এই নিবন্ধটির অডিও সংস্করণ শুনুন
"পারিবারিক অফিস।" বিরতিহীন উপবাস, সিবিডি এবং মেগান মার্কেলের পাশাপাশি, মনে হচ্ছে কেউ তাদের সম্পর্কে কথা বলা বন্ধ করতে পারে না - অন্তত অর্থ জগতে। বলা হচ্ছে, ফ্যামিলি অফিস শব্দটি একদল সংগঠনকে ঘিরে কিছু স্তরের একতাকে বোঝায়। এই ক্ষেত্রে, এটি একটি ভুল নাম। ফ্যামিলি অফিসগুলি যেমন বিস্তৃত এবং বৈচিত্র্যময় - উৎস, আকার, কাঠামো এবং কৌশল - ব্যক্তিদের মতো যাদের অর্থ পরিচালনা করা হচ্ছে৷
এই নিবন্ধে, থিমের জনপ্রিয়তা বৃদ্ধির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, আমি একটি পারিবারিক অফিস স্থাপনের কারণগুলি নিয়ে আলোচনা করব। এর মাধ্যমে, আমি বিভিন্ন ধরণের সত্তার মধ্যে বৈচিত্র্য এবং পারিবারিক অফিসের সাথে মিথস্ক্রিয়া পরিচালনার অসংখ্য দিক ব্যাখ্যা করব।
প্রথমত, একটি "পারিবারিক অফিস" কি? এমনকি পারিবারিক অফিস হিসাবে একটি ফার্মের শ্রেণীবিভাগও কাকে জিজ্ঞাসা করা হয়েছে তার উপর নির্ভর করে ভিন্ন হবে। বলা হচ্ছে, ফ্যামিলি অফিস সম্পর্কে আমি যেভাবে চিন্তা করি তা হল:যেকোন ফার্ম যেটি চূড়ান্ত প্রিন্সিপালের পক্ষে সরাসরি অর্থ বিনিয়োগ করছে . হেজ ফান্ড, পেনশন তহবিল, এনডাউমেন্ট এবং অন্যান্য প্রতিষ্ঠানের তুলনায় পারিবারিক অফিসগুলি তৃতীয় পক্ষের মূলধন সংগ্রহ করে না এবং তারপরে বিনিয়োগ করে না। তারা একক – বা একাধিক – পরিবারের সম্পদ নিয়ে কাজ করছে।
এইভাবে, এমনকি একটি পারিবারিক অফিস সংজ্ঞায়িত করা কিছুটা চ্যালেঞ্জিং। পূর্বে উল্লিখিত বর্ণনা অনুসারে, একটি ছেলে যে তার মায়ের $500,000 অবসরের অ্যাকাউন্ট একটি অনলাইন অ্যাকাউন্টে ইক্যুইটি ট্রেড করার মাধ্যমে পরিচালনা করে তার তাত্ত্বিকভাবে একটি পারিবারিক অফিস থাকবে। মজার বিষয় হল, আমি এমন একটি পারিবারিক অফিসের সাথে দেখা করেছি যা প্রধান এবং একজন উপদেষ্টা ছাড়া আর কিছুই ছিল না (যদিও এই ক্ষেত্রে $4 বিলিয়নের বেশি AUM উপরের উদাহরণের চেয়ে কিছুটা বড় ছিল)।
বিস্তৃতভাবে বলতে গেলে, বেশিরভাগ অনুশীলনকারীরা $100 মিলিয়ন নেট মূল্যের থ্রেশহোল্ডকে সেই বিন্দু হিসাবে ব্যবহার করবে যেখানে কারও একটি পারিবারিক অফিস থাকতে পারে। 2018 সালের ক্রেডিট সুইস রিপোর্ট অনুসারে, বিশ্বব্যাপী ~50,230 জন ব্যক্তি আছে যাদের মোট মূল্য $100 মিলিয়নের বেশি। এই ব্যক্তিদের মধ্যে অনেকেই তাদের ফার্মের মধ্যে তাদের নেট মূল্য পরিচালনা করে, অনেকে বহু-পরিবার অফিস তৈরি করতে তাদের সম্পদ পুল করে এবং অনেকে একই পরিবারের বিভিন্ন শাখা। এই হিসাবে, ক্রেডিট সুইসের অনুমান অনুযায়ী কতগুলি ব্যক্তিগত পারিবারিক অফিস রয়েছে তা 6,500 থেকে 10,500 পর্যন্ত বিস্তৃত।
এটি একটি পটভূমি হিসাবে, একটি প্রবাদ আছে যে "যখন আপনি একটি পরিবারের অফিস জানেন, আপনি একটি পরিবারের অফিস জানেন।" পারিবারিক অফিসগুলি তাদের পরিপ্রেক্ষিতে বৈচিত্র্যময়:
আমি এই ম্যাট্রিক্সটি দুটি দৃষ্টান্ত প্রদর্শন করার জন্য তৈরি করেছি যেগুলি যে ধরনের পারিবারিক অফিসের অস্তিত্ব রয়েছে তা সংজ্ঞায়িত করে:পরিবারের মূলধনের ইতিহাস এবং অধ্যক্ষদের আর্থিক পরিশীলিততাকে কেন্দ্র করে। কাদের সংশ্লিষ্ট বিভাগে শ্রেণীবদ্ধ করা যেতে পারে তার কিছু (সাধারণ) উদাহরণ অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে।
কেন এই বিনিয়োগ সংস্থাগুলি সম্প্রতি এত প্রচলিত হয়ে উঠেছে? বড় অংশে, এটি শ্রমের তুলনায় পুঁজিতে ক্রমবর্ধমান রিটার্নের কারণে, যা বৃহৎ বহু-প্রজন্মীয় ধরনের ভাগ্য তৈরি করেছে। অসংখ্য শিল্প জুড়ে, আয়ের ঘনত্ব উল্লেখযোগ্য আর্থিক সম্পদ তৈরি করছে।
যাইহোক, দ্বিতীয় ফ্যাক্টর ঠিক ততটাই গুরুত্বপূর্ণ, যদি বেশি না হয়। ধনী ব্যক্তি এবং পরিবারগুলি আবিষ্কার করেছে যে তারা শক্তিশালী কর্মক্ষমতা বজায় রেখে তাদের কাছে অ্যাক্সেসযোগ্য ঐতিহ্যবাহী যানবাহনের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম খরচে কাজ করতে পারে। সাম্প্রতিক অতীতে, ধনী ব্যক্তিদের প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগ তহবিলে ফানেল করা হবে যা প্রায়শই গুরুত্বপূর্ণ ব্যবস্থাপনা ফি চার্জ করবে (কিছু ক্ষেত্রে "2 এবং 20" মডেল)। অন্যদিকে, সম্প্রতি প্রকাশিত UBS গ্লোবাল ফ্যামিলি অফিস রিপোর্ট 2019 দেখায় যে সমীক্ষা করা 360টি ফ্যামিলি অফিস সমস্ত অপারেশনাল, অ্যাডমিনিস্ট্রেটিভ এবং পারফরম্যান্স-সম্পর্কিত খরচ সহ মোট খরচে গড়ে 117 bps (1.17%) প্রদান করেছে।
এছাড়াও, প্রায়শই একটি ধনী ব্যক্তি বা পরিবার একটি নির্দিষ্ট শিল্পে ডোমেন দক্ষতা থাকার মাধ্যমে সম্পদ তৈরি করে। এই দক্ষতা অপারেটিং অভিজ্ঞতা, মূল্যবান সম্পর্ক, বা সাধারণ চিন্তা নেতৃত্বে প্রসারিত করতে পারে। বিশেষভাবে একটি পারিবারিক অফিস রক্ষণাবেক্ষণের মাধ্যমে, অধ্যক্ষ তাদের বিনিয়োগের উপর কিছু স্তরের নিয়ন্ত্রণ চালিয়ে যেতে পারেন এবং বিনিয়োগ করা হয়ে গেলে মূল্য তৈরিতে সহায়তা করতেও ভূমিকা রাখতে পারেন।
অবশেষে, পারিবারিক অফিসগুলি প্রায়ই ঐতিহ্যগত প্রাতিষ্ঠানিক তহবিলের চেয়ে অনেক আলাদা টাইমলাইনে কাজ করে। প্রস্থান করার সময় সাত থেকে 10-বছরের দিগন্তের পরিবর্তে, পারিবারিক অফিসগুলি প্রজন্ম জুড়ে খুঁজছে (অনেক পারিবারিক অফিস বলে যে তারা তৃতীয়-প্রজন্ম, বা 100-বছরের সম্পদকে লক্ষ্য করছে)। ফলস্বরূপ, হোল্ডিং পিরিয়ড অনেক বেশি হতে পারে, বিশেষ করে যদি কোনো সম্পদ নগদ প্রবাহ তৈরি করে যা প্রিন্সিপাল এবং তাদের পরিবারকে পাঠানো হয়।
সেই পটভূমিতে, পারিবারিক অফিসের সাথে ইন্টারফেস করার সর্বোত্তম উপায় সম্পর্কে চিন্তা করা একটু সহজ হয়ে যায়। প্রথম টেকঅ্যাওয়ে সুস্পষ্ট হওয়া উচিত। ফ্যামিলি অফিসে যেমন কোনো অভিন্নতা নেই, তেমনি প্রতিটি পারিবারিক অফিসের সাথে লেনদেনের কোনো অভিন্ন উপায় থাকবে না। প্রতিটি সম্পর্ক পৃথক ফার্ম দ্বারা পূর্বাভাসিত এবং প্রভাবিত হবে। বলা হচ্ছে, কিছু সাধারণ সুবিধা এবং বিবেচনা আছে যা পরিমাপ করা উচিত।
একটি পারিবারিক অফিসের সাথে কাজ করার একটি প্রধান সুবিধা হল ফার্মের একটি বিনিয়োগে আর্থিক মূলধনের চেয়ে বেশি আনার ক্ষমতা। বিনিয়োগ অংশীদারদের মাধ্যমে চিন্তা করার সময়, আমরা প্রায়শই "পুঁজির তিনটি রূপ" সম্পর্কে চিন্তা করি:বুদ্ধিবৃত্তিক মূলধন, সম্পর্কের মূলধন এবং আর্থিক মূলধন। অনেক ক্ষেত্রে আর্থিক পুঁজি সব থেকে বেশি ছত্রাক। যদি একটি পারিবারিক অফিসের অধ্যক্ষের ব্যাপক শিল্প অভিজ্ঞতা এবং প্রাসঙ্গিক সম্পর্ক থাকে, তাহলে বিনিয়োগ অংশীদার খোঁজা একটি ফার্মের জন্য এটি একটি বিশাল ইতিবাচক হতে পারে৷
উপরন্তু, পারিবারিক অফিসগুলি প্রায়ই ঐতিহ্যগত বিনিয়োগ সংস্থাগুলির তুলনায় অনেক বেশি গতি এবং নমনীয়তার সাথে কাজ করতে পারে। প্রাতিষ্ঠানিক তহবিলের বিপরীতে, অনেক পারিবারিক অফিসের একটি আনুষ্ঠানিক আদেশ বা এমনকি একটি বিনিয়োগ কমিটিও নেই। সাধারণ লক্ষ্যগুলি অধ্যক্ষের সংকল্পে নেমে আসে এবং এর ফলে, বিনিয়োগগুলি আরও দ্রুত করা যেতে পারে এবং অনন্য কাঠামো স্থাপন করা যেতে পারে৷
প্রবেশের কাঠামোর মতো, পারিবারিক অফিসগুলি তাদের বিনিয়োগের প্রস্থানের ক্ষেত্রে খুব নমনীয় হতে পারে। উপরে উল্লিখিত হিসাবে, তারা প্রায়ই দীর্ঘমেয়াদী ধারক হয়, যা একটি মূলধন কাঠামোতে একটি মূল্যবান সম্পদ হতে পারে। অধিকন্তু, পারিবারিক অফিসগুলি প্রায়শই স্বাভাবিক ক্রেতা হয় কারণ কোম্পানিগুলি স্কেল এবং বৃদ্ধি পায়, বিশেষ করে এমন একটি পারিবারিক অফিসে যার প্রধানের গভীর ডোমেন দক্ষতা রয়েছে৷
পরিশেষে, পারিবারিক অফিসগুলি প্রায়শই বিশুদ্ধভাবে আর্থিক ব্যতীত অন্যান্য মেট্রিক্সে বিনিয়োগ করে। এটি একটি পোষা প্রকল্প হোক যেখানে তারা বিনিয়োগ করতে চায় (যেমন, একটি ওয়াইনারি বা গল্ফ কোর্স) বা সম্পর্কের ভিত্তিতে, পারিবারিক অফিসগুলি প্রায়শই বিশুদ্ধ IRR এর পরিবর্তে প্রিন্সিপালের সামগ্রিক উপযোগিতা দেখে বিনিয়োগ করে। এই দিকটি স্পষ্টতই একটি দ্বি-ধারী তলোয়ার এবং এটি পারিবারিক অফিসগুলিকে অবিলম্বে খুব আকর্ষণীয় সুযোগ প্রত্যাখ্যান করতে পারে। যাইহোক, একটি পারিবারিক অফিসে যাওয়ার সময় তাদের আবেগের পরিপ্রেক্ষিতে সুযোগ তৈরি করা সর্বদা ভাল। তাদের মনে থাকা মূলধনের বালতিগুলির মধ্যে বিনিয়োগকে কল্পনা করার চেষ্টা করুন৷
একটি পারিবারিক অফিসের সাথে কাজ করা কিছু অনন্য চ্যালেঞ্জ নিয়ে আসতে পারে। প্রথমত, পারিবারিক অফিসের পরিশীলিততার স্তরের উপর নির্ভর করে, সংগঠনের অভাব হতে পারে। আমার অভিজ্ঞতায়, পারিবারিক অফিসগুলি সাধারণত কর্মীদের পরিপ্রেক্ষিতে ক্ষীণ, এবং অধ্যক্ষের সম্ভাব্য পরিবর্তিত চাহিদার পরিপ্রেক্ষিতে, কখনও কখনও মনে হয় যে তারা একবারে বিভিন্ন দিকে ছুটে চলেছে৷
একইভাবে, পারিবারিক অফিসের অধ্যক্ষদের বিভিন্ন ধরনের আগ্রহ থাকতে পারে এবং আপনার সুযোগের প্রতি আগ্রহ হারাতে পারে, বিশেষ করে যদি এটিকে আমরা "ককটেল পার্টি" বিনিয়োগ হিসাবে উল্লেখ করি। একটি "ককটেল পার্টি" বিনিয়োগ হল সেই ধরনের বিনিয়োগ যা একজন প্রিন্সিপাল বিশেষভাবে সামাজিক সমাবেশে বন্ধুদের সাথে আলোচনা করার জন্য করেন। প্রাসঙ্গিক শিল্পে অল্প জ্ঞানসম্পন্ন ব্যক্তিদের দ্বারা করা অনেক প্রত্যক্ষ প্রাথমিক পর্যায়ের ভেঞ্চার ক্যাপিটাল বিনিয়োগ এই প্রকৃতিতে করা হয়। যদিও এই ধরণের বিনিয়োগ গ্রহণ করা অগত্যা একটি খারাপ জিনিস নয়, তবে এটি গুরুত্বপূর্ণ যে প্রিন্সিপাল সত্যিই সুযোগ এবং ব্যবসায়িক পরিকল্পনা বোঝেন। যদি তা না হয়, একজন বিনিয়োগকারীকে পরিচালনা করা কঠিন হতে পারে, বিশেষ করে প্রাথমিক পর্যায়ে বিনিয়োগের পরিমাণ মূল্যবান নাও হতে পারে। ফ্যাব্রিস গ্রিন্দার এই অ্যাকাউন্ট, যিনি 1990-এর দশকের শেষের দিকে ইউরোপীয় নিলাম সাইট অকল্যান্ড প্রতিষ্ঠা করেছিলেন, বৃহৎ LVMH পারিবারিক সমষ্টির সাথে যুক্ত একটি উদ্যোগ তহবিল থেকে অর্থ সংগ্রহের অভিজ্ঞতার মধ্যে একটি আকর্ষণীয় অন্তর্দৃষ্টি প্রদান করে৷
অবশেষে, আলোচনার তত্ত্বে, একটি সংক্ষিপ্ত রূপ রয়েছে যা প্রায়শই ব্যবহৃত হয়, BATNA:আলোচনার চুক্তির সেরা বিকল্প। একটি আলোচনায় দুটি পক্ষের আপেক্ষিক লিভারেজ নির্ধারণ করতে BATNA একটি সাধারণ মেট্রিক হিসাবে ব্যবহার করা যেতে পারে। বেশিরভাগ ফ্যামিলি অফিসে খুব বেশি BATNA থাকে, যার মানে হল যে যদি চুক্তিটি না হয়, বা বিনিয়োগ না করা হয়, তাহলে এটি তাদের জীবনকে কোনো অর্থপূর্ণ উপায়ে প্রভাবিত করবে না (যদিও হয়)। ফলস্বরূপ, পারিবারিক অফিসগুলি যতটা সম্ভব ঐচ্ছিকতা তৈরি করার জন্য বিনিয়োগ প্রক্রিয়াটি টেনে আনার জন্য পরিচিত। এছাড়াও, আপনি এমন ব্যক্তিদের সাথে আচরণ করছেন যারা স্বাভাবিকভাবেই তাদের পথ পেতে অভ্যস্ত, এটি অনুকূল পদের ব্যবস্থা করা খুব কঠিন হতে পারে।
সব মিলিয়ে পারিবারিক অফিস স্পেস পুঁজিবাজারের একটি গতিশীল এবং অস্পষ্ট কোণ হিসেবে রয়ে গেছে। একটি জিনিস যা সবচেয়ে বেশি একমত যে কোণটি দ্রুত বাড়ছে। আয়ের বৈষম্য এবং পুঁজিতে প্রত্যাবর্তনের দ্রুত বৃদ্ধি - শ্রমের তুলনায় - ক্রমাগত বৃদ্ধি পাচ্ছে, এই ধরনের সংস্থাগুলির সংখ্যায় ত্বরান্বিত হওয়া উচিত৷
অধিকন্তু, পরিষেবা প্রদানকারীরা এখন এই অনন্য ক্লায়েন্টদের পরিষেবা দেওয়ার সর্বোত্তম উপায়ের মাধ্যমে চিন্তাভাবনা করার জন্য আরও বেশি সময় ব্যয় করছে। বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলি এই পরিবারগুলিকে তাদের সাথে কাজ করার আশায় সর্বাধিক টার্নকি সমাধান দেওয়ার জন্য প্রতিযোগিতা করছে। ঐতিহাসিকভাবে, পারিবারিক অফিস সম্পর্ক দীর্ঘস্থায়ী পারিবারিক সম্পর্কের উপর ভিত্তি করে ছিল। যাইহোক, ক্রমবর্ধমানভাবে পারিবারিক অফিসের অধ্যক্ষ এবং অপারেটিং কর্মীদের সমস্ত চাহিদা এবং চাহিদাগুলি সরবরাহ করতে সক্ষম হওয়া অপরিহার্য। এই পরিষেবাগুলি M&A উপদেষ্টা, ব্যক্তিগত বা লেনদেন অর্থায়ন থেকে শুরু করে বেসপোক কনসিয়ারজ পরিষেবা - যেমন শিল্প মূল্যায়ন এবং ক্রমবর্ধমান প্রজন্মের জন্য শিক্ষামূলক প্রোগ্রামগুলির সমস্ত কিছুকে একত্রিত করতে পারে৷
পরিষেবা প্রদানকারীরা এই ফার্মগুলির চাহিদার সাথে আরও বেশি মানানসই হয়ে উঠলে, এই ফ্যামিলি অফিস ফার্মগুলির গঠনের জন্য এটি ক্রমবর্ধমান অর্থে পরিণত হবে। যত বেশি সংস্থা তৈরি হয়, তত বেশি পরিষেবা প্রদানকারী তাদের ক্রমবর্ধমান দক্ষ পরিষেবাগুলি অফার করবে। সর্বোপরি, একটি পুণ্য চক্র পারিবারিক অফিসে ব্যাপক বৃদ্ধির দিকে নিয়ে যাবে।
যেমন, যে কেউ পুঁজি চাচ্ছেন তাদের পারিবারিক অফিসে যাওয়ার বিষয়ে গুরুত্ব সহকারে চিন্তা করা কর্তব্য। যদিও এই সম্ভাবনাটি "স্প্রে-এন্ড-প্রে" মনোভাবের চেয়ে অনেক বেশি সূক্ষ্ম হতে হবে যা সাধারণত অনেক তহবিল সন্ধানকারী দ্বারা গৃহীত হয়, এটি দীর্ঘমেয়াদে খুব ফলপ্রসূ হতে পারে৷