের কারাদণ্ড দেওয়া হয়েছে৷

— রাজেশ ঝুনঝুনওয়ালা

রাকেশ ঝুনঝুনওয়ালাকে কথিত অভ্যন্তরীণ লেনদেনের কারণে 2020 সালের জানুয়ারিতে SEBI তদন্ত করেছিল। এই অভিযোগগুলি আইটি শিক্ষা প্রতিষ্ঠান অ্যাপটেক-এ তার এবং তার পরিবারের বাণিজ্যের ভিত্তিতে করা হয়েছিল। Aptech হল ঝুনঝুনওয়ালার পোর্টফোলিওর একমাত্র ফার্ম যেখানে তিনি ব্যবস্থাপনা নিয়ন্ত্রণের মালিক।

সেবিও ঝুনঝুনওয়ালাসের স্ত্রী, ভাই এবং শাশুড়িকে জিজ্ঞাসাবাদ করেছে। তবে, এটিই প্রথম নয় যে রাকেশ ঝুনঝুনওয়ালা ইনসাইডার ট্রেডিং বিতর্কে জড়িয়ে পড়েছেন৷

2018 সালেও তাকে জিওমেট্রিকের শেয়ারে ইনসাইডার ট্রেডিংয়ের সন্দেহে জিজ্ঞাসাবাদ করা হয়েছিল। রাকেশ ঝুনঝুনওয়ালা কনসেন্ট অর্ডার মেকানিজমের মাধ্যমে মামলাটি নিষ্পত্তি করেন।

একটি সম্মতি আদেশে, SEBI এবং অভিযুক্তরা একটি দীর্ঘমেয়াদী মামলা প্রক্রিয়া এড়াতে একটি মীমাংসা করে। এখানে অভিযুক্ত একটি লঙ্ঘন অপরাধ স্বীকার বা অস্বীকার ছাড়াই SEBI-কে ফি প্রদান করে নিষ্পত্তি করতে পারে৷

অন্যান্য বিতর্কিত ইনসাইডার ট্রেডিং কেস

— ফস্টার উইনান্স

ফস্টার উইনান্স ওয়াল স্ট্রিট জার্নালে একজন কলামিস্ট ছিলেন। WSJ-এর নাগালের কারণে, তিনি যে স্টকগুলি সম্পর্কে লিখেছেন সেগুলি সেই অনুযায়ী প্রতিক্রিয়া জানাবে। উইনান তারপরে তার কলামের বিষয়বস্তু একদল স্টক ব্রোকারদের কাছে ফাঁস করতে শুরু করে যারা মুনাফা অর্জনের জন্য নিজেদের অবস্থান করবে।

সিসিআর-এর সাথে একটি সাক্ষাত্কারে উইনান্স, “একদিন, আমি একজন স্টক ব্রোকার, পিটার ব্রান্টের সাথে দেখা করেছি এবং তাকে নিয়ে একটি নিবন্ধ লিখতে যাচ্ছিলাম। কয়েকমাস পর সেই রকম রাস্তার ধারে পড়ে গেল। তিনি একদিন আমাকে বললেন—আপনি যে কলামটি লেখেন তা খুব শক্তিশালী, এটি স্টকগুলিকে সরিয়ে দেয়, আপনি একটি দুর্দান্ত কাজ করছেন, তারা আপনাকে কত বেতন দেয়, এটি কি ভয়ানক নয়, বছরে মাত্র 25,000 ডলার, সমস্ত দক্ষতা এবং আপনার যে প্রতিভা আছে, যদি আপনি আমাকে বলেন যে এটি প্রকাশিত হওয়ার আগের দিন আপনি কী লিখতে যাচ্ছেন, তাহলে আমরা প্রচুর অর্থ উপার্জন করব।"

Winans পিটার ব্রান্টের দেওয়া চুক্তিটি গ্রহণ করে এবং 3-4 মাস ধরে 24টি প্রভাবিত ব্যবসায় জড়িত থাকার পরে অবশেষে SEC দ্বারা ধরা পড়ে। কিন্তু এই ক্ষেত্রে, তথ্য ছিল R. Foster Winans ব্যক্তিগত মতামত.

তার প্রতিরক্ষা আদালতে যুক্তি দিয়েছিল যে যদিও উইনান যা করেছিলেন তা ভুল ছিল তবুও তাকে অভ্যন্তরীণ হিসাবে বিবেচনা করা যায় না। কারণ এই মামলায় কোনো অভ্যন্তরীণ ব্যক্তি (কোম্পানীর মধ্যে থাকা ব্যক্তি বা তাদের আত্মীয়স্বজন এবং সংযোগ) জড়িত ছিল না।

তাকে এখনও দোষী সাব্যস্ত করা হয়েছিল কারণ তার কলাম প্রকাশিত না হওয়া পর্যন্ত স্টক ব্রোকারদের সাথে শেয়ার করা তথ্য সর্বজনীন ছিল না। উইনানস 18 মাসের কারাদণ্ড পেয়েছিলেন যা পরে হ্রাস করা হয়েছিল৷

— ব্যারি সুইজার

ব্যারি সুইজার 1981 সালে ওকলাহোমার ফুটবল কোচ ছিলেন। একটি ট্র্যাক মিট করার সময় তিনি কিছু এক্সিকিউটিভদের কিছু সংবেদনশীল অভ্যন্তরীণ তথ্য সম্পর্কে কথা বলতে শুনেছিলেন। এটি তাকে ফিওনিক্স রিসোর্সেসের শেয়ার কিনতে পরিচালিত করেছিল। এটি করে ব্যারি সুইজার $ 98,000 লাভ করতে গিয়েছিলেন।

ব্যারি সুইজার পরে প্রমাণের অভাবে খালাস পান। এই ক্ষেত্রে, ব্যারি সুইজার দোষী হতেন যদি তার কোনো খেলোয়াড় বা তার পরিচিত কেউ ট্র্যাক মিটে উপস্থিত নির্বাহীদের সাথে সম্পর্কিত হয়।

কিভাবে ইনসাইডার ট্রেডিং এ জড়িত হওয়া এড়ানো যায়?

উপরে দেখার পরে এটা স্পষ্ট হতে পারে যে অ-পাবলিক ডেটা নিয়ে কাজ করা ইনসাইডার ট্রেডিং এর অভিযুক্ত হওয়া থেকে মাত্র এক ধাপ দূরে হতে পারে এবং তাই অপ্রয়োজনীয়ভাবে দীর্ঘ মোকদ্দমা প্রক্রিয়ার শিকার হতে পারে। নিম্নলিখিত পদক্ষেপগুলি এটি এড়াতে সহায়তা করে:

-আপনি যদি একজন কর্মচারী হন বা সংবেদনশীল ডেটা নিয়ে কাজ করে এমন একটি ভূমিকায় একটি সংস্থার সাথে কাজ করছেন তবে আপনি কার সাথে আপনার ডেটা ভাগ করছেন সে সম্পর্কে আপনি সচেতন হওয়া গুরুত্বপূর্ণ৷

আপনি যদি সংস্থার সাথে সরাসরি যুক্ত না হন তবে আপনার উত্সগুলি সনাক্ত করুন (তারা যে কোনও উপায়ে অভ্যন্তরীণদের সাথে সংযুক্ত কিনা)। সাধারণত, সংস্থার কর্মচারী এবং তৃতীয় পক্ষের খেলোয়াড়দের একটি অ-প্রকাশনা চুক্তিতে স্বাক্ষর করতে হয়।

-এমনকি যদি আপনি এমন ডেটা পান যা আপনার ট্রেডের জন্য গুরুত্বপূর্ণ, যাচাই করুন যে আপনি যে ডেটা পেয়েছেন তা সর্বজনীন। নির্ভরযোগ্য পাবলিক সোর্স চেক করে এটি করুন। আপনি যদি নিজেকে কোনও দ্বিধায় পড়ে থাকেন তবে কর্তৃপক্ষকে প্রাপ্ত তথ্যের প্রতিবেদন করা ভাল৷

- কোম্পানির কর্মীদের বা যারা কোম্পানির সাথে লেনদেন করেন তাদের কাছ থেকে কোম্পানি সম্পর্কে অ-জনসাধারণের তথ্য খুঁজতে যাবেন না। তথ্য ফাঁস হলে এটি আপনাকে আরও তদন্তের ঝুঁকিতে ফেলবে। আপনি যদি শুধুমাত্র আপনার প্রাপ্ত তথ্য প্রকাশ করেন, এমনকি যদি তা শুনেও থাকে তাহলে আপনাকে ইনসাইডার ট্রেডিংয়ের জন্য অভিযুক্ত করা হতে পারে।

অভ্যন্তরীণ লেনদেন বৈধ হওয়ার জন্য যুক্তি

ডাব্লুএসজে সাংবাদিক ফস্টার উইনান্স ইনসাইডার ট্রেডিংয়ের পক্ষে যুক্তি দিয়েছিলেন যে "বাজারে বিনিয়োগ করার একমাত্র কারণ হল আপনি মনে করেন যে আপনি এমন কিছু জানেন যা অন্যরা জানেন না।" ইনসাইডার ট্রেডিংয়ের কারণে কারা আসলে ক্ষতিগ্রস্থ হয়েছে তা নিয়ে তর্ক-বিতর্ক তৈরি হয়েছে।

যেহেতু আপনার লেনদেন এমন দলগুলির সাথে সঞ্চালিত হয় যারা ইতিমধ্যে অবস্থানের বিষয়ে সিদ্ধান্ত নিয়েছে এবং বিক্রি বা কিনতে চায়। আটলান্টিক এমনকি ইনসাইডার ট্রেডিংকে "তর্কাতীতভাবে সবচেয়ে কাছের জিনিস যা আধুনিক ফাইন্যান্সকে নির্যাতিত অপরাধের জন্য" বলে বর্ণনা করেছে৷

ইনসাইডার ট্রেডিংকে বৈধ করার জন্য কল করা যুক্তিও রয়েছে যা নেতিবাচক তথ্য নিয়ে কাজ করে। কারণ এই তথ্য কোম্পানিগুলি সাধারণত তাদের শেয়ারহোল্ডারদের কাছ থেকে রাখে।

মিল্টন ফ্রিডম্যান যিনি 1976 সালে অর্থনৈতিক বিজ্ঞানে নোবেল স্মারক মূল্য পেয়েছিলেন, "আপনি আরও ইনসাইডার ট্রেডিং চান, কম নয়। আপনি কোম্পানীর ঘাটতি সম্পর্কে জনগণকে সচেতন করার জন্য একটি উদ্দীপনা প্রদান করতে চান।