কয়েক বছর ধরে, সূচক তহবিলের বিক্রয় পিচ ছিল সহজ এবং বেশিরভাগই ন্যায্য। বাজার কিনুন, খরচ কম রাখুন, স্টক বাছাই এড়িয়ে চলুন, প্রথম দিন থেকেই উচ্চ মাত্রার বৈচিত্র্য পান এবং সময়কে কঠোর পরিশ্রম করতে দিন। যে ধারণা এখনও যোগ্যতা আছে. যা পরিবর্তিত হয়েছে তা হল জিনিস কেনা হচ্ছে।
1990 এর দশকে একটি বিস্তৃত মার্কিন ইকুইটি সূচক শব্দের সাধারণ অর্থে বিস্তৃত দেখায়। খুচরা, ব্যাংক, স্বাস্থ্যসেবা, শিল্প, ভোক্তা প্রধান, টেলিকম, তেল, ইউটিলিটি, এবং প্রযুক্তি সবই দৃশ্যমান ওজন ছিল। সূচকের একজন ক্রেতা একটি শিল্পের পরবর্তী 10 বছরের একটি গল্পের উপর নয়, সামগ্রিকভাবে মার্কিন ব্যবসায়িক কার্যকলাপের উপর বাজি ধরছিলেন। কিন্তু 2026 সালের এপ্রিলে বিনিয়োগকারীরা যে কাঠামোর মুখোমুখি হন তা নয়৷ যদি আমরা S&P 500 সূচকের দিকে তাকাই, S&P ডাও জোন্স সূচকগুলি থেকে সরাসরি প্রাপ্ত তথ্য অনুসারে, শীর্ষ 10টি কোম্পানি এখন বাজার মূল্য অনুসারে সূচকের 43% এর বেশি। এটি ডটকম-যুগের শিখর থেকে অনেক উপরে এবং বেশিরভাগ খুচরা বিনিয়োগকারীরা যখন "বিস্তৃত বাজার এক্সপোজার" শব্দটি শোনেন তখন যে স্তরটি চিত্রিত করে।
এই উচ্চ ঘনত্বটি আমরা প্রথম নজরে যা ভাবতে পারি তার চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ প্রভাবশালী নামগুলি কেবল বড় নয়, সেগুলি একই ম্যাক্রো ড্রাইভার দ্বারা সংযুক্ত:কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) ব্যয়। সূচকে শুধু কয়েকটি বড় কর্পোরেশনের আধিপত্য নয়; এটি একটি নির্দিষ্ট, এবং অত্যন্ত অনুমানমূলক, সেক্টর দ্বারা আধিপত্য।
S&P 500 সূচকের উপর একটি ঘনিষ্ঠ দৃষ্টিভঙ্গি প্রকাশ করে কিভাবে Nvidia, তার চিপস এবং সিস্টেমগুলি কেন্দ্রে বসে। মাইক্রোসফ্ট, অ্যালফাবেট, অ্যামাজন এবং মেটা ডেটা সেন্টার, ক্লাউড প্ল্যাটফর্ম এবং মডেল স্থাপনের মাধ্যমে ক্যাপেক্স চক্রের অর্থায়ন করে। ব্রডকম, অ্যাপল এবং অন্যান্য মেগা ক্যাপগুলি অবকাঠামো, ডিভাইস, নেটওয়ার্কিং বা বিতরণের মাধ্যমে আবদ্ধ। এটি পুরানো অর্থে সেক্টর বৈচিত্র্য নয়। এটি একটি মূলধন চক্র যা বিভিন্ন টিকারের অধীনে প্রদর্শিত হয়৷
৷💡
রিয়েল-টাইমে প্রধান AI-সংযুক্ত কোম্পানিগুলির কর্মক্ষমতা পরীক্ষা এবং তুলনা করতে আমাদের AI স্টক লিগ দেখুন।
মূল্যায়ন আরেকটি সমস্যা যোগ করে। ব্যবহৃত পরিমাপের উপর নির্ভর করে, S&P 500 আয়ের প্রায় 28 গুণ ট্রেড করছে, যা দীর্ঘমেয়াদী নিয়মের উপরে। এবং সেই প্রিমিয়াম সূচক জুড়ে সমানভাবে ছড়িয়ে পড়ে না। এর একটি বড় অংশ এআই নেতাদের মধ্যে বসে এবং কোম্পানির বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করে যে পরবর্তী কম্পিউটিং স্ট্যাক নিয়ন্ত্রণ করবে।
উপসংহারটি অস্বস্তিকর কিন্তু অস্বীকার করা বিপজ্জনক। 2026 সালে প্যাসিভ ইনডেক্সিং আর কম ড্রামা ডিফল্ট নয়। এটি AI বাণিজ্যের একটি কেন্দ্রীভূত এক্সপোজার, যা তহবিল দ্বারা বিক্রি হয় যা এখনও উচ্চ মাত্রার বৈচিত্র্য প্রদানের দাবি করে।
তাহলে, ব্রড মার্কেট ইনডেক্স ফান্ডের পরে কী হবে? এটা সম্ভব যে বর্ধিত ঘনত্বের দিকে এই প্রবণতার পরবর্তী ধাপটি শুধুমাত্র বিদ্যমান জায়ান্টদের কাছ থেকে আসবে না, বরং এমন কর্পোরেশনগুলি থেকেও আসবে যেগুলি এখনও পাবলিক মার্কেটের বাইরে রয়েছে, একটি খুব বড় মূল্যায়ন এবং এর পিছনে প্যাসিভ অর্থের লাইন নিয়ে দরজার কাছে অপেক্ষা করছে৷
একসাথে নেওয়া, এই তিনটি কোম্পানি ব্যক্তিগত বাজার মূল্যের একটি তরঙ্গ উপস্থাপন করে যা পাবলিক বেঞ্চমার্ক পরিবর্তন করার জন্য যথেষ্ট বড়। এমনকি আনুষ্ঠানিক সূচক অন্তর্ভুক্তির আগে, তারা সেন্টিমেন্ট, পিয়ার মাল্টিপলস, সরবরাহকারীর রাজস্ব এবং মূলধন বরাদ্দের মাধ্যমে বাজারকে প্রভাবিত করে। একবার প্রকাশ্যে, প্রভাব যান্ত্রিক হয়ে উঠতে পারে, কারণ সূচক তহবিলগুলিকে অবশ্যই তাদের নিজস্ব মার্কেট ক্যাপ নিয়ম অনুসারে বিনিয়োগ করতে হবে।
এটাই প্যাসিভ ফাঁদ। সূচক তহবিল জিজ্ঞাসা করে না যে একটি কোম্পানি আকর্ষণীয়ভাবে মূল্য নির্ধারণ করে কিনা। তারা কেনেন কারণ নিয়ম বলে কিনুন। যদি একটি নতুন দৈত্য একটি প্রধান মানদণ্ডে প্রবেশ করে এবং অন্তর্ভুক্তির মানদণ্ড পূরণ করে, প্যাসিভ এবং আধা-প্যাসিভ কৌশলগুলিতে ট্রিলিয়ন ডলারের মালিকানা অবশ্যই থাকবে৷ চাহিদা নকশা দ্বারা মূল্য সংবেদনশীল. এটি সর্বদা সত্য, কিন্তু আগত কোম্পানিকে শত শত বিলিয়ন বা ট্রিলিয়নে পরিমাপ করা হলে স্কেল ভিন্ন হয়।
ঝুঁকি দেখতে কঠিন নয়। এগুলি পরিপক্ক নগদ মেশিন নয় যা এক দশকের পরিচ্ছন্ন পাবলিক রিপোর্টিংয়ের পরে আসে। এগুলি হল উচ্চ-বৃদ্ধি, উচ্চ-ব্যয়কারী সংস্থাগুলি একটি পুঁজি-নিবিড় দৌড়ে কাজ করে যেখানে টেকসই অর্থনীতি নিয়ে এখনও তর্ক করা হচ্ছে। ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল রিপোর্ট করেছে যে ওপেনএআই এবং অ্যানথ্রোপিক এখনও সম্পূর্ণ খরচ অ্যাকাউন্টিংয়ের অধীনে অসাধারণ কম্পিউট খরচ এবং বড় অনুমানিত ক্ষতির সম্মুখীন হচ্ছে, এমনকি রাজস্ব দ্রুত বৃদ্ধি পেলেও৷
আরেকটি বিশদ রয়েছে যা সমস্যাটিকে আরও তাৎক্ষণিক করে তোলে। Nasdaq নতুন দ্রুত প্রবেশের নিয়ম অনুমোদন করেছে, 1 মে, 2026 থেকে কার্যকর, নতুন তালিকাভুক্ত বড় কোম্পানিগুলিকে আগের তুলনায় অনেক দ্রুত Nasdaq 100-এ যোগদান করার অনুমতি দেয় যদি তারা বাজার মূলধনের দ্বারা যথেষ্ট উচ্চ হয়। রয়টার্স জানিয়েছে যে যোগ্যতা অর্জনকারী সংস্থাগুলিকে সপ্তম ব্যবসায়িক দিনে মূল্যায়ন করা যেতে পারে এবং মোটামুটিভাবে পনেরতম ব্যবসায়িক দিনে ভর্তি করা যেতে পারে। এটি আইপিও হাইপ এবং বাধ্যতামূলক প্যাসিভ মালিকানার মধ্যে ব্যবধানকে ছোট করে।
একজন শিক্ষানবিশের জন্য, এখানেই পুরানো ভাষা বিভ্রান্তিকর হয়ে ওঠে। একটি বিস্তৃত বাজার সূচক তহবিল কেনা মানে প্রতিষ্ঠিত বাজার কেনা এবং সময়ের সাথে সাথে নতুন গল্পগুলি নিজেদের প্রমাণ করা। 2026 সালে, একজন ক্রেতা তাদের প্রচুর পুঁজি স্বয়ংক্রিয়ভাবে সদ্য তালিকাভুক্ত AI কোম্পানিতে প্রায় সঙ্গে সঙ্গেই জমা করতে পারে এবং সম্পূর্ণ পাবলিক মার্কেট চক্রের পরিবর্তে ব্যক্তিগত রাউন্ড, ঘাটতি এবং গতির দ্বারা নির্ধারিত মূল্যায়নে।
এটি এই ব্রড মার্কেট ইনডেক্স ফান্ডগুলিকে খারাপ করে না। অনেক খুচরা বিনিয়োগকারী এখনও প্যাসিভ এক্সপোজার সম্পর্কে যেভাবে ভাবেন তার জন্য এটি তাদের অনুপযুক্ত করে তোলে। যখন ভবিষ্যৎ সূচকে ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যের ট্যাগে আসে, তখন সূচকটি বাফারের মতো কাজ করা বন্ধ করে এবং একটি পরিবর্ধকের মতো কাজ করা শুরু করে।
এনভিডিয়ার চেয়ে কোনো কোম্পানিই শিফটকে বেশি স্পষ্টভাবে দেখায় না।
2025 সালে এনভিডিয়ার বাজার মূল্য $4 ট্রিলিয়ন অতিক্রম করেছে৷ 2026 সালের এপ্রিলের শুরুর দিকে, এটি বিশ্বের বৃহত্তম তালিকাভুক্ত কোম্পানির মতো বেশ কয়েকটি মার্কেট ট্র্যাকার অনুসারে $4.3 ট্রিলিয়নের উপরে ছিল৷ রয়টার্স গত বছর $4 ট্রিলিয়ন মাইলফলক নথিভুক্ত করেছে, এবং বর্তমান বাজারের তথ্য এখনও এনভিডিয়াকে টেবিলের শীর্ষে রাখে।
এই ব্যবসা সম্পর্কে একটি অভিযোগ না. এনভিডিয়ার গ্রহের সেরা ব্যবসাগুলির মধ্যে একটি রয়েছে। এটি হাই-এন্ড এআই অ্যাক্সিলারেটর বাজারে আধিপত্য বিস্তার করে, সমালোচনামূলক সফ্টওয়্যার স্তরগুলির মালিক এবং সহজ সত্য থেকে সুবিধা যে প্রায় প্রতিটি গুরুতর মডেল নির্মাতার এখনও এটি পাওয়ার চেয়ে বেশি গণনার প্রয়োজন। সমস্যা মানের নয়। সমস্যা হল বাজারে ইতিমধ্যে কি দাম আছে৷
৷একটি কোম্পানি চমৎকার হতে পারে এবং এখনও একটি সূচকের ভিতরে বিপজ্জনক হতে পারে যদি সূচকটি খুব বেশি নির্ভর করে। অনেক সূচকে, এনভিডিয়া আর বেঞ্চমার্কের একটি স্টক নয়, এটি বেঞ্চমার্কের লোড বহনকারী দেয়ালগুলির মধ্যে একটি। মাইক্রোসফ্ট, অ্যালফাবেট, অ্যামাজন এবং মেটার ক্ষেত্রেও কিছুটা হলেও একই কথা সত্য। কিন্তু এনভিডিয়া এই দৈত্যদের থেকেও আলাদা, কারণ এটি একটি স্তর নীচে বসে, যেখানে পুরো AI বিল্ডআউট শুরু হয়। যদি মডেলের চাহিদা ধীর হয়ে যায়, যদি এন্টারপ্রাইজ গ্রহণ হতাশ হয়, যদি ডেটা সেন্টারের ব্যয়ের উপর রিটার্ন প্রত্যাশার চেয়ে দুর্বল দেখায়, বা হাইপারস্কেলার ক্যাপেক্স যদি অর্থায়নের খরচ বা শক্তির দাম দ্বারা চাপা পড়ে যায়, তাহলে Nvidia হল প্রথম নাম যা বিনিয়োগকারীরা পুরো চেইনের পুনঃমূল্য দিতে ব্যবহার করবে।
উল্লেখযোগ্যভাবে, সেই চেইনটি ইতিমধ্যে চাপের মধ্যে রয়েছে। রয়টার্স জানিয়েছে যে বড় প্রযুক্তির এআই অবকাঠামো ব্যয় 2026 সালে প্রায় $635 বিলিয়ন থেকে $650 বিলিয়ন পর্যন্ত পৌঁছতে পারে, তবে ক্রমবর্ধমান শক্তি ব্যয়, নির্মাণ মূল্যস্ফীতি, উচ্চ ফলন এবং ভূ-রাজনৈতিক চাপ অর্থনীতিকে পরীক্ষা করতে শুরু করেছে। রয়টার্সের আরেকটি অংশ উল্লেখ করেছে যে হাইপারস্কেলাররা মূলধন ব্যয়ের জন্য অপারেটিং নগদ প্রবাহের একটি অস্বাভাবিকভাবে বড় অংশ ব্যবহার করছে এবং ব্যয়ের দৌড় তীব্র হওয়ার সাথে সাথে ঋণের বাজারে আরও বেশি ঝুঁকছে।
এটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ এনভিডিয়ার মূল্যায়ন এই ধারণার উপর নির্ভর করে যে ব্যয় চক্রটি একটি স্পাইক নয় বরং একটি দীর্ঘ রানওয়ে। যদি Microsoft, Meta, Amazon, বা Alphabet অর্ডারের গতি কমাতে শুরু করে, তাহলে কঠিন সংশোধন করার জন্য স্টকের উপার্জনে পতনের প্রয়োজন নেই। এটি শুধুমাত্র এখনও চমৎকার উপার্জন একটি নিম্ন মাল্টিপল প্রয়োজন. এটিই অত্যন্ত ঘনীভূত, অত্যন্ত প্রিয় বাজারের নেতারা করে। তারা দুর্যোগের জন্য অপেক্ষা করে না। যখন পরিপূর্ণতার ঢাল কিছুটা কম নিখুঁত হয় তখন তারা পুনরায় মূল্য দেয়।
সাম্প্রতিক ট্রেডিং অ্যাকশন পুরানো "নিরাপদ নোঙ্গর" লেবেলের চেয়ে সেই বিবরণটিকে আরও ভালভাবে মানানসই। এনভিডিয়া ইতিমধ্যেই 2026 সালে তীক্ষ্ণ দোল দেখিয়েছে, যার মধ্যে দ্রুত দ্বি-সংখ্যার পদক্ষেপগুলি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে কারণ বিনিয়োগকারীরা এআই চাহিদা, মূল্যায়ন এবং ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি পুনর্মূল্যায়ন করেছে। রয়টার্স উল্লেখ করেছে যে AI ব্যয় এবং যুদ্ধ সম্পর্কিত বাজারের চাপের বিষয়ে উদ্বেগ এই বছর এনভিডিয়ার মূল্যায়নকে বহুগুণ কমিয়ে দিয়েছে, এখনও শক্তিশালী বৃদ্ধির প্রত্যাশা থাকা সত্ত্বেও।
Nasdaq 100 এর জন্য, এটি একটি পার্শ্ব সমস্যা নয়। এনভিডিয়াও সেখানে সবচেয়ে বড় উপাদান, এবং Nasdaq এবং বাজার-ভিত্তিক কম্পোজিশন ট্র্যাকারগুলির ওজন ডেটা দেখায় যে একটি স্টক এখন একটি কথিত বৈচিত্র্যময় প্রযুক্তি বেঞ্চমার্কের জন্য কতটা গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে। অনেক প্যাসিভ ইনভেস্টররা তাদের টাকা ইনডেক্স ফান্ডে রাখার কারণে এই স্ট্রাকচারাল পয়েন্টটি মিস করে। একটি বিস্তৃত সূচক ভঙ্গুর হতে পারে কারণ অন্তর্নিহিত সংস্থাগুলি দুর্বল নয়, বরং একই উপার্জন চালক, একই তহবিল চক্র, একই নীতির ঝুঁকি এবং একই বর্ণনার সংস্পর্শে আসার কারণে।
সেখানেই "তাসের ঘর" শব্দবন্ধটি অর্থপূর্ণ হতে শুরু করে। যদি একটি বা দুটি বড় কার্ড নড়বড়ে হতে শুরু করে, আমরা শীঘ্রই খুঁজে বের করব বাকিগুলি কতটা সংযুক্ত।
এখানে একটি দরকারী ঐতিহাসিক সমান্তরাল আছে। 1960-এর দশকের শেষের দিকে এবং 1970-এর দশকের গোড়ার দিকে, বিনিয়োগকারীরা তথাকথিত নিফটি ফিফটিতে ভিড় করে, বৃহৎ, প্রভাবশালী কোম্পানিগুলির একটি গ্রুপকে "এক সিদ্ধান্ত" স্টক হিসাবে বিবেচনা করা হয়। ধারণাটি সহজ ছিল:এগুলি কিনুন এবং কখনই বিক্রি করবেন না। আইবিএম, জেরক্স, কোডাক, কোকা-কোলা এবং পোলারয়েডের মতো নামগুলি এতটাই নির্ভরযোগ্য হিসাবে দেখা হয়েছিল যে মূল্যায়ন গুরুত্বপূর্ণ হওয়া বন্ধ করে দিয়েছে, বা তখন লোকেরা বলেছিল। যখন মুদ্রাস্ফীতি, সুদের হার, এবং বিস্তৃত ম্যাক্রো ব্যাকড্রপ পরিণত হয়, তখন এই স্টকগুলির অনেকগুলি ব্যবসা হিসাবে ব্যর্থ হয় নি৷
কি ব্যর্থ হয়েছে মূল্য বিনিয়োগকারীরা নিশ্চিততা এবং বৃদ্ধির জন্য দিতে ইচ্ছুক ছিল. তাদের গুণিতকগুলি কঠোরভাবে সংকুচিত হয়েছিল, এবং কয়েক বছর ধরে মধ্যম আয়ের ফল পাওয়া যায়, এমনকি যখন কোম্পানিগুলি নিজেরাই সম্মানজনক ছিল। "ভাল কোম্পানি, খারাপ স্টক" শব্দটি একটি কারণে বিদ্যমান।
এটি 2026 সালে এনভিডিয়া এবং অল্প পরিমাণে মাইক্রোসফ্ট সম্পর্কে চিন্তা করার পরিষ্কার উপায়। বিপদ দেউলিয়া নয়। বিপদ হল যে তারা খুব ভাল ব্যবসায় রয়ে যায় যখন বাজার ভবিষ্যত উপার্জনের প্রতি ডলারের জন্য একটি AI প্রিমিয়াম প্রদান করা বন্ধ করে দেয়। যখন এটি ঘটবে, অন্তর্নিহিত কোম্পানিতে কোনো নাটকীয় পতন ছাড়াই স্টকটি দীর্ঘ পথ পড়ে যেতে পারে। যেটা নতুনরা প্রায়ই মিস করে। তারা "মহান কোম্পানি" শুনে এবং "নিরাপদ বিনিয়োগ" বলে ধরে নেয়। ইতিহাস তার চেয়ে কম ভদ্র।
সমস্ত AI এক্সপোজার সমান নয় এবং 2026 সেই পার্থক্যটিকে আরও গুরুত্বপূর্ণ করে তুলেছে৷
AI-বর্ধিত কোম্পানি এবং AI-নির্ভর কোম্পানিগুলির মধ্যে একটি বাস্তব পার্থক্য রয়েছে। বর্ণমালা প্রথম গ্রুপের একটি দরকারী উদাহরণ। তার সাম্প্রতিক রিপোর্ট করা ত্রৈমাসিকে, Alphabet বলেছে যে Google পরিষেবার আয় বছরে 14% বেড়েছে, সার্চ এবং অন্যান্য 17% বেড়েছে। গুগল ক্লাউডের আয় 48% বেড়েছে এবং কোম্পানির ক্লাউড ব্যাকলগ প্রায় $240 বিলিয়ন পৌঁছেছে। এগুলো আশা নয়। সেগুলি হল একাধিক পরিপক্ক নগদ ইঞ্জিন সহ একটি ব্যবসার অপারেটিং নম্বর৷
৷এটি বর্ণমালাকে সস্তা করে না এবং এটি প্রতিযোগিতামূলক চাপকে সরিয়ে দেয় না। তবে এটি বিনিয়োগকারীদের এমন কিছু দেয় যা প্যাসিভ যানবাহনগুলির মধ্যে বেশি ছিল:উপার্জন ব্যাকস্টপ। যদি জেনারেটিভ AI নগদীকরণে প্রত্যাশিত সময়ের চেয়ে বেশি সময় লাগে, তবে Alphabet-এর এখনও অনুসন্ধান, YouTube, এন্টারপ্রাইজ ক্লাউড চুক্তি, সদস্যতা এবং একটি ব্যালেন্স শীট রয়েছে যা নগদ প্রবাহের বিকল্প হিসাবে বিশ্বাসের প্রয়োজন ছাড়াই একটি খারাপ বছরকে শোষণ করতে পারে৷
এখন খাঁটি নাটকের সাথে তুলনা করুন। ওপেনএআই এবং অ্যানথ্রপিকের আয় বৃদ্ধি, আসল পণ্য এবং গুরুতর চাহিদা রয়েছে। তাদের কোন উত্তরাধিকার অপারেটিং ভিত্তি নেই যা মূল্যায়ন বহন করতে পারে যদি সীমান্ত মডেল ব্যবসার পুনঃমূল্যায়ন করা হয়। তাদের মূল্য মূলত ভবিষ্যতের আধিপত্য, ভবিষ্যতের মার্জিন, ভবিষ্যতের প্ল্যাটফর্ম নিয়ন্ত্রণ এবং ভবিষ্যতের মূল্য নির্ধারণের ক্ষমতা সম্পর্কে একটি বিবৃতি৷
যখন স্পষ্টভাবে বলা হয় এবং যখন প্রতিটি কোম্পানিকে পৃথকভাবে বিশ্লেষণ করা হয় তখন পার্থক্যটি সুস্পষ্ট মনে হয়। একবার সেই নামগুলি একটি বেঞ্চমার্কে প্রবেশ করলে এটি কম স্পষ্ট হয়ে যায়। মোড়কটি মনস্তাত্ত্বিক পরিবর্তন করে, এবং খুচরা বিনিয়োগকারীরা একটি S&P 500 লিঙ্কযুক্ত পণ্য ক্রয় করে প্রায়ই বিশ্বাস করে যে তারা "অর্থনীতি" বা "বৃহৎ মার্কিন ব্যবসা" কিনছে। বাস্তবে, তারা এমন একটি প্যাকেজ কিনছে যেখানে মূল্যের একটি খুব বড় অংশ নির্ভর করে পুঁজিবাজার ধৈর্য হারানোর আগে অল্প সংখ্যক AI সংস্থাগুলি আশা এবং অনুমানকে টেকসই লাভে পরিণত করতে পারে কিনা।
তবে, এটা বিশ্বাস করা ভুল হবে যে এটি শুধুমাত্র শেষ পর্যায়ের স্টার্টআপগুলির সাথে সম্পর্কিত একটি সমস্যা। বাস্তবে, এটি আবার দায়িত্বশীলদের মধ্যে ছড়িয়ে পড়ে। মাইক্রোসফ্ট এবং অ্যামাজন পরিপক্ক কোম্পানি, কিন্তু তাদের ক্লাউড অর্থনীতি এআই চাহিদার সাথে আবদ্ধ। রয়টার্সের মতে, মেটা তার অতি-বুদ্ধিমত্তা পুশের জন্য বার্ষিক মূলধন ব্যয় প্রায় $115 বিলিয়ন থেকে $135 বিলিয়ন পর্যন্ত বাড়াচ্ছে।
অ্যালফাবেট, অ্যামাজন এবং মাইক্রোসফ্ট সবাই একই অস্ত্র প্রতিযোগিতায় ব্যয় করছে। এআই-নির্ভর সংস্থাগুলি বিশুদ্ধ নাটক হতে পারে। পরিপক্ক কোম্পানিগুলি বিশুদ্ধ নাটক নয়, তবে তারা এখনও একই বিল্ডআউটে অর্থায়ন করছে। এই কারণেই "নিরাপদ মেগা ক্যাপ সূচক" এবং "ঝুঁকিপূর্ণ বৃদ্ধির স্টক" এর মধ্যে পুরানো খুচরা পার্থক্যটি অস্পষ্ট হয়ে উঠেছে। S&P 500-এর মতো সূচকে এখন উভয়ই রয়েছে, কিন্তু আরও গুরুত্বপূর্ণভাবে, এটি তাদের একটি বাণিজ্যে মিশ্রিত করে।
"শিশু বন্ধুত্বপূর্ণ" শব্দগুচ্ছের অর্থ এইরকম কিছু:কম ফি, বিস্তৃত বৈচিত্র্য, পৃথক ব্যবসার পূর্বাভাস দেওয়ার প্রয়োজন নেই এবং স্টক বাছাইয়ের চেয়ে একটি মসৃণ যাত্রা। যখন আমরা 2026-এর দিকে তাকাই, তখনও ফি সুবিধা বিদ্যমান, কিন্তু মসৃণ রাইডটি হয় না, অন্তত সেভাবে নয় যেভাবে লোকেরা এটি মনে রাখে।
যখন সূচকের শীর্ষে এটি ঘনীভূত হয়, তখন কয়েকটি নামে দৈনিক চালনা সমগ্র পণ্যের স্বর নিয়ন্ত্রণ করতে শুরু করে। এনভিডিয়া, মাইক্রোসফ্ট, অ্যালফাবেট, অ্যামাজন, মেটা বা অ্যাপলের একটি তীক্ষ্ণ পতন এখন বিস্তৃত বাজারকে নীচে টেনে আনতে পারে, এমনকি যদি বাকি সূচকের বেশিরভাগই সমতল বা ইতিবাচক হয়। চরম পরিস্থিতিতে মার্কেট ক্যাপ ওয়েটিং সেটাই করে।
বৈচিত্র্যকরণ সমস্যাটি সাধারণ সেক্টর লেবেলগুলির পরামর্শের চেয়ে আরও খারাপ। কাগজে কলমে, বিনিয়োগকারীরা এখনও বলতে পারে যে তারা প্রযুক্তি, যোগাযোগ পরিষেবা, ভোক্তাদের বিবেচনার ভিত্তিতে, শিল্প এবং আরও অনেক কিছুর মালিক। অনুশীলনে, উপরের ওজনের বেশিরভাগ একই এআই ক্যাপেক্স এবং গণনা চক্রের সংস্পর্শে আসে। এনভিডিয়া চিপস এবং সিস্টেম বিক্রি করে। মাইক্রোসফ্ট ক্লাউড ভাড়া করে এবং মডেল স্থাপন করে। অনুসন্ধান রক্ষা করার সময় বর্ণমালা একই কাজ করে। আমাজন ক্লাউড এবং অবকাঠামো সরবরাহ করে। মেটা গণনার একজন ক্রেতা এবং এআই-চালিত বিজ্ঞাপন তালিকার বিক্রেতা। ব্রডকম সংযোগ এবং কাস্টম সিলিকন সরবরাহ করে। বিভিন্ন বিভাগ, একই আবহাওয়া।
এটি ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণের সরঞ্জাম হিসাবে সূচকের উপযোগিতা হ্রাস করে। একটি পুরানো শৈলী বৈচিত্র্যময় বেঞ্চমার্ক একটি সেক্টরে চাপ শোষণ করতে পারে কারণ অন্য একটি সেক্টর ভিন্নভাবে কাজ করে। ব্যাংক সমাবেশ করার সময় শক্তি হ্রাস পেতে পারে। স্বাস্থ্যসেবা আটকে থাকা অবস্থায় খুচরো দুর্বল হতে পারে। 2026 সালে, বেঞ্চমার্কের প্রভাবশালী স্লাইস প্রায়শই একই হার, একই ক্ষমতার সীমাবদ্ধতা, একই চিপ রাজনীতি, একই AI খরচ অনুমান এবং একই বিনিয়োগকারীদের মেজাজে প্রতিক্রিয়া জানায়।
ম্যাক্রো অবস্থা সেই ঝুঁকিকে তীক্ষ্ণ করে। 2026 সালের মার্চ মাসে, রয়টার্স রিপোর্ট করেছে যে শক্তি ব্যয়ের মূল্যস্ফীতি এবং মধ্যপ্রাচ্যের দ্বন্দ্ব ডেটা সেন্টার সম্প্রসারণের অর্থনীতি পরীক্ষা করছে। একই রিপোর্টিং এআই পরিকাঠামোতে স্ট্রেনড রিটার্ন একটি বিস্তৃত ইক্যুইটি সংশোধনে ছড়িয়ে পড়তে পারে এমন সম্ভাবনাকে চিহ্নিত করেছে। একই সময়ে, সেমিকন্ডাক্টর সাপ্লাই চেইন ভূ-রাজনীতি এবং শিল্পের বাধার সম্মুখীন হয়। বেশিরভাগ নতুনরা যখন তাদের বাজার কিনে ঘুমোতে বলা হয় তখন তাদের কল্পনা করা হয় না।
আচরণগত সমস্যাও রয়েছে। সূচীকরণ আংশিকভাবে শিক্ষানবিস-বান্ধব ছিল কারণ এটি প্রতিক্রিয়া করার তাগিদকে হ্রাস করেছিল। কিন্তু ঘনীভূত সূচকগুলি একক স্টক শৈলীর অস্থিরতা তৈরি করতে পারে যখন এখনও প্যাসিভ বিনিয়োগের শান্ত ভাষা পরিধান করে। যে অমিল একটি সমস্যা. যারা মনে করে যে তারা আত্মরক্ষামূলক কিছুর মালিক তারা আতঙ্কিত হওয়ার সম্ভাবনা বেশি থাকে যখন এটি একটি আক্রমণাত্মক বৃদ্ধি পোর্টফোলিওর মতো আচরণ করে।
পূর্ববর্তী চক্রগুলিতে, বিস্তৃত বাজারে এক ধরণের অভ্যন্তরীণ ব্যালাস্ট ছিল। যখন বৃদ্ধির স্টক ক্র্যাক হয়, বন্ডগুলি প্রায়শই ভালভাবে ধরে থাকে। যখন প্রযুক্তি বিক্রি বন্ধ হয়ে যায়, ইউটিলিটি, ভোক্তা প্রধান, এবং অন্যান্য প্রতিরক্ষামূলক খাত অন্তত ক্ষতি কমিয়ে দিতে পারে। সেই সম্পর্ক গুরুত্বপূর্ণ কারণ সেক্টরগুলি বিভিন্ন শক্তি দ্বারা চালিত হয়েছিল৷
2026 সালে, সেই বিচ্ছেদ দুর্বল হয়ে পড়েছে। AI আর শুধু একটি সফটওয়্যার থিম বা একটি চিপ থিম নয়। এটি একটি পাওয়ার, গ্রিড, নির্মাণ এবং ভৌত অবকাঠামো থিম। 2026 এবং 2027 সালে মার্কিন বিদ্যুতের চাহিদা নতুন উচ্চতায় পৌঁছবে বলে অনুমান করা হচ্ছে, ডেটা সেন্টার এবং বৃহৎ-স্কেল কম্পিউটিং লোডের সাথে যুক্ত বৃদ্ধির একটি বড় অংশ। ইউটিলিটিগুলি সেই চাহিদা পূরণের জন্য মূলধন ব্যয় বাড়াচ্ছে, যখন শক্তি উৎপাদনকারী এবং অবকাঠামো অপারেটরদের ডাটা সেন্টার ডেভেলপার এবং হাইপারস্কেলারদের সাথে সরাসরি অংশীদারিত্বে টানছে। রয়টার্স রিপোর্ট করেছে AI চালিত বিদ্যুতের চাহিদা বৃদ্ধির জন্য ইউটিলিটিগুলিকে ঠেলে দিচ্ছে, এবং ডেটা সেন্টারের বৃদ্ধি সারা বাজারে পাওয়ার সাপ্লাইয়ের কৌশলগত গুরুত্ব তুলেছে৷
এই সমস্ত কিছু পরিবর্তন করে যা "খাতের বৈচিত্র্য" আসলে কী বোঝায়। মালিকানাধীন ইউটিলিটি, শক্তি, শিল্প, ক্লাউড এবং সেমিকন্ডাক্টরগুলি ফ্যাক্ট শীটে বৈচিত্র্যময় দেখাতে পারে, কিন্তু বাস্তবে, এই এক্সপোজারগুলি একই ক্যাপেক্স চক্রের সাথে ক্রমবর্ধমানভাবে আবদ্ধ। যদি AI ব্যয় ধীর হয়ে যায়, ক্ষতি সফ্টওয়্যার এবং চিপগুলির ভিতরে থাকে না। এটি এমন ইউটিলিটিগুলিকে আঘাত করতে পারে যেগুলি ডেটা সেন্টারের লোড বৃদ্ধির উপর নির্ভর করে, শক্তির নামগুলি ক্রমবর্ধমান বিদ্যুতের চাহিদার সাথে যুক্ত, এবং শিল্প সরবরাহকারীরা এই সমস্ত কিছুর নীচে ফিজিক্যাল সিস্টেম তৈরি করে৷
পুরানো প্রতিরক্ষামূলক ব্যালাস্ট দুর্বল কারণ বাজারের বেশির ভাগই এখন একই AI বিল্ডআউট ফিড করে। নতুনরা মনে করতে পারে যে তারা আলাদা সেক্টরের মালিক, যখন আসলে একই AI বডির বিভিন্ন অঙ্গের সংস্পর্শে আসে।
অনেক নতুনরা শেল্ফ থেকে এক ধাপ উপরে সরে গিয়ে এবং মার্কিন তহবিলের পরিবর্তে একটি "বিশ্ব" তহবিল কিনে ঘনত্বের সমস্যা সমাধান করার চেষ্টা করে। কাগজে, যে বুদ্ধিমান শোনাচ্ছে. অনুশীলনে, ফিক্সটি বেশিরভাগ লোকের ধারণার চেয়ে দুর্বল। 2026 সালের মার্চ মাসে, MSCI এর নিজস্ব ফ্যাক্টশিট অনুসারে, MSCI ওয়ার্ল্ড ইনডেক্স এখনও প্রায় 71.3% মার্কিন স্টক ছিল। এর অর্থ হল বিশ্ব এক্সপোজার হিসাবে বিপণন করা একটি তহবিল এখনও বেশিরভাগই মার্কিন বাজারে একটি বাজি, এবং মার্কিন বাজারে এখনও একই মেগা ক্যাপ নামগুলির দ্বারা আধিপত্য রয়েছে যা AI বাণিজ্যকে চালিত করে৷
লেবেল বিশ্ব বলে শুধুমাত্র কারণ মোড়কের ভিতরে ঘনত্ব অদৃশ্য হয় না. একটি বর্তমান MSCI ওয়ার্ল্ড ETF কম্পোজিশন পৃষ্ঠা দেখায় যে শীর্ষ 10 হোল্ডিংগুলি তহবিলের প্রায় 25% তৈরি করে, যার নেতৃত্বে Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Broadcom এবং Meta। এগুলি র্যান্ডম গ্লোবাল এক্সপোজার নয়। তারা সেই একই কোম্পানি যা ইতিমধ্যেই এই নিবন্ধে আলোচনা করা মার্কিন বেঞ্চমার্ক বহন করছে। আন্তর্জাতিক অংশটি বাস্তব, কিন্তু অনেক নতুনদের জন্য, এটি থেকে একটি প্রকৃত বিরতির পরিবর্তে একই মূল ট্রেডের উপরে 25% সিজনিংয়ের মতো কাজ করে৷
"গ্লোবাল ডাইভারসিফিকেশন" ইউএস প্রযুক্তি চক্র থেকে সুরক্ষার মতো শোনাচ্ছে, কিন্তু একটি বাজার-ক্যাপ-ওয়েটেড ওয়ার্ল্ড ইনডেক্স এখনও সবচেয়ে বড় স্টক সহ দেশে বেশিরভাগ অর্থ পাঠায় এবং সেই দেশের সবচেয়ে বড় স্টক হল AI নেতারা৷ নতুনরা মনে করতে পারে যে তারা S&P 500 ফান্ডের পরিবর্তে একটি বিশ্ব তহবিলে ক্লিক করে ঘনত্বের ঝুঁকি থেকে দূরে সরে গেছে। বাস্তবে, তারা পাতলা আন্তর্জাতিক অ্যাকসেন্টের সাথে একই AI এক্সপোজার কিনতে পারে। 2026 সালে, সত্যিকারের বৈচিত্র্যের জন্য সবচেয়ে বেশি জনপ্রিয় সূচক পণ্য কেনার চেয়ে বেশি লাগে যার নাম সবচেয়ে বেশি। আপনি আসলে কি ধরনের সূচকের মালিক হতে চান তার সক্রিয় নির্বাচন লাগে।
সমাধান সূচী পরিত্যাগ করা হয় না. এটি হল "ব্রড মার্কেট ইনডেক্স ফান্ড" হিসাবে বিক্রি হওয়া সমস্ত সূচক এক্সপোজারের ভান করা বন্ধ করা। ডিফল্ট প্যাসিভ পণ্যগুলি এখনও কম দামের বাজার অ্যাক্সেসের সরঞ্জাম হিসাবে কাজ করে, তবে তারা পুরানো শিক্ষানবিস গল্পের প্রতিশ্রুতি অনুসারে কাজ করে না। তারা আর নিরপেক্ষ মধ্যবর্তী নয়। এগুলি প্রায়শই AI, মেগা ক্যাপ সময়কাল, হাইপারস্কেলার খরচ এবং এই সমস্ত কিছুর জন্য প্রিমিয়াম প্রদান চালিয়ে যাওয়ার জন্য বাজারের ইচ্ছার উপর একটি শক্তিশালী দৃষ্টিভঙ্গি।
2026 সালে, সূচক কেনা এখনও পদ্ধতিতে প্যাসিভ, কিন্তু অর্থনৈতিক এক্সপোজারে এটি আর প্যাসিভ নয়। S&P 500 এখন ঐতিহাসিকভাবে কেন্দ্রীভূত, দীর্ঘমেয়াদী মানের দ্বারা প্রচুর মূল্যবান, এবং একই AI বিল্ডআউটের সাথে প্রত্যক্ষ বা পরোক্ষভাবে আবদ্ধ কোম্পানিগুলির আধিপত্য। দৈত্যাকার আইপিওগুলির পরবর্তী তরঙ্গ সেই কাঠামোটিকে নরম করার পরিবর্তে আরও তীব্র করতে পারে। এছাড়াও, Nasdaq 100-এ সূচক ভর্তির জন্য আমাদের দ্রুত নিয়ম সম্পর্কে সচেতন হতে হবে।
বুদ্ধিমান প্রতিক্রিয়া স্টক বাছাই সাহসী নয়, বরং আরও ইচ্ছাকৃত সূচক নির্বাচন। এটাই আসল পরিবর্তন। পুরানো শিক্ষানবিস পদক্ষেপটি ছিল ক্যাপ-ওয়েটেড ইনডেক্স কেনা এবং ধরে নেওয়া যে আপনি সক্রিয় বিচার করার প্রয়োজনীয়তা থেকে দূরে সরে গেছেন। 2026 সালে, এমনকি সেই সিদ্ধান্তটি একটি সক্রিয় রায়। আপনি যদি কেবল S&P 500-এ সবকিছু ঢেলে দেন এবং ফিরে যান, আপনি এমন একটি বাজারের মালিক হওয়ার সিদ্ধান্ত নিয়েছেন যেখানে বেঞ্চমার্কের দুই-পঞ্চমাংশেরও বেশি 10টি নামে বসে, যেখানে একজন চিপমেকার পুরো টেপকে নাড়া দিতে পারে এবং যেখানে ভবিষ্যতের আইপিওগুলি আরও অপ্রমাণিত AI মূল্যায়নকে প্যাসিভ কোরে ঠেলে দিতে পারে৷
উপসংহারে, নিরাপদ সূচক তহবিল এখনও একটি পণ্য লেবেল হিসাবে বিদ্যমান। কিন্তু একটি ঝুঁকি প্রোফাইল হিসাবে, সেই লেবেলটি পুরানো দেখায়। আপনি যদি একটি কঠিন প্রযুক্তি-নেতৃত্বাধীন সংশোধনের জন্য প্রস্তুত না হন তবে আপনি এখন একটি স্ট্যান্ডার্ড ক্যাপ-ওয়েটেড ইনডেক্স ফান্ডের জন্য প্রস্তুত নন৷
নতুন বিনিয়োগকারীদের জন্য যারা ওজনযুক্ত সূচকের ধারণার সাথে পরিচিত, উপরের যুক্তিগুলি সম্ভবত মোটামুটি সোজা। নতুনদের জন্য যারা এখন পর্যন্ত ওজন নির্ধারণে খুব বেশি মনোযোগ দেয়নি, পরিস্থিতি পরিষ্কারভাবে দেখা আরও কঠিন হবে। তাই আমি এখন ওজন ধারণা ব্যাখ্যা করতে কিছু সময় নেব। আপনি যদি ইতিমধ্যেই ভালভাবে পারদর্শী হয়ে থাকেন তবে আপনি এই নিবন্ধের পরবর্তী অংশে যেতে পারেন৷
একটি ওজনযুক্ত সূচক হল একটি স্টক মার্কেট সূচক যেখানে সূচক স্তরে প্রতিটি উপাদানের প্রভাব একটি নির্দিষ্ট ফ্যাক্টরের উপর নির্ভর করে, যেমন বাজার মূলধন, মূল্য, বা অন্য কিছু মেট্রিক। ওজন নির্ধারণ করে যে প্রতিটি স্টক সামগ্রিক সূচকের কার্যক্ষমতার উপর কতটা প্রভাব ফেলে। ধারণাটি হল বাজারের কর্মক্ষমতার একটি অর্থপূর্ণ সামগ্রিক পরিমাপ তৈরি করা।
বিভিন্ন ধরণের ওজন নির্ধারণের পদ্ধতি রয়েছে এবং সেগুলি বিভিন্ন বিনিয়োগ লক্ষ্যের জন্য উপযুক্ত।
উদাহরণ:
1800-এর দশকে, প্রাথমিক স্টক সূচকগুলি সরলতার জন্য মূল্য-ওজন ব্যবহার করত। একটি উদাহরণ হল ডাও জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজ (ডিআইজেএ), যা 1896 সালে চালু করা হয়েছিল। এই পদ্ধতিটি 1900-এর দশকের প্রথমার্ধে আধিপত্য বজায় রাখবে এবং প্রথম ব্যাপকভাবে স্বীকৃত বাজার-ক্যাপ ওজনযুক্ত সূচকটি 1957 সাল পর্যন্ত চালু হয়নি, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুওরস 500 (S&P 500)।
মূল্য-ভারিত সূচকগুলির একটি সমস্যা হল যে উচ্চ-মূল্যের স্টকগুলি কোম্পানির আকার নির্বিশেষে প্রাধান্য পাবে। S&P 500 মার্কেট ক্যাপের উপর ফোকাস করে এর প্রতিকারের একটি উপায় প্রস্তাব করেছে। বাজারে কোম্পানিগুলোর প্রকৃত অর্থনৈতিক তাৎপর্য ভালোভাবে প্রতিফলিত করার জন্য মার্কেট-ক্যাপ ওয়েটিং চালু করা হয়েছিল, কারণ বৃহত্তর কোম্পানিগুলো সামগ্রিক অর্থনীতি এবং বিনিয়োগ কর্মক্ষমতার ওপর বেশি প্রভাব ফেলে। 1900-এর দশকের শেষের দিকে সমান-ওজনযুক্ত এবং মৌলিক-ওজনযুক্ত সূচকগুলি প্রদর্শিত হতে শুরু করেনি, যখন তারা বাজার-ক্যাপ ওজন নির্ধারণে পক্ষপাতদুষ্টতাগুলিকে মোকাবেলা করার জন্য চালু করা হয়েছিল, যেমন অতিমূল্যায়িত বা বিশেষ করে বড় কোম্পানিগুলির কাছে অতিরিক্ত এক্সপোজার৷
সংজ্ঞা: প্রতিটি স্টক তার স্টক মূল্যের উপর ভিত্তি করে ওজন করা হয়।
সূচক হল ভাজক দ্বারা বিভক্ত সমস্ত বর্তমান স্টক মূল্যের সমষ্টি। ভাজক হল একটি সংখ্যা যা স্টক বিভাজন, লভ্যাংশ বা সূচক গঠনের পরিবর্তনের জন্য সামঞ্জস্য করা হয় যাতে সময়ের সাথে সাথে সূচকটি সামঞ্জস্যপূর্ণ থাকে। প্রাথমিকভাবে, ভাজককে স্টকের সংখ্যা হিসাবে বিবেচনা করা যেতে পারে, কিন্তু সময়ের সাথে সাথে, ভাজককে স্টক বিভাজন, স্পিন-অফ, প্রতিস্থাপন এবং অন্যান্য কর্পোরেট ক্রিয়াগুলির মতো ঘটনার জন্য অ্যাকাউন্টে সামঞ্জস্য করা হয় যা সূচককে বিকৃত করতে পারে। কর্পোরেট ক্রিয়াকলাপের কারণে স্টক গণনা বা দামের পরিবর্তন সত্ত্বেও, সময়ের সাথে সাথে সূচককে অবিচ্ছিন্ন এবং তুলনীয় রাখাই ভাজকের উদ্দেশ্য।
প্রাইস-ওয়েটেড ইনডেক্সের নেতিবাচক দিক হল যে উচ্চ-মূল্যের স্টকগুলি কোম্পানির আকার নির্বিশেষে আধিপত্য বিস্তার করে, এবং যদি একটি শেয়ার সত্যিই উচ্চ-মূল্যের হয়ে যায়, তাহলে সেই স্টকটি সামগ্রিক সূচকে বিশাল প্রভাব ফেলতে পারে।
একটি সুপরিচিত মূল্য-ভারিত সূচকের একটি উদাহরণ হল ডাও জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজ (DJIA)।
সংজ্ঞা: স্টকগুলিকে তাদের মোট বাজার মূল্য দ্বারা ওজন করা হয় (শেয়ারের মূল্য × বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা)।
আপনি প্রথমে প্রতিটি স্টকের মার্কেট ক্যাপ খুঁজে বের করে সূচক গণনা করুন। তারপর, মোট পেতে সমস্ত মার্কেট ক্যাপ যোগ করুন। ওজন পেতে প্রতিটি স্টকের মার্কেট ক্যাপকে মোট দ্বারা ভাগ করুন। স্টকের মূল্য দ্বারা ওজন গুণ করুন (বা একটি স্কেলিং ফ্যাক্টর ব্যবহার করুন) এবং সূচক স্তর পেতে যোগফল।
একটি বাজার মূলধন-ভারিত সূচক বাজারের গতিবিধির সাথে স্বয়ংক্রিয়ভাবে সামঞ্জস্য করে, যেহেতু স্টক-বিভক্ত বা অনুরূপ কর্পোরেট অ্যাকশনের পরেও বাজার মূলধন একই থাকে৷
একটি নেতিবাচক দিক হল কিভাবে বড়-ক্যাপ কোম্পানিগুলি সূচকে আধিপত্য বিস্তার করবে। এবং অতিমূল্যায়িত স্টকের অতিরিক্ত এক্সপোজার বাজার মূলধন-ভারিত সূচকগুলির জন্য একটি প্রধান ঝুঁকির কারণ৷
সুপরিচিত মূল্য-ভারিত সূচকগুলির উদাহরণ হল S&P500 এবং NASDAQ-100৷
সংজ্ঞা: মূল্য বা মার্কেট ক্যাপ নির্বিশেষে সমস্ত উপাদানের ওজন একই।
গণনার উদাহরণ:ধরা যাক সূচকটি পাঁচটি স্টক A, B, C, D এবং E নিয়ে গঠিত। সমান ওজন মানে প্রতিটি 20%। এটাও ধরে নেওয়া যাক যে স্টকের দাম এখন যথাক্রমে 50, 100, 200, 25, 10।
যেহেতু স্টকের দাম প্রতিদিন পরিবর্তিত হয়, ওজনগুলি ধীরে ধীরে সমান হওয়া থেকে দূরে সরে যেতে পারে। সমান ওজন বজায় রাখতে, সূচকটি পর্যায়ক্রমে পুনরায় ভারসাম্য বজায় রাখতে হবে। এটি সাধারণত প্রতিদিন করা হয় না। আপনি বিনিয়োগ করার আগে, নিশ্চিত করুন যে আপনি জানেন কত ঘন ঘন সূচকটি পুনরায় ভারসাম্যপূর্ণ হয়, যেমন ত্রৈমাসিক।
সমান-ওজনযুক্ত সূচকটি বড়-ক্যাপ কোম্পানিগুলির ঘনত্ব এড়াতে চায় যা আমরা S&P 500-এর মতো বাজার-ক্যাপ ওয়েটেড সূচকগুলিতে দেখতে পাই। নিম্নমুখী দিকগুলির মধ্যে একটি হল পুনরায় ভারসাম্য বজায় রাখা।
সুপরিচিত সমান-ওজনযুক্ত সূচকগুলির উদাহরণ হল S&P 500 সমান ওজন সূচক (S&P 500-এর একটি সমান-ওজনযুক্ত সংস্করণ, 500টি কোম্পানির প্রত্যেককে একই প্রভাব প্রদান করে), রাসেল 1000 সমান ওজন সূচক (সবচেয়ে বড় 1000 U.S. জুড়ে সমান ওজন), রুসেল N001-এর স্টক এবং 0001-এ Russell সমান ওজন সূচক (100টি বৃহত্তম অ-আর্থিক NASDAQ কোম্পানিতে সমান ওজন প্রয়োগ করা হয়)।
সংজ্ঞা: আয়, উপার্জন, লভ্যাংশ বা বইয়ের মূল্যের মতো মৌলিক পরিমাপের উপর ভিত্তি করে ওজন।
উদ্দেশ্য অন্তর্নিহিত অর্থনৈতিক কারণগুলির উপর ফোকাস করা। কিন্তু গণনা জটিল হয়ে উঠতে পারে এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য ঠিক কীভাবে সূচক গণনা করা হয় তা বোঝা কঠিন হতে পারে। নির্ভরযোগ্য অ্যাকাউন্টিং ডেটাতে অ্যাক্সেস প্রয়োজন।
মৌলিকভাবে ওজনযুক্ত সূচকের উদাহরণ: