যখন নগদ প্রবাহের বিনিময়ের কথা আসে, তখন বাজারে উপলব্ধ অনেক ঐতিহ্যবাহী পদ্ধতি রয়েছে। এই এক্সচেঞ্জগুলির জন্য প্রেরকের অর্থের পাশাপাশি একই আর্থিক উপকরণের প্রয়োজন ছিল, এই চ্যালেঞ্জ মোকাবেলা করার জন্য, সোয়াপ ডেরিভেটিভগুলি চালু করা হয়েছিল। এটি এই স্থানের একটি সাম্প্রতিক প্রবণতা। একটি অদলবদল মূলত একটি ডেরিভেটিভ চুক্তি যার সাহায্যে দুটি পক্ষ দুটি সম্পূর্ণ ভিন্ন আর্থিক উপকরণ থেকে দায়বদ্ধতা বা নগদ প্রবাহ বিনিময় করতে পারে। বেশিরভাগ অদলবদল ডেরিভেটিভস অগত্যা নগদ প্রবাহ জড়িত করে না যা একটি মূল পরিমাণের উপর ভিত্তি করে যা একটি বন্ড বা ঋণ হতে পারে। যন্ত্রটি প্রায় যেকোনো কিছু হতে পারে। সাধারণত, জড়িত মূল পরিমাণের কোন স্থানান্তর নেই।
একটি নগদ প্রবাহ সাধারণত স্থির থাকে এবং অন্য নগদ প্রবাহ পরিবর্তনশীল হিসাবে বজায় থাকে। এই পরিবর্তনশীল দিকটি বেঞ্চমার্ক সুদের হার, সূচক মূল্য, বা ভাসমান মুদ্রা বিনিময় হারের উপর ভিত্তি করে। এই নগদ প্রবাহের প্রতিটি অদলবদলের এক পা নিয়ে গঠিত।
অদলবদল ডেরিভেটিভের সবচেয়ে সাধারণ প্রকার হল সুদের হার অদলবদল। সাধারণত, বিনিময়ে অদলবদল করা হয় না। ফলস্বরূপ, খুচরা বিনিয়োগকারীরা সাধারণত অদলবদল করে না। পরিবর্তে, অদলবদলগুলি সাধারণত ব্যবসা বা আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির মধ্যে বিনিময় করা হয় কারণ সেগুলিকে ওভার-দ্য-কাউন্টার চুক্তি হিসাবে বিবেচনা করা হয়। সাধারণত, এই অদলবদল উভয় পক্ষের প্রয়োজন অনুযায়ী কাস্টমাইজ করা হয়।
বাজারে 6টি বিভিন্ন ধরনের সোয়াপ পাওয়া যায়। আসুন তাদের প্রতিটির দিকে নজর দেওয়া যাক৷
এখন যেহেতু আমরা বুঝতে পেরেছি যে সুদের হারের অদলবদল হল সবচেয়ে সাধারণ ধরনের অদলবদল, আসুন আমরা এই ধরনের আরও গভীরে প্রবেশ করি এবং এটি পুঙ্খানুপুঙ্খভাবে বুঝতে পারি। সুদের হার অদলবদলের ক্ষেত্রে, প্রধান দিকটি হল যে এই অদলবদল ডেরিভেটিভের সাথে জড়িত পক্ষগুলি মূল পরিমাণে নগদ প্রবাহ বিনিময় করে। এটি সুদের হারের সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকির বিরুদ্ধে হেজ করার জন্য বা এমনকি অনুমান করার জন্য করা হয়। উদাহরণস্বরূপ, অনুমান করুন যে একটি নির্দিষ্ট ব্যবসা বার্ষিক সুদের সাথে তিন বছরের বন্ডে একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ অর্থ জারি করেছে যা পরিবর্তনশীল। এই পরিবর্তিত সুদের হার ব্যবসার জন্য একটি নির্দিষ্ট স্তরের উদ্বেগ সৃষ্টি করে, বিশেষ করে সুদের হার বৃদ্ধির ক্ষেত্রে।
প্রতিক্রিয়া হিসাবে, এই কোম্পানির ব্যবস্থাপনা দল অন্য একটি কোম্পানিকে খুঁজে পায় যেটি একটি নির্দিষ্ট সুদের হার দিতে ইচ্ছুক, যদিও এটি তত বেশি বা ফলপ্রসূ নাও হতে পারে। সহজ শর্তে, নতুন কোম্পানি অন্য কোম্পানির দেওয়া তিন বছরের বন্ডের জন্য সুদের হার পরিশোধ করবে। এই ক্ষেত্রে, বন্ড ইস্যুকারী কোম্পানিটি অদলবদল থেকে ব্যাপকভাবে উপকৃত হবে যদি পরবর্তী তিন বছরে হার উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পায়।
ডেট-ইক্যুইটি অদলবদলের সাথে, প্রাথমিক কাজটি হল যে এটি ইক্যুইটি বা ঋণের বিনিময় জড়িত। এটি একটি সর্বজনীনভাবে ব্যবসা করা 6 কোম্পানির ক্ষেত্রে ঘটে। এইভাবে, বন্ডগুলি স্টকের সমার্থক ক্রয় করা হবে। এটি কোম্পানিগুলির জন্য তাদের মূলধন কাঠামো পুনরায় বরাদ্দ করার এবং তাদের ঋণ পুনঃঅর্থায়ন করার একটি উপায়৷
একটি ক্রেডিট ডিফল্ট অদলবদলের প্রধান দিক হল যে এটি একটি পক্ষের দ্বারা হারানো মূল অর্থের জন্য এবং ঋণগ্রহীতার ঋণে খেলাপি হওয়ার ক্ষেত্রে ক্রেডিট ডিফল্ট অদলবদলের ক্রেতাকে ঋণের সুদ প্রদানের জন্য একটি চুক্তি নিয়ে গঠিত। ক্রেডিট ডিফল্ট অদলবদল বাজারে অত্যধিক লিভারেজের সাথে দুর্বল ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার সংমিশ্রণ ছিল 2008 সালে ঘটে যাওয়া আর্থিক সংকটের একটি সম্মিলিত কারণ।
একটি কারেন্সি অদলবদলে, সুদের পাশাপাশি মূল পেমেন্ট উভয়ই বিভিন্ন মুদ্রায় ধার্যকৃত ঋণের উপর বিনিময় করা হয়। এটি একটি সুদের হারের অদলবদল থেকে আলাদা কারণ একটি মূল অদলবদল একটি ধারণাগত পরিমাণ নয়, বরং এটি নির্দিষ্ট সুদের বাধ্যবাধকতার সাথে বিনিময় করা হয়। মুদ্রার অদলবদলও দেশগুলির মধ্যে সঞ্চালিত হওয়ার বিকল্প রয়েছে৷
এই ধরনের অদলবদল একটি নির্দিষ্ট সময়ের জন্য একটি ভাসমান পণ্য মূল্যের বিনিময় জড়িত থাকে যা পূর্বে সম্মত হয়েছে। সাধারণত, কমোডিটি অদলবদলে মূলত অপরিশোধিত তেল জড়িত।
যখন মোট রিটার্ন সোয়াপ আসে, তখন একটি সম্পদ থেকে মোট রিটার্ন সাধারণত পূর্ব-নির্ধারিত এবং নির্দিষ্ট সুদের হারে বিনিময় করা হয়। এইভাবে, পার্টি একটি অন্তর্নিহিত সম্পদের জন্য একটি নির্দিষ্ট নির্দিষ্ট হারের এক্সপোজার প্রদান করে যা সাধারণত একটি সূচক বা একটি স্টক। উদাহরণস্বরূপ, একটি নির্দিষ্ট বিনিয়োগকারী স্টকের একটি সিরিজের লভ্যাংশ প্রদানের সাথে মূলধনের মূল্যায়নের বিনিময়ে যে কোনো একটি পক্ষকে একটি নির্দিষ্ট হার দিতে পারে৷
অদলবদল বক্ররেখা কি?
অদলবদল বক্ররেখা হল একটি প্লট যা সমস্ত উপলব্ধ পরিপক্কতার হারগুলিকে উপস্থাপন করে। যেহেতু অদলবদল হারগুলি সাধারণত LIBOR-এর জন্য অগ্রগতির প্রত্যাশাগুলির একটি বৃহৎ ওভারভিউ এবং অন্যান্য কারণগুলির যেমন ব্যাঙ্কের ক্রেডিট গুণমান, তারল্য, সরবরাহ এবং চাহিদার গতিশীলতা ইত্যাদির উপর বাজারের উপলব্ধি অন্তর্ভুক্ত করে, তাই যখন এটি আসে তখন অদলবদল বক্ররেখা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। সুদের হার বেঞ্চমার্ক বোঝা। যদিও অদলবদল বক্ররেখা সার্বভৌম ফলন বক্ররেখার মতো হতে পারে, অদলবদল সাধারণত সার্বভৌম ফলনের চেয়ে কম বা এমনকি বেশি বাণিজ্য করতে পারে। উভয়ের মধ্যে প্রাথমিক পার্থক্য হল সোয়াপ স্প্রেড।
সোয়াপ ডেরিভেটিভের সাথে জড়িত ঝুঁকিগুলি কী কী?
বেসরকারী সংস্থা বা অ্যাসোসিয়েশনগুলির সাথে যুক্ত বেশিরভাগ স্থির আয়ের বিনিয়োগের মতো, সুদের হারের অদলবদলেরও তাদের ঝুঁকি রয়েছে। সুদের হার অদলবদলের সাথে যুক্ত দুটি সাধারণ ঝুঁকি রয়েছে যথা ক্রেডিট ঝুঁকি এবং সুদের হার ঝুঁকি। যেহেতু সুদের হারের গতিবিধি অগত্যা প্রত্যাশার সাথে মেলে না তাই এই অদলবদলগুলি সুদের হারের সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকির জন্য প্রবণ। সহজ শর্তে, সুদের হার কমে গেলে প্রাপক লাভবান হবে। বিপরীতে, সুদের হার বৃদ্ধি বা বৃদ্ধি পেলে প্রদানকারী লাভবান হবে।
অদলবদল কাউন্টারপার্টির ক্রেডিট রিস্কের জন্যও প্রবণ। চুক্তির অন্য পক্ষ তাদের দায়িত্ব পালনে ব্যর্থ হওয়ার সুযোগ দিলে এটি ঘটে। আর্থিক সংকটের পর থেকে, এই ঝুঁকি কিছুটা প্রশমিত হয়েছে।
সংক্ষেপে
বিভিন্ন ধরণের সোয়াপ ডেরিভেটিভস রয়েছে যা নগদ প্রবাহে সহায়তা করতে পারে এবং তাদের একটি নির্দিষ্ট মূল পরিমাণের সাথে যুক্ত না হতে দেয়। সাধারণত, মূল পরিমাণ বিনিময় হয় না. এই ধরনের আদান-প্রদান সাধারণত ব্যবসা, প্রতিষ্ঠান এবং আর্থিক সত্তার সাথে করা হয়।