সঠিক বিনিয়োগ করা যতটা সহজ মনে হয় ততটা সহজ নয়। বিনিয়োগ করার সময় আপনার সহজাত প্রবৃত্তিকে বিশ্বাস করতে বলা হয়, কিন্তু সঠিক গবেষণা ছাড়াই, এমনকি সেরা বিনিয়োগগুলিও আন্ডারপারফর্মার হতে পারে। যদিও সম্পদ ভিন্ন হতে পারে, বিনিয়োগের প্রক্রিয়া একই থাকে। বিনিয়োগের জন্য একটি সম্পদ শূন্য করার পর, একজনকে সম্পদের মূল্যায়ন করতে হবে। মূল্যায়ন একটি গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ, সম্পদ শ্রেণী নির্বিশেষে। রিয়েল এস্টেটের মতো ভৌত সম্পদের ক্ষেত্রে মূল্যায়নের প্রক্রিয়া জটিল, তবে ইক্যুইটির ক্ষেত্রে, আর্থিক অনুপাত এবং চার্ট উল্লেখযোগ্য তথ্য দিতে পারে। ইক্যুইটিতে বিনিয়োগ করার সময়, বিনিয়োগকারীরা প্রায়ই রিটার্ন অন ইক্যুইটি (ROE) এবং মূল্যায়নের মধ্যে বিভ্রান্ত হন৷

কী গুরুত্বপূর্ণ?

ROE এবং মূল্যায়নের গুরুত্ব বোঝার জন্য, পৃথকভাবে উভয় মেট্রিক সম্পর্কে ধারণা পাওয়া অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। সহজ ভাষায়, ROE হল শেয়ারহোল্ডারের ইক্যুইটির প্রতিটি পেনির জন্য একটি কোম্পানির নিট আয়। শেয়ারহোল্ডারের ইক্যুইটি দ্বারা নেট আয়কে ভাগ করে এটি গণনা করা হয়। শেয়ারহোল্ডারের ইক্যুইটি ROE-এর জন্য বিবেচনা করা হয় কারণ এটি ঋণ বাদ দেওয়ার পরে কোম্পানির সম্পদের সমতুল্য। ROE মূলত কোম্পানির পরিচালন আয়ের জন্য তার সম্পদকে কতটা কার্যকরভাবে ব্যবহার করে তার পরিমাপ।

মূল্যায়ন ROE এর মত একক মেট্রিক নয়। এটি সম্পদের মূল্য নির্ধারণের প্রক্রিয়া। প্রশ্ন জাগে, কীভাবে একজন তালিকাভুক্ত কোম্পানির মূল্য নির্ধারণ করতে পারে? একটি কোম্পানির বাজার মূল্য নির্ধারণের জন্য কিছু জনপ্রিয় টুল হল শেয়ার প্রতি আয় (EPS) এবং মূল্য থেকে উপার্জন অনুপাত (P/E অনুপাত)। EPS এবং P/E অনুপাত একটি তালিকাভুক্ত কোম্পানির বর্তমান বাজার মূল্যের একটি ন্যায্য ধারণা প্রদান করে।

ROE বনাম মূল্যায়ন

যদি আপনাকে একটি কোম্পানিতে বিনিয়োগ করতে হয়, তাহলে আপনার কোন মেট্রিকের উপর নির্ভর করা উচিত, ROE বা মূল্যায়ন? অনেক বিনিয়োগকারী শুধু ROE দেখেন এবং একটি কোম্পানিতে বিনিয়োগ করেন। যাইহোক, বিনিয়োগ করার জন্য শুধুমাত্র ROE-এর উপর নির্ভর করা সঠিক পদ্ধতি নাও হতে পারে। ROE বিনিয়োগের শুধুমাত্র একটি দিক প্রকাশ করে। ROE আপনাকে ভবিষ্যতে বিনিয়োগের উপর আপনি যে রিটার্ন আশা করতে পারেন তার একটি ধারণা দেবে, তবে এটি বর্তমান মূল্যায়নকে বিবেচনা করে না। বর্তমান মূল্যায়ন খুব বেশি হলে, ব্যবস্থাপনার কার্যকারিতা উৎপন্ন রিটার্নে উল্লেখযোগ্য পার্থক্য করতে সক্ষম নাও হতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, ধরুন আপনি একটি কোম্পানিতে 1% অর্জন করতে 50,000 টাকা খরচ করেন। কোম্পানিটি এক বছরে 3 লাখ রুপি নিট মুনাফা করেছে। কোম্পানিতে 1% শেয়ারহোল্ডিং সহ, আপনি নেট লাভ থেকে 3000 টাকা পাওয়ার অধিকারী হবেন। ধরুন কোম্পানির উচ্চ ROE 120% আছে। এমনকি কোম্পানি যদি একই হারে ROE বজায় রাখে, আপনার বিনিয়োগ ফেরত পেতে আপনার 16 বছরের বেশি সময় লাগবে।

ROE এবং মূল্যায়ন

স্বতন্ত্র ভিত্তিতে ব্যবহার করার জন্য ROE সবচেয়ে কার্যকরী পরিমাপ নয়। ROE বনাম মূল্যায়নের পরিবর্তে, সফল বিনিয়োগের জন্য মূল্যায়ন সহ ROE-এ ফোকাস করা উচিত। ইপিএস এবং পি/ই অনুপাত মূল্যায়নের জন্য সাধারণত ব্যবহৃত সরঞ্জামগুলি। কোম্পানির মোট আয়কে বকেয়া শেয়ারের মোট সংখ্যা দিয়ে ভাগ করে কেউ ইপিএস পেতে পারে। এটি নিখুঁত আয় সংখ্যার চেয়ে একটি ভাল মেট্রিক কারণ এটি তুলনা সহজ করে তোলে। P/E অনুপাত বর্তমান বাজার মূল্যকে EPS দ্বারা ভাগ করে গণনা করা হয়। বিনিয়োগকারীরা স্টকের জন্য কত টাকা দিতে ইচ্ছুক তা জানার একটি মেট্রিক। বলা হয় নিম্ন P/E ভালো, কিন্তু এটা সর্বজনীনভাবে সঠিক নয়। একটি ভাল ধারণা পেতে P/E অনুপাত সবসময় সহকর্মীদের সাথে তুলনা করা উচিত। একইভাবে, ROEও একটি শিল্প-নির্দিষ্ট টুল। বিনিয়োগ চূড়ান্ত করার আগে শিল্প সমকক্ষদের ROE বিবেচনায় নেওয়া উচিত।

উপসংহার

আপনি যখন ROE এবং মূল্যায়নকে একসাথে বিবেচনা করেন, তখন তিনটি পরিস্থিতি হতে পারে — নিম্ন P/E অনুপাত এবং উচ্চ ROE, উচ্চ P/E অনুপাত এবং উচ্চ ROE এবং উচ্চ P/E অনুপাত এবং নিম্ন ROE। প্রথম দৃশ্যটি একজন বিনিয়োগকারীর জন্য সবচেয়ে আদর্শ। নিম্ন P/E অনুপাত মানে এই নয় যে, পরম পদে কম P/E, কিন্তু তুলনামূলকভাবে কম P/E। P/E এবং ROE উভয়ই উচ্চ হলেও একটি কোম্পানি বিনিয়োগের যোগ্য, কিন্তু উচ্চ P/E এবং কম ROE সহ একটি কোম্পানিকে এড়িয়ে যাওয়াই ভালো।