বেশিরভাগ মানুষ যাকে পুরো পুঁজিবাজার বলে মনে করে, তা হল বাজারের নগদ অংশ। বাজারের ডেরিভেটিভ সেগমেন্ট প্রায়ই অলক্ষিত হয় কিন্তু নগদ অংশের চেয়ে বড়। 2018 সালে, ভারতে ডেরিভেটিভ থেকে নগদ বাজারের অনুপাত ছিল 29.6। ওয়ার্ল্ড ফেডারেশন অফ এক্সচেঞ্জ ফোরামের তথ্য অনুসারে, ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জে নগদ বাজারের পরিমাণ দাঁড়িয়েছে $90.9 বিলিয়ন ডলারের বিপরীতে ডেরিভেটিভের পরিমাণ $2.7 ট্রিলিয়ন। নগদ বাজারে, সম্পদের বিনিময় বর্তমান সময়ে হয়, যখন ডেরিভেটিভস বাজার ভবিষ্যতের বাধ্যবাধকতা ক্রয় বা বিক্রয়ের ক্ষেত্রে ডিল করে। কিন্তু ডেরিভেটিভ মার্কেট আসলে কি এবং এটি কিভাবে কাজ করে?

ডেরিভেটিভস মূলত এমন চুক্তি যা একটি অন্তর্নিহিত সম্পদ থেকে তাদের মূল্য আহরণ করে। চুক্তির মূল্য স্টক, পণ্য বা মুদ্রার মতো একটি সম্পদ থেকে উদ্ভূত হয় এবং তাই ডেরিভেটিভস বলা হয়। ডেরিভেটিভস ফ্যাককুলেশনের পাশাপাশি হেজিংয়ের জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে। নগদ বাজারের বিপরীতে যেখানে এমনকি একক শেয়ারও লেনদেন করা যায়, ডেরিভেটিভগুলি প্রচুর পরিমাণে লেনদেন করা হয়।

ডেরিভেটিভস ট্রেড করার দুটি প্রধান উপায় রয়েছে—কাউন্টার ডেরিভেটিভস এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ডেরিভেটিভস।

• – কাউন্টারে ডেরিভেটিভগুলি হল প্রাইভেট পার্টির মধ্যে লেনদেন করা চুক্তি এবং ট্রেড সম্পর্কে তথ্য খুব কমই প্রকাশ করা হয়। ওটিসি ডেরিভেটিভসমার্কেট ডেরিভেটিভের জন্য সবচেয়ে বড় বাজার। OTC ডেরিভেটিভস ট্রেডের চুক্তিগুলি মানসম্মত নয় এবং বাজারটি অনিয়ন্ত্রিত। অদলবদল, ফরোয়ার্ড চুক্তি এবং অন্যান্য জটিল বিকল্পগুলির মতো পণ্যগুলি OTC ডেরিভেটিভগুলিতে লেনদেন করা হয়৷ OTC বাজারে অংশগ্রহণকারীরা হল বড় ব্যাঙ্ক, হেজ ফান্ড এবং অনুরূপ সত্তা৷
• – OTC বাজার মূলত বিশ্বাসের উপর পরিচালিত হয়, কিন্তু কেউ যদি অপেক্ষাকৃত নিরাপদ পরিবেশে ডেরিভেটিভস ট্রেডিংয়ে অংশগ্রহণ করতে চায় তাহলে কী হবে? এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ডেরিভেটিভস চুক্তিগুলি বিশেষায়িত ডেরিভেটিভের মাধ্যমে প্রমিত আকারে লেনদেন করা হয়। বিনিময় মধ্যস্থতাকারী হিসাবে কাজ করে এবং প্রতিপক্ষের ঝুঁকি দূর করতে প্রাথমিক মার্জিন চার্জ করে।

যদিও ওটিসি এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ডেরিভেটিভস হল ডেরিভেটিভগুলিতে ট্রেড করার দুটি জনপ্রিয় উপায়। ডেরিভেটিভস ট্রেডিং এর উপায়ের বাইরে, আসুন আমরা ডেরিভেটিভস ট্রেডিং এর জন্য বিভিন্ন পণ্য বুঝতে পারি।

• – ফরোয়ার্ড চুক্তি: যখন একজন ক্রেতা এবং বিক্রেতা বর্তমান সময়ে নির্ধারিত মূল্যে ভবিষ্যতের তারিখে একটি সম্পদে বাণিজ্য করার জন্য একটি চুক্তিতে প্রবেশ করে, তখন এটি একটি ফরোয়ার্ড চুক্তি হিসাবে পরিচিত। যখন ক্রেতা অর্থ প্রদান করে এবং বিক্রেতা সম্পদ প্রদান করে তখন চুক্তিটি বন্ধ হয়ে যায় এবং চুক্তির সময় সম্পদের প্রকৃত মূল্যের আন্দোলনের দ্বারা লাভ-ক্ষতির সিদ্ধান্ত নেওয়া হয়। ফরোয়ার্ড চুক্তিগুলি সাধারণত ওটিসি বিভাগে লেনদেন করা হয় এবং চুক্তির বিবরণ ব্যক্তিগত রাখা হয়৷
• – ফিউচার চুক্তি :ফিউচার কন্ট্রাক্ট ফরওয়ার্ড কন্ট্রাক্টের মতই, যার পার্থক্য হল প্রমিতকরণ এবং ট্রেড করার উপায়। ফিউচার কন্ট্রাক্ট হল প্রমিত চুক্তি এবং ডেরিভেটিভ এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে প্রতিদিন সেটেলমেন্টের মাধ্যমে লেনদেন হয়। ফরোয়ার্ড চুক্তির বিপরীতে যেখানে চুক্তিটি নিষ্পত্তি হওয়ার দিনে লাভ বা ক্ষতির সিদ্ধান্ত নেওয়া হয়, ফিউচার চুক্তির সাথে লাভ/ক্ষতির সিদ্ধান্ত নেওয়া হয় এবং প্রতিদিনের ভিত্তিতে নিষ্পত্তি করা হয়৷
• – বিকল্প চুক্তি: বিকল্প চুক্তি একটি সত্তাকে ভবিষ্যতের তারিখে একটি সম্মত মূল্যে একটি সম্পদ কেনা বা বিক্রি করার অধিকার দেয়, কিন্তু বাধ্যবাধকতা দেয় না। যদি বিকল্পটি সম্পদ কেনার অধিকার দেয় তবে এটি পুট বিকল্প হিসাবে পরিচিত। যদি বিকল্পগুলি সম্পদ কেনার অধিকার প্রদান করে, এটি একটি কল বিকল্প হিসাবে পরিচিত।
• - অদলবদল করুন :এগুলি সম্পূর্ণ ভিন্ন ধরনের ডেরিভেটিভ। অদলবদল হল অন্তর্নিহিত সম্পদের মূল্যের উপর ভিত্তি করে ভবিষ্যতের তারিখে নগদ প্রবাহ বিনিময়ের চুক্তি। সাধারণত, সুদের হারের অদলবদল, মুদ্রার অদলবদল এবং পণ্য অদলবদল রয়েছে৷

বিভিন্ন ডেরিভেটিভ পণ্যের সাথে ডেরিভেটিভ ট্রেডিং হেজিংয়ের পাশাপাশি অনুমানের জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে। বড় নির্মাতারা প্রায়ই ডেরিভেটিভ বাজার ব্যবহার করে ইনপুট পণ্যের খরচের বিরুদ্ধে হেজিংয়ের জন্য। উদাহরণস্বরূপ, একটি চুলের তেল প্রস্তুতকারক সারা বছর পণ্যের জন্য একটি স্থিতিশীল মূল্য নিশ্চিত করতে কোপরা ফিউচার বা এমনকি ফরোয়ার্ডে ব্যবসা করবে। ডেরিভেটিভস ট্রেডিং ও ফটকাবাজদের জন্য একটি জনপ্রিয় বিকল্প কারণ তারা তুলনামূলকভাবে অল্প পুঁজি স্থাপনের সাথে বড় অবস্থান নিতে সক্ষম। ক্যাশ সেগমেন্টের বিপরীতে, ডেরিভেটিভস ট্রেডিং অত্যধিক লিভারেজ করা হয়, যা বাজারে অনুমান করা লোকেদের লাভ এবং ক্ষতিকে বড় করে।

উপসংহার

ডেরিভেটিভস ট্রেডিং এর উৎপত্তি কমোডিটি ট্রেডিং থেকে কারণ সিকিউরিটিজের মতো ভারী পণ্য স্থানান্তর করা সবসময় সম্ভব ছিল না। পরবর্তীকালে, বিপুল আয়ের সম্ভাবনা এবং পণ্য গ্রহণকারী সংস্থাগুলির হেজিংয়ের কারণে ডেরিভেটিভস ট্রেডিং জনপ্রিয় হয়ে ওঠে।