আপনি যদি একটি সুপার ফান্ডের সদস্য হন, আপনার দীর্ঘমেয়াদী সঞ্চয়ের কিছু সম্ভবত ব্যক্তিগত বাজারে বিনিয়োগ করা হয়েছে৷
পাবলিক মার্কেটগুলি আমাদের বেশিরভাগের কাছে পরিচিত - স্টক মার্কেট এবং সরকার এবং কর্পোরেট বন্ড মার্কেট। প্রাইভেট মার্কেটের মধ্যে অতালিকাভুক্ত সম্পদ যেমন প্রাইভেট ইক্যুইটি ফার্মের মালিকানাধীন কোম্পানি, অবকাঠামো বিনিয়োগ এবং ব্যক্তিগত ক্রেডিট মার্কেট অন্তর্ভুক্ত।
কর্পোরেট ওয়াচডগ অস্ট্রেলিয়ান সিকিউরিটিজ অ্যান্ড ইনভেস্টমেন্ট কমিশন (এএসআইসি), আজ একটি আলোচনা পত্র প্রকাশ করেছে যা ব্যক্তিগত পুঁজির বৃদ্ধির উপর জোর দেয়, আপাতদৃষ্টিতে পাবলিক মার্কেটের খরচে। যদিও তালিকাভুক্ত কোম্পানির সংখ্যা এবং প্রাথমিক পাবলিক অফারগুলির মূল্য সংকুচিত হয়েছে, ব্যক্তিগত ইক্যুইটি এবং অবকাঠামো তহবিল বৃদ্ধি পেয়েছে৷
আমাদের কি এই নিয়ে চিন্তিত হওয়া উচিত?
পাবলিক মার্কেটগুলি স্বচ্ছ, শক্তভাবে নিয়ন্ত্রিত এবং তরল হতে থাকে। স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলি তাদের আর্থিক হিসাব প্রকাশ করে, বার্ষিক সাধারণ সভা করে এবং তাদের শেয়ার সহজেই লেনদেন করা যায়।
বিপরীতে, ব্যক্তিগত বাজারগুলি হালকাভাবে নিয়ন্ত্রিত হয়। বেসরকারী পুঁজি বিনিয়োগগুলি আরও অস্বচ্ছ, কম তরল এবং তাই, আরও ঝুঁকিপূর্ণ। কিন্তু তারা অনেক বেশি রিটার্ন (বা লোকসান) দিতে পারে।
প্রায়শই, ব্যক্তিগত উত্স থেকে মূলধন প্রাপ্তির অর্থ হয়। উদাহরণস্বরূপ, যেসব উদ্যোক্তাদের স্টার্টআপ ফার্মগুলি রাজস্ব, মুনাফা এবং বাস্তব সম্পদের ঘাটতি তাদের পাবলিক মার্কেটে বা ব্যাংক থেকে মূলধন বাড়াতে সক্ষম হওয়ার সম্ভাবনা কম। পরিবর্তে, তারা অর্থায়নের জন্য প্রাইভেট ইক্যুইটি ফার্মের দিকে ঝুঁকছে।
তার রিপোর্টে, ASIC বেশ কিছু উদ্বেগ উত্থাপন করেছে:
অস্ট্রেলিয়ার পাবলিক ইকুইটি বাজারের সঙ্কুচিত হওয়া অর্থনীতিতে ক্ষতি করতে পারে
ব্যক্তিগত বাজারের উত্থান নতুন বা প্রসারিত ঝুঁকি তৈরি করতে পারে
বেসরকারী বাজারের স্বচ্ছতার অভাব বিনিয়োগকারী এবং নিয়ন্ত্রকদের জন্য একটি চ্যালেঞ্জ।
পাবলিক মার্কেটগুলি বিনিয়োগকারীদের মূলধনের সন্ধানকারী সংস্থাগুলির সাথে সংযুক্ত করতে একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে। পাবলিক মার্কেট সঙ্কুচিত হওয়ার ফলে গুরুত্বপূর্ণ অর্থনৈতিক প্রভাব রয়েছে। বেসরকারী বাজারগুলি কি শিথিলতা তুলতে সক্ষম হবে?
বেসরকারী পুঁজিবাজারে বৃদ্ধি সত্ত্বেও, তারা এখনও তাদের পাবলিক পার্টনারদের তুলনায় ছোট। অস্ট্রেলিয়ান স্টক এক্সচেঞ্জের (ASX) মোট মূলধন $3 ট্রিলিয়ন। ব্যবস্থাপনার অধীনে মোট ব্যক্তিগত মূলধন তহবিল মাত্র $150 বিলিয়ন।
ব্যক্তিগত পুঁজিবাজারে প্রকাশের অভাব আর্থিক বাজার এবং অর্থনীতির জন্য আরও এবং বিভিন্ন ঝুঁকি তৈরি করতে পারে; ঝুঁকি যা নিয়ন্ত্রকেরা বুঝতে পারে না, বা কীভাবে প্রত্যাশিত বা কার্যকরভাবে প্রশমিত করা যায় তা জানে না।
ASIC বেসরকারী পুঁজিবাজারের বৃদ্ধি এবং পাবলিক মার্কেটে অবনমনের কারণে সুপারঅ্যানুয়েশন শিল্পের প্রভাব সম্পর্কে উদ্বিগ্ন৷
অস্ট্রেলিয়ার সুপারঅ্যানুয়েশন অ্যাসেট এখন মোট $4.1 ট্রিলিয়ন, অস্ট্রেলিয়ার জিডিপির মূল্যের চেয়ে বেশি এবং ASX-এ তালিকাভুক্ত সমস্ত কোম্পানির মোট মূল্যের চেয়েও বেশি। অস্ট্রেলিয়ান সুপারের জন্য খেলার ক্ষেত্র পরিবর্তন করে এমন যেকোন কিছু অস্ট্রেলিয়ান অর্থনীতির জন্য অতিরিক্ত ঝুঁকি (বা সুযোগ) তৈরি করার সম্ভাবনা রাখে।
এএসআইসি রিপোর্টে অস্ট্রেলিয়ার সুপারঅ্যানুয়েশন ফান্ডের প্রাইভেট মার্কেটে ক্রমবর্ধমান সম্পৃক্ততা তুলে ধরা হয়েছে। অস্ট্রেলিয়ার দুটি বৃহত্তম সুপার ফান্ড, অস্ট্রেলিয়ান সুপার এবং অস্ট্রেলিয়ান রিটায়ারমেন্ট ট্রাস্ট, প্রত্যেকেরই তাদের মোট তহবিলের প্রায় 20% ব্যক্তিগত বাজারে বিনিয়োগ করা হয়েছে।
আসল বিষয়টি হ'ল অস্ট্রেলিয়ার সুপারঅ্যানুয়েশন সেক্টর অস্ট্রেলিয়ান পাবলিক মার্কেটকে ছাড়িয়ে গেছে। তারা ASX-এ শেয়ারের লেনদেন করতে পারে না শেয়ারের দাম তাদের ক্ষতির জন্য উল্লেখযোগ্যভাবে স্থানান্তরিত না করে। অন্যদিকে, সুপার ফান্ড থাকা, যা সদস্যদের সঞ্চয় রক্ষার জন্য অত্যন্ত নিয়ন্ত্রিত, অনিয়ন্ত্রিত বেসরকারি পুঁজিবাজারে বিনিয়োগ ঝুঁকিপূর্ণ, যদি সম্ভাব্য ঝুঁকিপূর্ণ না হয়।
এটি বলার পরে, অস্ট্রেলিয়ার সুপার ফান্ডের আকার মানে তারা যে শর্তাবলী এবং মূল্য নির্ধারণ করতে পারে তাতে তারা বিনিয়োগ করবে। ব্যক্তিগত চুক্তিতে এই ক্ষমতা সবচেয়ে মূল্যবান; কম তাই পাবলিক মার্কেটে যেখানে একটি কোম্পানির স্টক মূল্য এবং এর আর্থিক হিসাব জনসাধারণের জ্ঞান।
ক্রমবর্ধমানভাবে, সুপার ফান্ডগুলি তালিকাভুক্ত অবকাঠামো সংস্থাগুলির শেয়ার কেনার পরিবর্তে বন্দর এবং বিমানবন্দরের মতো অবকাঠামো প্রকল্পগুলিতে সরাসরি বিনিয়োগ করে৷
এএসআইসি রিপোর্টটি পাবলিক থেকে বেসরকারী পুঁজিবাজারে স্থানান্তরের জন্য সাধারণ অপরাধীদের দিকে আঙুল তুলেছে, যার মধ্যে সরকারী সংস্থাগুলির উপর নিয়ন্ত্রক বোঝা এবং প্রযুক্তি সংস্থাগুলির উত্থান যা বেসরকারি পুঁজিকে ট্যাপ করতে পছন্দ করে৷
যাইহোক, আরেকটি সমস্যা হল নীতিনির্ধারকদের সর্বত্র বিভ্রান্ত করছে:অত্যধিক পুঁজি খুব কম লাভজনক বিনিয়োগের সুযোগের পিছনে ছুটছে। কোম্পানিগুলির বইগুলিতে প্রচুর নগদ রয়েছে এবং এটি ব্যয় করার মতো কিছুই নেই।
ক্রমবর্ধমানভাবে, এই ধরনের কোম্পানিগুলি কর-কার্যকর উপায়ে বিনিয়োগকারীদের পুরস্কৃত করার জন্য শেয়ার বাইব্যাক (ইস্যুতে তাদের শেয়ারের সংখ্যা হ্রাস) অবলম্বন করেছে। পাবলিক ইক্যুইটিতে প্রচুর সংকোচনের কারণ শেয়ার বাইব্যাক যা 2022 সালে মোট US$1.3 ট্রিলিয়ন।
এএসআইসি রিপোর্ট যা বলে না তার জন্য উল্লেখযোগ্য; কিছুই, উদাহরণস্বরূপ, তদন্ত এবং প্রয়োগকারী পদক্ষেপের নিজস্ব চেকার্ড ইতিহাসে।
অস্বচ্ছ প্রাইভেট মার্কেটের ক্রমবর্ধমান গুরুত্ব আরও বেশি গুরুত্বপূর্ণ যদি নিয়ন্ত্রকরা চাকায় ঘুমিয়ে থাকে। দুর্বল তদারকি এবং স্ক্লেরোটিক প্রয়োগের জন্য ASIC-এর প্রবণতা অস্ট্রেলিয়ার পাবলিক ক্যাপিটাল মার্কেটে বিনিয়োগকারীদের আস্থা বাড়াতে পারেনি।
প্রাথমিক পাবলিক অফারিং (আইপিও) এর তদারকিও দীর্ঘ সময় ধরে প্রশ্নবিদ্ধ। কিভাবে ASIC থেকে আশা করা যায় জটিল প্রাইভেট ক্যাপিটাল মার্কেটের ঝুঁকিগুলিকে পর্যাপ্তভাবে পরিচালনা করার জন্য তার ক্ষতিকর কর্মক্ষমতা সহজ পাবলিক মার্কেটের ঝুঁকিগুলিকে পরিচালনা করে?
পাবলিক মার্কেটের আপাত পতন এমনকি অত্যাধুনিক প্রাইভেট ফাইন্যান্সিয়াল মার্কেট প্লেয়ারদেরও ভয় দেখিয়েছে - যার মধ্যে উল্লেখযোগ্যভাবে, জেমি ডিমন, জেপি মরগানের সিইও। যদি Dimon উদ্বিগ্ন হয়, তাহলে ASIC - এবং আমাদের সকলের - সম্ভবত উদ্বিগ্ন হওয়া উচিত৷
৷