দশ বছর পর, ফেডারেল রিজার্ভ অবশেষে আর্থিক নীতির বেল্ট শক্ত করার জন্য পদক্ষেপ নিচ্ছে। প্রশ্ন হল, তারা কি খুব বেশি সময় অপেক্ষা করেছিল?

বছরের শুরুতে, ফেড এক দশকের মধ্যে প্রথমবারের মতো সুদের হার বাড়িয়েছিল এবং ফলাফলগুলি কাম্যের চেয়ে কম ছিল। বাজার প্রায় 10% কমে যাওয়ায়, ফেড 2016 সালে আরেকটি হার বৃদ্ধির ধারণা নিয়ে দ্বিধাগ্রস্ত হয়ে পড়ে।

বছরের দ্বিতীয়ার্ধে মুদ্রাস্ফীতির স্পষ্ট লক্ষণ থাকা সত্ত্বেও, বেঞ্চমার্ক পিসিই ডিফ্লেটর দ্বারা পরিমাপ করা, এবং ক্রমবর্ধমান শ্রম এবং অ-শ্রমিক খরচ, ফেড এখনও হার বাড়ায়নি, কৌশলবিদরা প্রশ্ন রেখেছিলেন যে ফেড সত্যিই ডেটা-চালিত কিনা। তারা বলে দাবি করে।

বিশ্বের বৃহত্তম ফিউচার মার্কেট অপারেটর সিএমই গ্রুপের ব্যবস্থাপনা পরিচালক এবং প্রধান অর্থনীতিবিদ ব্লুফোর্ড পুটনাম সম্মত হয়েছেন যে ফেডের প্রায় শূন্যের কাছাকাছি সুদের হার এবং বন্ড ক্রয় আর্থিক বাজারকে স্থিতিশীল করতে এবং অল্প সময়ের জন্য অর্থনীতির উন্নতি করতে সাহায্য করেছে, কিন্তু তিনি মনে করেন না স্বয়ংক্রিয় ঋণের হার অনেক বেশি হয়ে যেত যদি ফেড আগে আর্থিক উদ্দীপনা বন্ধ করতে শুরু করত এবং তিনি অবশ্যই নিশ্চিত নন যে ফেডের নীতিগুলি চাকরি তৈরি করেছে৷

"আপনি যখন পিছিয়ে যান এবং পুরো ছবিটি দেখেন, আমরা কেবল প্রমাণ খুঁজে পাচ্ছি না," পুটনম বলেছিলেন। পরিবর্তে, এটা মনে হয় যেন অতি-নিম্ন সুদের হার ব্যাংকের মুনাফাকে সাহায্য করেছে যখন সঞ্চয়কারীদের উচ্চ এবং শুষ্ক রেখে গেছে। "এটি ছিল অবসরপ্রাপ্তদের কাছ থেকে কর্পোরেশনগুলিতে সম্পদের স্থানান্তর যারা চাকরি তৈরিতে অর্থ ব্যবহার করেনি," তিনি বলেছিলেন৷

পিউ রিসার্চ সেন্টারের মতে, 2013 সালে উচ্চ-বিত্ত পরিবারের আয় মধ্যম আয়ের পরিবারের তুলনায় 6.5 গুণ বেশি, যা 2007 সালে 4.7 গুণ বেশি। গত এক দশকে, এটা স্পষ্ট যে শুধুমাত্র সবচেয়ে ধনী আমেরিকানরা লাভের সুবিধা নেওয়ার জন্য অবস্থান করেছিল।

এখন, 2016 শেষ হতে চলেছে এবং আমরা দেখতে পাচ্ছি যে বাজার ফেডকে ঘুষিতে পরাজিত করেছে৷ “বাজারে বিন্দুগুলি নেমে যাওয়ার দুই বা তিন বছর পর, বাজার এখন বিন্দুতে উঠতে শুরু করবে, ” ফেডারেটেড ইনভেস্টরদের মাল্টিসেক্টর স্ট্র্যাটেজির প্রধান ডোনাল্ড এলেনবার্গার বলেছেন, “দরগুলি উচ্চতর হতে পারে, এবং আমরা মনে করি যে কোনও সমাবেশ ট্রেজারিগুলিতে বিক্রি করা বোঝানো হয়৷ প্রবৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতি বাড়ানো উচিত।”

ডোনাল্ড ট্রাম্পের নির্বাচনের পর থেকে, আমরা দেখেছি ট্রেজারির ফলন বাড়ছে, বন্ডের অবমূল্যায়ন হচ্ছে, যার ফলে মার্কিন কোষাগারে কম বিদেশী বিনিয়োগকারী এসেছে। বিগত 6 10-বছরের নিলামে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের চাহিদা 62.9% থেকে কমে 57.5% হয়েছে৷ বিনিয়োগকারীরা মার্কিন নির্বাচনের পর থেকে স্টক কেনার জন্য ট্রেজারি বন্ড বিক্রি করছে, স্টকের দাম রেকর্ড উচ্চতায় পাঠিয়েছে। অবকাঠামোগত ব্যয় বাড়ানো, প্রবিধান ছাঁটাই এবং কর কমানোর ট্রাম্পের প্রতিশ্রুতি থেকে এই সবই উদ্ভূত হয়েছে৷

নিউইয়র্কের রেনেসাঁ ম্যাক্রো রিসার্চ এলএলসি-তে মার্কিন অর্থনীতির প্রধান নীল দত্ত, মূল্যস্ফীতি ফেডের 2% লক্ষ্য ছাড়িয়ে গেছে, সম্ভাব্য 2.5%-এ পৌঁছেছে। "এমন একটি ঝুঁকি রয়েছে যে বাজার ফেডকে কম করার পরিবর্তে আরও বেশি করার জন্য চাপ দেয়," তিনি বলেছিলেন। 2018 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে ফলন প্রায় 2.8%-এ পৌঁছানোর জন্য একটি ব্লুমবার্গ সমীক্ষার মধ্যবর্তী পূর্বাভাস।

এই বাস্তবতা সত্ত্বেও, দত্ত মনে করেন না যে ফেড সেই অনুযায়ী প্রতিক্রিয়া জানাবে, এবং পরিবর্তে, কঠোর করার জন্য একটি ধীরে ধীরে পন্থা অব্যাহত রাখবে, এমন একটি অবস্থান যা জেনেট ইয়েলেন 2016 সালের দ্বিতীয়ার্ধে মুদ্রাস্ফীতির ইঙ্গিতের ক্ষেত্রে বজায় রেখেছিলেন।

যদিও এই সপ্তাহে একটি ত্রৈমাসিক-পয়েন্ট বৃদ্ধি একটি জুতা হিসাবে দেখা হয়, কৌশলবিদ অনুমান করেন যে 2017 সালে মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশাগুলি বজায় রাখতে আরও আক্রমনাত্মক পদ্ধতির প্রয়োজন হবে। জ্যানেট ইয়েলেনের মেয়াদ 2018 সালের শুরুর দিকে শেষ হতে চলেছে, যা ট্রাম্পকে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক গঠন করার সুযোগ দেয়৷

যদি ট্রাম্প কর কমানোর এবং প্রতিরক্ষা ও অবকাঠামোতে ব্যয় বাড়ানোর প্রতিশ্রুতি অনুসরণ করেন, তাহলে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে স্বল্পমেয়াদী বৃদ্ধি Fed-এর 2% লক্ষ্যের উপরে মুদ্রাস্ফীতি পাঠাতে পারে, নীতিনির্ধারকদের হার বাড়াতে চাপ দিতে পারে। যদি Fed মুদ্রাস্ফীতির সুস্পষ্ট ইঙ্গিতের আলোকে অদম্য থাকে, তাহলে আমরা আশা করতে পারি যে ট্রাম্প আরও আক্রমনাত্মক চেয়ার হেডের পক্ষে জ্যানেট ইয়েলেনকে লাথি দেবেন৷

ডিএস ইকোনমিক্সের প্রতিষ্ঠাতা, ডায়ান সোয়াঙ্ক বলেছেন, "দরের বিষয়ে আরও আক্রমনাত্মকভাবে অগ্রসর হওয়ার ইচ্ছার ভিত্তিতে পরবর্তী ফেড চেয়ার বেছে নেওয়া হবে।"

উপরন্তু, বেশ কয়েকজন অর্থনীতিবিদ বলেছেন যে সাত সদস্যের ফেড বোর্ড অফ গভর্নরদের জন্য ট্রাম্পের বাছাইগুলি হার বৃদ্ধির সাথে আরও আক্রমণাত্মক হতে পারে৷

সুতরাং, ফেড কি হার বাড়াতে খুব দীর্ঘ অপেক্ষা করেছিল? 2018 সালে একটি নতুন ফেড প্রধান হবে?

ঠিক আছে, আপনি যদি বর্তমান অর্থনৈতিক অবস্থার দিকে তাকান, তাহলে মনে হয় যে ফেড বার সেট করার পরিবর্তে মুদ্রাস্ফীতিকে তাড়া করছে। কেউ কেউ বলবেন তাদের বিশ্বাসযোগ্যতা কমে যাচ্ছে। ট্রাম্পের প্রতিশ্রুতি সত্য হলে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতি কমিটিকে আরও আক্রমনাত্মক দিকে ঠেলে দেওয়া কেবল একটি সম্ভাবনাই নয়, একটি প্রয়োজনীয়তাও হতে পারে৷