আমি সম্প্রতি একজন মহিলার সাথে দেখা করেছি যিনি তার বিদ্যমান পোর্টফোলিও সম্পর্কে পরামর্শের জন্য আমার কাছে এসেছিলেন। তিনি কিছু সময়ের জন্য বিনিয়োগ করেছিলেন কিন্তু উদ্বিগ্ন ছিলেন যে তার পোর্টফোলিও অন্য বাজারের মন্দার আবহাওয়া করবে না। যেহেতু তিনি অবসরের কাছাকাছি ছিলেন, তিনি আশ্বস্ত হতে চেয়েছিলেন যে তার বিনিয়োগগুলি রক্ষণশীলভাবে বরাদ্দ করা হয়েছে৷
তিনি উল্লেখ করা প্রথম জিনিসগুলির মধ্যে একটি হল যে তিনি জাঙ্ক বন্ড পছন্দ করেন না এবং সেগুলি তার পোর্টফোলিওতে থাকবে না। আমি তার বিনিয়োগের তালিকা স্ক্যান করার সময়, আমি আবিস্কার করে অবাক হয়ে গিয়েছিলাম যে তার শুধুমাত্র একটি উচ্চ-ফলন বন্ড তহবিল নয়, তিনটি! জাঙ্ক বন্ড তহবিলের প্রকৃতি এরকম:সেগুলি খুঁজে পাওয়া খুব কঠিন।
উচ্চ-ফলন বন্ড তহবিলগুলি সাধারণত স্বতন্ত্র বিনিয়োগকারীদের কাছে আনন্দদায়ক নাম ব্যবহার করে বিপণন করা হয় যাতে প্রস্তাব করা হয় যে তারা সত্যিকারের তুলনায় কম ঝুঁকিপূর্ণ। কিন্তু, "উচ্চ ফলন" হল "আবর্জনা"-এর জন্য একটি শব্দবাক্য যে সত্যটি হারাবেন না৷
সুযোগ এবং আয় এর মত নাম সহ তহবিল অথবা আয় সুবিধা আত্মবিশ্বাসকে অনুপ্রাণিত করার উদ্দেশ্যে করা হয়েছে যদিও প্রসপেক্টাসের ভাষা বলতে পারে যে, "জাঙ্ক বন্ড ... ডিফল্টের বেশি ঝুঁকি জড়িত।"
ব্লুমবার্গের মতে, জানুয়ারি 2019 ছিল উচ্চ-ফলনশীল বন্ড বিক্রির জন্য কমপক্ষে সেপ্টেম্বর 2018 সাল থেকে সেরা মাস। যে ফান্ডগুলি সেই বন্ডগুলি কিনেছিল তাদেরও একটি দুর্দান্ত মাস ছিল, যা তারা গত বছর টিকে থাকা বেশিরভাগ ক্ষতি পূরণ করেছে। এটা দেখা যাচ্ছে যে উচ্চ-ফলনশীল বন্ড তহবিলের জন্য বিনিয়োগকারীদের ক্ষুধা এখনও শক্তিশালী। কিন্তু, এই তহবিলগুলি কি একটি বৈচিত্র্যময় পোর্টফোলিওতে অর্থপূর্ণ?
জাঙ্ক বন্ড হল একটি সাবপ্রাইম মর্টগেজের সমতুল্য কর্পোরেট ঋণ, কারণ স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুওরস এবং মুডি'স-এর মতো ঋণ রেটিং এজেন্সিগুলি "বিনিয়োগ গ্রেড" থেকে কম বলে বিবেচিত হয়৷ যেসব কোম্পানির ব্যালেন্স শীট দুর্বল, তাদের বিলগুলি ধীরে ধীরে পরিশোধ করে বা অতীতের বাধ্যবাধকতা পূরণে খেলাপি হয়েছে তারা জাঙ্ক বন্ড ইস্যুকারীদের সবচেয়ে খারাপ উদাহরণ হবে। যেসব কোম্পানির ব্যবসাগুলি অত্যন্ত চক্রাকারে, খুব পুঁজি নিবিড় বা কম লাভের মার্জিন আছে তারা "উচ্চ-ফলন" ঋণের বেশি সাধারণ ইস্যুকারী৷
ডিফল্টের বৃহত্তর ঝুঁকির কারণে, বিনিয়োগকারীদের আরও স্থিতিশীল কোম্পানির তুলনায় উচ্চ সুদের হার প্রদানের জন্য জাঙ্ক বন্ড বিক্রি করে এমন কোম্পানির প্রয়োজন হয়। জাঙ্ক বন্ডের সুদের হার ভোক্তা ঋণের সুদের হারের মতো একইভাবে নির্ধারিত হয়। একজন ব্যক্তির ক্রেডিট স্কোর যত কম হবে; তারা তাদের ঋণের সুদের হার যত বেশি দেবে। এটি কর্পোরেট ঋণগ্রহীতাদের সাথে একই। প্রতিটি ক্ষেত্রে, ঋণদাতাকে অতিরিক্ত ঝুঁকি নেওয়ার জন্য ক্ষতিপূরণ দিতে হবে। এবং, এটি এখানে পুরো বিন্দু। জাঙ্ক বন্ড তহবিলের মালিক বিনিয়োগকারীরা অতিরিক্ত ঝুঁকি গ্রহণ করে যা উচ্চ মানের নির্দিষ্ট আয়ের পণ্যগুলিতে উপস্থিত নয়৷
সমস্ত বিনিয়োগে ঝুঁকি জড়িত, কিন্তু বিনিয়োগকারীরা বিভিন্ন সম্পদ শ্রেণীতে (অর্থাৎ, কৌশলগত সম্পদ বরাদ্দ নিযুক্ত করে) তাদের হোল্ডিংকে বৈচিত্র্যময় করে তা কমাতে পারে। সম্পদ বরাদ্দকরণের সিদ্ধান্তে যে বিষয়গুলি যায় তা নির্দিষ্ট ব্যক্তি বিনিয়োগকারীর জন্য অনন্য। কিন্তু, শেষ পর্যন্ত, যে পোর্টফোলিওটি আবির্ভূত হবে সেই বিনিয়োগকারীকে সর্বনিম্ন সম্ভাব্য ঝুঁকি সহ সর্বোচ্চ প্রত্যাশিত রিটার্ন প্রদান করবে। মজার বিষয় হল, এই পদ্ধতির অগ্রগতির তত্ত্বটি এমন একটি পোর্টফোলিওর উপর ভিত্তি করে তৈরি করা হয়েছে যাতে কেবলমাত্র সরকারী বন্ড অন্তর্ভুক্ত থাকে, যা সাধারণত ঝুঁকিমুক্ত সম্পদ হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা হয়৷
যদি একটি পোর্টফোলিও নির্দিষ্ট ভবিষ্যত ফলাফল অর্জনের জন্য ডিজাইন করা হয়, যা সাধারণত গৃহীত বিনিয়োগের সর্বোত্তম অনুশীলনের নীতিগুলির উপর ভিত্তি করে তৈরি করা হয়, এবং যদি তা করা সেই ফলাফলগুলি অর্জনের জন্য প্রয়োজনীয় প্রত্যাশিত রিটার্ন প্রদান করতে পারে, তাহলে কেন সেই একই বিনিয়োগকারী উদ্দেশ্যমূলকভাবে আরও ঝুঁকি ইনজেকশন করবে? প্রয়োজনের চেয়ে মিশ্রিত করুন?
বর্তমানে মার্কিন ট্রেজারি বন্ডে জাঙ্ক বন্ডের ফলন এবং ফলনের মধ্যে স্প্রেড (পার্থক্য) প্রায় 4 শতাংশ পয়েন্ট। আজকের সুদের হারের পরিবেশে এটি একটি বেশ বড় পার্থক্য। কিন্তু, সরকারি বন্ডের তুলনায় জাঙ্ক বন্ডের ঝুঁকির পরিপ্রেক্ষিতে এটি ছড়িয়ে পড়ার বিষয়টি বিবেচনা করুন।
ট্রেজারি বন্ডগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের পূর্ণ বিশ্বাস এবং ক্রেডিট দ্বারা সমর্থিত। তাদের উপর ডিফল্ট ঝুঁকি বিদ্যমান হিসাবে শূন্যের কাছাকাছি। জাঙ্ক বন্ডের কোনো ইস্যুকারীর বিষয়ে এটা বলা যাবে না।
সমস্ত বিনিয়োগ ঝুঁকি নিয়ে আসে। এমনকি কোষাগারগুলিতে মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি এবং সুদের হারের ঝুঁকি রয়েছে। কিন্তু মইয়ের মতো পোর্টফোলিও ম্যানেজমেন্ট কৌশল ব্যবহার করে এই উভয় ঝুঁকিই প্রশমিত করা যেতে পারে। জাঙ্ক বন্ড তহবিলের সাথে এটি করা একটু কঠিন হতে পারে, বিশেষ করে যদি 2019 সালে তহবিলের প্রবাহ 2018 সালের মতোই নেতিবাচক থাকে। তীব্র বহিঃপ্রবাহ তহবিল এবং EFT-এর রিডিমশন এবং মূল্যকে প্রভাবিত করতে পারে। এই ঝুঁকিগুলি ট্রেজারি থেকে সম্পূর্ণ অনুপস্থিত৷
৷ভবিষ্যতে কোনো এক সময়ে মার্কিন অর্থনীতি মন্দা বা মন্দার সম্মুখীন হওয়ার সম্ভাবনা বিবেচনা করুন। বন্ডহোল্ডারদের প্রতি তার বাধ্যবাধকতা প্রদানের জন্য ফেডারেল সরকারের ক্ষমতার উপর এই পরিস্থিতিগুলির কোনটিই প্রভাব ফেলবে না। স্পষ্টতই, জাঙ্ক বন্ড ইস্যুকারীদের ক্ষেত্রেও একই কথা বলা যাবে না।
বিনিয়োগকারীদের জন্য আয় উৎপন্ন করতে এবং পোর্টফোলিওর অস্থিরতা কমাতে, বন্ড একটি নিখুঁত ফিট। কিন্তু, ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড বন্ড ফান্ডের চেয়ে কম ব্যবহার করে লাভের জন্য প্রসারিত করা সেই উদ্দেশ্যগুলি অর্জনের সবচেয়ে বিচক্ষণ উপায় নাও হতে পারে।
ব্যবহারিকভাবে বলতে গেলে, একজন স্বতন্ত্র বিনিয়োগকারী কীভাবে নির্ধারণ করতে পারে যে তাদের কোন বন্ড আছে এবং সেগুলি উপযুক্ত কিনা? প্রথম পদক্ষেপ হিসাবে, আপনার মালিকানাধীন তহবিল এবং ইটিএফগুলি নিয়ে গবেষণা করুন। অনেক ওয়েবসাইট (উদাহরণস্বরূপ, ইয়াহু ফাইন্যান্স) আপনার মালিকানাধীন তহবিলে অন্তর্নিহিত হোল্ডিং এবং বন্ডের গুণমান সম্পর্কে তথ্য প্রদান করবে। মনে রাখবেন, মানসম্পন্ন বন্ড বা ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড বন্ডের রেটিং A বা তার উপরে থাকে। যদি তহবিলের বেশিরভাগ বন্ডকে B বা কম রেট দেওয়া হয় তবে এটি একটি জাঙ্ক বন্ড ফান্ড। এছাড়াও, ফলন পরীক্ষা করুন. যদি এটি একটি ট্রেজারি বন্ডের চেয়ে 4 শতাংশ পয়েন্ট বা বেশি হয় তবে এটি সম্ভবত একটি জাঙ্ক বন্ড৷
এছাড়াও, তহবিলের সাহিত্যে "উচ্চ ফলন" শব্দটি সন্ধান করুন। আপনি সাধারণত ফান্ড কোম্পানিগুলিকে "জাঙ্ক বন্ড" শব্দটি ব্যবহার করে বা উচ্চতর ঝুঁকির কারণের বিজ্ঞাপন দেখতে পাবেন না। উচ্চ ফলন একটি পছন্দসই বৈশিষ্ট্য মত শোনাচ্ছে. দুর্ভাগ্যবশত, অনেক বিনিয়োগকারী বুঝতে পারেন না যে একটি উচ্চ-ফলন বন্ড তহবিল ঝুঁকিপূর্ণ অবস্থান ধারণ করে এবং সেই উচ্চ ফলন অতিরিক্ত অস্থিরতা যোগ করতে পারে। যদি আপনার লক্ষ্য আপনার বিনিয়োগে স্থিতিশীলতা যোগ করা হয়, তাহলে আপনাকে প্রথমে গুণমানের দিকে মনোনিবেশ করার পরামর্শ দেওয়া হবে।