মার্কিন প্রেসিডেন্ট হিসেবে ডোনাল্ড ট্রাম্পের প্রথম মেয়াদে, তিনি নিয়মিতভাবে স্টক মার্কেটের ঊর্ধ্বগতিকে তার অর্থনৈতিক নীতির সাফল্যের প্রমাণ হিসেবে উল্লেখ করতেন। রেকর্ড লাভের পর 2017 সালে সোশ্যাল মিডিয়ায় ট্রাম্প লিখেছিলেন, “এখন পর্যন্ত সর্বোচ্চ স্টক মার্কেট”। "এটা শুধু ঘটবে না!"

এবং 2024 সালের নভেম্বরে দ্বিতীয় মেয়াদে নির্বাচিত হওয়ার পর, ট্রাম্পের কিছু ঘনিষ্ঠ উপদেষ্টা নিউইয়র্ক টাইমসকে বলেছিলেন যে রাষ্ট্রপতি "বাজারকে তার সাফল্যের ব্যারোমিটার হিসাবে দেখেন এবং এই ধারণাটিকে ঘৃণা করেন যে তার পদক্ষেপগুলি শেয়ারের দামকে কমিয়ে দিতে পারে"৷

এটি, নিয়ন্ত্রন এবং উল্লেখযোগ্য ট্যাক্স কমানোর জন্য প্রতিশ্রুতিবদ্ধ একটি বিস্তৃত অর্থনৈতিক নীতি এজেন্ডা ছাড়াও, ওয়াল স্ট্রিট বিনিয়োগকারীদের নতুন ট্রাম্প প্রশাসনের অধীনে তাদের সম্ভাবনা সম্পর্কে উৎসাহী করেছিল।

কিন্তু একটি ক্রমবর্ধমান বাণিজ্য যুদ্ধের আশঙ্কায় S&P 500, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের শীর্ষস্থানীয় 500টি পাবলিকলি ট্রেড কোম্পানির একটি সূচক, ফেব্রুয়ারী 2025 এর উচ্চ থেকে 10% এরও বেশি হ্রাস পেয়েছে। একটি প্রধান সূচকে এই মাত্রার পতনকে পেশাদার ব্যবসায়ীরা "সংশোধন" হিসাবে উল্লেখ করেন। এক মাসেরও কম সময়ে, মোটামুটি US$5 ট্রিলিয়ন (£3.9 ট্রিলিয়ন) US স্টকের মূল্য মুছে ফেলা হয়েছে।

সুতরাং, স্টক মূল্য নিচে ড্রাইভিং ঠিক কি? অর্থনীতিবিদরা রাষ্ট্রপতির ব্রঙ্কম্যানশিপ, সেইসাথে কানাডা এবং মেক্সিকোর সাথে শুল্কের বিষয়ে তার স্টার্ট-স্টপ পদ্ধতির উল্লেখ করেছেন, যা বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীদের বিচলিত করেছে। কিছু মন্তব্যকারী বিশ্বাস করেন যে এই "বিশৃঙ্খল" বাণিজ্য এজেন্ডা ভোক্তা, বিনিয়োগকারী এবং ব্যবসার জন্য বিশাল অনিশ্চয়তা তৈরি করেছে।

এই ধরনের নীতির পরিপ্রেক্ষিতে, সাম্প্রতিক জেপি মরগানের একটি প্রতিবেদনে বলা হয়েছে যে মার্কিন অর্থনৈতিক নীতি "বৃদ্ধি থেকে দূরে সরে যাচ্ছে", এবং মার্কিন মন্দার সম্ভাবনা 40% এ রেখেছে, যা বছরের শুরুতে 30% থেকে বেড়েছে। মুডি’স অ্যানালিটিক্স মার্কিন মন্দার সম্ভাবনাকে 15% থেকে 35%-এ উন্নীত করেছে, শুল্ককে এর দৃষ্টিভঙ্গিতে মন্দার মূল কারণ হিসেবে উল্লেখ করেছে।

যেকোন অর্থনৈতিক মন্দা মার্কিন কর্পোরেশনগুলির লাভের উপর বিরূপ প্রভাব ফেলবে এবং শেয়ারের দাম কমে যাওয়া বিনিয়োগকারীদের নেতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি প্রতিফলিত করবে।

11 মার্চ নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জের মেঝেতে একটি স্ক্রিন ডাউ জোন্স স্টক মার্কেট সূচক দেখায়। জাস্টিন লেন / ইপিএ

এখন পর্যন্ত, মার্কিন স্টক মার্কেটের পতনের কারণে ট্রাম্প প্রশাসন নির্বিকার বলে মনে হচ্ছে। 4 মার্চ কংগ্রেসে একটি ভাষণে, ট্রাম্প ঘোষণা করেছিলেন যে তার শুল্ক ব্যবহার আমেরিকাকে আবার ধনী করা। "একটু ঝামেলা হবে, তবে আমরা এটির সাথে ঠিক আছি," তিনি বলেছিলেন।

হোয়াইট হাউস তখন থেকে ঘোষণা করেছে যে ট্রাম্পের সফলভাবে তার বাণিজ্য এজেন্ডা বাস্তবায়নের জন্য কিছু স্বল্প-মেয়াদী ব্যথার প্রয়োজন হতে পারে, যেটি তৈরি করা হয়েছে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে উৎপাদনের চাকরি ফিরিয়ে আনার জন্য৷

তাহলে, আমাদের কি এই অর্থনৈতিক অশান্তিকে সাময়িক ব্লিপ হিসেবে পড়তে হবে? নাকি এটি মার্কিন অর্থনীতিতে আরও মৌলিক পরিবর্তনের লক্ষণ?

কৌশল পরিবর্তন

স্টিফেন মিরান, যিনি সম্প্রতি ট্রাম্পের অর্থনৈতিক উপদেষ্টা পরিষদের চেয়ারম্যান হিসাবে নিশ্চিত হয়েছেন, নভেম্বর 2024-এ শিরোনামে একটি গবেষণাপত্র লিখেছিলেন:গ্লোবাল ট্রেডিং সিস্টেম পুনর্গঠনের জন্য একটি ব্যবহারকারীর নির্দেশিকা। কাগজটি আমাদের ট্রাম্প প্রশাসনের ব্যাপক অর্থনৈতিক কৌশল সম্পর্কে একটি অন্তর্দৃষ্টি দেয়।

এটি "বৈশ্বিক বাণিজ্য ব্যবস্থার সংস্কার এবং বাকি বিশ্বের তুলনায় আমেরিকান শিল্পকে ন্যায্য স্থলে স্থাপন করার" ট্রাম্পের ইচ্ছাকে স্থির করে। মিরান অর্থনৈতিক ভারসাম্যহীনতার মূল কারণ হিসেবে মার্কিন ডলারের ক্রমাগত অতিরিক্ত মূল্যায়নকে উল্লেখ করেছেন।

মিরান বিশ্বাস করেন না যে শুল্কগুলি মুদ্রাস্ফীতিমূলক, এবং যুক্তি দেন যে ট্রাম্পের প্রথম রাষ্ট্রপতির মেয়াদে তাদের ব্যবহারের সামান্য ব্যষ্টিক অর্থনৈতিক পরিণতি ছিল। তিনি স্বীকার করেন যে শুল্ক শেষ পর্যন্ত মার্কিন ডলারের মূল্যায়ন - বা আরও অত্যধিক মূল্যায়ন - হতে পারে। যাইহোক, মিরান সেই প্রশংসার পরিমাণকে "বিতর্কযোগ্য" হিসাবে দেখেন।

তিনি শুল্ককে বাণিজ্য আলোচনায় লিভারেজের হাতিয়ার হিসেবে দেখেন। প্রশাসন, উদাহরণস্বরূপ, গুরুত্বপূর্ণ বিনিয়োগের বিনিময়ে শুল্ক হ্রাসে সম্মত হতে পারে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মূল ব্যবসায়িক অংশীদারদের দ্বারা। যুক্তরাষ্ট্রে গাড়ি উৎপাদনে চীনের বিনিয়োগের কথা তার বিশ্লেষণে বিশেষভাবে উল্লেখ করা হয়েছে।

মিরান তার বিশ্বাসও বলেছেন যে আমেরিকান নাগরিকদের উপর কম করের হার বজায় রাখার জন্য বিদেশীদের থেকে ট্যাক্স রাজস্ব বাড়াতে ট্যারিফ ব্যবহার করা যেতে পারে।

ট্রাম্প বলেছেন যে তার শুল্ক কৌশল হল 'আমেরিকাকে আবার ধনী করা এবং আমেরিকাকে আবার মহান করা'। জিম লো স্কালজো / পুল / ইপিএ

কিছু অর্থনীতিবিদ একমত যে মার্কিন ডলারের মূল্য বেশি। বিশ্বের রিজার্ভ কারেন্সি হিসেবে এর ভূমিকার সংমিশ্রণ, সেইসাথে বিনিয়োগের গন্তব্য হিসেবে মার্কিন অর্থনীতির আকর্ষণ, মার্কিন ডলারের জন্য চাহিদা বাড়ায় এবং এটিকে শক্তিশালী করে তোলে।

একটি শক্তিশালী মার্কিন ডলার আমেরিকান উত্পাদন রপ্তানিকে কম প্রতিযোগিতামূলক করে তুলেছে। এর ফলে আমেরিকান চাকরির খরচ হয়েছে। উত্তর-পূর্ব এবং মধ্য-পশ্চিম মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের "মরিচা বেল্ট" রাজ্যগুলি গত 40 বছরে উত্পাদন কর্মসংস্থানে হ্রাস পেয়েছে, যা এর প্রমাণ।

যাইহোক, এটি লক্ষণীয় যে অনেক মার্কিন নির্মাতারা যারা তাদের পণ্য তৈরির জন্য প্রস্তুতকৃত যন্ত্রাংশ বা উপাদান আমদানি করে তারা একটি শক্তিশালী ডলার থেকে উপকৃত হয়। কারণ এতে তারা যেসব যন্ত্রাংশ ও উপকরণ আমদানি করছে তা সস্তা করে তোলে। মার্কিন বন্ধকী ধারক এবং বিনিয়োগকারীরাও ঋণের সুদের হার কম করার মাধ্যমে শক্তিশালী ডলার থেকে উপকৃত হন।

স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ড ব্যাংকের গবেষণা ও কৌশলের প্রধান স্টিভেন ইংল্যান্ডার বিশ্বাস করেন যে ট্রাম্প প্রশাসনের পদ্ধতিতে কিছু দ্বন্দ্ব রয়েছে।

ফিন্যান্সিয়াল টাইমসের সাথে একটি সাম্প্রতিক সাক্ষাত্কারে, ইংল্যান্ডার বলেছেন:"নতুন প্রশাসনের সমস্যা হল যে এটি একই সাথে একটি দুর্বল ডলার, একটি হ্রাস বাণিজ্য ঘাটতি, মূলধনের প্রবাহ এবং ডলারকে আন্তর্জাতিক রিজার্ভ এবং অর্থপ্রদানের মূল মুদ্রা হিসাবে থাকতে চায়।"

হ্রাসকৃত বাণিজ্য ঘাটতি এবং মূলধনের প্রবাহ সাধারণত মার্কিন ডলারকে শক্তিশালী করবে, যেমন বিশ্বের রিজার্ভ মুদ্রা হিসাবে এর অবস্থান।

যেমন মিরান তার গবেষণাপত্রে বলেছেন:"এমন একটি পথ রয়েছে যার মাধ্যমে ট্রাম্প প্রশাসন আমেরিকার সুবিধার জন্য বিশ্বব্যাপী বাণিজ্য এবং আর্থিক ব্যবস্থাগুলিকে পুনরায় কনফিগার করতে পারে৷ তবে এটি সংকীর্ণ, এবং এর জন্য সতর্ক পরিকল্পনা, সুনির্দিষ্ট সম্পাদন এবং বিরূপ পরিণতিগুলি কমানোর পদক্ষেপগুলিতে মনোযোগের প্রয়োজন হবে৷"

ট্রাম্প প্রশাসন এই “সরু” পথে সফলভাবে চলাচল করতে পারবে কিনা তা কেবল সময়ই বলে দেবে। ইতিমধ্যে, মার্কিন স্টক মূল্যের সাম্প্রতিক অস্থিরতা বিশ্বব্যাপী আর্থিক ব্যবস্থার সংস্কার সাধনের জন্য ট্রাম্প প্রশাসনের কাছে গ্রহণযোগ্য বলে মনে হচ্ছে৷