সবচেয়ে সাধারণ অর্থে, একটি ডেরিভেটিভ হল একটি আর্থিক চুক্তি যার মূল্য অন্য কিছুর উপর ভিত্তি করে। বিশেষত, আর্থিক ডেরিভেটিভ শব্দটি এমন একটি নিরাপত্তাকে বোঝায় যার মূল্য অন্য সম্পদের মূল্য দ্বারা নির্ধারিত হয় বা উদ্ভূত হয়। যে সম্পদ বা নিরাপত্তা থেকে একটি ডেরিভেটিভ তার মূল্য পায় তাকে বলা হয় অন্তর্নিহিত সম্পদ বা শুধু অন্তর্নিহিত।
একটি অন্তর্নিহিত সম্পদ অনেক আকারে আসতে পারে তবে সাধারণত স্টক, বন্ড, পণ্য, সুদের হার, বাজার সূচক বা মুদ্রা। একটি ডেরিভেটিভের অন্তর্নিহিত সম্পদের মান পরিবর্তনের ফলে ডেরিভেটিভেরই মান পরিবর্তন হয়।
ডেরিভেটিভগুলি বেশিরভাগই কেন্দ্রীয় এক্সচেঞ্জে বা ওভার-দ্য-কাউন্টারে লেনদেন হয়। যদিও ডেরিভেটিভস মার্কেটের একটি বৃহত্তর অংশ OTC ডেরিভেটিভস দ্বারা গঠিত, তারা এক্সচেঞ্জে লেনদেন করা ডেরিভেটিভের চেয়ে বেশি ঝুঁকি তৈরি করে।
অন্তর্নিহিত সম্পদের মান বাজারের অবস্থা অনুযায়ী পরিবর্তিত হতে থাকে। এটি অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ কারণ অন্তর্নিহিত মূল্য বিভিন্ন বাজারের অনুভূতি এবং অন্যান্য রাজনৈতিক, অর্থনৈতিক এবং সামাজিক পরিবর্তনের সংস্পর্শে আসে। ধারণাটি আরও পরিষ্কার করার জন্য, এখানে একজন ভুট্টা চাষী এবং একজন সিরিয়াল প্রস্তুতকারকের উদাহরণ দেওয়া হল।
ভুট্টার দাম কমে যাওয়া ভুট্টা চাষীদের জন্য খারাপ কারণ সে তার ফসলের জন্য লাভ করতে পারে না। অন্যদিকে, ভুট্টার দাম বৃদ্ধি সিরিয়াল প্রস্তুতকারকদের জন্য ভাল নয় কারণ তাদের উৎপাদকদের বেশি মূল্য দিতে হবে যা তাদের খরচ বাড়িয়ে দেবে। সুতরাং, এটি ভুট্টা চাষীর স্বার্থে দাম বেশি থাকে যেখানে খাদ্যশস্য প্রস্তুতকারকের পক্ষে ভুট্টার দাম কম থাকে৷
বাজারে ভুট্টার দামের ক্রমাগত ওঠানামা নিয়ে চিন্তিত ভুট্টা চাষি। তিনি 4 মাস পরে তার পণ্যগুলি প্রতি কুইন্টাল INR 2000 বর্তমান বাজার মূল্যে বিক্রি করবেন বলে আশা করছেন৷ যাইহোক, 4 মাস পরে ভুট্টার দাম কমবে না এমন কোন নিশ্চয়তা নেই।
এই ঝুঁকি এড়াতে, ভুট্টা চাষি সিরিয়াল প্রস্তুতকারকের (বা পণ্যের দালাল) সাথে একটি চুক্তিতে প্রবেশ করে 4 মাস পরে তার পণ্যগুলি INR 2000-এর বর্তমান বাজার মূল্যে বিক্রি করতে, সেই সময়ে দাম যাই হোক না কেন।
তাই, যদি 4 মাস পরে ভুট্টার দাম 1970 টাকায় পড়ে বা 2020 টাকা পর্যন্ত বেড়ে যায়, তাহলে কৃষক তার পণ্য প্রতি কুইন্টাল 2000 টাকায় বিক্রি করতে বাধ্য হবে এবং দালাল বা প্রস্তুতকারক তা কিনতে বাধ্য থাকবে৷
এই উদাহরণটি সহজভাবে ব্যাখ্যা করে যে কীভাবে একটি ডেরিভেটিভ চুক্তি কাজ করে। এই পরিস্থিতিতে অন্তর্নিহিত সম্পদ হল ভুট্টা উৎপাদন (পণ্য) যেখান থেকে চুক্তিটি তার মূল্য অর্জন করছে।
ডেরিভেটিভস ট্রেড করার দুটি প্রধান উপায় রয়েছে - কাউন্টার ডেরিভেটিভস এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ডেরিভেটিভস।
- কাউন্টারে ডেরিভেটিভগুলি হল ব্যক্তিগত পক্ষগুলির মধ্যে লেনদেন করা চুক্তি এবং ট্রেড সম্পর্কে তথ্য খুব কমই প্রকাশ করা হয়। ওটিসি ডেরিভেটিভসমার্কেট ডেরিভেটিভের জন্য সবচেয়ে বড় বাজার। OTC ডেরিভেটিভস ট্রেডের চুক্তিগুলি মানসম্মত নয় এবং বাজারটি অনিয়ন্ত্রিত। পণ্যগুলি যেমন অদলবদল, ফরোয়ার্ড চুক্তি এবং অন্যান্য জটিল বিকল্পগুলি OTC ডেরিভেটিভগুলিতে লেনদেন করা হয়৷ OTC বাজারে অংশগ্রহণকারীরা হল বড় ব্যাঙ্ক, হেজ ফান্ড এবং অনুরূপ সত্তা৷
– OTC বাজার মূলত বিশ্বাসের উপর পরিচালিত হয়, কিন্তু কেউ যদি অপেক্ষাকৃত নিরাপদ পরিবেশে ডেরিভেটিভস ট্রেডিংয়ে অংশগ্রহণ করতে চায় তাহলে কী হবে? এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ডেরিভেটিভস চুক্তিগুলি বিশেষায়িত ডেরিভেটিভের মাধ্যমে প্রমিত আকারে লেনদেন করা হয়। বিনিময় মধ্যস্থতাকারী হিসাবে কাজ করে এবং প্রতিপক্ষের ঝুঁকি দূর করতে প্রাথমিক মার্জিন চার্জ করে।
যদিও ওটিসি এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ডেরিভেটিভস হল ডেরিভেটিভগুলিতে ট্রেড করার দুটি জনপ্রিয় উপায়। ডেরিভেটিভস ট্রেডিং এর উপায়ের বাইরে, আসুন আমরা ডেরিভেটিভস ট্রেডিং এর জন্য বিভিন্ন পণ্য বুঝতে পারি।
এটি একটি ভবিষ্যত তারিখে পূর্বনির্ধারিত মূল্যে একটি সম্পদ বা কোনো পণ্য বা পণ্য ক্রয় বা বিক্রয় করার জন্য দুটি পক্ষের মধ্যে একটি কাস্টমাইজড চুক্তি। এটি উল্লেখ্য যে ফরওয়ার্ডগুলি কোন কেন্দ্রীয় এক্সচেঞ্জে লেনদেন হয় না, তবে ওভার-দ্য-কাউন্টারে এবং সেগুলি নিয়ন্ত্রিত হওয়ার জন্য মানসম্মত নয়। তাই, এটি বেশিরভাগ হেজিং এবং ঝুঁকি কমানোর জন্য উপযোগী, যদিও এটি কোনো ধরনের লাভের নিশ্চয়তা দেয় না।
ওভার-দ্য-কাউন্টার ফরোয়ার্ডরাও পাল্টাপাল্টি ঝুঁকির সম্মুখীন হয়। কাউন্টারপার্টি ঝুঁকি হল এক ধরনের ক্রেডিট ঝুঁকি যা ক্রেতা বা বিক্রেতা তার বাধ্যবাধকতার অংশ রাখতে সক্ষম নাও হতে পারে। যদি ক্রেতা বা বিক্রেতা দেউলিয়া হয়ে যায় এবং দর কষাকষি তার পক্ষ থেকে প্রদান করতে সক্ষম না হয়, তবে অন্য পক্ষের কাছে তার অবস্থান বাঁচানোর কোনো উপায় নাও থাকতে পারে।
ফিউচার হল আর্থিক চুক্তি যা মূলত ফরোয়ার্ডের মতই কিন্তু প্রধান পার্থক্য হল যে বৈশিষ্ট্যগুলি এক্সচেঞ্জে লেনদেন করা যেতে পারে এবং তাই মানসম্মত এবং নিয়ন্ত্রিত হয়। এগুলি প্রায়শই পণ্যের উপর অনুমান করতে ব্যবহৃত হয়।
বিকল্প হল আর্থিক চুক্তি যেখানে ক্রেতা বা বিক্রেতার অধিকার আছে কিন্তু কোনো নিরাপত্তা বা আর্থিক সম্পদ কেনা বা বিক্রি করার কোনো বাধ্যবাধকতা নেই। বিকল্পগুলি প্রায় ফিউচারের মতো যেখানে এটি একটি চুক্তি বা ভবিষ্যতে একটি পূর্বনির্ধারিত হারে যেকোনো ধরনের সিকিউরিটি কেনা বা বিক্রি করার জন্য দুটি পক্ষের মধ্যে একটি চুক্তি।
যাইহোক, পক্ষগুলি তাদের দর কষাকষির অংশ রাখার জন্য কোন আইনি বাধ্যবাধকতার অধীনে নেই অর্থাৎ তারা পূর্বনির্ধারিত সময়ে সিকিউরিটি বিক্রি বা কেনার সিদ্ধান্ত নিতে পারে বা নাও পারে। বাজারে উচ্চ অস্থিরতা থাকলে ভবিষ্যতে ঝুঁকি কমাতে এটি আক্ষরিক অর্থেই একটি বিকল্প।
নাম থেকেই বোঝা যায়, অদলবদল মানেই। অদলবদল হল এক ধরনের আর্থিক ডেরিভেটিভ যা সাধারণত এক ধরনের নগদ প্রবাহকে অন্যের সাথে বিনিময় করতে ব্যবহৃত হয়। অদলবদল বিনিময়ে লেনদেন করা হয় না তবে পক্ষগুলির মধ্যে ব্যক্তিগত চুক্তি এবং বেশিরভাগই ওভার-দ্য-কাউন্টারে লেনদেন হয়।
সবচেয়ে সাধারণ ধরনের অদলবদল হল মুদ্রার অদলবদল এবং সুদের হার অদলবদল। উদাহরণস্বরূপ, একজন ব্যবসায়ী পরিবর্তনশীল সুদের ঋণ থেকে একটি নির্দিষ্ট সুদের ঋণে বা বিপরীতে পরিবর্তন করতে সুদের হার অদলবদল ব্যবহার করতে পারেন।
হেজিং ঝুঁকি হ'ল অন্য বিনিয়োগ করে নিজের বিনিয়োগে ঝুঁকি হ্রাস করা এবং এটি করার জন্য ডেরিভেটিভগুলি সর্বোত্তম বিকল্প। ডেরিভেটিভগুলি ঝুঁকি কমাতে একটি বীমা পলিসি হিসাবে ব্যবহৃত হয় এবং এটি সাধারণত বাজারে ঝুঁকি হ্রাস করার লক্ষ্যে ব্যবহৃত হয়। উপরের উদাহরণ থেকে এটা স্পষ্ট যে ভুট্টা চাষী এবং ক্রেতা ডেরিভেটিভগুলিকে ভুট্টার দাম লক করে মূল্য ঝুঁকি হেজ করতে ব্যবহৃত হয়েছিল।
ডেরিভেটিভ মার্কেটে ট্রেডিং এর মধ্যে শেয়ার বা বন্ডের মত অন্যান্য সিকিউরিটির তুলনায় কম লেনদেন খরচ অন্তর্ভুক্ত থাকে। ডেরিভেটিভস মূলত ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার টুল হিসেবে কাজ করে এটি কম লেনদেনের খরচ নিশ্চিত করে।
যেহেতু এই উপকরণগুলি অন্তর্নিহিত সম্পদ থেকে তাদের মূল্য আহরণ করে, অন্তর্নিহিত মূল্যের পরিবর্তনগুলি এই চুক্তিগুলিকে ব্যাপকভাবে প্রভাবিত করে৷ শেয়ার, বন্ড প্রভৃতির অন্তর্নিহিত মূল্য বাজারের অবস্থা অনুযায়ী পরিবর্তিত হতে থাকে এবং অপ্রত্যাশিত।
ডেরিভেটিভ হল মুনাফা অর্জনের জন্য অনুমানের জন্য ব্যবহৃত সাধারণ হাতিয়ার। বাজারের অপ্রত্যাশিত প্রকৃতি অনুমানকে অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ করে তোলে এবং এর ফলে বিশাল ক্ষতি হতে পারে।
ডেরিভেটিভগুলি শুধুমাত্র অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ নয়, এটি একটি অস্থির বাজারে ঝুঁকি কমাতে বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রয়োজনীয়। কম ঝুঁকি এবং উচ্চ মুনাফা নিশ্চিত করতে ডেরিভেটিভস বাজারে ট্রেড করার জন্য ডেরিভেটিভস সম্পর্কে অত্যন্ত ভাল জ্ঞান থাকা গুরুত্বপূর্ণ। যেহেতু ডেরিভেটিভস লিভারেজড যন্ত্র তাই এটি লাভ বা ক্ষতি উভয় উপায়েই কাটাতে পারে এবং তাই এই বাজারে প্রচুর গবেষণা এবং বোঝার প্রয়োজন৷
FAQ